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este artigo é baseado em informações públicas e serve apenas para troca de informações e não constitui qualquer conselho de investimento.

em 2024, o cenário dramático dos novos veículos energéticos excederá as deduções da maioria das pessoas. no mínimo, vamos começar com os dados.

byd： 

no segundo trimestre de 2024, a receita foi de 176,2 bilhões de yuans, um aumento anual de 26%, e o lucro líquido foi de 9,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 33%. a margem de lucro bruto global é de 19%, excluindo a byd electronics, a margem de lucro bruto estimada excede 22%. o volume global de vendas da empresa no segundo trimestre foi de 987.000 veículos, um aumento anual de 40%.

tesla： 

a receita total no segundo trimestre de 2024 foi de us$ 25,5 bilhões, dos quais a receita automobilística foi de us$ 19,9 bilhões, uma redução anual de 7%, o lucro líquido foi de us$ 1,81 bilhão, uma redução anual de 42% , a margem de lucro bruto geral foi de 18% e a margem de lucro bruto automotivo foi de 18,5%. o total de entregas no segundo trimestre foi de aproximadamente 444 mil veículos, uma redução anual de 5%.

a julgar pelo volume de receita e lucro líquido do segundo trimestre, o primeiro e o segundo estão muito próximos.

no meio desse fluxo e refluxo, byd e tesla, duas montadoras que estavam basicamente em universos paralelos, se cruzaram em uma estrada estreita.

01 ano novo da byd

1. os preconceitos ao longo do caminho 

as conquistas da byd este ano são verdadeiramente admiráveis. olhando pelo espelho retrovisor, ao contrário de outras novas forças fabricantes de automóveis nacionais que podem desfrutar de um tráfego avassalador, a byd cresceu sem trânsito e é principalmente preconceituosa.

ele foi considerado sem forças e começou com três. em 2003, a byd, que obteve a sua licença, iniciou oficialmente o seu negócio automóvel, mas só conseguiu sobreviver nas três montanhas de investimento estrangeiro, joint ventures e activos estatais, e não foi favorecida por todos. é claro que, 20 anos depois, estabeleceu-se firmemente como a empresa com maior valor de mercado na china.

ele foi considerado sem estratégia e depois levou vários tapas na cara. em 2004, a empresa lançou dois carros de passageiros elétricos puros. ao mesmo tempo que a tesla, pode ser considerada a criadora dos veículos domésticos de nova energia. em 2022, a byd tomou uma decisão ousada de interromper a produção de veículos movidos a combustível e transformá-los totalmente em novas fontes de energia.grande muralha、auspicioso,público,bmwmuitas montadoras chinesas e estrangeiras ainda lutam com a luta entre a mão esquerda e a direita.

então ele foi repreendido por não ser qualificado. a byd, que está envolvida em novas energias há 30 anos, basicamente não cometeu grandes erros em seu percurso técnico. mesmo há quatro anos, ainda havia muito debate sobre se os híbridos não tinham futuro, mas os factos provaram que os híbridos têm um grande potencial. a byd lançou seu primeiro híbrido plug-in em 2008 e agora domina a tecnologia híbrida. além disso, a outrora popular blade battery da byd também prova a força de sua tecnologia principal.

é claro que algumas pessoas pensam que a integração da byd irá comprimir a cadeia de abastecimento. mas sendo uma das poucas novas empresas nacionais de energia que alcançou rentabilidade, a sua margem de lucro bruto de 22% prova que todos os outros são estranhos. outros preconceitos, para citar alguns.

2. a era do imposto sobre qi acabará para sempre 

o último ponto onde a byd foi hackeada foi o poder de sua marca.

em 2023, as vendas da byd ultrapassarão a marca de 3 milhões pela primeira vez. com o lançamento da plataforma dmi5.0, a empresa também dará início a uma grande reforma em indicadores essenciais, como perda de potência, consumo de combustível e autonomia de cruzeiro. liderar a indústria por pelo menos um ano. com o apoio desta plataforma, a byd deverá atingir 4 milhões de veículos este ano, e 5 milhões de veículos poderão ser ultrapassados ​​já em 2026.

aliás, o que isso tem a ver com o poder da marca?

o mercado básico da byd está na china, e os carros nacionais já entraram no mercado de ações. então, quem ficará com uma parte do aumento futuro de 2 milhões? a resposta é uma joint venture aparentemente de grande sucesso que já está em perigo.

atualmente, os sedãs e suvs nacionais das classes a e b têm um volume total de vendas anuais de cerca de 12 milhões de unidades, e as marcas de joint venture representam mais da metade.

no primeiro semestre deste ano, uma vez que empresas nobres como o bba só podiam contar com reduções de preços para manter as suas operações. outras joint ventures foram ainda mais difíceis. disse que a capacidade de produção existente será reduzida em 10 milhões de unidades, o que ofende. são muitas pessoas, então não vou citá-las aqui.

à medida que a byd, a xiaomi, a ideal e outros carros produzidos internamente esmagam as joint ventures em termos de relação custo-benefício e reputação, a era do imposto sobre qi, onde os carros podem ser vendidos por dezenas de milhares ou mesmo centenas de milhares a mais com apenas uma oferta, irá eventualmente desaparecerá para sempre. não demorará muito para que o próximo ano seja provavelmente o ano em que a joint venture entrará em colapso em ritmo acelerado.

figura: estimativa de vendas de automóveis da byd fonte: passenger car association, soochow securities

02 o pequeno ano de tesla

o desempenho da tesla este ano é fraco, mas não há muitas surpresas. o principal motivo é a falta de disponibilidade de modelos de veículos.

entre as 444 mil unidades entregues no segundo trimestre deste ano,modelo 3emodelo yo volume de entrega é responsável por 95%. por mais forte que seja o produto, ele não resiste à fadiga estética.

além disso, no modelo 3 e no modelo y, o dividendo da aquisição de ações do bba chegou ao fim e as vendas diminuíram este ano. outro bónus é a globalização da cadeia de abastecimento. nos últimos três anos, à medida que as fábricas chinesas atingiram a produção plena, também chegaram ao fim.

além do mais, outros têm o que você tem e o preço é inferior ao seu.

então, embora o tão aguardado cybetruck seja finalmente entregue em novembro de 2023, e a carteira de pedidos exceda um milhão, a fabricação é muito difícil, e foi até relatado recentemente que a tesla parou de receber pedidos.

restam apenas histórias em 2024 para apoiar a alta valorização da tesla. na atmosfera do mercado altista da nasdaq, musk também pode contar com a entrada do fsd na china, robôs humanóides, direção autônoma, robotaxi, dojo e outros conceitos de apoio.

03 universos paralelos finalmente se encontram

nos últimos cinco anos, um enlouqueceu na faixa de preços acima de 300.000 e o outro ganhou na faixa de preços abaixo de 300.000, mas os dois nunca se conheceram.

mesmo até 2024, tesla e byd ainda são jogadores em dois mundos paralelos. mas depois de um ano pequeno e um ano grande, a lacuna entre os dois foi superada.

se antes se dizia que as novas empresas de veículos energéticos estavam estrangulando unilateralmente as empresas tradicionais de veículos movidos a combustível, então, a partir de 2025, a luta interna entre os novos veículos energéticos começará oficialmente. 

1. os três principais pontos de crescimento da byd atingiram a tesla de frente 

depois de se tornar um guerreiro hexagonal, onde estarão os pontos de crescimento futuro da byd? na verdade, a direção futura da byd é basicamente clara, que é sofisticada, inteligente e internacional.

o mercado automobilístico é igual ao mercado de telefonia móvel. os preços médios e baixos trazem grandes volumes, mas o lucro da byd bicycle é inferior a 10.000 yuans. isso se baseia em sua vantagem de escala e estratégia de integração vertical que são difíceis de replicar. . embora os carros de luxo de alta qualidade sejam vendidos em pequenas quantidades, o lucro por carro pode facilmente começar na casa das dezenas de milhares, tornando-os um bolo com margens de lucro muito maiores.

as vendas anuais domésticas de carros de luxo acima de 300.000 yuans estão próximas de 5 milhões de unidades, e são monopolizadas principalmente pela bba, joint ventures e tesla. no entanto, entre as novas empresas de automóveis de energia, ideal e huawei já encontraram um caminho, e. a byd está se juntando às fileiras. acompanhe, então ganhe impulso, olhe para cima.equação leopardocom a abordagem tripartida, a intensidade da publicidade também foi significativamente maior. se o volume total de vendas este ano atingir 150.000 unidades, terá força para entrar nas mesas de pôquer de alto nível no futuro.

se houve uma deficiência real da byd no passado, foi a inteligência. mas também é compreensível que não seja lógico que uma empresa automóvel com um preço médio inferior a 150.000 euros invista pesadamente em inteligência. mas como a byd quer entrar no mercado de ponta, a inteligência tem que ser introduzida.

a partir de 2021, a byd investiu em chips horizon autonomous driving e estabeleceu uma joint venture com momenta, dipai zhixing, para desenvolver algoritmos de direção inteligentes autodesenvolvidos. pode-se ver que a direção autônoma da byd penetrou na tecnologia subjacente. em termos de modelos, a plataforma de condução inteligente também está razoavelmente dividida em três versões:

com base no plano horizon single journey 5, no nível de 200.000 yuanschinêsprodução em massa de outros modelos;

com base na solução orinx única e lidar dupla da nvidia, o nível de 300.000 yuansdenza n7entrar em produção em massa;

baseado na solução dual orinx e triple lidar da nvidia, ele é instalado no modelo de pesquisa de 1,1 milhão.

a última peça do quebra-cabeça é sair para o mar. pode-se dizer que a expansão da byd no exterior é séria desta vez. no último relatório do segundo trimestre, a byd vendeu 106.000 veículos, representando 11%. entre todas as maiores empresas automobilísticas do mundo, esta é a única que não alcançou a globalização.

quer uma empresa automóvel queira globalizar, não dê ouvidos ao que ele diz, basta olhar para um ponto: se ela construiu capacidade de produção no estrangeiro. não custa dinheiro falar sobre isso. construir capacidade de produção é o verdadeiro all-in.

nos últimos anos, a byd implantou agressivamente capacidade de produção na hungria, tailândia, brasil, uzbequistão, indonésia e outros lugares. a disposição das fábricas em vários continentes mostra claramente que as ambições da empresa estão em todo o mapa mundial. além disso, foi claramente planeado que a capacidade de produção atingiu 1 milhão de veículos, o mesmo tamanho da fábrica da tesla em xangai.

com a implementação completa de estratégias sofisticadas, inteligentes e internacionais, a byd enfrentará a tesla de frente.

2. o novo ponto de crescimento da tesla também encontrará a byd 

a tesla, que encontrou um gargalo de crescimento, está se aproximando do momento em que irá derrubar o mercado de baixo custo.

em primeiro lugar, isto está em linha com o roteiro de planeamento de produtos de musk. é, de facto, a sua busca consistente por reduzir continuamente os preços e alcançar uma tecnologia inclusiva. por outro lado, cada vez mais informações sobre produtos começam a surgir.

a última notícia é que a tesla planeja iniciar a produção de um carro elétrico mais econômico no primeiro semestre de 2025. este é o modelo 2 ou modelo q que há rumores há vários anos. há rumores de que o preço varia de 160.000 a 180.000. yuan, e isso já cobre completamente a faixa de preço da byd. diz-se que a capacidade máxima de produção deste modelo deverá ser próxima dos 3 milhões de unidades, podendo a hon hai fabricá-lo.

contando as vendas anuais atuais de mais de 1 milhão de unidades de 3 e y, centenas de milhares de cybertrucks no futuro e 3 milhões de unidades do modelo 2, as vendas anuais futuras da tesla podem ser esperadas em 5 milhões de unidades da byd. para dentro do carro.

portanto, a partir de 2025, essas duas montadoras, que basicamente nunca foram unidas antes, serão frequentemente comparadas em todos os aspectos, como força do produto, faixa de preço, volume de produção e vendas e cadeia de abastecimento.

assim como quando perguntaram a musk em uma entrevista em 2011 o que ele achava da byd, a resposta de musk foi: você já viu os carros da byd no mercado? em 2023, o bumerangue da época atinge musk bem entre as sobrancelhas. é claro que ele respondeu positivamente que a byd se tornou muito competitiva depois de tantos anos de desenvolvimento.

no próximo ano, estima-se que uma das perguntas mais frequentes nas teleconferências da tesla será como lidar com a concorrência da byd.

3. enfrentar a força das marcas nacionais independentes, o que representa uma maior eliminação de preconceitos. 

as vendas não mentem. byd e tesla no universo paralelo original, embora nunca tenham se considerado concorrentes, terão que competir ferozmente a partir do próximo ano.

o outro lado da moeda é que nossas empresas nacionais de automóveis de marcas independentes atualizaram repetidamente a visão de todos sobre veículos a combustível e joint ventures. agora eles estão oficialmente de olho no tesla número um do mundo, o que é difícil não ser inspirador. respeito.

mas, mesmo assim, a força das novas marcas nacionais independentes de energia ainda é seriamente subestimada devido ao preconceito generalizado. este preconceito certamente terá a oportunidade de ser corrigido na competição entre a doméstica e a tesla em 2025.

existem dois desafios potenciais: 

o primeiro já mencionado, tesla resolverá o problema do modelo no próximo ano e a direção autônoma está acelerando novamente. o período de janela dourada que resta para as montadoras nacionais é de apenas um ano. vale a pena ver novamente se a diferença aumentará novamente mais tarde.

a segunda é que a involução de marcas nacionais independentes é muito séria. o histórico brilhante da byd, bem como o grande sucesso da recém-entrada xiaomi motors, que atingiu uma margem de lucro bruto de 15%, verificaram que a gestão da cadeia de abastecimento é a principal competitividade das empresas automóveis nacionais. no futuro, a cadeia de abastecimento só se tornará mais complicada e as traições entre as empresas automóveis nacionais tornar-se-ão mais graves.

quer se trate da byd, que não quer competir com a tesla, ou de todas as novas forças fabricantes de automóveis que tomam a tesla como seu professor, a intenção de ninguém é enfrentar a tesla. no entanto, com a ascensão de novos veículos energéticos independentes nacionais e a sua globalização acelerada, a concorrência com a tesla será inevitável no mercado existente.

isto é também o que acreditamos que será a maior e mais interessante variável na indústria de veículos com novas energias em 2025.