новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер журнала: Сяо Жуйдун Редактор: Чжао Юнь

На прошедшей торговой неделе (8,5-8,9) мировые рынки капитала испытали значительные потрясения. После эпического «Черного понедельника» некоторые фондовые рынки в последующие торговые дни восстановились.

Однако японский фондовый рынок, «источник шторма», пока не полностью отыграл свои потери.

Что касается акций категории А, хотя снижение основных индексов было небольшим, усилия по восстановлению не были удовлетворительными.

С одной стороны, предыдущий «горячий двусторонний» рынок дивидендных активов + краткосрочных связей с прошлой недели постепенно перешел в холодную ситуацию. Особенно краткосрочный спад довел текущие настроения рынка до точки замерзания.

С другой стороны, оборот рынка также продолжал сокращаться на этой неделе и даже достиг нового минимума за год в более чем 560 миллиардов в пятницу (фактически новый минимум за последние два года). В связи с этим рынок явно слаб, даже если он намерен двигаться вверх.

Почему объем в это время падает до минимума? Можно ли как можно скорее выполнить закон «количество земли определяет цену земли»?

В данном обзоре мы сосредоточимся на анализе этого вопроса.

Почему ликвидность ограничена?

На рынке не хватает дополнительных средств, и на рынке можно найти некоторые стимулы, такие как:

(1) Эффект зарабатывания денег ослабевает, и краткосрочные фонды перестают продаваться.

в понедельникТенда ТехнологияПосле того, как доска была сломана, в пятницу высота соединительной доски была уменьшена с 6 до 4 досок.

Пятница,Аэрокосмические технологииПредел пропуска одного слова;Кайрид、Электрик Грейт УоллТогда на тарелке будет инсценировано «небо и пол».

После того, как количество растущих акций восстановилось во вторник, оно продолжило снижаться в пятницу;

Что касается секторов, то на этой неделе относительно активно также проявляются концепции, связанные с спиртными напитками, недвижимостью и растениеводством;

Некоторые считают, что во второй половине этой недели фонды начали активно пытаться вернуться в некоторые низкоуровневые сектора. Хотя преемственность относительно средняя, ​​это также можно расценивать как позитивный сигнал для текущего рынка. Нынешний рынок еще не вышел из новой консенсусной линии, поэтому на следующей неделе некоторые фонды могут решить вернуться к участию в антиядерных играх. Однако, в конечном итоге, лишь немногие добьются успеха в антиядерной деятельности. акции снова упадут после краткосрочных контратак. Так что не обязательно участвовать в такой игре.

(2) Отток капитала на север

Данные Wind показывают, что в пятницу фонды, направляющиеся на север, продали значительную чистую сумму в 7,765 млрд юаней, а общий чистый объем продаж на этой неделе составил 14,76 млрд юаней.

Стоит отметить, чтоПосле этой недели чистый приток средств, направляющихся на север, в течение года превратился в отток.По последним данным, общий чистый объем продаж составил 1,743 миллиарда юаней.

Глядя на еженедельную производительность,Дуншань Точность、Квейчоу Мутай、Цзыцзинь МайнингЧистые покупки составили 754 млн юаней, 714 млн юаней и 674 млн юаней соответственно.

Что касается продаж, Midea Group,Эпоха НиндэЧистые продажи на этой неделе составили 1,003 млрд юаней и 968 млн юаней соответственно. Стоит отметить, что с 31 июля CATL продавались нетто в течение 8 торговых дней подряд.

Тем не менее, на фоне продаж в северном направлении, Cinda Securities обнаружила, что по состоянию на пятницу риск дивидендного стиля для фондов, идущих на север, составлял 0,83, а значение в прошлом месяце составляло 0,76, что означаетВес дивидендов в северных позициях значительно увеличился по сравнению с предыдущим периодом.

CICC заявил, что в период экономических трудностей, когда уверенность в стиле роста и процветании слаба, дивидендная стратегия инвестирования в традиционные и зрелые компании, несомненно, стала редкой «тихой гаванью» для фондов. Под влиянием «защитного» и «защитного» стилей инвестирования стратегия дивидендов по-прежнему имеет долгосрочную ценность.

Помимо причин, которые можно увидеть на рынке, основываясь на комплексных отчетах о брокерских исследованиях,Также существуют опасения по поводу ограниченной ликвидности рынка в августе.

Поскольку выпуск государственных облигаций начинает увеличиваться, маржа финансирования сближается. в соответствии сЗападно-Китайские ценные бумагиСогласно статистике, общая чистая выплата государственного долга на этой неделе составила 476,7 млрд юаней, что является самым высоким показателем за последние десять недель. Неделя в основном распределялась со среды по пятницу, а процентная ставка финансирования также выросла с минимумов в понедельник. и вторник.

Центральный банк вывел с открытого рынка чистый капитал в размере 759,76 млрд юаней. Объем инвестиций уменьшался день ото дня с понедельника по среду. Затем, когда уровень финансирования сошелся, он увеличил инвестиции в четверг и пятницу, но общий масштаб инвестиций. не был большим.

Когда правительство выпускает больше облигаций, это означает, что спрос на средства на рынке увеличивается. Если центральный банк не примет соответствующих мер, он может временно поглотить рыночную ликвидность, что приведет к сокращению рыночных фондов.

В предыдущем исследовательском отчете Caitong Securities указывалось:

С одной стороны, единый размер обыкновенных казначейских облигаций с ключевым сроком значительно снизился в июле, что может в основном уступить место централизованному выпуску облигаций местных органов власти. Выпуск казначейских облигаций в августе может продолжить эту тенденцию. квартальный план выпуска казначейских облигаций, по нашим оценкам, выпуск казначейских облигаций в августе составит около 1,02 трлн юаней, с другой стороны, заседание Политбюро в июле еще раз упомянуло «ускорение выпуска и использования местных облигаций». Планы выпуска, раскрытые в различных местах, по нашим оценкам, масштаб выпуска местных облигаций в августе составит около 1,03 трлн юаней.

В целом объем выпуска государственных облигаций в августе составил около 2,05 трлн юаней. За исключением специальных государственных облигаций, срок действия которых, вероятно, истечет и которые могут быть продлены, чистый объем финансирования государственных облигаций в августе составил около 1,5 трлн юаней, а давление со стороны предложения значительно возросло. .

Каковы риски сокращения капитала?

С точки зрения спроса и предложения капитала, учитывая, что чистое предложение государственных облигаций увеличилось, а доходы бюджета ниже расходов, мы оцениваем, что государственные депозиты могут увеличиться примерно на 715 миллиардов юаней в месячном исчислении, что окажет определенное давление на ликвидность; кредитное предложение восстановилось в августе, и банковские депозиты могут увеличиться примерно на 87 миллиардов юаней, в то время как влияние валютных счетов и эмиссии валюты на ликвидность, как ожидается, будет ограниченным;

В целом, без учета факторов обратного выкупа и истечения срока действия MLF, дефицит ликвидности в августе составил около 850 млрд юаней. Основное давление исходило от увеличения предложения государственных облигаций, поэтому уровень финансирования мог сблизиться на пределе.

Однако, по данным Shanghai Securities News, несмотря на выпуск государственных облигаций, август стал самой низкой точкой в ​​центре процентных ставок по капиталу во второй половине года за последние три года. Обычно август не является ни большим месяцем для уплаты налогов, ни межсезонным давлением. Исторически центр процентной ставки по капиталу был немного ниже, чем июль. Таким образом, инсайдеры отрасли анализируют, что, судя по сезонным закономерностям, если не будет внешних шоков и центральный банк активно ужесточит финансирование, ожидается, что финансирование останется слабым в августе этого года.

Август обычно является месяцем чистых бюджетных расходов, а бюджетные расходы дополняют ликвидность. По оценкам Guohai Securities, с 2019 года по аналогичный период в августе 2023 года средние чистые государственные расходы составили 515,7 млрд юаней. В ведомстве полагают, что упомянутые выше средние исторические данные можно использовать для оценки интенсивности чистых бюджетных расходов в августе 2024 года. При этом бюджетные расходы будут направлены вниз, что может сформировать добавку ликвидности такого же масштаба.

Какие крупные события достойны внимания на следующей неделе?

Прежде всего, на следующей неделе (8.12~8.18) будет опубликовано много экономических данных, сосредоточенных в четверг. В том числе показатели национальной экономики, данные о ценах на жилье в 70 городах за июль и т. д.

За рубежом 13 августа Великобритания опубликует данные по уровню безработицы за июнь, а США опубликуют данные по индексу потребительских цен за июль 14 августа, США и Великобритания опубликуют данные по индексу потребительских цен за июль 15 августа; Япония опубликует вторые квартальные данные по ВВП.

На рыночном уровне, согласно статистике Wind, на следующей неделе в общей сложности 49 компаний с акциями А постепенно снимут свои акции с ограниченным доступом, при этом в общей сложности будет снято 4,029 миллиарда акций. Рассчитано на основе цены закрытия 9 августа, общей рыночной стоимости. поднятых акций составляет 51,776 млрд юаней. В тройку крупнейших компаний по рыночной капитализации после снятия запрета вошли:Хайтун Секьюритиз(6,625 млрд юаней), Guobao Pets (5,989 млрд юаней), Googol Technology (5,916 млрд юаней). В тройку крупнейших компаний с наибольшим количеством поднятых акций входят: Minmetals New Energy (887 миллионов акций), Haitong Securities (781 миллион акций) и Guangzhou Iron and Steel Gas (308 миллионов акций).

На следующей неделе на открытом рынке Народного банка Китая наступит срок погашения 21,29 млрд юаней по сделкам обратного РЕПО, из которых срок погашения 670 млн юаней, 620 млн юаней, 0 млрд юаней, 7,1 млрд юаней и 12,9 млрд юаней истекает соответственно с понедельника по Пятница. Кроме того, в четверг истечет срок действия MLF на сумму 401 млрд юаней.

Согласно исследовательскому отчету West China Securities, на следующей неделе приближаются налоговые каникулы, а чистые выплаты по государственному долгу вырастут до 600 миллиардов и более.

В частности, 15 августа (четверг) является крайним сроком уплаты налога за август, а уплата налога будет произведена 16 числа. Судя по ситуации в предыдущие годы, август не является большим месяцем для уплаты налога, а сумма уплаты налога в течение года. налоговый период составляет около 600-800 миллиардов юаней. Масштаб чистых выплат по государственному долгу достиг 613,45 млрд юаней, самого высокого в этом году, и в основном он был сосредоточен в четверг и пятницу в течение недели, причем 400 млрд + и 70 млрд + соответственно совпали с налоговым периодом, и их было; 401 млрд юаней в четверг. Когда истечет срок действия MLF, сочетание нескольких факторов может вызвать периодическое давление на финансирование.

Он считает, что ключом к стабилизации фондов является масштаб и форма инвестиций центрального банка. Ожидается, что инвестиции центрального банка в рамках обратного выкупа будут увеличиваться, и внимание будет обращено на объем инвестиций MLF и возможность их осуществления. снижение нормы резервных требований.

ежедневные экономические новости