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El 23 de agosto, hora del este, mientras asistía a la reunión anual del Banco Central Mundial de Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Powell, entregó la señal más clara al mercado hasta la fecha: la Reserva Federal está a punto de iniciar un ciclo de recortes de tipos de interés.

¿Cómo controlará la Reserva Federal el ritmo de los recortes de tipos de interés en el futuro? ¿Cómo afectarán los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal a los mercados globales? ¿Cómo deberían los inversores ajustar la asignación global de activos? La siguiente es la investigación y el juicio más recientes de instituciones con financiación extranjera.

Es casi seguro que la Reserva Federal recortará los tipos de interés en septiembre

Kristina Hooper, estratega jefe de mercado global de Invesco, cree que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en septiembre es casi una conclusión inevitable, y es probable que vuelva a reducir las tasas de interés en noviembre y diciembre. Ella dijo: "Creo que el recorte de tipos de la Reserva Federal será más cauteloso inicialmente. No creo que el recorte de tipos anunciado por la Reserva Federal en la reunión de septiembre supere los 25 puntos básicos. Si el recorte de tipos en septiembre supera los 25 puntos básicos, provocará pánico en el mercado, porque demuestra que la Reserva Federal está más preocupada que antes por la salud de la economía”.

Powell dijo en su discurso: "Ha llegado el momento de ajustar la política y la dirección es clara. El momento y el ritmo de los recortes de las tasas de interés dependerán de los datos entrantes, las perspectivas cambiantes y el equilibrio de riesgos", Kathy, estratega jefe de renta fija". en Charles Schwab Jones dijo en el último episodio del Charles Schwab Investing Podcast que, aparte de esa importante línea, el discurso fue algo insulso.

Powell no utilizó la palabra "gradual" al referirse al ritmo de los recortes de las tasas de interés, lo que llevó a muchos analistas a creer que la reunión de la Fed sobre las tasas de interés de septiembre puede resultar en un recorte sustancial de las tasas de 50 puntos básicos. Kathy Jones no estuvo de acuerdo y dijo que los funcionarios de la Reserva Federal nunca han insinuado que recortarán las tasas de interés en 50 puntos básicos.

Schwab dijo que, basándose en los comentarios de Powell, cree claramente que la Reserva Federal puede seguir reduciendo la inflación sin causar daños significativos al mercado laboral. Esto también significa que a la Reserva Federal no le preocupa un "aterrizaje forzoso".

Charles Schwab cree que desde ahora hasta antes de la reunión de tasas de interés de septiembre de la Reserva Federal, los datos dignos de atención incluyen los datos de inflación de agosto y los datos de empleo no agrícola, así como el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de julio publicado el 30 de agosto. Cualquiera de estos datos, especialmente los de empleo, podría influir en la toma de decisiones de la Fed.

Un informe de investigación publicado por HSBC Jinxin afirmó que, basándose en los seis ciclos de recortes de tasas de interés en los últimos 40 años, esta ronda de ciclos de recortes de tasas de interés puede durar hasta fines de 2026, y la tasa de fondos federales de EE. UU. eventualmente puede caer al 1%. -1,25%. Por supuesto, a juzgar por la situación actual, si la economía estadounidense puede lograr un aterrizaje suave, si las políticas económicas del nuevo presidente harán subir la inflación nuevamente, etc., todo esto puede afectar el proceso final de recorte de las tasas de interés.

¿Puede la economía estadounidense tener un aterrizaje suave?

Kristina Hooper dijo: "Nuestro escenario base es que no es demasiado tarde para que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés ahora. Si la Reserva Federal comienza a relajar la política monetaria en septiembre, se espera que Estados Unidos evite caer en una recesión. La economía estadounidense puede reiniciarse a finales de 2024 o principios de 2025. Acelerar el crecimiento”.

Wang Xinjie, estratega jefe de inversiones del Departamento de Gestión Patrimonial de Standard Chartered China, señaló que los mercados bursátiles mundiales han recuperado casi todas las pérdidas desde mediados de julio, ya que el mercado espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés a partir de septiembre y logre un aterrizaje suave para la economía.

Andrew Sheets, jefe de investigación crediticia de Morgan Stanley, dijo que Morgan Stanley no cree que el crecimiento económico se desacelere significativamente, por lo que en última instancia no causará daños a los mercados crediticios. Pero los datos que están a punto de publicarse son muy importantes. Andrew Sheets dijo: "Hay señales recientes de que la confianza del mercado puede verse rápidamente afectada. De hecho, a pesar del rápido repunte después de la reciente caída del mercado, el desempeño de las acciones cíclicas que son más sensibles a la economía se ha quedado muy por detrás de las acciones defensivas. ——Esto muestra que los inversores todavía tienen dudas sobre la salud del crecimiento económico. Es fantástico que la economía pueda recuperarse rápidamente, pero no estamos fuera de problemas y los inversores deberían seguir prestando atención a si los datos económicos futuros pueden confirmar que la situación. La economía realmente se ha recuperado”.

¿Cuál es el impacto en el mercado global?

Kristina Hooper cree que el dólar se debilitará aún más, lo que debería beneficiar a las acciones extranjeras. Ella es particularmente optimista sobre las acciones británicas, las acciones canadienses y las acciones de los mercados emergentes. (La volatilidad de las acciones europeas podría crear oportunidades de compra). Todas las acciones en cuestión cuentan con valoraciones atractivas, una mayor exposición cíclica y el catalizador para próximos recortes de tasas de interés.

Wang Xinjie dijo que las expectativas de recortes en las tasas de interés han provocado la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y del dólar. Cualquier medida de política destinada a aliviar las condiciones financieras y guiar a la economía estadounidense hacia un aterrizaje suave respaldará el desempeño de los activos de riesgo y respaldará el desempeño de los bonos de alto rendimiento, que son un componente importante de las carteras de inversiones relacionadas con los ingresos.

No obstante, Wang Xinjie cree que debido a que la prima de rendimiento es muy estrecha, los rendimientos de la inversión en bonos de alto rendimiento pueden provenir del rendimiento mismo en lugar de ganancias de capital derivadas de aumentos de precios. A medida que la Reserva Federal recorta las tasas de interés, el carry trade realizado mediante el préstamo del yen japonés se está desvaneciendo. Por lo tanto, Wang Xinjie dijo: "Nos hemos vuelto tácticamente bajistas con respecto al tipo de cambio del dólar australiano frente al yen japonés, y el carry trade es a menudo. Las ganancias de las empresas chinas realizadas con la ayuda de este par de divisas en el segundo trimestre superaron las expectativas, por lo que el mercado elevó sus previsiones de beneficios. Standard Chartered Bank sigue siendo optimista sobre las empresas estatales no financieras de alta calidad con estabilidad. y buenos registros de pago de dividendos”.

Kristina Hooper cree que asegurar mayores rendimientos de los bonos y aumentar la exposición al crédito de grado de inversión y a los bonos municipales sería una medida razonable dada la posibilidad de una flexibilización acelerada de la política monetaria en todo el mundo.

HSBC Jintrust Fund dijo que, en general, en los últimos 5 a 9 ciclos de recorte de tasas de interés, los bonos, el oro y los activos de acciones asiáticos en dólares estadounidenses han logrado índices de rendimiento positivos relativamente altos y rendimientos promedio relativamente buenos. Por el contrario, el petróleo crudo, las materias primas y el dólar estadounidense tuvieron un desempeño relativamente débil. Sin embargo, cabe señalar que detrás de la tendencia de los precios de diversos activos, además de los factores de los recortes de tasas de interés de Estados Unidos, a menudo hay múltiples factores como cambios económicos globales, cambios en los patrones de oferta y demanda, cambio climático, geopolítica, etc. Los inversores también necesitan combinar varios factores para realizar un análisis exhaustivo.

Morgan Stanley emitió un informe en el que afirma que los inversores deberían prestar atención al creciente dominio de la política fiscal estadounidense en el mercado en la segunda mitad de 2024 y más allá, y considerar oportunidades en la deuda de los mercados emergentes, las acciones, los préstamos y los bienes raíces estadounidenses.