chief connection｜zheng kai di gf securities: cinque indizi principali per delineare il rapporto di medio termine si raccomanda di prestare attenzione alla direzione delle esportazioni di asia, africa e america latina.
2024-09-18
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"sebbene i dati complessivi sulla caratterizzazione delle azioni a nel rapporto intermedio siano stati inferiori alle aspettative, indicando che l'ambiente operativo delle società con azioni a in passato doveva ancora affrontare sfide maggiori, tuttavia, la tendenza delle società a rivolgersi alla stabilità rimane invariata, e ci sono anche molti punti salienti strutturali", ha affermato recentemente gf zheng kai, capo analista strategico del securities development research center, riassumendo il rapporto intermedio.
il 31 agosto si è ufficialmente conclusa la pubblicazione del resoconto intermedio delle società quotate con azioni a. i dati mostrano che un totale di 5.340 società quotate nelle borse di shanghai, shenzhen e pechino hanno pubblicato i loro rapporti semestrali 2024. per gli investitori, i risultati provvisori sono diventati un importante indizio commerciale per il mercato. di recente, zheng kai è stato ospite del programma "chief connection" di the paper per fornire un'analisi panoramica dei rapporti provvisori del 2024 delle società quotate ed esplorare gli indizi di investimento nei rapporti provvisori.
zheng kai ha 10 anni di esperienza nella ricerca strategica. ha vinto il secondo posto nella new fortune dal 2019 al 2020 e il quarto posto nella new fortune dal 2022 al 2023.
zheng kai ha affermato che il rapporto intermedio costituisce un collegamento importante tra il passato e il futuro. esso non solo può valutare l'obiettivo di crescita per l'intero anno fissato all'inizio dell'anno, ma anche verificare lo sviluppo economico nella prima metà dell'anno. inoltre, la politica è anche nella fase di osservazione degli effetti e di processo decisionale discrezionale. "dal lato aziendale, attraverso il rapporto intermedio è possibile prevedere l'utile dell'intero anno e osservare chiaramente l'attività dell'azienda. la previsione dell'utile viene rivista al rialzo e il cambio di valutazione può essere negoziato nella seconda metà dell'anno. se l’operazione è inferiore al previsto, ciò significa che i risultati dell’intero anno devono essere rivisti al ribasso e questa parte del titolo potrebbe essere a rischio di sopravvalutazione strutturale”.
zheng kai ha analizzato che il rapporto intermedio di quest'anno rappresenta solo un declino graduale e non ha influenzato la tendenza di recupero dei profitti aziendali che hanno gradualmente toccato il fondo nella seconda metà di quest'anno.
nel caso di un volume totale piatto, zheng kai ha affermato che dovremmo prima esplorare la direzione della stabilizzazione. ci sono cinque indizi degni di attenzione in questo rapporto intermedio. in primo luogo, la domanda non è più in calo e le entrate nel rapporto intermedio sono positive e in accelerazione; in secondo luogo, la performance ha superato il momento più buio e i profitti del settore sono migliorati per due trimestri consecutivi; terzo, la divulgazione del rapporto intermedio; è accompagnato da revisioni al ribasso della performance annuale della maggior parte dei settori, in controtendenza e rivedendo le previsioni al rialzo in questo momento, e la seconda metà dell'anno registrerà una crescita positiva di oltre il 20%, che è un quarto boom scarso ed elevato; , il ciclo operativo è il primo a stabilizzarsi. ad esempio, le industrie delle azioni a sono le prime a prendere l'iniziativa per ricostituire le scorte, e le entrate e i margini di profitto lordi aumenteranno man mano che le scorte vengono ricostituite le spese in conto capitale delle azioni a hanno toccato il fondo e i ricavi e i tassi di turnover sono migliorati.
per quanto riguarda le condizioni del mercato durante le restanti ore di negoziazione di quest'anno, zheng kai ritiene che la situazione complessiva sia relativamente complessa e che venga mantenuta la valutazione di un mercato volatile a livello aggregato.
in termini di allocazione, zheng kai ha suggerito agli investitori di prestare attenzione alle opportunità strutturali. nella seconda metà dell’anno, con le elezioni statunitensi e il pmi manifatturiero globale ancora incerti, una linea principale molto chiara che merita attenzione è rappresentata dalle esportazioni manifatturiere verso asia e africa. inoltre, dopo l’intensa introduzione di una serie di politiche per espandere la domanda interna, zheng kai ha anche suggerito di cercare settori in cui le politiche stanno rilasciando segnali positivi uno dopo l’altro, come i settori con un sostegno finanziario chiave e un’irrigazione mirata.
il rapporto di medio termine è solo un calo graduale.
a giudicare dai dati, nella prima metà dell'anno, i ricavi non finanziari delle azioni a sono cresciuti dello 0,5% nel primo trimestre e il rapporto intermedio è diventato negativo al -0,6% l'utile cumulativo nel primo trimestre è stato di -5,5; %, e il rapporto intermedio è sceso al -5,6% su base annua, al netto degli oneri non finanziari. anche il tasso di crescita degli utili non finanziari delle azioni a è in calo, con un rapporto trimestrale del -1,6% e un rapporto intermedio del -; 3,1%.
sebbene dal punto di vista dei dati, la ripresa delle principali operazioni commerciali delle imprese sia ancora lenta a causa della debole domanda aggregata, zheng kai ha sottolineato che l'inaspettato calo dei profitti nella relazione intermedia di quest'anno è in parte dovuto all'elevata base valutaria . se si elimina l'impatto degli utili e delle perdite sul cambio del rmb, il tasso di crescita del rapporto intermedio aziendale di quest'anno rispetto al rapporto del primo trimestre si stabilizza. "inoltre, l'impatto del cambio sugli utili apparenti delle azioni a si indebolirà nella seconda metà di quest'anno."
inoltre, zheng kai ha inoltre sottolineato che anche il ppi, che sostiene fortemente la performance delle società non finanziarie con azioni a, si è stabilizzato. pertanto, il rapporto intermedio di quest'anno rappresenta solo un declino graduale e non ha influenzato il graduale fondo dagli utili aziendali nella seconda metà di quest'anno tendenza di riparazione.
l'indicatore principale più degno di nota nel rapporto intermedio è il roe (return on equity). dal punto di vista dell'analisi di dupont, i tre principali fattori che influenzano il roe sono il margine di profitto, il tasso di rotazione delle attività e il rapporto capitale-passività. zheng kai ha analizzato che due delle principali variabili si sono stabilizzate.
"sotto l'influenza di molteplici fattori, tra cui la graduale ripresa della domanda, il calo dei costi delle materie prime e l'indebolimento degli effetti di cambio, i margini di profitto delle imprese stanno gradualmente migliorando nella seconda metà dell'anno. il tasso di turnover continua ancora a diminuire a causa del calo delle entrate, ma abbiamo visto che molte aziende stanno attivamente riducendo l'offerta, vale a dire riducendo le voci patrimoniali, immobilizzazioni e altre voci dell'azienda adeguando le spese in conto capitale, in modo da raggiungere la stabilità del tasso di turnover. "inoltre, zheng kai ha affermato che, nel calibro dei profitti delle imprese industriali, il tasso di utilizzo della capacità produttiva. ha iniziato a stabilizzarsi nel secondo trimestre. con l'attuazione della guida politica, è anche favorevole alla stabilità del tasso di turnover delle imprese imprese.
"se verrà esercitato il potere fiscale e il tasso di deficit generale della cina aumenterà, allora il ppi aumenterà e anche il roe corrispondente delle azioni a aumenterà in modo significativo." zheng kai ha affermato che per quest'anno il modello sta cambiando. il rapporto deficit/pil ha interrotto la sua tendenza alla contrazione negli ultimi tre anni e quest’anno si trasformerà in un moderato aumento.
cinque principali indizi di configurazione per i nuggets nel rapporto intermedio
dato che il volume totale è piatto, come dovrebbero gli investitori estrarre indizi di investimento dal rapporto intermedio? a questo proposito, zheng kai ha suggerito di prestare attenzione alla prima stabilizzazione e alle scarse direzioni di alta prosperità, e ha riassunto cinque principali indizi di configurazione.
il primo indizio è che la domanda non è più in calo e le entrate sono positive e in accelerazione, come quelle provenienti da elettronica, computer, protezione ambientale, metalli non ferrosi, prodotti chimici e cure di bellezza.
il secondo indizio sono i settori che hanno invertito la loro situazione, in altre parole, la performance ha superato il momento più buio e i profitti sono migliorati per due trimestri consecutivi, come l’agricoltura, l’elettronica, i metalli industriali, la chimica, ecc.
"dopo ogni rapporto finanziario, gli analisti finanziari apporteranno modifiche alle previsioni di crescita per l'intero anno. come accennato in precedenza, la stagione dei rapporti di medio termine può riguardare l'intero anno. in questo momento, le revisioni della performance al rialzo o al ribasso sono più in in linea con la reale situazione di crescita dell'azienda. "pertanto, zheng kai ha affermato che il terzo indizio sono le industrie che hanno invertito la tendenza e rivisto le loro previsioni al rialzo e la cui crescita supera le aspettative, come le esportazioni legate alla domanda esterna, i prodotti delle risorse, così come elettronica, potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale, ecc.
zheng kai ha sottolineato che questo indizio si concentra sulle due direzioni più scarse di prosperità quest’anno: la domanda esterna e la tecnologia. "quest'anno, il pmi dell'industria manifatturiera globale è in aumento, quindi il tasso di crescita delle industrie legate all'esportazione, come autovetture, motociclette, navi, mobili, elettrodomestici, ecc., è davvero impressionante; inoltre, è un percorso che risuona con l'innovazione tecnologica globale. in quanto innovazione tecnologica generale, la continua iterazione tecnologica dell'intelligenza artificiale ha anche portato la domanda alle aziende della catena industriale legate alle azioni a e la prosperità di moduli ottici, pcb, chip ai e altri settori dell'elettronica. l’industria è aumentata contemporaneamente”.
zheng kai ritiene che clue 4 sia un settore in grado di ricostituire in modo proattivo il proprio inventario. "in termini di volume totale, il ciclo delle scorte delle imprese potrebbe non essere iniziato in modo significativo ora, ma alcune industrie hanno iniziato a ricostituire le scorte. si tratta di una ricostituzione attiva delle scorte determinata dall'aumento del reddito, che è un segnale più positivo. come quello domestico elettrodomestici, elettronica, industria chimica, ecc. nella struttura dell’industria dei macchinari”.
l'indizio 5 si basa sulla dimensione di filtraggio a sinistra e attraverso le spese in conto capitale dei dati finanziari per trovare il settore che assume l'iniziativa nell'ottimizzazione del modello di domanda e offerta. zheng kai ha affermato che queste industrie hanno raggiunto basse spese in conto capitale, aumenti costanti dei tassi di turnover e hanno uno slancio più forte per gli aumenti dei prezzi o un’ulteriore espansione, in particolare la tecnologia, le catene di esportazione, alcuni materiali e i consumi.
opportunità strutturali in condizioni di mercato volatili
mancano solo meno di 4 mesi al 2024. quindi, in termini di crescita degli utili aziendali o di espansione delle valutazioni, ci si aspetta ancora che gli investitori guadagnino rendimenti sui loro investimenti? zheng kai ha affermato che anche la valutazione futura mantiene un atteggiamento da neutrale a ottimista.
"attualmente, in termini di importo totale delle azioni a, la tendenza degli utili per l'intero anno quest'anno potrebbe essere che il fondo sta salendo passo dopo passo, ma l'elasticità della ripresa è relativamente debole. sebbene dal punto di vista del totale quantità di profitti aziendali, al momento potrebbero non esserci molti profitti. "tuttavia, zheng kai ha sottolineato che sta arrivando il punto di svolta dell'allentamento globale, che sosterrà la valutazione delle società cinesi".
zheng kai ha inoltre spiegato che il primo importante punto di supporto è che la federal reserve avvierà un nuovo ciclo di riduzione dei tassi di interesse. attualmente, i fondi transfrontalieri hanno iniziato a fluire dai paesi sviluppati, in particolare dalle azioni statunitensi, alle azioni giapponesi così come i mercati emergenti come le azioni cinesi di classe a e le azioni di hong kong. capitolo 2 il secondo principale punto di supporto sono le politiche più potenti. "da un punto di vista quantitativo, le azioni a hanno registrato un periodico ritracciamento nel secondo e terzo trimestre. questo processo ha anche dovuto affrontare revisioni politiche. abbiamo anche visto segnali di riscaldamento delle politiche interne ed estere."
per quanto riguarda le condizioni del mercato nei prossimi quattro mesi, zheng kai ritiene che la situazione complessiva sia relativamente complessa e che venga mantenuta la valutazione di un mercato volatile a livello aggregato. in termini di allocazione, zheng kai ha suggerito agli investitori di prestare attenzione alle opportunità strutturali.
nel contesto di incertezza che circonda le elezioni americane e il pmi manifatturiero globale, zheng kai ha sottolineato che la principale strategia commerciale del mercato è quella di trovare in modo proattivo le industrie che sono limitate dall’impatto geopolitico.
"in termini di domanda esterna, una linea principale molto chiara che merita attenzione è l'industria manifatturiera esportata in asia, africa e america latina. in passato, le esportazioni manifatturiere cinesi si concentravano principalmente su grandi clienti europei e americani, ma sotto la guida politica della 'belt and road' e l'ascesa dei paesi in asia, africa e america latina sullo sfondo dell'epidemia, la cina ha iniziato a spostarsi verso asia, africa e america latina." zheng kai ha sottolineato che le previsioni di crescita economica del fmi per i paesi in asia, africa e america latina sono molto stabili e raccomanda settori come autovetture, macchine per lo stampaggio a iniezione, elettrodomestici e utensili elettrici.
inoltre, nel luglio di quest'anno, la commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma e il ministero delle finanze hanno pubblicato un documento in cui si propone di coordinare e organizzare circa 300 miliardi di yuan di fondi speciali obbligazionari governativi a lunghissimo termine per aumentare il sostegno agli aggiornamenti delle apparecchiature su larga scala e la permuta dei beni di consumo. pertanto, nella direzione della domanda interna, zheng kai ha affermato che prima che la politica generale venga ulteriormente sviluppata, si raccomanda di cercare settori in cui la politica sta gradualmente rilasciando segnali positivi, "come le industrie con un sostegno finanziario chiave e un'irrigazione mirata, come come investimento nella rete elettrica che supera le aspettative; la terza fase del grand fund nazionale sostiene la sostituzione domestica e la potenza di calcolo dell'intelligenza artificiale e altri aggiornamenti di apparecchiature innovative, la permuta, ecc.;
il giornalista del giornale qi yeyun
(questo articolo è tratto da the paper. per informazioni più originali, scarica l'app “the paper”)
