uutiset

federal reserve -johtaja jerome powell vihjasi lisää koronlaskuja maanantaina, mutta vaati, että fed "ei seuraa mitään ennalta asetettua polkua" ja kaatoi kylmää vettä odotuksille, että fed leikkaa korkoa vielä 50 peruspisteellä seuraavassa kokouksessaan. powell ei paljastanut tarkkoja seuraavia vaiheita.

powell vaimentaa markkinoiden odotuksia jyrkästä koronlaskusta

powell sanoi puheessaan national association of business economicsin (nabe) vuosikokouksessa nashvillessä,äskettäistä 50 peruspisteen koronlaskua ei pidä tulkita merkiksi siitä, että tulevat toimet omaksuisivat yhtä aggressiivisen lähestymistavan.

powell työskenteleemorgan stanleyekonomisti ellen zentner sanoi maanantain puheen jälkeisessä kysymys-vastausistunnossa:jos taloustiedot pysyvät ennallaan, tänä vuonna on todennäköistä kaksi koronlaskua lisää, mutta ne ovat pienempiä, 25 peruspistettä. tämä on yhdenmukainen sen kanssa, mitä fedin syyskuun pistekaavio osoitti,tämä on kuitenkin jyrkässä ristiriidassa markkinoiden odotusten kanssa aggressiivisemmasta keventämispolitiikasta:

kokonaisuutena talous on hyvässä kunnossa, ja aiomme käyttää työkalujamme sen säilyttämiseksi. fedin virkamiehet ovat keskittyneet laskemaan korkoja tasolle, joka ei stimuloi tai heikennä taloudellista toimintaa.

powell viittasi kaksi viikkoa sitten julkaisemiinsa talousennusteisiin estääkseen markkinoiden odotukset siitä, että keskuspankki saattaa jatkaa jyrkästi koronleikkauksia. ennusteen mukaan useimmat virkamiehet odottavat vielä kahta koronlaskua tänä vuonna, kumpaakin neljänneksen prosenttiyksikön verran. fed pitää tänä vuonna vielä kaksi kokousta.

tämä ei ole komitea, joka haluaa laskea korkoja nopeasti. jos talous sujuu odotetusti, se merkitsisi lisää koronlaskuja tänä vuonna, kaksi leikkausta yhteensä 50 peruspisteellä.

powell luottaa yhdysvaltain talouteen ja uskoo, että inflaatio jatkaa jäähtymistä.hän sanoi, että yhdysvaltain talousolosuhteet antavat mahdollisuuden hidastua edelleen inflaatioon, ja poliittinen asenne muuttuu ajan myötä neutraaliksi. hän ja hänen kollegansa pyrkivät tasapainottamaan inflaation hidastamista työmarkkinoiden tukemiseen ja antamaan datan ohjata tulevia liikkeitä:

jos yhdysvaltain talous kehittyy odotetusti, politiikka siirtyy ajan myötä neutraalimpaan suuntaan.

mutta meillä ei ole ennalta asetettua kurssia, mikä tarkoittaa, että jos työmarkkinat heikkenevät enemmän, syvemmät koronleikkaukset ovat todennäköisiä.

riski on molempiin suuntiin, ja teemme jatkossakin päätökset jokaisessa kokouksessa.

fedin viranomaiset ovat sanoneet haluavansa saavuttaa niin sanotun pehmeän laskun, joka vähentäisi inflaatiota lisäämättä merkittävästi työttömyyttä. powellin viimeisin lausunto:

vaikka tehtävä ei ole vielä valmis, olemme edistyneet huomattavasti kohti pehmeän laskun tavoitetta.

viitaten syyskuun päätökseen laskea korkoja 50 peruspisteellä powell sanoi, että se kuvastaa päättäjien näkemystä, ettäon aika "kalibroida" politiikka uudelleenkuvastaa paremmin nykytilannetta:

päätöksemme leikata korkoja 50 peruspisteellä syyskuussa heijastaa kasvavaa luottamustamme siihen, että politiikkamme asianmukaisin muutoksilla työmarkkinoiden vahvuus voidaan ylläpitää maltillisen talouskasvun ja jatkuvan inflaation hidastuvan tavoitteemme saavuttamisessa.

emme usko, että meidän tarvitsee nähdä työmarkkinoiden jäähtymistä edelleen, jotta inflaatio saavuttaisi 2 %.

powell toisti toiveensa, että työmarkkinat eivät enää heikkene. emme usko, että työmarkkinatilanteen tarvitse jäähtyä enempää kuin ne jo nyt ovat.

yhdysvaltain nykyisen inflaation ehkäpä sitkein alue on asumiskustannuksiin liittyvä komponentti, joka nousi vielä 0,5 % elokuussa. mutta,powellin viimeisin lausunto on, että hän uskoo, että tiedot lopulta jäähtyvät vuokra-ajon uusimisen tapahtuessa:

asuntopalvelujen inflaatio jatkaa laskuaan, mutta hitaasti. uusien vuokralaisten vuokrien kasvu on edelleen hidasta. niin kauan kuin tämä jatkuu, asumispalvelujen inflaatio jatkaa laskuaan. laajemmat taloudelliset olosuhteet loivat pohjan myös inflaation jäähtymiselle.

powell viittasi kauppaministeriön julkaisemiin viime viikon tarkistuksiin bkt:stä ja kuluttajien henkilökohtaisista tuloista. näitä lukuja on tarkistettu ylöspäin. powell kutsui tulojen tarkistusta "erittäin suureksi", mikä poisti "talouden heikkenemisriskit":

tarkistettu säästämisaste ei ole niin alhainen kuin luullaan, ja korkeampi säästämisaste "viittaa, että (kulutus)kulutus voi pysyä terveellä tasolla."

tuottavuus näyttää nyt paranevan viime viikolla julkaistun tarkistuksen ansiosta. powell oli kuitenkin varovainen q&a:ssaan tuottavuuden elpymisen kestävyydestä. hän sanoi, että on "liian aikaista" sanoa, että tuottavuus jatkaisi nousuaan.

työmarkkinat tarjoavat yleensä paremman reaaliaikaisen signaalin kuin bkt-tiedot. on enemmän todisteita, jotka tukevat saamiemme bkt-tietojen luotettavuutta. tämä auttaa jossain määrin. mutta se ei estä meitä tarkkailemasta työmarkkinoita erittäin tarkasti. monet uskovat, että joissakin tapauksissa työmarkkinat voivat heijastaa paremmin reaaliaikaisia ​​olosuhteita kuin bkt-tiedot.

powell viittasi aikaisempiin taantumiin ja ennusti, että ne eivät perustuneet bkt-tietoihin vaan työvoimatietoihin. positiiviset bkt-tiedot auttoivat jossain määrin, mutta pääpaino oli työvoimalla, hän sanoi.

"uusi fed-uutispalvelu"

nick timiraos, tunnettu taloustoimittaja, joka tunnetaan nimellä "new federal reserve news service", kommentoi,powell sanoi, että fed-virkailijat jatkavat korkojen leikkaamista kahden vuosikymmenen huipulta ylläpitääkseen vakaata talouskasvua, mutta he eivät tällä hetkellä näe mitään syytä laskea korkoja yhtä jyrkästi kuin viime kokouksessa.

timiraos huomautti, että viimeisimmän fomc-kokouksen jälkeen useat fed-virkailijat ovat ehdottaneet, että fed voisi jatkaa korkojen alentamista perinteisemmillä, pienemmillä neljännesprosenttiyksikön lisäyksillä. ennen fedin marraskuun kokousta virkamiehillä on kahden kuukauden työllisyystiedot ja yhden kuukauden inflaatiotiedot.

kun inflaatio on laskenut jyrkästi viimeisen kahden vuoden aikana, fed-viranomaiset ovat kiinnittäneet huomionsa pyrkimyksiin estää aiempien koronnostojen heikentämästä yhdysvaltain työmarkkinoita, koska he eivät enää näe jatkuvan korkean inflaation riskiä.

analyysi ja tulkinta

maaliskuusta 2022 alkaen fed alkaa taistella huimaa inflaatiota vastaan. päättäjät ovat viime aikoina kiinnittäneet huomionsa siihen, mitä powell kutsuu kiinteiksi työmarkkinoiksi, vaikka ne ovat jäähtyneet merkittävästi viimeisen vuoden aikana.

powell mainitsi puheessaan, että nykyinen 4,2 prosentin työttömyysaste on "luonnollisen" työttömyysasteen arvioidulla alueella, mikä luonnollisesti viittaa työttömyysasteeseen, joka on sopusoinnussa inflaatiottoman kasvun kanssa. powell toisti monet puheensa sisällöstä lehdistötilaisuudessa sen jälkeen, kun fed ilmoitti koronlaskuista syyskuussa. hän arvioi sekä talouden että työmarkkinoiden vakaaksi, mutta totesi, että työmarkkinat ovat jäähtyneet viimeisen vuoden aikana.

powell toisti tällä kertaa, että hän toivoo, että työmarkkinat eivät enää heikkene. kommentti huomautti, että koska yhdysvaltain inflaation odotetaan jo laskevan takaisin 2 prosenttiin, fed ei ole tyytyväinen työllisyyden kasvun hidastumiseen. powell mainitsi, että fed aikoo käyttää koronlaskutyökalua pitääkseen talouden terveenä. kun powell sanoi, että taloudelliset olosuhteet loivat pohjan hintapaineiden edelleen hillitsemiselle, hän sanoi, että inflaation odotetaan jäähtyvän edelleen.

alle kaksi viikkoa sitten yhdysvaltain keskuspankin fomc laski keskuspankin yön yli -lainakorkoa puoli prosenttiyksikköä eli 50 peruspistettä syyskuun kokouksessaan. vaikka markkinat odottivat 50 peruspisteen koronlaskua, muutos on silti epätavallinen, koska fed on harvoin laskenut korkoja näin paljon ensimmäistä kertaa historiansa aikana, kuten suurten kriisien, kuten vuoden 2020 covid-19-epidemian aikana. ja vuoden 2008 finanssikriisi. siksi korkoa alennettiin.

markkinat uskovat yleisesti, että powell ei tehnyt huomautuksia kannustaakseen markkinoiden vetoja siitä, että fed leikkaa korkoja vielä 50 peruspisteellä, mutta hän teki selväksi, että fed toimii tietojen perusteella.

markkinoiden reaktio

powellin puheen jälkeen yhdysvaltain valtionvarainrahaston kahden vuoden tuotto nousi lyhyellä aikavälillä 3,6 prosentista yli 3,65 prosenttiin, ja yleinen nousu päivän aikana kasvoi lähes 10 peruspisteeseen powellin puheen aikana. dollari nousi prosentin jeniä vastaan ​​143,65 jeniin. s&p 500 laski 0,2 %, dow yli 200 pistettä eli 0,5 %, nasdaq 0,2 % ja philadelphia semiconductor -indeksi 1,5 %.

futuurimarkkinoiden hinnoittelu viittaa siihen, että fed erehtyy todennäköisemmin varovaisuuteen ja laskee korkoja 25 peruspisteellä 6.-7. marraskuuta pitämässään kokouksessa. sijoittajat uskovat kuitenkin, että joulukuun koronlasku on aggressiivisempi 50 peruspisteen alennuksella.