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in un contesto di performance in calo, haili biotechnology (603718) ha lanciato un piano di ristrutturazione e prevede di effettuare importanti acquisti e vendite di asset da un lato entrerà nel settore del restauro dentale e dall'altro lo farà dismettere attività correlate che sono difficili da controllare nelle decisioni operative. questa questione di ristrutturazione ha attirato l'attenzione della borsa di shanghai e la società ha recentemente ricevuto una lettera di richiesta dalla borsa di shanghai. nella lettera di indagine, la borsa di shanghai ha posto domande quali se la valutazione target sia ragionevole e se sia favorevole alla continuazione delle operazioni della società.

si può creare un effetto sinergico?

resta inteso che questa riorganizzazione è divisa in due parti. haili biotech prevede di acquistare il 55% del capitale di shaanxi ruisheng biotechnology co., ltd. (di seguito denominato "ruisheng biotechnology") detenuto da meilun management co., ltd. allo stesso tempo, la società prevede di vendere la sua quota del 30% in wuxi vaccines (cayman) inc (di seguito denominata "wuxi hyde") a wuxi biologics.

la bozza rivela che le transazioni di acquisto e vendita sono indipendenti l'una dall'altra e non sono prerequisiti o condizioni per l'implementazione reciproca. il corrispettivo della transazione per l'acquisizione in contanti del 55% di ruisheng biologics è di 935 milioni di yuan, e i fondi provengono principalmente da. i propri fondi e la vendita del pagamento del trasferimento di capitale di wuxi haide.

secondo i dati, haili biotech è un'azienda specializzata in reagenti diagnostici in vitro umani e prodotti biologici animali, mentre ruisheng biotech è specializzata in materiali per la riparazione e la rigenerazione dei tessuti orali. haili biotechnology ha dichiarato che la società prevede di aggiungere attività di riparazione dei tessuti orali e materiali rigenerativi attraverso questa transazione per approfondire il territorio commerciale dell'"assicurazione popolare" e stabilire nuovi punti di crescita aziendale.

in risposta a questa situazione, la borsa di shanghai ha richiesto ad haili biotech di spiegare le ragioni e le considerazioni specifiche per la nuova attività proposta dalla società per la riparazione dei tessuti orali e i materiali rigenerativi, i preparativi preliminari per la transizione e il follow-up, sulla base delle proposte della società personale e riserve tecniche nel campo della riparazione dei tessuti orali e dei materiali rigenerativi; allo stesso tempo, combinata con le attuali condizioni operative di ciascun segmento di attività, la correlazione tra l'attività esistente e l'attività di ruisheng biological in termini di vendite, fornitura. , tecnologia, ecc., spiegano se la nuova attività e l'attività esistente possono creare sinergia.

secondo il rapporto di valutazione, dal 2024 al 2028, l'utile operativo di ruisheng biology nel periodo di previsione sarà rispettivamente di 270,04 milioni di yuan, 320 milioni di yuan, 369 milioni di yuan, 416,58 milioni di yuan e 463,15 milioni di yuan. dal 2022 al 2023 e da gennaio ad aprile 2024, i margini di profitto lordi complessivi di ruisheng biology sono stati rispettivamente del 92,9%, 91,93% e 91,94%. e rispettivamente 81,17%, 79,52%.

a questo proposito, la borsa di shanghai richiede alla società di spiegare la razionalità del margine di profitto lordo più elevato durante il periodo di riferimento sulla base dei ricavi principali, della struttura dei costi e dei margini di profitto lordo di ruisheng biology di società comparabili nello stesso settore combinati con i cambiamenti nelle politiche di acquisto centralizzato di impianti dentali e prodotti accessori, nella concorrenza di mercato, ecc., l’analisi mostra la razionalità di mantenere il margine di profitto lordo intorno all’80% fino al 2028.

la valutazione target è ragionevole?

il progetto di ristrutturazione mostra che ruisheng biotech utilizza il metodo del reddito come base per il prezzo delle transazioni. il valore stimato di tutto il patrimonio netto è di 1,711 miliardi di yuan, con un aumento di valore di 1,548 miliardi di yuan e un tasso di valore aggiunto del 952,12%.

in risposta a questa situazione, la borsa di shanghai ha richiesto ad haili biotech di spiegare le ragioni e la razionalità della differenza di valutazione tra questa transazione e la transazione precedente sulla base della situazione di valutazione corrispondente al trasferimento di capitale di ruisheng biotech durante il periodo di riferimento e inoltre viene comunicata la prevista realizzazione di tale operazione, l’importo dell’avviamento e la specifica base di conferma, e allo stesso tempo, sulla base delle condizioni esistenti, si valuta il rischio di futura svalutazione dell’avviamento e l’impatto sulla performance operativa delle attività sottostanti, e il rischio è pienamente avvertito.

l'esperto in investimenti e finanziamenti xu xiaoheng ha affermato che fusioni e acquisizioni ad alto premio di società quotate aumenteranno la buona volontà sui libri contabili, e la buona volontà è sempre stata considerata un "killer" che strangola le prestazioni della società e creerà pericoli nascosti per l'azienda in una certa misura, quindi è sempre stata una preoccupazione per l’attenzione dei regolatori.

rispetto all'elevato tasso di apprezzamento dei beni da acquisire, il tasso di apprezzamento dei beni da vendere è relativamente basso. per questa vendita del 30% del capitale di wuxi head, la data di base per la valutazione della transazione è il 30 aprile 2024. il metodo di valutazione p/b di mercato viene infine utilizzato come base per la determinazione del prezzo della transazione. la valutazione di tutto il patrimonio netto alla data di base è di 2,53 miliardi di yuan e il tasso di valore aggiunto è del 22,98%, con un aumento di 473 milioni di yuan rispetto al patrimonio netto del proprietario dopo la revisione.

vale la pena ricordare che dal punto di vista degli indicatori finanziari, wuxi haide è piuttosto importante per haili biologics. il totale delle attività, il patrimonio netto, l'utile operativo e l'utile netto di wuxi head nel 2023 sono rispettivamente di 4,976 miliardi di yuan, 2,087 miliardi di yuan, 983 milioni di yuan e 38 milioni di yuan. dopo la conversione in base al rapporto di partecipazione, rappresentano il 90,04% e il 51,45 % dei conti corrispondenti della società rispettivamente, 122,46% e 22,97%.

a questo proposito, la borsa di shanghai richiede ad haili biotech di elencare il p/b, p/e, ev/ebit, ev/s e altri indicatori di valutazione corrispondenti al prezzo di questa transazione, nonché il metodo di valutazione e il valore tasso aggiunto di recenti casi di transazioni comparabili sul mercato; combinato con quanto sopra e la valutazione di società quotate comparabili nello stesso settore, analizzare e spiegare le ragioni e la razionalità per adottare il metodo di mercato per questa valutazione e scegliere p/b invece di. altri indicatori. se la valutazione p/b può riflettere pienamente il vaccino umano? il valore dell'attività crdmo combinato con il contenuto di cui sopra illustra ulteriormente l'equità del prezzo della vendita di wuxi hyde e se la transazione protegge pienamente gli interessi; della società quotata.

in risposta a questioni legate all'azienda, un giornalista del beijing business daily ha chiamato l'ufficio del segretario del consiglio di amministrazione di haili biotech per un colloquio, ma nessuno ha risposto alla chiamata.

il giornalista del beijing business daily ding ning