chief connection｜zheng kai de gf securities : cinq indices majeurs pour pérenniser le rapport à mi-parcours il est recommandé de prêter attention à la direction des exportations vers l'asie, l'afrique et l'amérique latine.
2024-09-18
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« bien que les données globales de caractérisation des actions a dans le rapport intermédiaire aient été inférieures aux attentes, ce qui indique que l'environnement opérationnel des sociétés d'actions a dans le passé était encore confronté à de plus grands défis, la tendance des entreprises à se tourner vers la stabilité reste inchangée. il y a aussi de nombreux faits saillants structurels. " récemment, a déclaré gf zheng kai, analyste stratégique en chef au securities development research center, en résumant le rapport intermédiaire.
au 31 août, la divulgation du rapport intermédiaire des sociétés cotées en actions a était officiellement terminée. les données montrent qu'un total de 5 340 sociétés cotées aux bourses de shanghai, shenzhen et pékin ont divulgué leurs rapports semestriels 2024. pour les investisseurs, les résultats intermédiaires sont devenus un indice commercial important pour le marché. récemment, zheng kai était l'invité de l'émission « chief connection » de the paper pour fournir une analyse panoramique des rapports intermédiaires 2024 des sociétés cotées et explorer les indices d'investissement dans les rapports intermédiaires.
zheng kai possède 10 ans d'expérience en recherche stratégique. a remporté la deuxième place à new fortune de 2019 à 2020 et la quatrième place à new fortune de 2022 à 2023.
zheng kai a déclaré que le rapport intermédiaire constitue un lien important entre le passé et le prochain. il permet non seulement d'évaluer l'objectif de croissance pour l'ensemble de l'année fixé au début de l'année, mais également de vérifier le développement économique au cours du premier semestre. en outre, la politique en est également au stade de l’observation des effets et de la prise de décision discrétionnaire. « du côté des entreprises, les bénéfices de l'année entière peuvent être prévus dans le rapport intermédiaire et le fonctionnement de l'entreprise peut être clairement observé. les prévisions de bénéfices ont été révisées à la hausse et les changements de valorisation peuvent être négociés au cours du second semestre. si l'opération est inférieure aux prévisions, alors les résultats annuels devront être révisés à la baisse, et cette partie du titre pourrait être exposée à un risque de surévaluation structurelle.
zheng kai a analysé que le rapport intermédiaire de cette année ne représente qu'un déclin progressif et n'a pas affecté la tendance à la reprise des bénéfices des entreprises, qui a progressivement atteint son point bas au cours du second semestre de cette année.
dans le cas d'un volume total stable, zheng kai a déclaré que nous devrions d'abord explorer la direction de la stabilisation. ce rapport intermédiaire contient cinq indices dignes d'attention. premièrement, la demande ne diminue plus et les revenus du rapport intermédiaire sont positifs et s'accélèrent; deuxièmement, les performances ont dépassé le moment le plus sombre et les bénéfices de l'industrie se sont améliorés pendant deux trimestres consécutifs; s'accompagne d'une révision à la baisse des performances annuelles de la plupart des secteurs, à contre-courant de la tendance et révisant les prévisions à la hausse à ce moment-là, et la seconde moitié de l'année connaîtra une croissance positive de plus de 20 %, ce qui constitue un quatrième boom rare et élevé ; , le cycle d'exploitation est le premier à se stabiliser. par exemple, les industries à actions a sont les premières à prendre l'initiative de reconstituer les stocks, et les revenus et les marges bénéficiaires brutes augmenteront à mesure que les stocks seront reconstitués. les industries qui restent stables sont les cinquièmes. les dépenses en capital en actions a ont atteint leur point bas et les revenus et les taux de rotation se sont améliorés.
concernant les conditions du marché pendant les heures de négociation restantes de cette année, zheng kai estime que la situation globale est relativement complexe et que le jugement d'un marché volatil au niveau global est maintenu.
en termes d'allocation, zheng kai a suggéré aux investisseurs de prêter attention aux opportunités structurelles. au second semestre, alors que les élections américaines et l’indice pmi manufacturier mondial restent incertains, une ligne principale très claire qui mérite l’attention est celle des exportations manufacturières vers l’asie et l’afrique. en outre, après l'introduction intensive d'une série de politiques visant à accroître la demande intérieure, zheng kai a également suggéré de rechercher des secteurs dans lesquels les politiques émettent des signaux positifs les uns après les autres, comme les secteurs bénéficiant d'un soutien financier clé et d'une irrigation ciblée.
le rapport à mi-parcours n’est qu’une baisse progressive.
à en juger par les données, au premier semestre, les revenus non financiers des actions a ont augmenté de 0,5 % au premier trimestre et le rapport intermédiaire est devenu négatif à -0,6 % ; le bénéfice cumulé au premier trimestre était de -5,5 % ; %, et le rapport intermédiaire est tombé à -5,6% sur un an ; après déduction des bénéfices non financiers des actions a, le taux de croissance est également en baisse, avec un rapport trimestriel de -1,6% et un rapport intermédiaire de - 3,1%.
bien que du point de vue des données, la reprise des principales activités commerciales des entreprises soit encore lente en raison de la faiblesse de la demande globale, zheng kai a souligné que la baisse inattendue des bénéfices dans le rapport intermédiaire de cette année était en partie due à la base élevée des devises. . si l'impact des gains et des pertes de change du rmb est éliminé, le taux de croissance du rapport intermédiaire de cette année par rapport au rapport du premier trimestre a été stabilisé. « en outre, l'impact des taux de change sur les bénéfices apparents des actions a va s'affaiblir au cours du second semestre de cette année.
en outre, zheng kai a souligné que l'ipp, qui soutient fortement la performance des sociétés non financières à actions a, s'est également stabilisé. par conséquent, le rapport intermédiaire de cette année n'est qu'une baisse progressive et n'a pas affecté le creux progressif. sur les bénéfices des entreprises dans la seconde moitié de cette année tendance réparation.
l’indicateur clé le plus remarquable du rapport intermédiaire est le roe (rendement des capitaux propres). du point de vue de l'analyse de dupont, les trois principaux facteurs d'influence du roe sont la marge bénéficiaire, le taux de rotation des actifs et le ratio capital-passif. zheng kai a analysé que deux des principales variables se sont stabilisées.
« sous l'influence de multiples facteurs, dont la reprise progressive de la demande, la baisse des coûts en amont et l'affaiblissement des effets de change, les marges bénéficiaires des entreprises s'améliorent progressivement au second semestre. le taux de rotation continue de baisser. en raison de la baisse des revenus, mais nous avons vu que de nombreuses entreprises réduisent activement l'offre, c'est-à-dire réduisent les éléments d'actifs, les immobilisations et d'autres éléments de l'entreprise en ajustant les dépenses en capital, afin d'atteindre la stabilité du taux de rotation. "en outre, zheng kai a déclaré que dans le calibre des bénéfices des entreprises industrielles, le taux d'utilisation des capacités de production. il a commencé à se stabiliser au deuxième trimestre. avec la mise en œuvre d'orientations politiques, cela est également propice à la stabilité du taux de rotation des entreprises. entreprises.
"si le pouvoir budgétaire est exercé et que le taux de déficit général de la chine augmente, alors l'ipp augmentera, et le roe correspondant des actions a augmentera également de manière significative", a déclaré zheng kai, cette année, la tendance est en train de changer. le ratio du déficit général a mis fin à sa tendance à la contraction au cours des trois dernières années et connaîtra une augmentation modérée cette année.
cinq indices majeurs de configuration pour les nuggets dans le rapport intermédiaire
le volume total étant stable, comment les investisseurs devraient-ils extraire des indices d'investissement du rapport intermédiaire ? à cet égard, zheng kai a suggéré de prêter attention aux premières orientations de stabilisation et de rareté de haute prospérité, et a résumé cinq indices majeurs de configuration.
le premier indice est que la demande ne diminue plus et que les revenus sont positifs et s'accélèrent, comme l'électronique, l'informatique, la protection de l'environnement, les métaux non ferreux, les produits chimiques et les soins de beauté.
le deuxième indice concerne les secteurs qui ont inversé leur situation difficile. en d’autres termes, la performance a dépassé le moment le plus sombre et les bénéfices se sont améliorés pendant deux trimestres consécutifs, comme l’agriculture, l’électronique, les métaux industriels, la chimie, etc.
« après chaque rapport financier, les analystes des valeurs mobilières apporteront des ajustements aux prévisions de croissance pour l'ensemble de l'année. comme mentionné précédemment, la saison des rapports à mi-parcours peut s'étendre à l'ensemble de l'année. correspond à la véritable situation de croissance de l'entreprise. « par conséquent, zheng kai a déclaré que le troisième indice concerne les industries qui ont résisté à la tendance et révisé leurs prévisions à la hausse et dont la croissance dépasse les attentes, comme les exportations liées à la demande extérieure, les produits liés aux ressources, ainsi que les exportations. électronique, puissance de calcul de l'ia, etc.
zheng kai a souligné que cet indice se concentrait sur les deux domaines de prospérité les plus rares cette année : la demande extérieure et la technologie. « cette année, l'indice pmi de l'industrie manufacturière mondiale est en hausse, de sorte que le taux de croissance des industries liées à l'exportation, telles que les voitures particulières, les motos, les navires, les meubles, les appareils électroménagers, etc., est très impressionnant ; est une piste qui résonne avec l'innovation technologique mondiale. en tant qu'innovation technologique générale, l'itération technologique continue de l'ia a également apporté une demande aux entreprises de la chaîne industrielle liée aux actions a et la prospérité des modules optiques, des pcb, des puces d'ia et d'autres industries de l'électronique. l'industrie a augmenté simultanément.
zheng kai estime que clue 4 est une industrie capable de reconstituer ses stocks de manière proactive. « en termes de volume total, le cycle des stocks des entreprises n'a peut-être pas commencé de manière significative à l'heure actuelle, mais certaines industries ont commencé à reconstituer leurs stocks. il s'agit d'une reconstitution active des stocks provoquée par l'augmentation des revenus, ce qui est un signal plus positif. appareils électroménagers, électronique, industrie chimique, etc. dans la structure de l’industrie des machines.
l'indice 5 est basé sur la dimension de filtrage à gauche et à travers les dépenses en capital des données financières pour trouver l'industrie qui prend la tête de l'optimisation du modèle d'offre et de demande. zheng kai a déclaré que ces industries ont réalisé de faibles dépenses en capital, des augmentations constantes des taux de rotation et une plus forte dynamique d'augmentation des prix ou de poursuite de l'expansion, en particulier la technologie, les chaînes d'exportation, certains matériaux et la consommation.
opportunités structurelles dans des conditions de marché volatiles
il ne reste que moins de 4 mois en 2024. ainsi, en termes de croissance des bénéfices des entreprises ou d’expansion des valorisations, les investisseurs s’attendent-ils toujours à obtenir un retour sur leurs investissements ? zheng kai a déclaré que l'évaluation future maintenait également une attitude neutre à optimiste.
« à l'heure actuelle, en ce qui concerne le montant total des actions a, la tendance des bénéfices pour l'ensemble de l'année est peut-être celle d'une hausse progressive du plancher, mais l'élasticité de la reprise est relativement faible. en termes de montant des bénéfices des entreprises, il se peut qu'il n'y ait pas beaucoup de bénéfices à l'heure actuelle. « une forte traction à la hausse. » cependant, zheng kai a souligné que le tournant de l'assouplissement mondial approche, ce qui soutiendra la valorisation des entreprises chinoises.
zheng kai a en outre expliqué que le premier point de soutien majeur était que la réserve fédérale entamerait un nouveau cycle de réduction des taux d'intérêt. à l'heure actuelle, les fonds transfrontaliers ont commencé à affluer des pays développés, en particulier des actions américaines, vers les actions japonaises. ainsi que les marchés émergents tels que les actions a chinoises et les actions de hong kong. chapitre 2 le deuxième point de soutien majeur réside dans des politiques plus puissantes. "d'un point de vue quantitatif, les actions a ont connu un retracement périodique aux deuxième et troisième trimestres. ce processus a également fait l'objet de révisions politiques. nous avons également constaté des signes de réchauffement des politiques intérieures et étrangères."
en ce qui concerne les conditions du marché au cours des quatre prochains mois, zheng kai estime que la situation globale est relativement complexe et que le jugement d'un marché volatil au niveau global est maintenu. en termes d'allocation, zheng kai a suggéré aux investisseurs de prêter attention aux opportunités structurelles.
dans le contexte d'incertitude entourant les élections américaines et l'indice pmi manufacturier mondial, zheng kai a souligné que la principale stratégie commerciale du marché consiste à trouver de manière proactive les industries limitées par l'impact géopolitique.
« en termes de demande extérieure, une ligne principale très claire qui mérite l'attention est l'industrie manufacturière exportée vers l'asie, l'afrique et l'amérique latine. dans le passé, les exportations manufacturières chinoises étaient principalement axées sur les grands clients européens et américains, mais sous la direction politique de la « ceinture et la route » et la montée en puissance des pays d'asie, d'afrique et d'amérique latine. dans le contexte de l'épidémie, la chine a commencé à se déplacer vers l'asie, l'afrique et l'amérique latine. » zheng kai a souligné que les prévisions de croissance économique du fmi pour les pays d'asie, d'afrique et d'amérique latine sont très stables et recommandent des industries telles que les voitures particulières, les machines de moulage par injection, les appareils électroménagers et les outils électriques.
en outre, en juillet de cette année, la commission nationale du développement et de la réforme et le ministère des finances ont publié un document proposant de coordonner et d'organiser environ 300 milliards de yuans de fonds spéciaux d'obligations d'état à très long terme pour accroître le soutien à la mise à niveau d'équipements à grande échelle. et le commerce des biens de consommation. par conséquent, en ce qui concerne la demande intérieure, zheng kai a déclaré qu'avant de développer davantage la politique générale, il est recommandé de rechercher des industries dans lesquelles la politique émet progressivement des signaux positifs, « comme les industries bénéficiant d'un soutien financier clé et d'une irrigation ciblée, comme comme un investissement dans le réseau électrique qui dépasse les attentes ; la troisième phase du grand fonds national soutient la substitution nationale et la puissance de calcul de l'ia et d'autres orientations en matière de médicaments innovants, d'échange, etc. ;
le journaliste du paper qi yeyun
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