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De acordo com os últimos documentos apresentados pelo Walmart às agências reguladoras, o Walmart concluiu a venda de todas as suas ações na JD.com, no valor total de aproximadamente US$ 3,7 bilhões. Antes da redução, o Walmart detinha 9,4% do capital da JD.com e era o segundo maior acionista depois de Liu Qiangdong.Depois que as informações da transação foram divulgadas, as ações da JD.com em Hong Kong e nos EUA caíram cerca de 10%.

Posteriormente, a JD.com anunciou rapidamente um plano de recompra de 390 milhões de dólares, mas o seu efeito no aumento da confiança no mercado de capitais foi limitado.A razão é que os fundamentos comerciais da JD.com estão sob pressão da feroz concorrência no comércio eletrónico. De uma perspectiva estratégica, enquanto concorrentes como Taotian e Douyin ajustaram sucessivamente as suas estratégias de preços baixos para alcançar um crescimento constante, a JD.com continua a perseguir estratégias de preços baixos, o que também causou dúvidas na indústria sobre a sua rentabilidade contínua.

De acordo com o último relatório financeiro do segundo trimestre da JD.com, a receita da JD.com aumentou apenas 1,2% em relação ao ano anterior, o que é muito inferior à taxa de crescimento trimestral de 11% das vendas nacionais no varejo online. Isto se deve principalmente ao declínio anual de 4,6% nas receitas de produtos eletrônicos básicos e eletrodomésticos, que compensou o crescimento anual de 8,7% nas necessidades diárias, prejudicando o desempenho geral.

O CFO da JD.com, Shan Su, explicou durante a teleconferência de resultados que o crescimento da receita desacelerou no segundo trimestre devido a fatores de curto prazo, como números básicos elevados em categorias de verão, como condicionadores de ar.O aumento da margem de lucro deveu-se principalmente à melhoria da eficiência da cadeia de abastecimento, o que levou a uma melhoria significativa em termos homólogos da margem de lucro bruta. Um resumo simples tem quatro palavras: reduzir custos e aumentar a eficiência. Isso também pode explicar por que a JD.com conseguiu atingir um lucro líquido recorde de 12,6 bilhões de yuans, mesmo quando o crescimento de sua receita atingiu um nível recorde.

"Venda imediata" JD.com

Objectivamente falando, a JD.com não teve um desempenho inferior ao do mercado. O consumo foi fraco no segundo trimestre deste ano, e a concorrência da guerra de preços entre as principais plataformas de comércio electrónico dificultou o alcance de um crescimento explosivo. Para este relatório financeiro, o Morgan Stanley informou que a taxa de crescimento da receita da JD.com foi de apenas 1,2% ano a ano, o que deve atrair a atenção do mercado. O relatório prevê que o crescimento da receita da JD.com não se recuperará significativamente no segundo semestre do ano.

Olhando para todo o ano de 2023, as taxas de crescimento trimestral da receita da JD.com foram de 1,4%, 7,6%, 1,7% e 3,6%, respectivamente.É difícil dizer que a escolha do Wal-Mart de “limpar o seu inventário” não foi afectada pelas dificuldades de crescimento da JD.com.Porém, segundo análises de investidores, esta transação pode ser uma alocação de capital feita pelo Walmart para aliviar sua própria pressão financeira e não envolve uma parceria estratégica com JD.com.

Esta declaração foi oficialmente confirmada pelo Walmart e JD.com. Alguém próximo ao JD.com revelou à mídia que as duas partes alcançaram resultados notáveis ​​em sua cooperação de oito anos, que pode ser chamada de modelo de cooperação mutuamente benéfica: o Walmart concluiu seu layout de comércio eletrônico doméstico e o JD.com também expandiu suas capacidades de cadeia de fornecimento global.

Na verdade, isso revela outro fato sobre a “venda imediata” do JD.com pelo Walmart:A confiança do Walmart no JD.com já está diminuindo. Além disso, o Wal-Mart está a provar através do Sam's Club que os seus objectivos comerciais no mercado chinês já não necessitam de deter o capital da JD.com para atingir os seus objectivos comerciais.

Olhando para trás, para a cooperação entre o Walmart e a JD.com, esta pode ser considerada um microcosmo da história de desenvolvimento da indústria retalhista da China nos últimos trinta anos.Como maior varejista do mundo, o Wal-Mart entrou no mercado chinês em 1996 e abriu seu primeiro shopping center Wal-Mart e loja Sam's Club em Shenzhen naquele ano. Naquela época, o responsável pelo Walmart China afirmou que o foco do desenvolvimento futuro do Walmart seria focar no desenvolvimento integrado online e offline.

Isso abriu caminho para o relacionamento subsequente entre o Walmart e o JD.com. No final de 2010, a JD.com anunciou que seis empresas, incluindo o Wal-Mart, concordaram em investir US$ 500 milhões na JD.com, dizendo que o Wal-Mart agiu principalmente como um "investidor estratégico". No entanto, durante a rodada C de financiamento do JD.com no ano seguinte, o Walmart tentou adquirir o JD.com, mas foi rejeitado por Liu Qiangdong. A respeito disso,Os dois lados viveram quase cinco anos “parecendo estar em harmonia, mas ainda assim separados um do outro”.

Estes são também os cinco anos em que o comércio eletrónico da China se desenvolveu mais rapidamente e o seu impacto no retalho físico tornou-se cada vez mais óbvio.Para se familiarizar com o mercado chinês de comércio eletrônico, o Walmart mudou seu alvo de JD.com para Yihaodian. Investiu na Yihaodian já em 2012 e assumiu o controle total dela em 2015. No entanto, a administração da Loja No. 1 pelo Wal-Mart está em situação de prejuízo. Os dados mostram que em 2013, as vendas de mercado da loja número 1 foram de 11,54 mil milhões.Em junho de 2015, a participação de mercado da Yihaodian entre os sites de comércio eletrônico representava apenas 1,5%.

O “vento” do novo varejo começou a soprar em 2014. Este ano, o Alibaba decidiu investir na loja de departamentos Intime. Na opinião de Jack Ma na altura, a era do comércio eletrónico puro terminaria em breve e a nova era do retalho tinha chegado.

Nos quatro anos seguintes, o investimento do Alibaba no varejo off-line atingiu 75 bilhões de yuans. Através de operações de capital, como participações e fusões e aquisições, o Alibaba se implantou profundamente em áreas de varejo off-line, como alimentos frescos, lojas de departamentos e supermercados. Gigantes como Tencent, JD.com e Suning também não demoram a se mover. Por exemplo, JD.com investiu no Supermercado Yonghui e no BBK e abriu lojas 7fresh e JD.com.

Entre eles, o nó mais crítico foi em 2016, quando Jack Ma propôs pela primeira vez a estratégia dos "cinco novos" na Conferência Yunqi, nomeadamente novo retalho, novas finanças, nova produção, nova tecnologia e nova energia, com novo retalho sendo a principal prioridade.Ele acredita que nos próximos 30 anos, o desenvolvimento dos "cinco novos" afetará profundamente o futuro da China, do mundo e de todos. Seu objetivo final é um só: ficar offline e criar outro Alibaba.

Foi também em março deste ano que o Alibaba anunciou com grande visibilidade que ultrapassaria o Walmart para se tornar a maior entidade retalhista do mundo, com um volume anual de transações que atingiria os 3 biliões de yuans.

Sam está confiante

Esta tendência afetou todos os profissionais do comércio eletrónico e do retalho, que propuseram e implementaram conceitos semelhantes. Por exemplo, o “varejo inteligente” da Suning, Liu Qiangdong, propôs o conceito da quarta revolução do varejo e do “varejo ilimitado”.

Vale ressaltar que em abril de 2015, Liu Qiangdong escreveu no prefácio do livro "Rich America: The Autobiography of Walmart Founder Sam Walton",“Como você pode não estudar o Walmart se trabalha no varejo?”. No final do prefácio, Liu Qiangdong ainda elogiou: “Os segredos do setor varejista estão todos nas prateleiras do Walmart”.

Walmart e JD.com também viram a possibilidade de cooperação novamente e logo entraram no “período de lua de mel”. Em junho de 2016, JD.com e Walmart alcançaram uma série de cooperação estratégica aprofundada. De acordo com o acordo, a JD.com vendeu 5% do seu capital por 1,5 mil milhões de dólares em troca da cooperação estratégica do Walmart e da maior parte dos activos do número 1.

Esta é uma réplica da forma como a Tencent investiu na JD.com. A Tencent empacotou ativos de comércio eletrônico como Yixun e Paipai para a JD.com e abriu uma vaga no WeChat para fornecer suporte de tráfego, obtendo assim 20% da JD. patrimônio líquido da com.

No que diz respeito à cooperação entre o Walmart e a JD.com, pessoas de fora comentaram na altura que iria reescrever a história de desenvolvimento da indústria retalhista da China. Alguns analistas disseram que para a JD.com, ela pode globalizar rapidamente aproveitando os recursos do Wal-Mart, em segundo lugar, fortalecer a cadeia de abastecimento e aumentar a vantagem de preço dos bens; em terceiro lugar, as duas partes cooperam no nível do supermercado O2O; , fortalecer a capacidade de caixa.

Nas fases iniciais da cooperação, ambas as partes também demonstraram sinceridade e determinação com ações práticas.Por exemplo, em 2017, Walmart e JD.com alcançaram pela primeira vez a cooperação de "três links" de interoperabilidade de inventário, interoperabilidade de usuário e interoperabilidade de loja, e realizaram conjuntamente um evento promocional em grande escala "88 Shopping Festival" em 2018; JD.com e Walmart irão interoperar usuários, lojas e estoques. A "Estratégia de Três Links" foi amplamente atualizada, e a "Estratégia de Três Links 2.0" que representa a integração online e offline foi implementada para aprofundar a cooperação na cadeia de suprimentos.

Nesse período, o Walmart também participou diversas vezes do financiamento estratégico dos negócios da JD.com. Por exemplo, em 2018, o Walmart aumentou o seu investimento em “Dada-JD Daojia” em aproximadamente 320 milhões de dólares.

Este “período de lua de mel” fez pouco progresso no período posterior, e o Wal-Mart preferiu classificar a cooperação da JD.com como um “investimento financeiro”.Por um lado, a situação no mercado retalhista da China sofreu mudanças drásticas e a nova história do retalho corre o risco de ser “interrompida”.Por exemplo, o fundador da Hema se aposentou e foi pego em rumores de se vender, aguardando o resultado. Intime, Sun Art Retail e Hema foram vendidos. Tsai Chongxin afirmou sem rodeios na teleconferência de resultados de fevereiro que é razoável que Ali se retire do negócio de varejo físico tradicional, mas isso só acontecerá mais cedo ou mais tarde.

eOs novos negócios de varejo da JD.com e da Meituan também estão se ajustando. Por exemplo, a JD.com 7fresh parou de se expandir por um tempo e passou a aumentar o varejo físico das lojas offline do Supermercado Xiaoxiang da Meituan, fechando gradualmente e se concentrando mais na entrega instantânea on-line.

Por outro lado, o próprio Wal-Mart está a ajustar a sua estratégia de negócios no mercado chinês, abandonando gradualmente o modelo de hipermercado e mudando o seu foco para o modelo de adesão ao armazém do Sam's Club. Em alguns aspectos, ainda existe concorrência direta com o JD.com. .De acordo com estatísticas incompletas, nos últimos dois anos e meio, o Wal-Mart fechou quase 60 hipermercados no mercado chinês e passou a abrir ou reformar lojas Sam's Club.

Os dados mostram que Sam tem atualmente 48 lojas na China, com receita total superior a 80 bilhões de yuans no ano passado. Algumas pessoas no setor de varejo especulam que a taxa de crescimento composto das vendas de Sam nos últimos três anos não foi inferior a 30% e que as vendas em 2023 ultrapassarão 80 bilhões. A contribuição média anual de um único usuário é de 14.000 yuans, o que é 1,6 vezes a do Taobao e quase 5 vezes a do Pinduoduo. No segundo trimestre deste ano, as vendas do Sam's Supermarket aumentaram dois dígitos em termos anuais, fazendo com que as vendas líquidas do Wal-Mart China aumentassem 17,7% em termos anuais, para 4,6 mil milhões de dólares.

Neste enorme contraste, graças à capacitação da JD.com em comércio eletrónico e distribuição, o Sam's Club expandiu-se rapidamente no mercado chinês com o apoio das fortes capacidades da cadeia de abastecimento global e das capacidades de produto do Walmart.Os dados mostram que as vendas online da Sam's China aumentaram 29% ano a ano no primeiro semestre de 2024, representando cerca de 50% das vendas totais, enquanto a taxa de penetração de todo o comércio eletrônico do Walmart China atingiu 48%.

Obviamente, o Sam's Club tornou-se a principal competência do Wal-Mart para conquistar o mercado chinês, mas a posição da JD.com já não é tão importante. Em outras palavras, o Sam’s Club também é a maior fonte de confiança para o Walmart vender o JD.com.Por exemplo, algumas pessoas apontam que depois de deixar de deter ações na JD.com, o Walmart pode se concentrar mais na expansão de suas lojas na China. Além disso, o Walmart está convencido de que o seu negócio na China é suficientemente forte para competir de forma independente no altamente competitivo mercado retalhista.

Para a JD.com, a empresa ainda está aumentando seu layout físico de varejo off-line, que enfrentará uma concorrência mais intensa do Wal-Mart e do Sam's. Como lidar com a pressão do Sam's Club também será uma questão que outras plataformas com empresas de varejo precisarão enfrentar de frente.