главный связной ｜чжэн кай из gf securities: пять основных ключей к составлению промежуточного отчета. рекомендуется обратить внимание на направление экспорта в азию, африку и латинскую америку.
2024-09-18
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
«хотя общие данные о характеристиках акций а в промежуточном отчете были ниже, чем ожидалось, что указывает на то, что операционная среда компаний с акциями а в прошлом все еще сталкивалась с более серьезными проблемами, тем не менее, тенденция обращения компаний к стабильности остается неизменной, и есть также много структурных моментов», - сказал недавно гф чжэн кай, главный стратегический аналитик исследовательского центра развития ценных бумаг, подводя итоги промежуточного отчета.
по состоянию на 31 августа официально завершилось раскрытие промежуточного отчета акций листинговых компаний. данные показывают, что в общей сложности 5340 компаний, акции которых котируются на фондовых биржах шанхая, шэньчжэня и пекина, раскрыли свои полугодовые отчеты за 2024 год. для инвесторов промежуточные результаты стали важным торговым ключом к рынку. недавно чжэн кай был гостем программы the paper «chief connection», чтобы представить панорамный анализ промежуточных отчетов листинговых компаний за 2024 год и изучить инвестиционные подсказки в промежуточных отчетах.
чжэн кай имеет 10-летний опыт стратегических исследований. занял второе место в new fortune с 2019 по 2020 год и четвертое место в new fortune с 2022 по 2023 год.
чжэн кай сказал, что промежуточный отчет является важным связующим звеном между прошлым и будущим. он может не только оценить целевой показатель роста на весь год, установленный в начале года, но и проверить экономическое развитие в первой половине года. кроме того, политика также находится на стадии наблюдения за эффектом и дискреционного принятия решений. «с корпоративной стороны прибыль за весь год можно спрогнозировать с помощью промежуточного отчета, и за работой компании можно четко наблюдать. прогноз прибыли пересматривается в сторону повышения, а изменение оценки может быть осуществлено во второй половине года. если объем производства окажется ниже ожидаемого, то результаты за весь год необходимо пересмотреть в сторону понижения, и эта часть акций может оказаться под угрозой структурного переоценения».
чжэн кай проанализировал, что промежуточный отчет за этот год представляет собой лишь поэтапное снижение и не повлиял на тенденцию восстановления корпоративных прибылей, постепенно достигающих дна во второй половине этого года.
что касается неизменного общего объема, чжэн кай сказал, что нам следует сначала изучить направление стабилизации. в этом промежуточном отчете заслуживают внимания пять факторов. во-первых, спрос больше не снижается, а доходы в промежуточном отчете положительны и растут, во-вторых, самые мрачные показатели прошли, а прибыль отрасли улучшается два квартала подряд. в-третьих, раскрытие промежуточного отчета; сопровождается пересмотром в сторону понижения годовых показателей большинства отраслей, изменением тенденции и пересмотром прогноза в сторону повышения в это время, а во второй половине года будет положительный рост более чем на 20%, что является скудным и высоким четвертым бумом; операционный цикл стабилизируется первыми. например, отрасли с долей а первыми берут на себя инициативу по пополнению запасов, а выручка и валовая прибыль будут увеличиваться по мере пополнения запасов. пятые отрасли, в которых сохраняется стабильность. капитальные затраты на долю а достигли дна, а показатели доходов и оборота улучшились.
что касается рыночных условий в оставшиеся торговые часы этого года, чжэн кай считает, что общая ситуация является относительно сложной, и мнение о волатильности рынка на совокупном уровне сохраняется.
что касается распределения, чжэн кай предложил инвесторам обратить внимание на структурные возможности. во второй половине года, когда выборы в сша и глобальный производственный pmi все еще неопределенны, очень четкой основной линией, заслуживающей внимания, является экспорт промышленной продукции в азию и африку. кроме того, после интенсивного внедрения ряда мер по расширению внутреннего спроса чжэн кай также предложил искать отрасли, политика которых дает положительные сигналы один за другим, например, отрасли с ключевой финансовой поддержкой и целевым орошением.
среднесрочный отчет представляет собой лишь поэтапный спад.
судя по данным, в первом полугодии нефинансовая выручка доли а выросла на 0,5% в первом квартале, а промежуточный отчет стал отрицательным до -0,6%, совокупная прибыль в первом квартале составила -5,5; %, а промежуточный отчет упал до -5,6% в годовом исчислении после вычета нефинансовых прибылей по доле а также снижается, при квартальном отчете -1,6% и промежуточном отчете - 3,1%.
хотя с точки зрения данных восстановление основных деловых операций предприятий все еще происходит медленно из-за слабого совокупного спроса, чжэн кай подчеркнул, что неожиданное снижение прибыли в промежуточном отчете за этот год отчасти было связано с высокой валютной базой. . если исключить влияние прибылей и убытков от обмена юаня, темпы роста корпоративного промежуточного отчета этого года по сравнению с отчетом за первый квартал стабилизируются. «кроме того, влияние иностранной валюты на видимую прибыль акций а ослабнет во второй половине этого года».
кроме того, чжэн кай далее отметил, что индекс цен производителей, который оказывает сильную поддержку показателям нефинансовых компаний с долей а, также стабилизировался. таким образом, промежуточный отчет этого года представляет собой лишь поэтапное снижение и не повлиял на постепенное достижение дна. из корпоративных прибылей во второй половине этого года тенденция ремонта.
наиболее примечательным основным показателем в промежуточном отчете является roe (рентабельность капитала). с точки зрения анализа dupont, тремя основными факторами, влияющими на рентабельность собственного капитала, являются размер прибыли, скорость оборачиваемости активов и соотношение капитала и обязательств. чжэн кай проанализировал, что две основные переменные стабилизировались.
«под влиянием множества факторов, в том числе постепенного восстановления спроса, снижения издержек добычи и ослабления валютных эффектов, рентабельность предприятий во втором полугодии постепенно улучшается. оборот продолжает падать. из-за снижения доходов, но мы видели, что многие компании активно сокращают предложение, то есть сокращают активы компании, основные средства и другие статьи, корректируя капитальные затраты, чтобы достичь стабильности скорости оборота. «кроме того, чжэн кай сказал, что в калибре прибыли промышленных предприятий уровень загрузки производственных мощностей. он начал стабилизироваться во втором квартале. с реализацией политического руководства это также способствует стабильности уровня оборота предприятия.
«если будет задействована фискальная власть и уровень широкого дефицита китая вырастет, то ppi вырастет, и соответствующая рентабельность капитала a-акций также значительно увеличится». чжэн кай сказал, что в этом году ситуация изменится. коэффициент широкого дефицита прекратил тенденцию к сокращению на протяжении последних трех лет и в этом году сменится умеренным ростом.
пять основных подсказок по настройке nuggets в промежуточном отчете
при неизменном общем объеме, как инвесторы смогут найти инвестиционные подсказки в промежуточном отчете? в связи с этим чжэн кай предложил обратить внимание на первые направления стабилизации и дефицитные направления высокого процветания и обобщил пять основных ключей к конфигурации.
первая подсказка заключается в том, что спрос больше не снижается, а доходы положительны и растут, например, в сфере электроники, компьютеров, защиты окружающей среды, цветных металлов, химикатов и косметических средств.
второй ключ к разгадке – это отрасли, которые преодолели свое затруднительное положение. другими словами, самый мрачный момент в экономике миновал, а прибыль улучшалась в течение двух кварталов подряд, таких как сельское хозяйство, электроника, промышленные металлы, химическая промышленность и т. д.
«после каждого финансового отчета аналитики по ценным бумагам вносят коррективы в прогноз роста на весь год. как упоминалось ранее, сезон промежуточных отчетов может рассчитывать на весь год. в это время наиболее актуальными являются пересмотры показателей в сторону повышения или понижения. соответствует истинной ситуации роста компании «поэтому чжэн кай сказал, что третий ключ — это отрасли, которые изменили тенденцию и пересмотрели свои прогнозы в сторону повышения и чей рост превышает ожидания, такие как экспорт, связанный с внешним спросом, сырьевые продукты, а также электроника, вычислительная мощность искусственного интеллекта и т. д.
чжэн кай подчеркнул, что эта подсказка сосредоточена на двух наиболее дефицитных направлениях процветания в этом году: внешнем спросе и технологиях. «в этом году индекс pmi мировой обрабатывающей промышленности растет, поэтому темпы роста экспортно-ориентированных отраслей, таких как легковые автомобили, мотоциклы, корабли, мебель, бытовая техника и т. д., очень впечатляют; кроме того, это это направление, которое перекликается с глобальными технологическими инновациями. в качестве общей технологической инновации, непрерывная технологическая итерация ии также привела к спросу на отраслевые цепочки компаний, связанных с долей а, и к процветанию оптических модулей, печатных плат, микросхем искусственного интеллекта и других отраслей электроники. промышленность одновременно выросла».
чжэн кай считает, что clue 4 — это отрасль, которая может активно пополнять свои запасы. «по общему объему цикл запасов предприятий, возможно, сейчас и не начался существенно, но некоторые отрасли начали пополнять запасы. это активное пополнение запасов, вызванное ростом доходов, что является более позитивным сигналом. например, дом бытовая техника, электроника, химическая промышленность и т. д. в структуре машиностроения».
подсказка 5 основана на измерении фильтрации слева и капитальных затратах финансовых данных, чтобы найти отрасль, которая играет ведущую роль в оптимизации структуры спроса и предложения. чжэн кай сказал, что эти отрасли достигли низких капитальных затрат, устойчивого роста оборотов и имеют более сильный импульс для роста цен или дальнейшего расширения, особенно технологии, экспортные цепочки, некоторые материалы и потребление.
структурные возможности в условиях нестабильного рынка
до 2024 года осталось менее 4 месяцев. итак, с точки зрения роста корпоративной прибыли или расширения стоимости, ожидают ли инвесторы по-прежнему получения прибыли от своих инвестиций? чжэн кай сказал, что будущая оценка также сохраняет нейтральный или оптимистичный настрой.
«в настоящее время, с точки зрения общего количества акций а, тенденция прибыли за весь год в этом году может заключаться в том, что дно постепенно поднимается, но эластичность восстановления относительно слабая. хотя с точки зрения общего объема сумма корпоративных прибылей, возможно, не будет большой прибыли в настоящее время "большая тяга к росту", однако, чжэн кай подчеркнул, что приближается поворотный момент глобального смягчения, который поддержит оценку китайских компаний.
чжэн кай далее пояснил, что первой важной точкой поддержки является то, что федеральная резервная система начнет новый цикл снижения процентных ставок. в настоящее время трансграничные фонды начали перетекать из акций развитых стран, особенно из акций сша, в акции японии. а также развивающиеся рынки, такие как акции китая a и акции гонконга. глава 2 вторая важная точка поддержки – более мощная политика; «с количественной точки зрения, акции а периодически восстанавливались во втором и третьем кварталах. этот процесс также столкнулся с пересмотром политики. мы также увидели признаки потепления внутренней и внешней политики».
что касается рыночных условий в ближайшие четыре месяца, чжэн кай считает, что общая ситуация является относительно сложной, и мнение о волатильности рынка на совокупном уровне сохраняется. что касается распределения, чжэн кай предложил инвесторам обратить внимание на структурные возможности.
на фоне неопределенности вокруг выборов в сша и глобального производственного pmi чжэн кай подчеркнул, что основная торговая стратегия рынка заключается в активном поиске отраслей, которые ограничены геополитическим воздействием.
«что касается внешнего спроса, очень четкой основной линией, которая заслуживает внимания, является обрабатывающая промышленность, экспортируемая в азию, африку и латинскую америку. в прошлом экспорт промышленной продукции китая был в основном ориентирован на крупных европейских и американских клиентов, но под политическим руководством «пояса и пути» и подъем стран азии, африки и латинской америки. на фоне эпидемии китай начал смещаться в сторону азии, африки и латинской америки». чжэн кай подчеркнул, что прогнозы экономического роста мвф на страны азии, африки и латинской америки очень стабильны, и он рекомендует такие отрасли, как легковые автомобили, термопластавтоматы, бытовую технику и электроинструменты.
кроме того, в июле этого года национальная комиссия по развитию и реформам и министерство финансов опубликовали документ, предлагающий скоординировать и организовать около 300 млрд юаней сверхдлинных специальных фондов государственных облигаций для увеличения поддержки масштабных обновлений техники. и трейд-ин потребительских товаров. поэтому, что касается внутреннего спроса, чжэн кай сказал, что перед дальнейшей разработкой общей политики рекомендуется искать отрасли, в которых политика постепенно дает положительные сигналы, «такие как отрасли с ключевой финансовой поддержкой и целевым орошением, такие как как инвестиции в энергосистему, которые превосходят ожидания; третий этап национального гранд-фонда поддерживает внутреннюю замену вычислительных мощностей искусственного интеллекта и другие инновационные направления в области полупроводникового оборудования, обмен и т. д.;
репортер the paper ци еюнь
(эта статья взята из the paper. для получения более оригинальной информации загрузите приложение «the paper»).
