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este artículo se basa en información pública y está destinado únicamente al intercambio de información y no constituye ningún consejo de inversión.

en 2024, el espectacular panorama de los vehículos de nueva energía superará las deducciones del sandbox de la mayoría de las personas. al menos, comencemos con los datos.

byd： 

en el segundo trimestre de 2024, los ingresos fueron de 176.200 millones de yuanes, un aumento interanual del 26%, y el beneficio neto fue de 9.100 millones de yuanes, un aumento interanual del 33%. el margen de beneficio bruto general es del 19%, excluyendo byd electronics, el margen de beneficio bruto estimado supera el 22%. el volumen total de ventas de la compañía en el segundo trimestre fue de 987.000 vehículos, un aumento interanual del 40%.

tesla： 

los ingresos totales en el segundo trimestre de 2024 fueron de 25.500 millones de dólares, de los cuales los ingresos por automóviles fueron de 19.900 millones de dólares, una disminución interanual del 7%, el beneficio neto fue de 1.810 millones de dólares, una disminución interanual del 42%. , el margen de beneficio bruto general fue del 18% y el margen de beneficio bruto del automóvil fue del 18,5%. las entregas totales en el segundo trimestre fueron de aproximadamente 444.000 vehículos, una disminución interanual del 5%.

a juzgar por el volumen de ingresos y beneficios netos del segundo trimestre, el primero y el segundo están en realidad muy cerca.

en medio de este flujo y reflujo, byd y tesla, dos compañías automovilísticas que se encontraban básicamente en universos paralelos, se han topado en un camino estrecho.

01 el año nuevo de byd

1. los prejuicios en el camino 

los logros de byd este año son verdaderamente admirables. mirando por el espejo retrovisor, a diferencia de otras nuevas fuerzas automovilísticas nacionales que pueden disfrutar de un tráfico abrumador, byd ha crecido sin tráfico y en su mayoría tiene prejuicios.

se consideró que no tenía fuerzas y empezó con un tres. en 2003, byd, que obtuvo la licencia, inició oficialmente su negocio de automóviles, pero sólo pudo sobrevivir en las tres montañas de inversión extranjera, empresas conjuntas y activos estatales, y no fue favorecido por todos. por supuesto, 20 años después, ha ocupado firmemente el primer lugar en términos de valor de mercado entre los fabricantes nacionales.

se consideró que no tenía estrategia y después lo abofetearon repetidamente. en 2004, la compañía lanzó dos turismos totalmente eléctricos al mismo tiempo que tesla, y se le puede considerar el creador de los vehículos nacionales de nueva energía. en 2022, byd tomó la audaz decisión de detener la producción de vehículos de combustible y transformarlos completamente en nuevas fuentes de energía.gran muralla、propicio,público,bmwmuchas empresas automovilísticas chinas y extranjeras todavía luchan entre su mano izquierda y su mano derecha.

luego lo reprendieron por no estar calificado. byd, que ha estado involucrada en nuevas energías durante 30 años, básicamente no ha cometido ningún error importante en su ruta técnica. incluso hace cuatro años todavía se debatía mucho sobre si los híbridos no tenían futuro, pero los hechos han demostrado que los híbridos tienen un gran potencial. byd lanzó su primer híbrido enchufable en 2008 y ahora domina la tecnología híbrida. además, la alguna vez popular blade battery de byd también demuestra la solidez de su tecnología central.

por supuesto, algunas personas piensan que la integración de byd restringirá la cadena de suministro. pero como una de las pocas empresas nacionales de nuevas energías que ha logrado rentabilidad, su margen de beneficio bruto del 22% demuestra que todos los demás son extraños. otros prejuicios, por nombrar algunos.

2. la era del impuesto sobre el coeficiente intelectual acabará por desaparecer para siempre 

el último punto en el que byd fue pirateado fue el poder de su marca.

en 2023, las ventas de byd superarán la marca de los 3 millones por primera vez. con el lanzamiento de la plataforma dmi5.0, la compañía también marcará el comienzo de un importante lavado de cara en indicadores básicos como la pérdida de energía, el consumo de combustible y la autonomía. liderar la industria durante al menos un año. con el apoyo de esta plataforma, se espera que byd alcance los 4 millones de vehículos este año, y es posible que se superen los 5 millones de vehículos ya en 2026.

por cierto, ¿qué tiene esto que ver con el poder de la marca?

el mercado básico de byd está en china y los automóviles nacionales ya han entrado en el mercado de valores. entonces, ¿quién obtendrá una parte del futuro aumento de 2 millones? la respuesta es una empresa conjunta aparentemente de altos vuelos que ya está en peligro.

actualmente, los sedanes y suv nacionales de clase a y b tienen un volumen de ventas anual total de alrededor de 12 millones de unidades, y las marcas de empresas conjuntas representan más de la mitad.

en el primer semestre de este año, la otrora noble bba sólo podía confiar en la reducción de precios para mantener sus operaciones. otras empresas conjuntas fueron aún más difíciles, según se desprende de su informe provisional de este año. que la capacidad de producción existente se reducirá en 10 millones de unidades, lo que ofende. hay demasiadas personas, así que no las nombraré aquí.

a medida que byd, xiaomi, ideal y otros automóviles de producción nacional aplastan a las empresas conjuntas en términos de rentabilidad y reputación, la era del impuesto iq, en la que los automóviles pueden venderse por decenas de miles o incluso cientos de miles más con una sola oferta, terminará eventualmente desaparecerá para siempre. no pasará mucho tiempo antes de que el próximo año sea probablemente el año en el que la empresa conjunta colapse a un ritmo acelerado.

figura: ventas estimadas de automóviles byd fuente: asociación de vehículos de pasajeros, soochow securities

02 el pequeño año de tesla

el desempeño de tesla este año es pobre, pero no hay muchas sorpresas. la razón principal es la falta de disponibilidad de modelos de vehículos.

entre las 444.000 unidades entregadas en el segundo trimestre de este año,modelo 3ymodelo yel volumen de entrega representa el 95%. por muy resistente que sea el producto, no puede soportar la fatiga estética.

además, para el model 3 y el model y, el dividendo de la adquisición de acciones de bba ha llegado a su fin y las ventas han disminuido este año. otra ventaja es la globalización de la cadena de suministro. en los últimos tres años, a medida que las fábricas chinas alcanzaron su plena producción, también llegaron a su fin.

es más, otros tienen lo que tú tienes y el precio es más bajo que el tuyo.

luego, aunque el tan esperado cybetruck finalmente se entregará en noviembre de 2023 y la acumulación de pedidos supera el millón, la fabricación es demasiado difícil e incluso se ha informado recientemente que tesla ha dejado de aceptar pedidos.

en 2024 sólo quedan historias que respalden la alta valoración de tesla. en la atmósfera del mercado alcista del nasdaq, musk también puede contar con la entrada de fsd en china, robots humanoides, conducción autónoma, robotaxi, dojo y otros conceptos como apoyo.

03 los universos paralelos finalmente se encuentran

en los últimos cinco años, uno se ha vuelto loco en la banda de precios por encima de 300.000 y el otro ha ganado en la banda de precios por debajo de 300.000, pero los dos nunca se han conocido.

incluso hasta 2024, tesla y byd seguirán siendo actores en dos mundos paralelos. pero después de un año pequeño y un año grande, la brecha entre los dos se ha salvado.

si antes se decía que las empresas de vehículos de nueva energía estaban estrangulando unilateralmente a las empresas de vehículos de combustible tradicionales, a partir de 2025, comenzará oficialmente la lucha interna entre los vehículos de nueva energía. 

1. los tres principales puntos de crecimiento de byd golpean de frente a tesla 

después de convertirse en un guerrero hexagonal, ¿dónde estarán los futuros puntos de crecimiento de byd? de hecho, la dirección futura de byd es básicamente clara: alta gama, inteligente y extranjera.

el mercado del automóvil es el mismo que el de los teléfonos móviles. los precios de gama media y baja generan grandes volúmenes pero las ganancias de byd bicycle son inferiores a 10.000 yuanes. esto se basa en su ventaja de escala y su estrategia de integración vertical que son difíciles de replicar. . aunque los automóviles de lujo de alta gama se venden en pequeñas cantidades, la ganancia por automóvil puede fácilmente comenzar en decenas de miles, lo que los convierte en un margen de ganancia mucho mayor.

las ventas nacionales anuales de automóviles de alta gama por encima de los 300.000 yuanes son cercanas a los 5 millones y están monopolizadas principalmente por bba, empresas conjuntas y tesla. sin embargo, entre las empresas de automóviles de nueva energía, ideal y huawei ya han encontrado un camino, y byd está agregando más manténgase al día, así que gane impulso, mire hacia arriba,ecuación leopardocon el enfoque triple, la intensidad publicitaria también ha sido significativamente mayor. si el volumen total de ventas este año puede alcanzar las 150.000 unidades, tendrá la fuerza para ingresar a las mesas de póquer de alta gama en el futuro.

si hubo un verdadero defecto de byd en el pasado, fue la inteligencia. pero también es comprensible que no sea lógico que se pida a las empresas automovilísticas con un precio medio inferior a 150.000 euros que inviertan mucho en inteligencia. pero como byd quiere abrirse paso en el mercado de alta gama, es necesario introducir inteligencia.

a partir de 2021, byd invirtió en chips de conducción autónoma horizon y estableció una empresa conjunta con momenta, dipai zhixing, para desarrollar algoritmos de conducción inteligente de desarrollo propio. se puede ver que la conducción autónoma de byd ha penetrado en la tecnología subyacente. en cuanto a modelos, la plataforma de conducción inteligente también se divide razonablemente en tres versiones:

basado en el plan de horizon single journey 5, al nivel de 200.000 yuanes.chinoproducción en masa de otros modelos;

basado en la solución orinx única y lidar dual de nvidia, el nivel de 300.000 yuanesdenza n7entrar en producción en masa;

basado en la solución dual orinx y triple lidar de nvidia, está instalado en el modelo de 1,1 millones de búsquedas.

la última pieza del rompecabezas es salir al mar. se puede decir que la expansión de byd en el extranjero esta vez es seria. en el último informe del segundo trimestre, byd vendió 106.000 vehículos, lo que representa el 11% entre todas las empresas automotrices más grandes del mundo, esta es la única que no ha logrado la globalización.

si una empresa automovilística quiere globalizarse, no escuchemos lo que dice, basta con mirar un punto, y es si ha creado capacidad de producción en el extranjero. no cuesta dinero hablar de ello. el verdadero objetivo es desarrollar la capacidad de producción.

en los últimos años, byd ha desplegado agresivamente capacidad de producción en hungría, tailandia, brasil, uzbekistán, indonesia y otros lugares. la distribución de fábricas en múltiples continentes muestra claramente que las ambiciones de la compañía están en todo el mapa mundial. además, está claramente previsto que la capacidad de producción alcance 1 millón de vehículos, que es el mismo tamaño que la fábrica de tesla en shanghai.

con el pleno despliegue de estrategias de alta gama, inteligentes y extranjeras, byd se enfrentará a tesla de frente.

2. el nuevo punto de crecimiento de tesla también se encontrará con byd 

tesla, que se ha topado con un cuello de botella en su crecimiento, se está acercando al momento en que descenderá en el mercado de gama baja.

en primer lugar, esto está en línea con la hoja de ruta de planificación de productos de musk. de hecho, es su búsqueda constante de reducir continuamente los precios y lograr una tecnología inclusiva. por otro lado, cada vez empieza a surgir más información sobre el producto.

la última noticia es que tesla planea iniciar la producción de un coche eléctrico más económico en el primer semestre de 2025. se trata del model 2 o model q del que se rumorea desde hace varios años. se rumorea que el precio oscila entre 160.000 y 180.000. yuanes, y esto ya ha cubierto completamente el rango de precios de byd. se dice que se espera que la capacidad máxima de producción de este modelo sea cercana a los 3 millones de unidades, y hon hai podría fabricarlo.

contando las ventas anuales actuales de más de 1 millón de unidades de 3 e y, cientos de miles de cybertrucks en el futuro y 3 millones de unidades del modelo 2, se puede esperar que las ventas anuales futuras de tesla sean de 5 millones de unidades de los 5 millones de vehículos de byd. en el coche.

por lo tanto, a partir de 2025, estas dos empresas automotrices, que básicamente nunca antes se habían unido, se compararán con frecuencia en todos los aspectos, como la solidez del producto, el rango de precios, el volumen de producción y ventas y la cadena de suministro.

al igual que cuando le preguntaron a musk en una entrevista en 2011 qué pensaba de byd, la respuesta de musk fue: ¿has visto los coches de byd en el mercado? en 2023, el boomerang de los tiempos golpeará a musk justo en el entrecejo. por supuesto, respondió positivamente que byd se ha vuelto muy competitivo después de tantos años de desarrollo.

para el próximo año, se estima que una de las preguntas más frecuentes en las conferencias telefónicas de tesla será cómo lidiar con la competencia de byd.

3. hacer frente a la fortaleza de las marcas independientes nacionales, lo que supone una mayor eliminación de prejuicios. 

las ventas no mienten. byd y tesla en el universo paralelo original, aunque nunca se han considerado competidores, tendrán que competir ferozmente a partir del próximo año.

la otra cara de la moneda es que nuestras empresas nacionales de automóviles de marcas independientes han renovado repetidamente la perspectiva de todos sobre los vehículos de combustible y las empresas conjuntas. ahora han puesto oficialmente su mirada en el tesla número uno del mundo, lo que es difícil no ser impresionante. respeto.

pero aun así, la fuerza de las nuevas marcas energéticas independientes nacionales todavía se subestima seriamente debido a prejuicios generalizados. este prejuicio seguramente tendrá una oportunidad de corregirse en la competencia entre el fabricante nacional y tesla en 2025.

hay dos desafíos potenciales: 

el primero se mencionó anteriormente: tesla resolverá el problema del modelo el próximo año y la conducción autónoma se está acelerando nuevamente. el período de ventana de oro que les queda a las empresas automotrices nacionales es de sólo un año. vale la pena volver a ver si la brecha volverá a ampliarse más adelante.

la segunda es que la involución de las marcas nacionales independientes es demasiado grave. el brillante historial de byd y el gran éxito de la recién ingresada xiaomi motors, que ha alcanzado un margen de beneficio bruto del 15%, han verificado que la gestión de la cadena de suministro es la competitividad central de las empresas automotrices nacionales. en el futuro, la cadena de suministro sólo se volverá más complicada y las puñaladas por la espalda entre las empresas automotrices nacionales se volverán más graves.

ya sea byd, que no quiere competir con tesla, o todas las nuevas fuerzas de fabricación de automóviles que toman a tesla como su maestro, la intención de nadie es enfrentarse cara a cara con tesla. sin embargo, con el auge de los vehículos nacionales independientes de nueva energía y su globalización acelerada, la competencia con tesla será inevitable en el mercado existente.

esta es también la que creemos que será la variable más importante e interesante en la industria de vehículos de nueva energía en 2025.