chief connection｜zheng kai da gf securities: cinco pistas principais para analisar o relatório de médio prazo recomenda-se prestar atenção à direção de exportação da ásia, áfrica e américa latina.
2024-09-18
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"embora os dados gerais de caracterização das ações a no relatório provisório tenham sido inferiores ao esperado, indicando que o ambiente operacional das empresas de ações a no passado ainda enfrentou maiores desafios, no entanto, a tendência das empresas que se voltam para a estabilidade permanece inalterada, e há também muitos destaques estruturais." recentemente, gf zheng kai, analista-chefe de estratégia do securities development research center, disse ao resumir o relatório provisório.
em 31 de agosto, a divulgação do relatório provisório das empresas listadas com ações a foi oficialmente concluída. os dados mostram que um total de 5.340 empresas cotadas nas bolsas de valores de xangai, shenzhen e pequim divulgaram os seus relatórios semestrais de 2024. para os investidores, os resultados provisórios tornaram-se uma importante pista comercial para o mercado. recentemente, zheng kai foi convidado no "chief connection" do the paper para fornecer uma análise panorâmica dos relatórios provisórios de 2024 das empresas listadas e explorar pistas de investimento nos relatórios provisórios.
zheng kai tem 10 anos de experiência em pesquisa estratégica. ganhou o segundo lugar na new fortune de 2019 a 2020, e o quarto lugar na new fortune de 2022 a 2023.
zheng kai disse que o relatório intercalar é um elo importante entre o passado e o próximo. ele pode não apenas avaliar a meta de crescimento anual definida no início do ano, mas também verificar o desenvolvimento económico no primeiro semestre do ano. além disso, a política também está na fase de observação de efeitos e tomada de decisão discricionária. "do lado corporativo, o lucro anual pode ser previsto através do relatório intercalar, e a operação da empresa pode ser claramente observada. a previsão de lucro é revista para cima, e a mudança de avaliação pode ser negociada no segundo semestre do ano. se a operação for inferior ao esperado, isso significa que os resultados do ano inteiro precisam ser revistos para baixo, e esta parte do estoque pode estar em risco de sobrevalorização estrutural.”
zheng kai analisou que o relatório intercalar deste ano é apenas um declínio gradual e não afetou a tendência de recuperação dos lucros corporativos, atingindo gradualmente o fundo no segundo semestre deste ano.
no caso do volume total estável, zheng kai disse que devemos explorar primeiro a direção da estabilização. há cinco pistas dignas de atenção neste relatório provisório. em primeiro lugar, a procura já não está a diminuir, e as receitas no relatório intercalar são positivas e em aceleração; em segundo lugar, o desempenho passou pelo momento mais negro e os lucros da indústria melhoraram por dois trimestres consecutivos; em terceiro lugar, a divulgação do relatório intercalar; é acompanhado por revisões em baixa no desempenho anual da maioria das indústrias, contrariando a tendência e revisando a previsão para cima neste momento, e a segunda metade do ano terá um crescimento positivo de mais de 20%, o que é um quarto boom escasso e elevado; , o ciclo operacional é o primeiro a estabilizar.por exemplo, as indústrias de ações a são as primeiras a tomar a iniciativa de reabastecer o estoque, e as receitas e as margens de lucro bruto aumentarão à medida que o estoque for reabastecido. as despesas de capital com ações a atingiram o nível mínimo e as taxas de receita e rotatividade melhoraram.
em relação às condições de mercado durante o restante horário de negociação deste ano, zheng kai acredita que a situação geral é relativamente complexa, e o julgamento de um mercado volátil a nível agregado é mantido.
em termos de alocação, zheng kai sugeriu que os investidores prestem atenção às oportunidades estruturais. no segundo semestre do ano, com as eleições nos eua e o pmi industrial global ainda incertos, uma linha principal muito clara que merece atenção são as exportações industriais para a ásia e áfrica. além disso, após a introdução intensiva de uma série de políticas para expandir a procura interna, zheng kai também sugeriu procurar indústrias onde as políticas emitam sinais positivos um após o outro, tais como indústrias com apoio financeiro fundamental e irrigação direccionada.
o relatório intercalar é apenas uma queda faseada.
a julgar pelos dados, no primeiro semestre do ano, as receitas não financeiras de ações a cresceram 0,5% no primeiro trimestre, e o relatório intercalar tornou-se negativo para -0,6%, o lucro acumulado no primeiro trimestre foi de -5,5; %, e o relatório intercalar caiu para -5,6% em relação ao ano anterior, após dedução de não- a taxa de crescimento dos lucros não financeiros de ações a também está diminuindo, com um relatório trimestral de -1,6% e um relatório intercalar de - 3,1%.
embora do ponto de vista dos dados, a recuperação das principais operações comerciais das empresas ainda seja lenta devido à fraca procura agregada, zheng kai enfatizou que o declínio inesperado dos lucros no relatório intercalar deste ano se deveu em parte à elevada base de câmbio . se o impacto dos ganhos e perdas cambiais do rmb for eliminado, a taxa de crescimento do relatório intercalar corporativo deste ano em comparação com o relatório do primeiro trimestre foi estabilizada. "além disso, o impacto do câmbio estrangeiro nos lucros aparentes das ações a enfraquecerá no segundo semestre deste ano."
além disso, zheng kai destacou ainda que o ppi, que tem um forte apoio ao desempenho das empresas não financeiras de ações a, também se estabilizou. portanto, o relatório intercalar deste ano é apenas um declínio gradual e não afetou o assentamento gradual. fora dos lucros corporativos no segundo semestre deste ano. tendência de reparo.
o indicador principal mais notável no relatório intercalar é o roe (retorno sobre o capital próprio). do ponto de vista da análise da dupont, os três principais factores que influenciam o roe são a margem de lucro, a taxa de rotação de activos e o rácio capital-passivo. zheng kai analisou que duas das principais variáveis se estabilizaram.
"sob a influência de múltiplos factores, incluindo a recuperação gradual da procura, a diminuição dos custos a montante e o enfraquecimento dos efeitos cambiais, as margens de lucro das empresas estão a melhorar gradualmente no segundo semestre do ano. a taxa de volume de negócios ainda continua a cair devido ao declínio da receita, mas vimos que muitas empresas estão reduzindo ativamente a oferta, ou seja, reduzindo os itens de ativos, ativos fixos e outros itens da empresa, ajustando as despesas de capital, de modo a alcançar a estabilidade da taxa de rotatividade. "além disso, zheng kai disse que no calibre do lucro das empresas industriais, a taxa de utilização da capacidade de produção. começou a estabilizar no segundo trimestre. com a implementação da orientação política, também é propício à estabilidade da taxa de rotatividade de empresas.
"se o poder fiscal for exercido e a taxa de défice geral da china aumentar, então o ppi aumentará, e o roe correspondente das ações a também aumentará significativamente." o rácio do défice alargado pôs termo à sua tendência de contracção ao longo dos últimos três anos e passará a registar um aumento moderado este ano.
cinco pistas principais de configuração para o nuggets no relatório provisório
com o volume total estável, como devem os investidores extrair pistas de investimento do relatório intercalar? a este respeito, zheng kai sugeriu prestar atenção à primeira estabilização e às escassas direções de alta prosperidade, e resumiu cinco pistas principais de configuração.
a primeira pista é que a procura já não está em declínio e as receitas são positivas e aceleradas, tais como electrónica, computadores, protecção ambiental, metais não ferrosos, produtos químicos e cuidados de beleza.
a segunda pista são as indústrias que inverteram a sua situação. por outras palavras, o desempenho ultrapassou o momento mais negro e os lucros melhoraram durante dois trimestres consecutivos, como a agricultura, a electrónica, a metalurgia industrial, a química, etc.
"após cada relatório financeiro, os analistas de valores mobiliários farão ajustes na previsão de crescimento para o ano inteiro. como mencionado anteriormente, a temporada de relatórios intercalares pode abranger o ano inteiro. neste momento, as revisões de desempenho para cima ou para baixo são mais importantes. alinhado com a verdadeira situação de crescimento da empresa "portanto, zheng kai disse que a terceira pista são as indústrias que contrariaram a tendência e revisaram suas previsões para cima e cujo crescimento supera as expectativas, como exportações relacionadas à demanda externa, produtos de recursos, bem como como eletrônica, poder de computação de ia, etc.
zheng kai enfatizou que esta pista se concentra nas duas direções de prosperidade mais escassas este ano: demanda externa e tecnologia. "este ano, o pmi da indústria transformadora global está a subir, pelo que a taxa de crescimento das indústrias relacionadas com a exportação, como automóveis de passageiros, motociclos, navios, móveis, eletrodomésticos, etc., é muito impressionante; além disso, é é uma trilha que ressoa com a inovação tecnológica global, como uma inovação tecnológica geral, a iteração tecnológica contínua da ia também trouxe demanda para empresas da cadeia industrial relacionadas a ações a e a prosperidade de módulos ópticos, pcb, chips de ia e outras indústrias na área de eletrônicos. a indústria aumentou simultaneamente ".
zheng kai acredita que o clue 4 é uma indústria que pode reabastecer seu estoque de forma proativa. “em termos de volume total, o ciclo de estoques das empresas pode não ter começado significativamente agora, mas algumas indústrias começaram a repor os estoques. esta é uma reposição ativa de estoques provocada pelo aumento da renda, o que é um sinal mais positivo. eletrodomésticos, eletrônicos, indústria química, etc. na estrutura da indústria de máquinas.
a pista 5 baseia-se na dimensão de filtragem à esquerda e através das despesas de capital dos dados financeiros para encontrar a indústria que assume a liderança na otimização do padrão de oferta e procura. zheng kai disse que estas indústrias alcançaram despesas de capital baixas, aumentos constantes nas taxas de rotatividade e têm um impulso mais forte para aumentos de preços ou expansão adicional, especificamente tecnologia, cadeias de exportação, alguns materiais e consumo.
oportunidades estruturais sob condições de mercado voláteis
faltam apenas menos de 4 meses para 2024. então, em termos de crescimento dos lucros empresariais ou expansão da avaliação, espera-se que os investidores ainda obtenham retornos sobre os seus investimentos? zheng kai disse que a avaliação futura também mantém uma atitude neutra a otimista.
"atualmente, em termos da quantidade total de ações a, a tendência de lucro para todo o ano deste ano pode ser que o fundo esteja subindo passo a passo, mas a elasticidade da recuperação é relativamente fraca. embora da perspectiva do total quantidade de lucros corporativos, pode não haver muito lucro no momento. "grande tração ascendente no entanto, zheng kai enfatizou que o ponto de viragem da flexibilização global está chegando, o que apoiará a valorização das empresas chinesas."
zheng kai explicou ainda que o primeiro grande ponto de apoio é que a reserva federal iniciará uma nova ronda de ciclo de redução das taxas de juro. actualmente, os fundos transfronteiriços começaram a fluir dos países desenvolvidos, especialmente ações dos eua, para ações japonesas. bem como mercados emergentes, como as ações a da china e as ações de hong kong. capítulo 2 o segundo principal ponto de apoio são as políticas mais poderosas; "de uma perspectiva quantitativa, as ações a experimentaram uma retração periódica no segundo e terceiro trimestres. este processo também enfrentou revisões de política. também vimos sinais de aquecimento das políticas internas e externas."
em relação às condições de mercado nos próximos quatro meses, zheng kai acredita que a situação geral é relativamente complexa, e o julgamento de um mercado volátil a nível agregado é mantido. em termos de alocação, zheng kai sugeriu que os investidores prestem atenção às oportunidades estruturais.
no contexto de incerteza em torno das eleições nos eua e do pmi industrial global, zheng kai enfatizou que a principal estratégia comercial do mercado é encontrar proativamente indústrias que sejam limitadas pelo impacto geopolítico.
"em termos de procura externa, uma linha principal muito clara que merece atenção é a indústria transformadora exportada para a ásia, áfrica e américa latina. no passado, as exportações industriais da china concentravam-se principalmente em grandes clientes europeus e americanos, mas sob a orientação política da 'faixa e rota' e a ascensão de países na ásia, áfrica e américa latina no contexto da epidemia, a china começou a mudar para a ásia, áfrica e américa latina." zheng kai enfatizou que as previsões de crescimento económico do fmi para países da ásia, áfrica e américa latina são muito estáveis e recomenda indústrias como automóveis de passageiros, máquinas de moldagem por injeção, produtos da linha branca e ferramentas elétricas.
além disso, em julho deste ano, a comissão nacional de desenvolvimento e reforma e o ministério das finanças emitiram um documento propondo coordenar e organizar cerca de 300 bilhões de yuans em fundos especiais de títulos governamentais de ultralongo prazo para aumentar o apoio a atualizações de equipamentos em grande escala. e a troca de bens de consumo. portanto, na direção da procura interna, zheng kai disse que antes de a política geral ser desenvolvida, é recomendável procurar indústrias onde a política esteja gradualmente a libertar sinais positivos, "tais como indústrias com apoio financeiro chave e irrigação direccionada, tais como como investimento na rede elétrica que supera as expectativas; a terceira fase do grande fundo nacional apoia a substituição doméstica e o poder de computação de ia e outras direções de equipamentos inovadores, troca, etc.;
o repórter do jornal qi yeyun
(este artigo é do the paper. para mais informações originais, baixe o app “the paper”)
