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la semana pasada (del 2 al 7 de septiembre), alrededor de 10 fondos de deuda financiados con fondos públicos, incluidos los fondos icbc credit suisse, cathay funds, gf funds y huashang funds, suspendieron las restricciones a las compras de grandes cantidades. hay fondos de deuda con límites de compra tan bajos como 10.000 yuanes, y hay fondos de deuda con una escala de más de 12.000 millones de yuanes, que ha caído un 0,36% en enero pasado. en un contexto de volatilidad en el mercado de bonos, los fondos de bonos han implementado sucesivamente restricciones de compra para hacer frente a la incertidumbre del mercado.

de hecho, desde mediados hasta finales de agosto, las transacciones de los principales bonos activos comenzaron a disminuir drásticamente, las líneas principales se cambiaron con frecuencia y los bonos de crédito y otras variedades experimentaron ajustes impactantes. en este contexto, los ingresos por bonos están sujetos a tres limitaciones clave: el tono de orientación de la curva de tasas de interés de la política, la actual situación de "escasez de activos" de las instituciones financieras y la expectativa de la reserva federal de recortar las tasas de interés en septiembre, lo que impone mayores demandas. en la toma de decisiones de los gestores de fondos.

los principales fondos de deuda han restringido las compras

según el anuncio del fondo icbc credit suisse el 7 de septiembre, a partir del 9 de septiembre, el fondo de bonos del banco de desarrollo agrícola de china de 1 a 3 años del icbc, el fondo de bonos del banco de desarrollo de china de 3 a 5 años del icbc y el bono de china del icbc de 1- se lanzará el fondo de bonos del banco de exportación-importación de china a 5 años, el fondo de bonos del banco de desarrollo de china a 1-3 años del icbc también impone restricciones de compra a los inversores institucionales y el límite superior para suscripciones de grandes cantidades, transferencias de conversión y fijas regulares. -la cantidad de inversiones es de 10 millones de yuanes. además, a partir del 9 de septiembre, cathay xinyu pure bond fund y zheshang huijin short-term bond fund han implementado restricciones de compra de grandes cantidades, con un límite de compra de 1 millón de yuanes y 10.000 yuanes respectivamente.

de hecho, este es el epítome de las intensas restricciones a la compra de bonos desde septiembre. el 6 de septiembre, gf tianfu emitió un anuncio de restricción de compras para su fondo de bonos de tenencia a 30 días. a partir del 9 de septiembre, las suscripciones a cuentas de fondos únicos de un solo día (incluidas las inversiones regulares de monto fijo y variable) y las conversiones en grandes fondos por un total de más. se suspenderá una cantidad de negocios de más de 100.000 yuanes. el 4 de septiembre, gf fund también restringió la compra de acciones e de su gf double bond tianli bond fund. además, a partir del 4 de septiembre, tanto huashang hongfeng pure debt fund como huashang hongyue pure debt fund suspenderán a los clientes institucionales para que no realicen transacciones únicas o acumuladas de gran cantidad que superen los 100.000 yuanes (excluidos 100.000 yuanes) en una sola cuenta de fondo en un solo día. suscripción, inversión de gran importe fijo y negocio de transferencia de conversión de gran importe.

según estadísticas incompletas de reporteros de corretaje de china, los fondos de deuda que han implementado grandes restricciones de compra desde la semana pasada incluyen green hongyuan pure bond fund, boshi yurong pure bond fund, changan hongyuan pure bond fund, chuangjin hexin juxin bond fund, nanfang hao yuan short -fondo de deuda a plazo, base de bonos con tasa de interés a corto y mediano plazo de nanfang shengyuan, base de deuda a mediano y corto plazo de nanfang dingyuan, fondo de bonos a corto plazo de nanfang jiyuan, etc.

las restricciones a la compra de bonos mencionadas desde septiembre no sólo están relacionadas con el momento, sino que se deben más a consideraciones pasivas de los fondos de gran escala en respuesta al mercado. por ejemplo, las cuatro bases de bonos del southern fund, a saber, southern haoyuan, shengyuan, dingyuan y jiyuan, tienen restricciones de compra para proteger los intereses de los accionistas del fondo durante el festival del medio otoño. el período de restricción de compras es del 12 al 18 de septiembre. . para las acciones gf dual debt tianli debt base e, el límite de suscripción se establece en 20.000 yuanes. a finales del segundo trimestre de este año, el tamaño de las acciones e del fondo superó los 12.000 millones de yuanes. hasta ahora, la acción e del fondo ha caído un 0,36% en enero pasado.

hay ajustes escalonados en la conmutación de la línea principal.

los investigadores de inversiones de fondos creen que la volatilidad actual en el mercado de bonos todavía existe y que el cambio entre diferentes variedades ha sido más evidente en los últimos tiempos. las restricciones periódicas a la compra de fondos ayudan a los administradores de fondos a hacer frente a la incertidumbre del mercado.

china asset management dijo que desde principios de este año, el apetito general por el riesgo del mercado se ha reducido y la "certidumbre" se ha convertido en el nuevo consenso del mercado. los fondos acudieron en masa al "refugio contra las perturbaciones" y el mercado de bonos experimentó un "rápido toro" en la primera mitad del año. sin embargo, después de que el banco central ajustó recientemente el ritmo de las tasas de interés, el mercado de bonos ha dado paso a dos mecanismos de fijación de precios: uno es la guía de la curva de tasas de interés a nivel de política y el otro es el precio del mercado de bonos impulsado por la " escasez de activos" de las instituciones financieras. desde mediados hasta finales de agosto, las transacciones de los principales bonos activos comenzaron a disminuir drásticamente, con frecuentes cambios de líneas principales y ajustes periódicos.

"recientemente, la actitud del banco central hacia la regulación de los bonos a largo plazo se ha intensificado, los fondos han convergido, el mercado de bonos se ha ajustado y el mercado se ha puesto a prueba repetidamente", dijo a un periodista chino li yulu, gerente del fondo de renta fija manulife. la firma de corretaje que, en general, la actitud del banco central hacia la regulación de los bonos a largo plazo es firme esta vez. a juzgar por el informe de política monetaria del segundo trimestre, el banco central reiteró la transformación del marco de política monetaria (utilizando omo como principal tasa de interés de política, aumentando las recompras temporales a plazo e inversas, clasificando las tasas de interés a corto y largo plazo transmisión, optimización de la cotización de la lpr y los mecanismos de cotización de depósitos y préstamos). también mencionó la determinación del banco central de vender bonos y optimizar la curva de rendimiento.

tomando como ejemplo la tendencia representativa del rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años, este indicador cayó a un mínimo de 2,10 el 5 de agosto y luego siguió aumentando, superando una vez el 2,6. después de altas fluctuaciones desde septiembre, ha disminuido y ha vuelto a su nivel. punto más bajo hasta el momento alrededor del 2.11. desde la perspectiva de variedades específicas, desde finales de agosto hasta principios de septiembre, los bonos de crédito han entrado en un modo de ajuste de shock.

un investigador de inversiones de un fondo público mediano del norte dijo que el reciente ajuste de los bonos de crédito está relacionado con el aumento de los costos de recompra. en respuesta a la presión de reembolso o posibles reembolsos, algunas instituciones han reducido sus posiciones para hacer frente a la gestión de la liquidez. . wang xianbiao, administrador de fondos de nord fund, dijo que después de que la regulación haya enfriado repetidamente la especulación del mercado, el volumen de operaciones del mercado de bonos se ha reducido significativamente recientemente y el aumento de la aversión al riesgo ha aumentado los costos friccionales de las transacciones de bonos de crédito, lo que ha llevado a la venta de bonos de crédito a corto plazo sin embargo, las órdenes de compra son relativamente escasas y la relación de oferta y demanda tiende a revertirse en el corto plazo, lo que ha aumentado la volatilidad del mercado hasta cierto punto.

las variedades de tipos de interés a largo plazo todavía tienen oportunidades de obtener mejores resultados

de cara a las perspectivas del mercado, china asset management cree que la reserva federal está a punto de recortar las tasas de interés en septiembre. en el contexto actual de creciente presión interna para estabilizar el crecimiento y debilitamiento de las restricciones externas, la política monetaria aún necesita mantener una "postura de apoyo". " y todavía hay margen para que se reduzcan las tasas de interés oficiales. descartar la posibilidad de otro recorte de tasas de interés por parte del banco central. también se espera que las perturbaciones causadas por cambios en la liquidez se reparen recurriendo a la liquidez.

"a juzgar por los datos económicos actuales, el impulso de la economía real todavía muestra una tendencia de debilitamiento, lo que todavía respalda la caída de las tasas de interés a largo plazo. especialmente cuando los fundamentos extranjeros se están desacelerando gradualmente y la política monetaria comienza a cambiar. la política monetaria de mi país también se elimina gradualmente. en este caso, la caída de las tasas de interés a corto plazo también abrirá más espacio para la caída de las tasas de interés a largo plazo, y aún se puede prestar más atención al valor de asignación. de bonos ultralargos "bosera fund fondo de inversión de renta fija parte 2. dijo el gerente wan zhiwen.

li yulu cree que la importancia actual de la liquidez de las entidades es mayor que la de la liquidez del mercado de capitales, se espera que el equilibrio general de fondos sea ajustado y la estrategia general de apalancamiento es más difícil. en el contexto de la reducción de la deuda, los activos con intereses elevados han disminuido y la presión sobre los bancos pequeños y medianos para que asignen bonos ha aumentado aún más. en general, sigue siendo positiva para los bonos. en términos de selección de bonos con tasas de interés, la oferta de bonos gubernamentales puede aumentar, pero el poder de asignación de las instituciones asignadoras dificultará que el diferencial de los bonos gubernamentales se expanda significativamente. además, es posible que los fondos asignados por las instituciones hayan entrado en un estado de escasez de activos, y todavía se espera que las variedades de tipos de interés a largo plazo obtengan mejores resultados en el futuro.

en términos de bonos de crédito, liu taiyang, administrador de fondos de penghua fund, dijo que debido al patrón de escasez de activos, tanto el rendimiento absoluto como el diferencial crediticio de los bonos de crédito se encuentran actualmente en niveles históricamente bajos. cambio en el corto plazo, los bonos de crédito es difícil que los rendimientos aumenten significativamente bajo la premisa de controlar los riesgos crediticios, todavía se espera que las entidades con mejores calificaciones aumenten los rendimientos relativos de las inversiones.