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동부 표준시 기준 8월 23일, 세계 중앙은행들의 잭슨 홀 연례 회의에 참석했을 때, 파월 연준 의장은 시장에 지금까지 가장 분명한 신호를 전달했습니다: 연준이 곧 금리 인하 사이클을 시작할 예정입니다.

연준은 향후 금리 인하 속도를 어떻게 통제할 것인가? 연준의 금리 인하는 글로벌 시장에 어떤 영향을 미칠까요? 투자자들은 글로벌 자산 배분을 어떻게 조정해야 합니까? 다음은 외자기관의 최근 연구 및 판단이다.

연준은 9월 금리 인하가 거의 확실하다.

인베스코(Invesco)의 수석 글로벌 시장 전략가인 크리스티나 후퍼(Kristina Hooper)는 연준이 9월에 금리를 인하할 것이라는 것은 거의 기정사실이며 11월과 12월에 다시 금리를 인하할 가능성이 높다고 믿습니다. 그녀는 "연준이 초기에 금리 인하에 좀 더 신중할 것으로 본다"며 "9월 회의에서 연준이 발표한 금리 인하는 25bp를 넘지 않을 것 같다"고 말했다. 이는 연준이 이전보다 경제 건전성에 대해 더 우려하고 있음을 보여주기 때문에 시장 패닉을 촉발할 것입니다.”

Powell은 연설에서 "정책 조정의 시기가 도래했으며 방향은 분명합니다. 금리 인하의 시기와 속도는 들어오는 데이터, 변화하는 전망 및 위험 균형에 따라 달라질 것입니다."라고 말했습니다. Charles Schwab에서 Jones는 Charles Schwab Investing Podcast의 최신 에피소드에서 중요한 대사를 제외하면 연설이 다소 단조롭다고 말했습니다.

파월 의장은 금리 인하 속도를 언급할 때 '점진적'이라는 단어를 사용하지 않았기 때문에 많은 분석가들은 연준의 9월 금리 회의에서 실질적인 50bp 금리 인하가 이루어질 수 있다고 믿게 되었습니다. Kathy Jones는 이에 동의하지 않으며 연준 관리들이 금리를 50bp 인하할 것이라는 암시를 한 적이 없다고 말했습니다.

슈왑은 파월 의장의 발언을 토대로 연준이 노동시장에 심각한 피해를 주지 않으면서 인플레이션을 계속해서 낮출 수 있다고 분명히 믿고 있다고 말했습니다. 이는 또한 연준이 "경착륙"을 걱정하지 않는다는 의미이기도 합니다.

슈워브는 지금부터 9월 연준 금리 회의 이전까지 주목할 만한 데이터에는 8월 인플레이션 데이터, 비농업 고용 데이터, 8월 30일 발표된 7월 개인소비지출(PCE) 물가지수 등이 있다고 본다. 이러한 데이터, 특히 고용 데이터는 연준의 의사결정에 영향을 미칠 수 있습니다.

HSBC 징신이 발표한 연구보고서에 따르면 지난 40년간 6번의 금리 인하 주기를 바탕으로 이번 금리 인하 주기는 2026년 말까지 지속될 수 있으며 미국 연방기금 금리는 결국 1%까지 하락할 수 있다고 한다. -1.25%. 물론 현 상황으로 볼 때 미국 경제가 성공적으로 안착할 수 있을지, 새 대통령의 경제 정책이 다시 인플레이션을 부추길지 등이 최종 금리 인하 과정에 영향을 미칠 수 있다.

미국 경제가 연착륙할 수 있을까?

크리스티나 후퍼(Kristina Hooper)는 "우리의 기본 사례는 연준이 지금 금리 인하를 시작하는 것이 너무 늦지 않았다는 것입니다. 연준이 9월에 통화 정책을 완화하기 시작하면 미국은 경기 침체에 빠지지 않을 것으로 예상됩니다. 미국 경제는 2024년 말이나 2025년 초에 재개될 수 있습니다. 성장을 가속화하세요.”

Standard Chartered China Wealth Management Department의 왕신제(Wang Xinjie) 수석 투자 전략가는 연준이 9월부터 금리를 인하하고 연착륙을 달성할 것으로 시장이 기대하면서 글로벌 주식시장이 7월 중순 이후 거의 모든 손실을 회복했다고 지적했다. 경제.

모건스탠리의 신용연구 책임자인 앤드류 시트는 “모건스탠리는 경제 성장이 크게 둔화될 것이라고 믿지 않기 때문에 궁극적으로 신용시장에 피해를 입히지는 않을 것”이라고 말했다. 하지만 곧 공개될 데이터는 매우 중요합니다. 앤드루 시트츠는 "최근 시장의 신뢰가 빠르게 흔들릴 수 있다는 조짐이 나타나고 있다. 실제로 최근 시장 하락세 이후 급격한 반등에도 불구하고 경기에 더 민감한 경기민감주의 성과는 방어주에 비해 심각하게 뒤처져 있다"고 말했다. ——이는 투자자들이 경제 성장의 건전성에 대해 여전히 의구심을 갖고 있음을 보여줍니다. 경제가 빨리 회복될 수 있다는 점은 좋지만 아직 위기에서 벗어날 수는 없습니다. 향후 경제 데이터가 이를 확인할 수 있을지 투자자들은 계속해서 관심을 기울여야 합니다. 경제가 정말 회복됐어요.”

글로벌 시장에 어떤 영향을 미치나요?

크리스티나 후퍼(Kristina Hooper)는 달러가 더욱 약세를 보일 것이며 이는 외국 주식에 이익이 될 것이라고 믿습니다. 그녀는 특히 영국 주식, 캐나다 주식, 신흥 시장 주식에 대해 낙관적입니다. (유럽 주식의 변동성은 매수 기회를 창출할 수 있습니다.) 문제의 주식은 모두 매력적인 밸류에이션, 더 큰 경기 변동 노출 및 다가오는 금리 인하에 대한 촉매제를 자랑합니다.

왕신지에(Wang Xinjie)는 금리 인하 기대로 인해 미국 채권 수익률과 미국 달러가 하락했다고 말했다. 금융 여건을 완화하고 미국 경제를 연착륙으로 유도하기 위한 모든 정책 조치는 위험 자산의 성과를 뒷받침하고 소득 관련 투자 포트폴리오의 중요한 구성 요소인 고수익 채권의 성과를 뒷받침할 것입니다.

그럼에도 불구하고 Wang Xinjie는 수익률 프리미엄이 매우 작기 때문에 고수익 채권에 대한 투자 수익은 가격 인상으로 인한 자본 이득보다는 수익률 자체에서 나올 수 있다고 믿습니다. 연준이 금리를 인하하면서 일본 엔화를 빌려 진행하는 캐리 트레이드가 사라지고 있다. 따라서 왕신지에는 "우리는 일본 엔 환율에 대해 호주 달러를 약세로 전환했고 캐리 트레이드가 자주 발생했다"고 말했다. 2분기 중국 기업의 수익은 예상을 뛰어넘었고 이에 따라 시장은 수익 전망을 높였습니다. 그리고 좋은 배당금 지급 기록을 가지고 있습니다.”

크리스티나 후퍼(Kristina Hooper)는 전 세계 통화 정책 완화가 가속화될 가능성을 고려할 때 더 높은 채권 수익률을 유지하고 투자 등급 신용 및 지방채에 대한 노출을 늘리는 것이 합리적인 조치가 될 것이라고 믿습니다.

HSBC 진트러스트 펀드는 지난 5~9차례의 금리 인하 주기 동안 아시아 달러 채권, 금, 주식 자산이 상대적으로 높은 플러스 수익률과 상대적으로 좋은 평균 수익률을 달성했다고 밝혔다. 반면 원유, 원자재, 미국 달러화는 상대적으로 약세를 보였습니다. 그러나 다양한 자산 가격의 추세 이면에는 미국의 금리 인하 요인 외에도 글로벌 경제 변화, 수급 패턴 변화, 기후 변화, 지정학 등 다양한 요인이 존재하는 경우가 많다는 점에 유의해야 합니다. 투자자들도 다양한 요소들을 종합해 종합적으로 분석해야 합니다.

모건스탠리는 투자자들이 2024년 하반기 이후 시장에서 미국 재정 ​​정책의 지배력이 커지는 것에 주의를 기울이고 신흥 시장 부채, 미국 주식, 대출 및 부동산에 대한 기회를 고려해야 한다는 보고서를 발표했습니다.