conexión jefe ｜ zheng kai de gf securities: cinco pistas principales para aclarar el informe de mitad de período. se recomienda prestar atención a la dirección de las exportaciones de asia, áfrica y américa latina.
2024-09-18
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"aunque los datos de caracterización general de las acciones a en el informe provisional fueron inferiores a lo esperado, lo que indica que el entorno operativo de las empresas de acciones a en el pasado todavía enfrentaba mayores desafíos, la tendencia de las empresas hacia la estabilidad se mantiene sin cambios, y también hay muchos aspectos estructurales destacados", afirmó recientemente gf zheng kai, analista jefe de estrategia del securities development research center, al resumir el informe provisional.
al 31 de agosto, concluyó oficialmente la divulgación del informe provisional de las empresas que cotizan en bolsa. los datos muestran que un total de 5.340 empresas que cotizan en las bolsas de valores de shanghai, shenzhen y beijing publicaron sus informes semestrales de 2024. para los inversores, los resultados provisionales se han convertido en una importante pista comercial para el mercado. recientemente, zheng kai fue invitado al programa "chief connection" de the paper para proporcionar un análisis panorámico de los informes provisionales de 2024 de las empresas que cotizan en bolsa y explorar pistas de inversión en los informes provisionales.
zheng kai tiene 10 años de experiencia en investigación estratégica. ganó el segundo lugar en new fortune de 2019 a 2020 y el cuarto lugar en new fortune de 2022 a 2023.
zheng kai dijo que el informe provisional es un vínculo importante entre el pasado y el próximo. no sólo puede evaluar el objetivo de crecimiento para todo el año fijado a principios de año, sino también verificar el desarrollo económico en la primera mitad del año. además, la política también se encuentra en la etapa de observación de efectos y toma de decisiones discrecionales. "desde el punto de vista empresarial, a través del informe provisional se pueden pronosticar los beneficios de todo el año y se puede observar claramente el funcionamiento de la empresa. el pronóstico de beneficios se revisa al alza y el cambio de valoración se puede negociar en la segunda mitad del año. si la operación es inferior a lo esperado, entonces esto significa que los resultados de todo el año deben revisarse a la baja y esta parte de la acción puede estar en riesgo de sobrevaluación estructural”.
zheng kai analizó que el informe provisional de este año es sólo una disminución gradual y no ha afectado la tendencia de recuperación de las ganancias corporativas que tocaron fondo gradualmente en la segunda mitad de este año.
en el caso del volumen total estable, zheng kai dijo que primero deberíamos explorar la dirección de la estabilización. hay cinco pistas que merecen atención en este informe provisional. primero, la demanda ya no está disminuyendo y los ingresos en el informe provisional son positivos y se están acelerando; segundo, el desempeño ha pasado el momento más oscuro y las ganancias de la industria han mejorado durante dos trimestres consecutivos; tercero, la divulgación del informe provisional; va acompañado de revisiones a la baja en el desempeño anual de la mayoría de las industrias, rompiendo la tendencia y revisando al alza el pronóstico en este momento, y la segunda mitad del año tendrá un crecimiento positivo de más del 20%, lo que es un cuarto auge escaso y alto; , el ciclo operativo es el primero en estabilizarse. por ejemplo, las industrias de acciones a son las primeras en tomar la iniciativa para reponer el inventario, y los ingresos y los márgenes de beneficio bruto aumentarán a medida que se reponga el inventario. industrias que permanecen estables; los gastos de capital en acciones a han tocado fondo y las tasas de ingresos y rotación han mejorado.
en cuanto a las condiciones del mercado durante el resto del horario comercial de este año, zheng kai cree que la situación general es relativamente compleja y se mantiene el juicio de un mercado volátil a nivel agregado.
en términos de asignación, zheng kai sugirió que los inversores presten atención a las oportunidades estructurales. en la segunda mitad del año, con las elecciones estadounidenses y el pmi manufacturero mundial aún inciertos, una línea principal muy clara que merece atención es la de las exportaciones manufactureras a asia y áfrica. además, después de la introducción intensiva de una serie de políticas para expandir la demanda interna, zheng kai también sugirió buscar industrias donde las políticas estén emitiendo señales positivas una tras otra, como industrias con apoyo financiero clave e irrigación específica.
el informe de mitad de período es sólo una caída gradual.
a juzgar por los datos, en el primer semestre del año, los ingresos no financieros de las acciones a crecieron un 0,5% en el primer trimestre, y el informe provisional resultó negativo hasta el -0,6%; el beneficio acumulado en el primer trimestre fue -5,5; %, y el informe provisional cayó al -5,6% interanual después de deducir la tasa de crecimiento de los beneficios no financieros de las acciones a también está disminuyendo, con un informe trimestral del -1,6% y un informe provisional de - 3,1%.
aunque desde el punto de vista de los datos, la recuperación de las principales operaciones comerciales de las empresas sigue siendo lenta debido a la débil demanda agregada, zheng kai enfatizó que la caída inesperada de las ganancias en el informe provisional de este año se debió en parte a la alta base de divisas. . si se elimina el impacto de las ganancias y pérdidas cambiarias del rmb, la tasa de crecimiento del informe provisional corporativo de este año en comparación con el informe del primer trimestre se habrá estabilizado. "además, el impacto del tipo de cambio en las ganancias aparentes de las acciones a se debilitará en la segunda mitad de este año."
además, zheng kai señaló además que el ipp, que respalda firmemente el desempeño de las empresas no financieras de acciones a, también se ha estabilizado, por lo que el informe provisional de este año es solo una disminución gradual y no ha afectado el fondo gradual. fuera de las ganancias corporativas en el segundo semestre de este año tendencia de reparación.
el indicador central más destacable del informe provisional es el roe (rendimiento sobre el capital). desde la perspectiva del análisis de dupont, los tres principales factores que influyen en el roe son el margen de beneficio, la tasa de rotación de activos y la relación capital-pasivo. zheng kai analizó que dos de las principales variables se han estabilizado.
"bajo la influencia de múltiples factores, incluida la recuperación gradual de la demanda, la disminución de los costos iniciales y el debilitamiento de los efectos cambiarios, los márgenes de beneficio de las empresas están mejorando gradualmente en la segunda mitad del año. la tasa de rotación sigue cayendo debido a la disminución de los ingresos, pero hemos visto que muchas empresas están reduciendo activamente la oferta, es decir, reduciendo los elementos de activos, activos fijos y otros elementos de la empresa ajustando los gastos de capital, a fin de lograr la estabilidad de la tasa de rotación. "además, zheng kai dijo que en el calibre de ganancias de las empresas industriales, la tasa de utilización de la capacidad de producción. ha comenzado a estabilizarse en el segundo trimestre. con la implementación de orientación política, también favorece la estabilidad de la tasa de rotación de empresas.
"si se ejerce el poder fiscal y la tasa de déficit general de china aumenta, entonces el ipp aumentará y el correspondiente roe de las acciones a también aumentará significativamente". zheng kai dijo que para este año, el patrón está cambiando. el ratio de déficit amplio ha puesto fin a su tendencia de contracción en los últimos tres años y aumentará moderadamente este año.
cinco pistas principales de configuración para los nuggets en el informe provisional
dado que el volumen total se mantiene estable, ¿cómo deberían los inversores extraer pistas de inversión del informe provisional? en este sentido, zheng kai sugirió prestar atención a la primera estabilización y a las escasas direcciones de alta prosperidad, y resumió cinco pistas de configuración principales.
la primera pista es que la demanda ya no está disminuyendo y los ingresos son positivos y se están acelerando, como la electrónica, las computadoras, la protección del medio ambiente, los metales no ferrosos, los productos químicos y los productos de belleza.
la segunda pista son las industrias que han revertido su situación, es decir, el desempeño ha pasado el momento más oscuro y las ganancias han mejorado por dos trimestres consecutivos, como la agricultura, la electrónica, los metales industriales, los productos químicos, etc.
"después de cada informe financiero, los analistas de valores harán ajustes al pronóstico de crecimiento para todo el año. como se mencionó anteriormente, la temporada de informes de mitad de período puede abarcar todo el año. en este momento, las revisiones al alza o a la baja del desempeño son más comunes "por lo tanto, zheng kai dijo que la tercera pista son las industrias que se han opuesto a la tendencia y revisaron sus pronósticos al alza y cuyo crecimiento supera las expectativas, como las exportaciones relacionadas con la demanda externa, los productos de recursos y también. electrónica, potencia informática de ia, etc.
zheng kai enfatizó que esta pista se centró en las dos direcciones de prosperidad más escasas este año: la demanda externa y la tecnología. "este año, el pmi de la industria manufacturera mundial está subiendo, por lo que la tasa de crecimiento de las industrias relacionadas con las exportaciones, como los automóviles de pasajeros, las motocicletas, los barcos, los muebles, los electrodomésticos, etc., es muy impresionante; además, es una pista que resuena con la innovación tecnológica global. como innovación tecnológica general, la iteración tecnológica continua de la ia también ha generado demanda para las empresas de la cadena industrial relacionadas con acciones a y la prosperidad de los módulos ópticos, pcb, chips de ia y otras industrias en la electrónica. la industria ha aumentado simultáneamente ".
zheng kai cree que clue 4 es una industria que puede reponer su inventario de manera proactiva. "en términos de volumen total, es posible que el ciclo de inventario de las empresas no haya comenzado significativamente ahora, pero algunas industrias han comenzado a reponer el inventario. se trata de una reposición activa del inventario provocada por el aumento de los ingresos, que es una señal más positiva. como el hogar electrodomésticos, electrónica, industria química, etc. en la estructura de la industria de maquinaria”.
la pista 5 se basa en la dimensión de filtrado de la izquierda y a través de los gastos de capital de los datos financieros para encontrar la industria que toma la delantera en la optimización del patrón de oferta y demanda. zheng kai dijo que estas industrias han logrado bajos gastos de capital, aumentos constantes en las tasas de rotación y tienen un mayor impulso para aumentar los precios o una mayor expansión, específicamente la tecnología, las cadenas de exportación, algunos materiales y el consumo.
oportunidades estructurales en condiciones de mercado volátiles
solo quedan menos de cuatro meses para 2024. entonces, en términos de crecimiento de las ganancias corporativas o expansión de la valoración, ¿todavía se espera que los inversores obtengan rendimientos de sus inversiones? zheng kai dijo que la valoración futura también mantiene una actitud de neutral a optimista.
"actualmente, en términos de la cantidad total de acciones a, la tendencia de las ganancias para todo el año puede ser que el fondo esté subiendo paso a paso, pero la elasticidad de la recuperación es relativamente débil. aunque desde la perspectiva del total cantidad de ganancias corporativas, es posible que no haya muchas ganancias en la actualidad. "sin embargo, zheng kai enfatizó que se acerca el punto de inflexión de la flexibilización global, lo que respaldará la valoración de las empresas chinas.
zheng kai explicó además que el primer punto de apoyo importante es que la reserva federal iniciará una nueva ronda de ciclo de reducción de tasas de interés. en la actualidad, los fondos transfronterizos han comenzado a fluir desde los países desarrollados, especialmente las acciones estadounidenses, hacia las acciones japonesas. así como mercados emergentes como las acciones a de china y las acciones de hong kong. capítulo 2 el segundo punto de apoyo importante son las políticas más poderosas; "desde una perspectiva cuantitativa, las acciones a experimentaron un retroceso periódico en el segundo y tercer trimestre. este proceso también enfrentó revisiones de políticas. también vimos signos de calentamiento de las políticas internas y externas".
en cuanto a las condiciones del mercado en los próximos cuatro meses, zheng kai cree que la situación general es relativamente compleja y se mantiene el juicio de un mercado volátil a nivel agregado. en términos de asignación, zheng kai sugirió que los inversores presten atención a las oportunidades estructurales.
en el contexto de incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses y el pmi manufacturero mundial, zheng kai enfatizó que la principal estrategia comercial del mercado es encontrar de manera proactiva industrias que estén limitadas por el impacto geopolítico.
"en términos de demanda externa, una línea principal muy clara que merece atención es la industria manufacturera exportada a asia, áfrica y américa latina. en el pasado, las exportaciones manufactureras de china se centraban principalmente en grandes clientes europeos y americanos, pero bajo la orientación política "la franja y la ruta" y el ascenso de países en asia, áfrica y américa latina. en el contexto de la epidemia, china ha comenzado a desplazarse hacia asia, áfrica y américa latina". zheng kai enfatizó que las previsiones de crecimiento económico del fmi para los países de asia, áfrica y américa latina son muy estables y recomienda industrias como automóviles de pasajeros, máquinas de moldeo por inyección, electrodomésticos y herramientas eléctricas.
además, en julio de este año, la comisión nacional de desarrollo y reforma y el ministerio de finanzas emitieron un documento en el que proponen coordinar y organizar alrededor de 300 mil millones de yuanes en fondos especiales de bonos gubernamentales a ultra largo plazo para aumentar el apoyo a las actualizaciones de equipos a gran escala. y el comercio de bienes de consumo. por lo tanto, en la dirección de la demanda interna, zheng kai dijo que antes de seguir desarrollando la política general, se recomienda buscar industrias donde la política esté emitiendo gradualmente señales positivas, "como industrias con apoyo financiero clave y riego específico, como como inversión en la red eléctrica que supera las expectativas; la tercera fase del gran fondo nacional apoya la sustitución nacional y la potencia informática de ia y otras direcciones de actualización de equipos de semiconductores, etc.;
el reportero del periódico qi yeyun
(este artículo es de the paper. para obtener más información original, descargue la aplicación “the paper”)
