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Según los últimos documentos presentados por Walmart a las agencias reguladoras, Walmart ha completado la venta de todas sus acciones en JD.com, por un valor total de aproximadamente 3.700 millones de dólares. Antes de la reducción, Walmart poseía el 9,4% del capital de JD.com y era el segundo mayor accionista después de Liu Qiangdong.Después de que se reveló la información de la transacción, las acciones de JD.com en Hong Kong y Estados Unidos cayeron aproximadamente un 10%.

Posteriormente, JD.com anunció rápidamente un plan de recompra de 390 millones de dólares, pero su efecto para aumentar la confianza en el mercado de capitales fue limitado.La razón es que los fundamentos del negocio de JD.com están bajo presión por la feroz competencia del comercio electrónico. Desde una perspectiva estratégica, mientras competidores como Taotian y Douyin han ajustado sucesivamente sus estrategias de precios bajos para lograr un crecimiento constante, JD.com continúa aplicando estrategias de precios bajos, lo que también ha generado dudas en la industria sobre su rentabilidad continua.

Según el último informe financiero del segundo trimestre de JD.com, los ingresos de JD.com solo aumentaron un 1,2% interanual, lo que es muy inferior a la tasa de crecimiento trimestral del 11% de las ventas minoristas en línea nacionales. Esto se debe principalmente a la caída interanual del 4,6% en los ingresos de productos electrónicos y electrodomésticos básicos, que compensaron el crecimiento interanual del 8,7% en las necesidades diarias, arrastrando hacia abajo el desempeño general.

El director financiero de JD.com, Shan Su, explicó durante la conferencia telefónica sobre ganancias que el crecimiento de los ingresos se desaceleró en el segundo trimestre debido a factores a corto plazo, como números base altos en categorías de verano, como los aires acondicionados.El aumento del margen de beneficio se debió principalmente a la mejora de la eficiencia de la cadena de suministro, lo que condujo a una importante mejora interanual del margen de beneficio bruto. Un resumen simple consta de cuatro palabras: reducir costos y aumentar la eficiencia. Esto también puede explicar por qué JD.com pudo lograr un beneficio neto récord de 12.600 millones de yuanes, incluso cuando el crecimiento de sus ingresos alcanzó un mínimo histórico.

"Venta de liquidación" JD.com

Hablando objetivamente, JD.com no ha tenido un desempeño inferior al del mercado. El consumo fue débil en el segundo trimestre de este año y la competencia de guerra de precios entre las principales plataformas de comercio electrónico ha dificultado lograr un crecimiento explosivo. Para este informe financiero, Morgan Stanley informó que la tasa de crecimiento de los ingresos de JD.com fue sólo del 1,2% interanual, lo que debería atraer la atención del mercado. El informe predice que el crecimiento de los ingresos de JD.com no se recuperará significativamente en la segunda mitad del año.

Si analizamos todo el año 2023, las tasas de crecimiento de los ingresos trimestrales de JD.com fueron del 1,4%, 7,6%, 1,7% y 3,6% respectivamente.Es difícil decir que la decisión de Wal-Mart de “limpiar su inventario” no se vio afectada por las dificultades de crecimiento de JD.com.Sin embargo, según el análisis de los inversores, esta transacción puede ser una asignación de capital realizada por Walmart para aliviar su propia presión financiera y no implica una asociación estratégica con JD.com.

Esta declaración fue confirmada oficialmente por Walmart y JD.com. Alguien cercano a JD.com reveló a los medios que las dos partes han logrado resultados notables en su cooperación de ocho años, lo que puede considerarse un modelo de cooperación mutuamente beneficiosa: Walmart ha completado su diseño de comercio electrónico nacional y JD.com También ha ampliado sus capacidades de cadena de suministro global.

En realidad, esto revela otro hecho sobre la “venta de liquidación” de JD.com por parte de Walmart:La dependencia de Walmart de JD.com ya está disminuyendo. Además, Wal-Mart está demostrando a través de Sam's Club que sus objetivos comerciales en el mercado chino ya no necesitan mantener el capital de JD.com para lograr sus objetivos comerciales.

Si analizamos retrospectivamente la cooperación entre Walmart y JD.com, podemos considerarla como un microcosmos de la historia del desarrollo de la industria minorista de China en los últimos treinta años.Como el minorista más grande del mundo, Wal-Mart ingresó al mercado chino en 1996 y ese año abrió su primer centro comercial Wal-Mart y su tienda Sam's Club en Shenzhen. En ese momento, el responsable de Walmart China afirmó que el enfoque del desarrollo futuro de Walmart sería centrarse en el desarrollo integrado en línea y fuera de línea.

Esto allanó el camino para la posterior relación entre Walmart y JD.com. A finales de 2010, JD.com anunció que seis empresas, incluida Wal-Mart, habían acordado invertir 500 millones de dólares en JD.com, diciendo que Wal-Mart actuaba principalmente como un "inversor estratégico". Sin embargo, durante la ronda C de financiación de JD.com al año siguiente, Walmart intentó adquirir JD.com, pero fue rechazado por Liu Qiangdong. A este respecto,Las dos partes han experimentado casi cinco años de "parecer en armonía pero al mismo tiempo separadas una de otra".

Estos son también los cinco años en los que el comercio electrónico de China se ha desarrollado más rápidamente y su impacto en el comercio minorista físico se ha vuelto cada vez más evidente.Para familiarizarse con el mercado de comercio electrónico chino, Walmart cambió su objetivo de JD.com a Yihaodian. Invirtió en Yihaodian ya en 2012 y tomó el control total de la misma en 2015. Sin embargo, la gestión de Wal-Mart de la tienda número uno se encuentra en estado de pérdida. Los datos muestran que en 2013, las ventas de mercado de la tienda número uno fueron de 11.540 millones.En junio de 2015, la cuota de mercado de Yihaodian entre los sitios web de comercio electrónico solo representaba el 1,5%.

El "viento" del nuevo comercio minorista empezó a soplar en 2014. Este año, Alibaba decidió invertir en los grandes almacenes Intime. En opinión de Jack Ma en ese momento, la era del comercio electrónico puro pronto terminaría y había llegado la nueva era del comercio minorista.

En los cuatro años siguientes, la inversión de Alibaba en el comercio minorista fuera de línea alcanzó los 75 mil millones de yuanes. A través de operaciones de capital como participaciones, fusiones y adquisiciones, Alibaba se ha desplegado profundamente en áreas minoristas fuera de línea como alimentos frescos, grandes almacenes y supermercados. Gigantes como Tencent, JD.com y Suning tampoco tardan en moverse. Por ejemplo, JD.com ha invertido en Yonghui Supermarket y BBK, y ha abierto tiendas 7fresh y JD.com.

Entre ellos, el nodo más crítico fue en 2016, cuando Jack Ma propuso por primera vez las "cinco nuevas" estrategias en la Conferencia de Yunqi, a saber, nuevo comercio minorista, nuevas finanzas, nueva fabricación, nueva tecnología y nueva energía, con nuevo comercio minorista. siendo la máxima prioridad.Él cree que en los próximos 30 años, el desarrollo de los "cinco nuevos" afectará profundamente el futuro de China, del mundo y de todos. Su objetivo final es sólo uno: desconectarse y crear otro Alibaba.

También fue en marzo de este año que Alibaba anunció con alto perfil que superaría a Walmart para convertirse en la entidad minorista más grande del mundo, con un volumen de transacciones anual que alcanzaría los 3 billones de yuanes.

Sam tiene confianza

Esta tendencia ha afectado a todos los profesionales del comercio electrónico y del comercio minorista, que han propuesto e implementado conceptos similares. Por ejemplo, el “venta minorista inteligente” de Suning; Liu Qiangdong propuso el concepto de cuarta revolución minorista y “venta minorista ilimitada”.

Vale la pena mencionar que en abril de 2015, Liu Qiangdong escribió en el prefacio del libro "América rica: la autobiografía del fundador de Walmart, Sam Walton","¿Cómo no estudiar Walmart si trabajas en el comercio minorista?". Al final del prefacio, Liu Qiangdong incluso elogió: "Todos los secretos de la industria minorista están en los estantes de Walmart".

Walmart y JD.com también vieron nuevamente la posibilidad de cooperar y pronto entraron en el "período de luna de miel". En junio de 2016, JD.com y Walmart alcanzaron una serie de profundas cooperaciones estratégicas. Según el acuerdo, JD.com vendió el 5% de su capital por 1.500 millones de dólares a cambio de la cooperación estratégica de Walmart y la mayoría de los activos de No. 1.

Esta es una réplica de la forma en que Tencent invirtió en JD.com. Tencent empaquetó activos de comercio electrónico como Yixun y Paipai en JD.com y abrió una apertura en WeChat para brindar soporte de tráfico, obteniendo así el 20% de JD. capital de com.

En cuanto a la cooperación entre Walmart y JD.com, personas externas comentaron en ese momento que reescribiría la historia del desarrollo de la industria minorista de China. Algunos analistas dijeron que JD.com puede globalizarse rápidamente aprovechando los recursos de Wal-Mart; en segundo lugar, fortalecer la cadena de suministro y mejorar la ventaja de precios de los productos; en tercer lugar, las dos partes cooperan a nivel de supermercados O2O; en cuarto lugar, las demandas de capital; , fortalecer la capacidad de efectivo.

En las primeras etapas de la cooperación, ambas partes también demostraron sinceridad y determinación con acciones prácticas.Por ejemplo, en 2017, Walmart y JD.com alcanzaron por primera vez la cooperación de "tres vínculos" de interoperabilidad de inventario, interoperabilidad de usuarios e interoperabilidad de tiendas, y celebraron conjuntamente un evento promocional a gran escala "88 Shopping Festival"; JD.com y Walmart interoperarán usuarios, tiendas e inventario. La "Estrategia de los Tres Enlaces" se ha actualizado integralmente y se ha implementado la "Estrategia de los Tres Enlaces 2.0" que representa la integración en línea y fuera de línea para profundizar la cooperación en la cadena de suministro.

Durante este período, Walmart también participó muchas veces en la financiación estratégica de los negocios de JD.com. Por ejemplo, en 2018, Walmart aumentó su inversión en “Dada-JD Daojia” en aproximadamente 320 millones de dólares.

Este "período de luna de miel" avanzó poco en el período posterior, y Wal-Mart prefirió clasificar la cooperación de JD.com como una "inversión financiera".Por un lado, la situación en el mercado minorista de China ha sufrido cambios drásticos y la nueva historia del comercio minorista corre peligro de ser "interrumpida".Por ejemplo, el fundador de Hema se jubiló y quedó atrapado en rumores de haberse vendido, esperando el resultado. Se ha informado que Intime, Sun Art Retail y Hema están vendidos. Tsai Chongxin afirmó sin rodeos en la convocatoria de resultados de febrero que es razonable que Ali se retire del negocio minorista físico tradicional, pero que eso sólo sucederá tarde o temprano.

yLos nuevos negocios minoristas de JD.com y Meituan también se están adaptando. Por ejemplo, JD.com 7fresh dejó de expandirse por un tiempo y se dedicó a aumentar el comercio minorista físico; las tiendas fuera de línea del supermercado Xiaoxiang de Meituan cerraron gradualmente y se centraron más en la entrega instantánea en línea.

Por otro lado, la propia Wal-Mart está ajustando su estrategia comercial en el mercado chino, abandonando gradualmente el modelo de hipermercado y cambiando su enfoque hacia el modelo de membresía de almacén de Sam's Club. En algunos aspectos, todavía existe competencia directa con JD.com. .Según estadísticas incompletas, en los últimos dos años y medio, Wal-Mart cerró cerca de 60 hipermercados en el mercado chino y se dedicó a abrir o renovar tiendas Sam's Club.

Los datos muestran que Sam tiene actualmente 48 tiendas en China y sus ingresos totales superaron los 80 mil millones de yuanes el año pasado. Algunas personas en la industria minorista especulan que la tasa de crecimiento compuesto de las ventas de Sam en los últimos tres años es nada menos que el 30% y que las ventas en 2023 superarán los 80 mil millones. La contribución anual promedio de un solo usuario es de 14.000 yuanes, 1,6 veces la de Taobao y casi 5 veces la de Pinduoduo. En el segundo trimestre de este año, las ventas de Sam's Supermarket aumentaron en dos dígitos año tras año, lo que hizo que las ventas netas de Wal-Mart China aumentaran un 17,7% año tras año a 4.600 millones de dólares.

En este enorme contraste, gracias al desarrollo de capacidades de JD.com en comercio electrónico y distribución, Sam's Club se ha expandido rápidamente en el mercado chino con el apoyo de las sólidas capacidades de la cadena de suministro global y las capacidades de productos de Walmart.Los datos muestran que las ventas en línea de Sam's China aumentaron un 29% interanual en el primer semestre de 2024, representando aproximadamente el 50% de las ventas totales, mientras que la tasa de penetración de todo el comercio electrónico de Walmart China alcanzó el 48%.

Obviamente, Sam's Club se ha convertido en la principal competencia de Wal-Mart para conquistar el mercado chino, pero la posición de JD.com ya no es tan importante. En otras palabras, Sam's Club es también la mayor fuente de confianza para que Walmart venda JD.com.Por ejemplo, algunas personas señalan que después de dejar de tener acciones en JD.com, Walmart puede centrarse más en expandir sus tiendas en China. Además, Walmart está convencido de que su negocio en China es lo suficientemente fuerte como para competir de forma independiente en el altamente competitivo mercado minorista.

Para JD.com, todavía está aumentando su distribución física minorista fuera de línea, que enfrentará una competencia más intensa de Wal-Mart y Sam's. Cómo lidiar con la presión de Sam's Club también será un problema que otras plataformas con negocios minoristas deberán enfrentar de frente.