chief connection｜zheng kai dari gf securities: lima petunjuk utama untuk mendukung laporan jangka menengah. disarankan untuk memperhatikan arah ekspor ke asia, afrika, dan amerika latin.
2024-09-18
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
meskipun data karakterisasi keseluruhan saham a dalam laporan sementara lebih rendah dari yang diharapkan, yang menunjukkan bahwa lingkungan operasi perusahaan saham a di masa lalu masih menghadapi tantangan yang lebih besar, namun tren peralihan perusahaan ke stabilitas tetap tidak berubah, dan ada juga banyak sorotan struktural." baru-baru ini, gf zheng kai, kepala analis strategi di pusat penelitian pengembangan sekuritas, mengatakan ketika merangkum laporan sementara.
pada tanggal 31 agustus, keterbukaan laporan interim emiten a-share telah resmi selesai. data menunjukkan total 5.340 emiten di bursa shanghai, shenzhen, dan beijing mengungkapkan laporan tengah tahunan 2024. bagi investor, hasil sementara telah menjadi petunjuk perdagangan yang penting bagi pasar. baru-baru ini, zheng kai menjadi tamu di "chief connection" the paper untuk memberikan analisis panorama laporan interim tahun 2024 dari perusahaan-perusahaan tercatat dan mengeksplorasi petunjuk investasi dalam laporan interim.
zheng kai memiliki 10 tahun pengalaman dalam penelitian strategis. meraih juara ii new fortune tahun 2019 hingga 2020, dan juara iv new fortune tahun 2022 hingga 2023.
zheng kai mengatakan bahwa laporan sementara ini merupakan penghubung penting antara masa lalu dan masa depan. laporan ini tidak hanya dapat mengevaluasi target pertumbuhan setahun penuh yang ditetapkan pada awal tahun, tetapi juga memverifikasi perkembangan ekonomi pada paruh pertama tahun ini. selain itu, kebijakan juga berada pada tahap observasi efek dan pengambilan keputusan diskresi. “dari sisi korporasi, laba setahun penuh dapat diperkirakan melalui laporan sementara, dan operasional perusahaan dapat diamati dengan jelas. perkiraan laba direvisi ke atas, dan peralihan penilaian dapat diperdagangkan pada paruh kedua tahun ini. jika operasinya lebih rendah dari yang diharapkan, maka hasil setahun penuh perlu direvisi ke bawah, dan bagian saham ini mungkin berisiko mengalami penilaian berlebihan secara struktural.”
zheng kai menganalisis bahwa laporan interim tahun ini hanya merupakan penurunan bertahap dan tidak mempengaruhi tren pemulihan laba perusahaan yang secara bertahap mencapai titik terendah pada paruh kedua tahun ini.
dalam kasus volume total yang datar, zheng kai mengatakan bahwa kita harus menjajaki arah stabilisasi terlebih dahulu. ada lima petunjuk yang perlu diperhatikan dalam laporan sementara ini. pertama, permintaan tidak lagi menurun, dan pendapatan dalam laporan sementara positif dan meningkat; kedua, kinerja telah melewati momen paling kelam, dan laba industri meningkat selama dua kuartal berturut-turut; ketiga, pengungkapan laporan sementara; disertai dengan revisi ke bawah pada sebagian besar kinerja tahunan industri, melawan tren dan merevisi perkiraan ke atas saat ini, dan paruh kedua tahun ini akan mengalami pertumbuhan positif lebih dari 20%, yang merupakan pertumbuhan keempat yang langka dan tinggi; , siklus operasi adalah yang pertama stabil. misalnya, industri a-share adalah yang pertama mengambil inisiatif untuk mengisi kembali persediaan, dan pendapatan serta margin laba kotor akan meningkat seiring dengan pengisian kembali persediaan belanja modal a-share telah mencapai titik terendah dan tingkat pendapatan serta perputaran telah meningkat.
mengenai kondisi pasar selama sisa jam perdagangan tahun ini, zheng kai yakin bahwa situasi keseluruhan relatif kompleks, dan penilaian terhadap pasar yang bergejolak pada tingkat agregat tetap terjaga.
dari segi alokasi, zheng kai menyarankan agar investor memperhatikan peluang struktural. pada paruh kedua tahun ini, dengan pemilu as dan pmi manufaktur global yang masih belum pasti, hal utama yang patut mendapat perhatian adalah ekspor manufaktur ke asia dan afrika. selain itu, setelah penerapan serangkaian kebijakan secara intensif untuk meningkatkan permintaan domestik, zheng kai juga menyarankan untuk mencari industri di mana kebijakan tersebut memberikan sinyal positif satu demi satu, seperti industri dengan dukungan keuangan utama dan irigasi yang ditargetkan.
laporan jangka menengah hanyalah penurunan bertahap.
dilihat dari data, pada paruh pertama tahun ini, pendapatan non-keuangan a-share tumbuh sebesar 0,5% pada kuartal pertama, dan laporan sementara berubah negatif menjadi -0,6%; laba kumulatif pada kuartal pertama adalah -5,5 %, dan laporan interim turun menjadi -5.6% tahun-ke-tahun; setelah dikurangi non-keuangan. tingkat pertumbuhan laba non-keuangan a-share juga menurun, dengan laporan triwulanan -1.6% dan laporan interim - 3,1%.
meskipun dari sudut pandang data, pemulihan operasi bisnis utama perusahaan masih lambat karena lemahnya permintaan agregat, zheng kai menekankan bahwa penurunan laba yang tidak terduga dalam laporan interim tahun ini sebagian disebabkan oleh tingginya basis devisa. . jika dampak keuntungan dan kerugian nilai tukar rmb dihilangkan, tingkat pertumbuhan laporan interim perusahaan tahun ini dibandingkan dengan laporan kuartal pertama telah stabil. "selanjutnya, dampak valuta asing terhadap pendapatan saham a akan melemah pada paruh kedua tahun ini."
selain itu, zheng kai lebih lanjut menunjukkan bahwa ppi, yang memiliki dukungan kuat terhadap kinerja perusahaan non-keuangan a-share, juga telah stabil. oleh karena itu, laporan interim tahun ini hanya merupakan penurunan bertahap dan tidak mempengaruhi penurunan bertahap keluar dari keuntungan perusahaan pada paruh kedua tahun ini.
indikator inti yang paling penting dalam laporan sementara adalah roe (return on equity). dari perspektif analisis dupont, tiga faktor utama yang mempengaruhi roe adalah margin keuntungan, tingkat perputaran aset, dan rasio modal-kewajiban. zheng kai menganalisis bahwa dua variabel utama telah stabil.
“di bawah pengaruh berbagai faktor termasuk pemulihan permintaan secara bertahap, penurunan biaya hulu dan melemahnya efek nilai tukar, margin keuntungan perusahaan secara bertahap meningkat pada paruh kedua tahun ini. tingkat turnover masih terus menurun. karena penurunan pendapatan, namun kita telah melihat banyak perusahaan yang secara aktif menyusutkan pasokan, yaitu mengurangi item aset perusahaan, aset tetap dan item lainnya dengan menyesuaikan belanja modal, sehingga mencapai stabilitas tingkat perputaran. selain itu, zheng kai mengatakan, dalam kaliber keuntungan perusahaan industri, tingkat utilisasi kapasitas produksi. sudah mulai stabil pada kuartal kedua. dengan diterapkannya pedoman kebijakan, juga kondusif bagi stabilitas tingkat perputaran perusahaan. perusahaan.
“jika kekuatan fiskal diterapkan dan tingkat defisit tiongkok meningkat, maka ppi akan meningkat, dan roe saham a juga akan meningkat secara signifikan.” zheng kai mengatakan bahwa untuk tahun ini, polanya berubah. rasio defisit yang luas telah mengakhiri tren kontraksi selama tiga tahun terakhir dan akan meningkat secara moderat pada tahun ini.
lima petunjuk konfigurasi utama untuk nuggets dalam laporan sementara
dengan total volume yang tidak berubah, bagaimana seharusnya investor menggali petunjuk investasi dari laporan sementara? dalam hal ini, zheng kai menyarankan untuk memperhatikan stabilisasi pertama dan arah kemakmuran tinggi yang langka, dan merangkum lima petunjuk konfigurasi utama.
petunjuk pertama adalah bahwa permintaan tidak lagi menurun, dan pendapatannya positif dan meningkat, seperti elektronik, komputer, perlindungan lingkungan, logam non-ferrous, bahan kimia dan perawatan kecantikan.
petunjuk kedua adalah industri-industri yang telah membalikkan keadaan sulitnya. dengan kata lain, kinerjanya telah melewati momen tergelap dan keuntungannya meningkat selama dua kuartal berturut-turut, seperti pertanian, elektronik, industri logam, bahan kimia, dan lain-lain.
"setelah setiap laporan keuangan, analis sekuritas akan melakukan penyesuaian terhadap perkiraan pertumbuhan setahun penuh. seperti disebutkan sebelumnya, musim laporan jangka menengah dapat dinantikan sepanjang tahun. saat ini, revisi kinerja ke atas atau ke bawah paling banyak dilakukan. sejalan dengan situasi pertumbuhan perusahaan yang sebenarnya. "oleh karena itu, zheng kai mengatakan bahwa petunjuk ketiga adalah industri yang telah melawan tren dan merevisi perkiraan mereka ke atas dan yang pertumbuhannya melebihi ekspektasi, seperti ekspor yang terkait dengan permintaan eksternal, produk sumber daya, serta juga sebagai elektronik, daya komputasi ai, dll.
zheng kai menekankan bahwa petunjuk ini berfokus pada dua arah kemakmuran yang paling langka tahun ini: permintaan eksternal dan teknologi. “tahun ini, pmi industri manufaktur global meningkat, sehingga tingkat pertumbuhan industri terkait ekspor, seperti mobil penumpang, sepeda motor, kapal laut, furnitur, peralatan rumah tangga, dan lain-lain, sangat mengesankan; adalah jalur yang sejalan dengan inovasi teknologi global. sebagai inovasi teknologi umum, iterasi teknologi ai yang berkelanjutan juga telah membawa permintaan bagi perusahaan-perusahaan rantai industri terkait a-share, dan kemakmuran modul optik, pcb, chip ai, dan industri lainnya di bidang elektronik. industri meningkat secara bersamaan.”
zheng kai percaya bahwa clue 4 adalah industri yang dapat secara proaktif mengisi kembali inventarisnya. “dalam hal volume total, siklus inventaris perusahaan mungkin belum dimulai secara signifikan saat ini, namun beberapa industri telah mulai mengisi kembali inventaris. ini adalah pengisian inventaris aktif yang disebabkan oleh peningkatan pendapatan, yang merupakan sinyal yang lebih positif. seperti rumah tangga peralatan, elektronik, industri kimia, dll. dalam struktur industri permesinan.”
petunjuk 5 didasarkan pada dimensi penyaringan di sebelah kiri dan melalui belanja modal data keuangan untuk menemukan industri yang memimpin dalam mengoptimalkan pola penawaran dan permintaan. zheng kai mengatakan bahwa industri-industri ini telah mencapai belanja modal yang rendah, peningkatan tingkat perputaran yang stabil, dan memiliki momentum yang lebih kuat untuk kenaikan harga atau ekspansi lebih lanjut, khususnya teknologi, rantai ekspor, beberapa bahan, dan konsumsi.
peluang struktural dalam kondisi pasar yang bergejolak
tinggal kurang dari 4 bulan lagi di tahun 2024. lantas, dalam hal pertumbuhan laba perusahaan atau perluasan valuasi, apakah investor masih diharapkan memperoleh imbal hasil atas investasinya? zheng kai mengatakan penilaian ke depan juga menjaga sikap netral hingga optimis.
“saat ini, dari segi jumlah total saham a, tren keuntungan sepanjang tahun ini mungkin bagian bawah naik selangkah demi selangkah, namun elastisitas pemulihannya relatif lemah. meski dari perspektif total jumlah keuntungan perusahaan, mungkin tidak banyak keuntungan saat ini. "daya tarik yang besar." namun, zheng kai menekankan bahwa titik balik pelonggaran global akan datang, yang akan mendukung penilaian perusahaan-perusahaan tiongkok.
zheng kai lebih lanjut menjelaskan bahwa poin dukungan utama yang pertama adalah bahwa federal reserve akan memulai babak baru siklus penurunan suku bunga. saat ini, dana lintas batas sudah mulai mengalir dari negara-negara maju, terutama saham as, ke saham jepang serta pasar negara berkembang seperti saham china a dan saham hong kong; bab 2 titik dukungan utama kedua adalah kebijakan yang lebih kuat. “dari perspektif kuantitatif, saham a mengalami retracement berkala pada kuartal kedua dan ketiga. proses ini juga menghadapi revisi kebijakan. kami juga melihat tanda-tanda kebijakan dalam dan luar negeri yang memanas.”
mengenai kondisi pasar dalam empat bulan ke depan, zheng kai yakin bahwa situasi keseluruhan relatif kompleks, dan penilaian terhadap pasar yang bergejolak di tingkat agregat tetap terjaga. dari segi alokasi, zheng kai menyarankan agar investor memperhatikan peluang struktural.
dengan latar belakang ketidakpastian seputar pemilu as dan pmi manufaktur global, zheng kai menekankan bahwa strategi perdagangan utama pasar adalah secara proaktif menemukan industri yang dibatasi oleh dampak geopolitik.
“dalam hal permintaan eksternal, jalur utama yang sangat jelas dan patut mendapat perhatian adalah industri manufaktur yang diekspor ke asia, afrika, dan amerika latin. di masa lalu, ekspor manufaktur tiongkok terutama difokuskan pada pelanggan besar di eropa dan amerika, namun di bawah panduan kebijakan dari 'satu sabuk satu jalan' dan kebangkitan negara-negara di asia, afrika, dan amerika latin dengan latar belakang epidemi ini, tiongkok mulai beralih ke asia, afrika, dan amerika latin." zheng kai menekankan bahwa perkiraan pertumbuhan ekonomi imf untuk negara-negara di asia, afrika dan amerika latin sangat stabil, dan merekomendasikan industri seperti mobil penumpang, mesin cetak injeksi, barang putih, dan perkakas listrik.
selain itu, pada bulan juli tahun ini, komisi pembangunan dan reformasi nasional dan kementerian keuangan mengeluarkan dokumen yang mengusulkan untuk mengoordinasikan dan mengatur sekitar 300 miliar yuan dana obligasi khusus pemerintah jangka panjang untuk meningkatkan dukungan bagi pembaruan peralatan skala besar. dan perdagangan barang konsumsi. oleh karena itu, sehubungan dengan permintaan domestik, zheng kai mengatakan bahwa sebelum kebijakan umum dikembangkan lebih lanjut, disarankan untuk mencari industri di mana kebijakan tersebut secara bertahap memberikan sinyal positif, "seperti industri dengan dukungan keuangan utama dan irigasi yang ditargetkan, seperti sebagai investasi jaringan listrik yang melebihi ekspektasi; tahap ketiga dari national grand fund mendukung substitusi domestik dan daya komputasi ai serta pembaruan peralatan semikonduktor inovatif lainnya;
reporter surat kabar qi yeyun
(artikel ini berasal dari the paper. untuk informasi lebih orisinal, silakan unduh aplikasi “the paper”)
