chief connection｜zheng kai von gf securities: fünf wichtige anhaltspunkte für den zwischenbericht. es wird empfohlen, auf die exportrichtung asiens, afrikas und lateinamerikas zu achten.
2024-09-18
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„obwohl die gesamtcharakterisierungsdaten von a-aktien im zwischenbericht niedriger ausfielen als erwartet, was darauf hindeutet, dass das betriebsumfeld von a-aktienunternehmen in der vergangenheit noch größeren herausforderungen gegenüberstand, bleibt der trend der unternehmen, sich der stabilität zuzuwenden, unverändert es gibt auch viele strukturelle highlights“, sagte kürzlich gf zheng kai, chefstrategieanalyst beim securities development research center, als er den zwischenbericht zusammenfasste.
am 31. august ist die offenlegung des zwischenberichts der an der a-aktie notierten unternehmen offiziell abgeschlossen. daten zeigen, dass insgesamt 5.340 börsennotierte unternehmen an den börsen shanghai, shenzhen und peking ihre halbjahresberichte 2024 veröffentlicht haben. für anleger sind zwischenergebnisse zu einem wichtigen handelsindikator für den markt geworden. kürzlich war zheng kai zu gast bei „chief connection“ von the paper, um eine panoramaanalyse der zwischenberichte börsennotierter unternehmen für das jahr 2024 zu liefern und investitionshinweise in den zwischenberichten zu untersuchen.
zheng kai verfügt über 10 jahre erfahrung in der strategischen forschung. gewann von 2019 bis 2020 den zweiten platz in new fortune und von 2022 bis 2023 den vierten platz in new fortune.
zheng kai sagte, dass der zwischenbericht eine wichtige verbindung zwischen der vergangenheit und der zukunft darstelle. er könne nicht nur das zu beginn des jahres festgelegte wachstumsziel für das gesamtjahr bewerten, sondern auch die wirtschaftliche entwicklung im ersten halbjahr überprüfen darüber hinaus befindet sich die politik auch in der phase der wirkungsbeobachtung und ermessensentscheidung. „von unternehmensseite aus kann durch den zwischenbericht der gesamtjahresgewinn prognostiziert und die geschäftstätigkeit des unternehmens klar beobachtet werden. die gewinnprognose wird nach oben korrigiert und der bewertungswechsel kann in der zweiten jahreshälfte gehandelt werden.“ wenn die operation niedriger ausfällt als erwartet, müssen die gesamtjahresergebnisse nach unten korrigiert werden, und dieser teil der aktie besteht möglicherweise das risiko einer strukturellen überbewertung.“
zheng kai analysierte, dass der diesjährige zwischenbericht nur einen schrittweisen rückgang darstellt und den erholungstrend der unternehmensgewinne, die in der zweiten hälfte dieses jahres allmählich ihren tiefpunkt erreichen, nicht beeinträchtigt hat.
im falle eines flachen gesamtvolumens sagte zheng kai, dass wir zunächst die richtung der stabilisierung untersuchen sollten. in diesem zwischenbericht gibt es fünf hinweise, die aufmerksamkeit verdienen. erstens ist die nachfrage nicht mehr rückläufig und der umsatz im zwischenbericht ist positiv und beschleunigt sich. zweitens hat die leistung den dunkelsten moment überschritten und die gewinne der branche haben sich zum dritten mal in folge verbessert, so die veröffentlichung des zwischenberichts geht mit einer abwärtsrevision der jahresleistung in den meisten branchen einher, entgegen dem trend und einer aufwärtskorrektur der prognose zu diesem zeitpunkt, und die zweite jahreshälfte wird ein positives wachstum von mehr als 20 % aufweisen, was ein knapper und hoher boom ist , der betriebszyklus ist der erste, der die initiative ergreift, um die lagerbestände aufzufüllen, und branchen, die stabil bleiben die investitionsausgaben für a-aktien haben ihren tiefpunkt erreicht und die umsatz- und fluktuationsraten haben sich verbessert.
was die marktbedingungen während der verbleibenden handelszeiten dieses jahres anbelangt, ist zheng kai der ansicht, dass die gesamtsituation relativ komplex ist und die einschätzung eines volatilen marktes auf gesamtebene beibehalten wird.
hinsichtlich der allokation empfahl zheng kai den anlegern, auf strukturelle chancen zu achten. in der zweiten jahreshälfte, in der die us-wahlen und der weltweite pmi für das verarbeitende gewerbe immer noch ungewiss sind, sind die exporte des verarbeitenden gewerbes nach asien und afrika eine ganz klare hauptlinie, die aufmerksamkeit verdient. darüber hinaus schlug zheng kai nach der intensiven einführung einer reihe von maßnahmen zur ausweitung der inlandsnachfrage auch vor, nach branchen zu suchen, in denen die maßnahmen nacheinander positive signale auslösen, beispielsweise nach branchen mit wichtiger finanzieller unterstützung und gezielter bewässerung.
der halbzeitbericht ist nur ein schrittweiser rückgang.
den daten zufolge stiegen die nichtfinanziellen einnahmen aus a-aktien im ersten quartal um 0,5 %, und der zwischenbericht belief sich auf -0,6 % und betrug im ersten quartal -5,5 % % und der zwischenbericht fiel im vergleich zum vorjahr auf -5,6 % nach abzug nichtfinanzieller gewinne. die wachstumsrate der nichtfinanziellen gewinne der a-aktien ist ebenfalls rückläufig, mit einem quartalsbericht von -1,6 % und einem zwischenbericht von - 3,1 %.
obwohl aus datensicht die erholung der hauptgeschäftstätigkeit der unternehmen aufgrund der schwachen gesamtnachfrage immer noch langsam verläuft, betonte zheng kai, dass der unerwartete gewinnrückgang im diesjährigen zwischenbericht teilweise auf die hohe devisenbasis zurückzuführen sei . wenn die auswirkungen der rmb-wechselgewinne und -verluste eliminiert werden, hat sich die wachstumsrate des diesjährigen zwischenberichts des unternehmens im vergleich zum bericht des ersten quartals stabilisiert. „darüber hinaus wird sich der einfluss der wechselkurse auf die scheinbaren erträge von a-aktien in der zweiten hälfte dieses jahres abschwächen.“
darüber hinaus wies zheng kai weiter darauf hin, dass sich auch der ppi, der die leistung von a-aktien-nichtfinanzunternehmen stark unterstützt, stabilisiert habe. daher sei der diesjährige zwischenbericht nur ein schrittweiser rückgang und habe keinen einfluss auf die allmähliche bodenbildung aus unternehmensgewinnen im zweiten halbjahr dieses jahres reparaturtrend.
die wichtigste kernkennzahl im zwischenbericht ist der roe (return on equity). aus sicht der dupont-analyse sind die drei wichtigsten einflussfaktoren auf den roe die gewinnmarge, die vermögensumschlagsrate und das kapital-passiv-verhältnis. zwei der wichtigsten variablen haben sich stabilisiert.
„unter dem einfluss mehrerer faktoren, darunter die allmähliche erholung der nachfrage, der rückgang der vorgelagerten kosten und die abschwächung der wechselkurseffekte, verbessern sich die gewinnmargen der unternehmen in der zweiten jahreshälfte allmählich. die fluktuationsrate sinkt weiterhin.“ aufgrund des umsatzrückgangs haben wir jedoch gesehen, dass viele unternehmen das angebot aktiv verkleinern, d. „darüber hinaus sagte zheng kai, dass sich die auslastung der produktionskapazitäten im gewinnkaliber von industrieunternehmen bemerkbar macht. im zweiten quartal hat sie begonnen, sich zu stabilisieren. mit der umsetzung politischer leitlinien trägt dies auch zur stabilität der fluktuationsrate bei unternehmen.
„wenn die haushaltsmacht ausgeübt wird und chinas allgemeine defizitquote steigt, wird der ppi steigen, und auch die entsprechende kapitalrendite der a-aktien wird deutlich steigen, sagte zheng kai, dass sich das muster in diesem jahr ändert.“ die allgemeine defizitquote hat ihren schrumpfungstrend der letzten drei jahre beendet und wird in diesem jahr zu einem moderaten anstieg übergehen.
fünf wichtige konfigurationshinweise für die nuggets im zwischenbericht
wie sollten anleger angesichts des unveränderten gesamtvolumens anlagehinweise aus dem zwischenbericht entnehmen? in diesem zusammenhang schlug zheng kai vor, auf die ersten stabilisierungs- und knappen hochwohlstandsrichtungen zu achten, und fasste fünf wichtige konfigurationshinweise zusammen.
der erste hinweis ist, dass die nachfrage nicht mehr zurückgeht und die einnahmen positiv sind und sich beschleunigen, beispielsweise in den bereichen elektronik, computer, umweltschutz, nichteisenmetalle, chemikalien und schönheitspflege.
der zweite anhaltspunkt sind die branchen, die ihre missliche lage umgekehrt haben. mit anderen worten: die leistung hat den dunkelsten moment hinter sich und die gewinne haben sich in zwei aufeinanderfolgenden quartalen verbessert, wie zum beispiel landwirtschaft, elektronik, industriemetalle, chemie usw.
„nach jedem finanzbericht nehmen wertpapieranalysten anpassungen an der wachstumsprognose für das gesamtjahr vor. wie bereits erwähnt, kann man sich auf die halbzeitberichtssaison über das ganze jahr freuen. zu diesem zeitpunkt sind aufwärts- oder abwärtskorrekturen der performance am stärksten im trend.“ im einklang mit der wahren wachstumssituation des unternehmens sagte zheng kai, dass der dritte hinweis branchen seien, die sich dem trend widersetzten und ihre prognosen nach oben revidierten und deren wachstum die erwartungen übersteige, wie etwa exporte im zusammenhang mit der externen nachfrage, rohstoffprodukte usw elektronik, ki-rechenleistung usw.
zheng kai betonte, dass dieser hinweis sich in diesem jahr auf die beiden rarsten wohlstandsrichtungen konzentriere: externe nachfrage und technologie. „in diesem jahr steigt der pmi der globalen verarbeitenden industrie, daher ist die wachstumsrate der exportbezogenen industrien wie personenkraftwagen, motorräder, schiffe, möbel, haushaltsgeräte usw. sehr beeindruckend ist ein weg, der mit globalen technologischen innovationen in einklang steht. die kontinuierliche technologische weiterentwicklung von ki hat auch die nachfrage bei unternehmen der a-share-branche sowie den wohlstand von optischen modulen, leiterplatten, ki-chips und anderen branchen in der elektronikbranche beflügelt gleichzeitig ist die industrie gewachsen.
zheng kai glaubt, dass clue 4 eine branche ist, die ihren lagerbestand proaktiv auffüllen kann. „gemessen am gesamtvolumen hat der lagerbestandszyklus der unternehmen jetzt vielleicht noch nicht so stark begonnen, aber einige branchen haben begonnen, ihre lagerbestände aufzufüllen. dabei handelt es sich um eine aktive lagerauffüllung, die durch steigende einnahmen verursacht wird, was ein positiveres signal ist. wie zum beispiel im haushalt.“ haushaltsgeräte, elektronik, chemische industrie usw. in der struktur der maschinenindustrie.“
hinweis 5 basiert auf der filterdimension auf der linken seite und anhand der investitionsausgaben von finanzdaten, um die branche zu finden, die bei der optimierung des angebots- und nachfragemusters die führung übernimmt. zheng kai sagte, dass diese branchen niedrige investitionsausgaben, stetige steigerungen der fluktuationsraten und eine stärkere dynamik für preiserhöhungen oder eine weitere expansion erzielt hätten, insbesondere in den bereichen technologie, exportketten, einige materialien und verbrauch.
strukturelle chancen unter volatilen marktbedingungen
bis zum jahr 2024 sind es nur noch weniger als vier monate. wird von anlegern also im hinblick auf das gewinnwachstum der unternehmen oder die bewertungsexpansion immer noch erwartet, dass sie renditen auf ihre investitionen erzielen? zheng kai sagte, dass auch die zukünftige bewertung eine neutrale bis optimistische haltung beibehalte.
„bezogen auf die gesamtzahl der a-aktien kann der gewinntrend für das gesamte jahr in diesem jahr derzeit darin bestehen, dass der boden schritt für schritt ansteigt, aber die elastizität der erholung ist relativ schwach. allerdings aus der gesamtperspektive.“ bei der höhe der unternehmensgewinne gebe es derzeit möglicherweise nicht viel gewinn. zheng kai betonte jedoch, dass der wendepunkt der globalen lockerung bevorstehe, was die bewertung chinesischer unternehmen unterstützen werde.
zheng kai erklärte weiter, dass der erste wichtige stützpunkt darin bestehe, dass die federal reserve eine neue runde des zinssenkungszyklus einleiten werde. derzeit fließen grenzüberschreitende mittel aus industrieländern, insbesondere us-aktien, in japanische aktien sowie schwellenländer wie chinesische a-aktien und hongkong-aktien. kapitel 2 der zweite wichtige stützpunkt sind stärkere politische maßnahmen. „aus quantitativer sicht erlebten die a-aktien im zweiten und dritten quartal einen periodischen rückgang. dieser prozess war auch mit politischen revisionen verbunden. wir sahen auch anzeichen einer erwärmung der innen- und außenpolitik.“
hinsichtlich der marktbedingungen in den nächsten vier monaten ist zheng kai der ansicht, dass die gesamtsituation relativ komplex ist und die einschätzung eines volatilen marktes auf gesamtebene beibehalten wird. hinsichtlich der allokation empfahl zheng kai den anlegern, auf strukturelle chancen zu achten.
vor dem hintergrund der unsicherheit rund um die us-wahlen und den globalen einkaufsmanagerindex für das verarbeitende gewerbe betonte zheng kai, dass die wichtigste handelsstrategie des marktes darin besteht, proaktiv branchen zu finden, die durch geopolitische auswirkungen eingeschränkt sind.
„in bezug auf die auslandsnachfrage ist die verarbeitende industrie, die nach asien, afrika und lateinamerika exportiert, eine ganz klare hauptlinie, die aufmerksamkeit verdient. in der vergangenheit konzentrierten sich chinas verarbeitende industrieexporte hauptsächlich auf große europäische und amerikanische kunden, allerdings unter politischer führung.“ „belt and road“ und der aufstieg von ländern in asien, afrika und lateinamerika „vor dem hintergrund der epidemie hat china begonnen, sich nach asien, afrika und lateinamerika zu verlagern.“ zheng kai betonte, dass die wirtschaftswachstumsprognosen des iwf für länder in asien, afrika und lateinamerika sind sehr stabil und es werden branchen wie personenkraftwagen, spritzgießmaschinen, haushaltsgeräte und elektrowerkzeuge empfohlen.
darüber hinaus haben die nationale entwicklungs- und reformkommission und das finanzministerium im juli dieses jahres ein dokument herausgegeben, in dem vorgeschlagen wird, rund 300 milliarden yuan an ultralangfristigen sonderfonds für staatsanleihen zu koordinieren und einzurichten, um die unterstützung für umfangreiche ausrüstungsaktualisierungen zu erhöhen und der handel mit konsumgütern. in bezug auf die binnennachfrage sagte zheng kai daher, dass vor der weiterentwicklung der allgemeinen politik empfohlen werde, nach branchen zu suchen, in denen die politik nach und nach positive signale aussendet, „z. b. branchen mit wichtiger finanzieller unterstützung und gezielter bewässerung, wie z.“ als investitionen in das stromnetz, die die erwartungen übertreffen; die dritte phase des national grand fund unterstützt die erneuerung von inländischen geräten und ki-geräten sowie den handel mit medikamenten.
der zeitungsreporter qi yeyun
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