berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pada tanggal 23 Agustus, Waktu Bagian Timur, ketika menghadiri pertemuan tahunan bank sentral global Jackson Hole, Ketua Federal Reserve Powell menyampaikan sinyal paling jelas hingga saat ini kepada pasar: Federal Reserve akan memulai siklus penurunan suku bunga.

Bagaimana Federal Reserve mengendalikan laju penurunan suku bunga di masa depan? Bagaimana penurunan suku bunga The Fed akan mempengaruhi pasar global? Bagaimana seharusnya investor menyesuaikan alokasi aset global? Berikut penelitian dan penilaian terkini lembaga-lembaga yang didanai asing.

The Fed hampir pasti akan memangkas suku bunga pada bulan September

Kristina Hooper, kepala strategi pasar global di Invesco, percaya bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada bulan September hampir merupakan kepastian, dan kemungkinan akan menurunkan suku bunga lagi pada bulan November dan Desember. Dia berkata: "Saya yakin The Fed akan lebih berhati-hati dalam menurunkan suku bunga pada awalnya. Saya tidak berpikir penurunan suku bunga yang diumumkan oleh The Fed pada pertemuan bulan September akan melebihi 25 basis poin. Jika penurunan suku bunga pada bulan September melebihi 25 basis poin poin, hal ini akan memicu kepanikan pasar, karena hal ini menunjukkan bahwa The Fed lebih mengkhawatirkan kesehatan perekonomian dibandingkan sebelumnya.”

Powell mengatakan dalam pidatonya: "Waktunya untuk penyesuaian kebijakan telah tiba dan arahnya jelas. Waktu dan kecepatan penurunan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, perubahan prospek, dan keseimbangan risiko." Kathy, kepala strategi pendapatan tetap di Charles Schwab Jones mengatakan pada episode terbaru Charles Schwab Investing Podcast bahwa selain kalimat penting tersebut, pidatonya agak hambar.

Powell tidak menggunakan kata "bertahap" ketika mengacu pada laju penurunan suku bunga, sehingga membuat banyak analis percaya bahwa pertemuan suku bunga The Fed pada bulan September dapat menghasilkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Kathy Jones tidak setuju dan mengatakan bahwa pejabat Fed tidak pernah mengisyaratkan akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin.

Schwab mengatakan berdasarkan komentar Powell, dia yakin The Fed dapat terus menurunkan inflasi tanpa menyebabkan kerusakan signifikan pada pasar tenaga kerja. Hal ini juga berarti bahwa The Fed tidak khawatir akan terjadinya “hard landing”.

Schwab percaya bahwa antara sekarang dan sebelum pertemuan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, data yang patut diperhatikan termasuk data inflasi bulan Agustus dan data lapangan kerja non-pertanian, serta indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) bulan Juli yang dirilis pada tanggal 30 Agustus. Data-data tersebut, terutama data ketenagakerjaan, dapat mempengaruhi pengambilan keputusan The Fed.

Sebuah laporan penelitian yang dirilis oleh HSBC Jinxin menyatakan bahwa berdasarkan enam siklus penurunan suku bunga dalam 40 tahun terakhir, putaran siklus penurunan suku bunga ini mungkin berlangsung hingga akhir tahun 2026, dan suku bunga dana federal AS pada akhirnya mungkin turun menjadi 1% -1,25%. Tentu saja, jika dilihat dari situasi saat ini, apakah perekonomian AS berhasil melemah, apakah kebijakan ekonomi presiden baru akan mendorong inflasi lagi, dan sebagainya, semuanya dapat mempengaruhi proses penurunan suku bunga akhir.

Bisakah perekonomian AS mengalami soft landing?

Kristina Hooper berkata: "Kasus dasar kami adalah bahwa belum terlambat bagi The Fed untuk mulai memangkas suku bunga sekarang. Jika The Fed mulai melonggarkan kebijakan moneternya pada bulan September, Amerika Serikat diperkirakan akan terhindar dari resesi. Perekonomian AS mungkin akan dimulai kembali pada akhir tahun 2024 atau awal tahun 2025. Mempercepat pertumbuhan.”

Wang Xinjie, kepala strategi investasi di Standard Chartered China Wealth Management Department, menyatakan bahwa pasar saham global telah memulihkan hampir semua kerugian sejak pertengahan Juli karena pasar memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga mulai bulan September dan mencapai soft landing. perekonomian.

Andrew Sheets, kepala riset kredit Morgan Stanley, mengatakan Morgan Stanley tidak yakin pertumbuhan ekonomi akan melambat secara signifikan sehingga pada akhirnya tidak akan merugikan pasar kredit. Namun data yang akan dirilis sangatlah penting. Andrew Sheets berkata: "Ada tanda-tanda baru-baru ini bahwa kepercayaan pasar mungkin akan terguncang dengan cepat. Faktanya, meskipun terjadi rebound yang cepat setelah penurunan pasar baru-baru ini, kinerja saham-saham siklis yang lebih sensitif terhadap perekonomian sangat tertinggal dibandingkan saham-saham defensif. ——Hal ini menunjukkan bahwa investor masih memiliki keraguan terhadap kesehatan pertumbuhan ekonomi. Sangatlah baik bahwa perekonomian dapat pulih dengan cepat, namun kita masih perlu terus memperhatikan apakah data ekonomi di masa depan dapat mengkonfirmasi hal tersebut perekonomian telah benar-benar pulih.”

Apa dampaknya terhadap pasar global?

Kristina Hooper yakin dolar akan semakin melemah sehingga akan membawa keuntungan bagi saham asing. Dia sangat optimis pada saham-saham Inggris, saham Kanada, dan saham pasar negara berkembang. (Volatilitas pada saham-saham Eropa dapat menciptakan peluang pembelian.) Saham-saham tersebut memiliki valuasi yang menarik, eksposur siklus yang lebih besar, dan katalis bagi penurunan suku bunga di masa depan.

Wang Xinjie mengatakan ekspektasi penurunan suku bunga telah menyebabkan imbal hasil obligasi AS dan dolar AS turun. Setiap langkah kebijakan yang ditujukan untuk meringankan kondisi keuangan dan mengarahkan perekonomian AS ke arah soft landing akan mendukung kinerja aset berisiko dan akan mendukung kinerja obligasi dengan imbal hasil tinggi, yang merupakan komponen penting dari portofolio investasi terkait pendapatan.

Meskipun demikian, Wang Xinjie yakin bahwa karena premi imbal hasil (yield) sangat sempit, imbal hasil investasi pada obligasi dengan imbal hasil tinggi mungkin berasal dari imbal hasil itu sendiri, bukan keuntungan modal dari kenaikan harga. Ketika Federal Reserve memangkas suku bunga, carry trade yang dilakukan dengan meminjam yen Jepang memudar. Oleh karena itu, Wang Xinjie berkata: "Kami secara taktis telah berubah menjadi bearish pada dolar Australia terhadap nilai tukar yen Jepang, dan carry trade sering kali terjadi. dilakukan dengan bantuan pasangan mata uang ini. Pendapatan perusahaan-perusahaan Tiongkok pada kuartal kedua melebihi ekspektasi, dan oleh karena itu pasar menaikkan perkiraan labanya. Standard Chartered Bank terus optimis terhadap perusahaan-perusahaan milik negara non-keuangan berkualitas tinggi dengan stabil dan catatan pembayaran dividen yang baik.”

Kristina Hooper percaya bahwa mengunci imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan meningkatkan eksposur terhadap kredit tingkat investasi dan obligasi daerah akan menjadi langkah yang masuk akal mengingat potensi percepatan pelonggaran kebijakan moneter di seluruh dunia.

HSBC Jintrust Fund mengatakan bahwa secara keseluruhan, dalam 5-9 siklus penurunan suku bunga terakhir, obligasi dolar AS Asia, emas, dan aset ekuitas telah mencapai rasio pengembalian positif yang relatif tinggi dan pengembalian rata-rata yang relatif baik. Sebaliknya, kinerja minyak mentah, komoditas, dan dolar AS relatif lemah. Namun, perlu dicatat bahwa di balik tren berbagai harga aset, selain faktor penurunan suku bunga AS, seringkali terdapat beberapa faktor seperti perubahan ekonomi global, perubahan pola penawaran dan permintaan, perubahan iklim, geopolitik, dll. Investor juga perlu menggabungkan berbagai faktor untuk menganalisis secara komprehensif.

Morgan Stanley mengeluarkan laporan yang menyatakan bahwa investor harus memperhatikan meningkatnya dominasi kebijakan fiskal AS di pasar pada paruh kedua tahun 2024 dan seterusnya, dan mempertimbangkan peluang dalam utang negara berkembang, saham AS, pinjaman, dan real estat.