noticias

el presidente de la reserva federal, jerome powell, insinuó nuevos recortes de las tasas de interés el lunes, pero insistió en que la reserva federal "no estaba siguiendo ningún camino preestablecido" y echó un jarro de agua fría sobre las expectativas de que la reserva federal recortaría las tasas de interés en otros 50 puntos básicos en su próxima reunión. powell no reveló los próximos pasos específicos.

powell frena las expectativas del mercado de un fuerte recorte de tipos

powell dijo en un discurso en la reunión anual de la asociación nacional de economía empresarial (nabe) en nashville:el reciente recorte de tipos de 50 puntos básicos no debe interpretarse como una señal de que las acciones futuras adoptarán un enfoque igualmente agresivo.

powell está trabajando conmorgan stanleyla economista ellen zentner dijo durante una sesión de preguntas y respuestas después del discurso del lunes:si los datos económicos se mantienen, es probable que se realicen dos recortes más de tasas este año, pero serán menores, de 25 puntos básicos. esto es consistente con lo que mostró el gráfico de puntos de septiembre de la reserva federal:sin embargo, esto contrasta marcadamente con las expectativas del mercado de políticas de flexibilización más agresivas:

en general, la economía está en buena forma y tenemos la intención de utilizar nuestras herramientas para mantenerla así. los funcionarios de la reserva federal están concentrados en reducir las tasas de interés a un nivel que no estimule ni debilite la actividad económica.

para evitar las expectativas del mercado de que la reserva federal podría seguir recortando drásticamente las tasas de interés, powell citó pronósticos económicos que publicaron hace dos semanas. el pronóstico muestra que la mayoría de los funcionarios esperan dos recortes más de tasas este año, de un cuarto de punto porcentual cada uno. la reserva federal tiene dos reuniones más este año.

este no es un comité deseoso de reducir las tasas rápidamente. si la economía se comporta como se espera, eso significaría nuevos recortes de tipos de interés este año, dos recortes para un total de 50 puntos básicos.

powell confía en la economía estadounidense y cree que la inflación seguirá enfriándose.dijo que las condiciones económicas de estados unidos brindan la posibilidad de una mayor desaceleración de la inflación y que la postura política se volverá neutral con el tiempo. él y sus colegas buscarán equilibrar la reducción de la inflación con el apoyo al mercado laboral y dejarán que los datos guíen los movimientos futuros:

de cara al futuro, si la economía estadounidense se desarrolla en términos generales como se espera, con el tiempo la política avanzará hacia una postura más neutral.

pero no tenemos ningún rumbo preestablecido, lo que significa que si hay un mayor deterioro en el mercado laboral, es probable que se produzcan recortes de tipos más profundos.

el riesgo va en ambos sentidos y seguiremos tomando decisiones en cada reunión.

los funcionarios de la reserva federal han dicho que quieren lograr el llamado aterrizaje suave, que reduciría la inflación sin aumentar significativamente el desempleo. la última declaración de powell:

si bien la misión aún no está completa, hemos logrado grandes avances hacia el objetivo de un aterrizaje suave.

refiriéndose a la decisión de septiembre de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos, powell dijo que reflejaba la opinión de los responsables políticos de quees hora de “recalibrar” la política, para reflejar mejor la situación actual:

nuestra decisión de recortar las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre refleja nuestra creciente confianza en que, mediante ajustes apropiados a nuestra postura política, la fortaleza del mercado laboral puede mantenerse en un entorno de crecimiento económico moderado y una disminución continua de la inflación hacia nuestra meta.

no creemos que sea necesario ver un mayor enfriamiento del mercado laboral para que la inflación alcance el 2%.

powell reiteró su esperanza de que el mercado laboral ya no se debilite. no creemos que las condiciones del mercado laboral deban enfriarse más de lo que ya están.

quizás el área más persistente de la actual inflación estadounidense es el componente relacionado con los costos de la vivienda, que subieron otro 0,5% en agosto. pero,la última declaración de powell es que cree que los datos eventualmente se enfriarán a medida que se produzcan renovaciones de alquileres:

la inflación de los servicios de vivienda continúa cayendo, pero lentamente. el crecimiento de los alquileres de nuevos inquilinos sigue siendo bajo. mientras esto continúe, la inflación de los servicios de vivienda seguirá cayendo. las condiciones económicas más amplias también prepararon el terreno para un mayor enfriamiento de la inflación.

powell señaló las revisiones de la semana pasada del pib y del ingreso personal de los consumidores publicadas por el departamento de comercio. estas cifras se han revisado al alza. powell calificó la revisión de los ingresos como "muy importante", que eliminó "los riesgos a la baja para la economía":

la tasa de ahorro revisada no es tan baja como se pensaba, y una tasa de ahorro más alta "sugiere que el gasto (de los consumidores) puede continuar manteniéndose en niveles saludables".

la productividad ahora parece estar mejorando debido a la revisión publicada la semana pasada. sin embargo, powell se mostró cauteloso en su sesión de preguntas y respuestas sobre la sostenibilidad de la recuperación de la productividad. dijo que era "demasiado pronto" para decir que la productividad seguiría aumentando.

el mercado laboral generalmente proporciona una mejor señal en tiempo real que los datos del pib. hay más evidencia que respalda la confiabilidad de los datos del pib que obtuvimos. esto ayuda hasta cierto punto. pero eso no nos impedirá observar el mercado laboral con mucha atención. muchos creen que en algunos casos el mercado laboral puede reflejar mejor las condiciones en tiempo real que los datos del pib.

powell citó recesiones anteriores y predijo que esas recesiones no se basaban en datos del pib sino en datos de la fuerza laboral. los datos positivos del pib ayudaron hasta cierto punto, pero el trabajo fue el foco clave, dijo.

"el nuevo servicio de noticias de la reserva federal"

nick timiraos, un conocido periodista financiero conocido como el "nuevo servicio de noticias de la reserva federal", comentó:powell dijo que los funcionarios de la fed seguirán recortando las tasas de interés desde máximos de dos décadas para mantener un crecimiento económico sólido, pero que actualmente no ven ninguna razón para recortar las tasas tan drásticamente como lo hicieron en la reunión más reciente.

timiraos señaló que desde la reunión más reciente del fomc, varios funcionarios de la reserva federal han sugerido que la reserva federal podría continuar recortando las tasas de interés en incrementos más tradicionales y más pequeños de un cuarto de punto porcentual. antes de la reunión de noviembre de la reserva federal, los funcionarios tendrán dos meses de datos de empleo y un mes de datos de inflación.

como la inflación ha caído abruptamente en los últimos dos años, los funcionarios de la reserva federal han centrado su atención en tratar de evitar que las anteriores alzas de tasas debiliten aún más el mercado laboral estadounidense porque ya no ven el riesgo de una inflación persistentemente alta.

análisis e interpretación

a partir de marzo de 2022, la reserva federal comenzará a combatir la creciente inflación. recientemente, las autoridades han centrado su atención en lo que powell llama un mercado laboral sólido, a pesar de que se ha enfriado significativamente durante el año pasado.

powell mencionó en su discurso que la tasa de desempleo actual del 4,2% está dentro del rango estimado de la tasa de desempleo "natural", que naturalmente se refiere a una tasa de desempleo consistente con un crecimiento no inflacionario. powell repitió muchos de los contenidos de su discurso en la conferencia de prensa posterior a que la reserva federal anunciara recortes de las tasas de interés en septiembre. calificó tanto la economía como el mercado laboral como sólidos, pero señaló que el mercado laboral se ha enfriado durante el año pasado.

powell reiteró esta vez que espera que el mercado laboral ya no se debilite. el comentario señalaba que como ya se espera que la inflación estadounidense vuelva a caer al 2%, la reserva federal no ve con buenos ojos una nueva caída en el crecimiento del empleo. powell mencionó que la reserva federal tiene la intención de utilizar la herramienta de recortar las tasas de interés para mantener la economía sana. cuando powell dijo que las condiciones económicas preparan el terreno para una mayor moderación de las presiones sobre los precios, estaba diciendo que se espera que la inflación se enfríe aún más.

hace menos de dos semanas, el fomc de la reserva federal redujo la tasa clave de endeudamiento a un día del banco central en medio punto porcentual, o 50 puntos básicos, en su reunión de septiembre. aunque el mercado esperaba un recorte de tipos de 50 puntos básicos, la medida sigue siendo inusual porque la reserva federal rara vez ha recortado los tipos de interés en una cantidad tan grande por primera vez en su historia, como durante crisis importantes como la epidemia de covid-19 de 2020. y la crisis financiera de 2008. por eso hubo un gran recorte de tipos de interés.

en general, el mercado cree que powell no hizo ningún comentario para estimular las apuestas del mercado de que la reserva federal recortará las tasas de interés en otros 50 puntos básicos, pero dejó claro que la reserva federal actuará basándose en los datos.

reacción del mercado

después del discurso de powell, el rendimiento de los bonos del tesoro estadounidense a dos años aumentó del 3,6% a más del 3,65% en el corto plazo, y el aumento general durante el día se expandió a casi 10 puntos básicos durante el discurso de powell. el dólar subió un 1% frente al yen a 143,65 yenes. el s&p 500 cayó un 0,2%, el dow jones cayó más de 200 puntos o un 0,5%, el nasdaq cayó un 0,2% y el índice de semiconductores de filadelfia cayó un 1,5%.

los precios del mercado de futuros sugieren que es más probable que la reserva federal sea cautelosa y reduzca las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión del 6 y 7 de noviembre. sin embargo, los operadores creen que el recorte de tipos de diciembre será más agresivo, con un recorte de 50 puntos básicos.