новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

23 августа по восточному времени, принимая участие в ежегодном собрании мировых центральных банков в Джексон-Хоуле, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл дал рынку самый четкий на сегодняшний день сигнал: Федеральная резервная система собирается начать цикл снижения процентных ставок.

Как Федеральная резервная система будет контролировать темпы снижения процентных ставок в будущем? Как снижение процентных ставок ФРС повлияет на мировые рынки? Как инвесторам следует корректировать глобальное распределение активов? Ниже приведены последние исследования и заключения учреждений, финансируемых из-за рубежа.

ФРС почти наверняка снизит процентные ставки в сентябре

Кристина Хупер, главный стратег по глобальному рынку в Invesco, считает, что снижение процентных ставок Федеральной резервной системой в сентябре почти предрешено, и, скорее всего, она снова снизит процентные ставки в ноябре и декабре. Она сказала: «Я считаю, что ФРС на начальном этапе будет более осторожной в снижении процентных ставок. Я не думаю, что снижение ставок, объявленное ФРС на сентябрьском заседании, превысит 25 базисных пунктов. пунктов, это вызовет панику на рынке, поскольку показывает, что ФРС больше беспокоится о состоянии экономики, чем раньше».

Пауэлл сказал в своем выступлении: «Пришло время корректировки политики, и направление ясно. Сроки и темпы снижения процентных ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков Кэти, главного стратега по облигациям». в Чарльзе Швабе Джонс рассказал в последнем выпуске подкаста Charles Schwab Investing, что, если не считать этой важной фразы, речь была несколько пресной.

Пауэлл не использовал слово «постепенное», говоря о темпах снижения процентных ставок, что заставило многих аналитиков поверить в то, что сентябрьское заседание ФРС по процентным ставкам может привести к существенному снижению ставки на 50 базисных пунктов. Кэти Джонс не согласилась и заявила, что представители ФРС никогда не намекали, что снизят процентные ставки на 50 базисных пунктов.

Шваб сказал, что, основываясь на комментариях Пауэлла, он явно полагает, что ФРС может продолжать снижать инфляцию, не нанося существенного ущерба рынку труда. Это также означает, что ФРС не беспокоится о «жесткой посадке».

Шваб полагает, что в период до сентябрьского заседания Федеральной резервной системы по процентным ставкам заслуживающие внимания данные включают августовские данные по инфляции и данные о занятости в несельскохозяйственном секторе, а также июльский индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), опубликованный 30 августа. Любые из этих данных, особенно данные о занятости, могут повлиять на принятие решений ФРС.

В исследовательском отчете, опубликованном HSBC Jinxin, говорится, что, исходя из шести циклов снижения процентных ставок за последние 40 лет, этот раунд циклов снижения процентных ставок может продлиться до конца 2026 года, а ставка по федеральным фондам США может в конечном итоге упасть до 1%. -1,25%. Конечно, судя по текущей ситуации, сможет ли экономика США успешно приземлиться мягко, приведет ли экономическая политика нового президента снова к росту инфляции и т. д., все это может повлиять на окончательный процесс снижения процентных ставок.

Может ли экономика США осуществить мягкую посадку?

Кристина Хупер сказала: «Наш базовый сценарий заключается в том, что ФРС еще не поздно начать снижать процентные ставки. Если ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику в сентябре, ожидается, что Соединенные Штаты избежат рецессии. Экономика США может возобновиться в конце 2024 или начале 2025 года. Ускорить рост».

Ван Синьцзе, главный инвестиционный стратег департамента управления активами Standard Chartered China, отметил, что мировые фондовые рынки восстановили почти все потери с середины июля, поскольку рынок ожидает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки, начиная с сентября, и достигнет мягкой посадки для экономики Китая. экономика.

Эндрю Шитс, руководитель отдела кредитных исследований Morgan Stanley, заявил, что Morgan Stanley не верит, что экономический рост значительно замедлится, поэтому в конечном итоге он не нанесет ущерба кредитным рынкам. Но данные, которые вот-вот будут опубликованы, очень важны. Эндрю Шитс сказал: «Недавние признаки того, что уверенность рынка может быть быстро пошатнута. Фактически, несмотря на быстрое восстановление после недавнего падения рынка, показатели циклических акций, которые более чувствительны к экономике, серьезно отстают от защитных акций. ——Это показывает, что инвесторы все еще сомневаются в правильности экономического роста. Хорошо, что экономика может быстро восстановиться, но мы еще не вышли из кризиса. Инвесторы должны продолжать обращать внимание на то, смогут ли будущие экономические данные подтвердить это. экономика действительно восстановилась».

Каково влияние на мировой рынок?

Кристина Хупер считает, что доллар будет и дальше слабеть, что должно принести пользу иностранным акциям. Она особенно оптимистична в отношении британских акций, канадских акций и акций развивающихся рынков. (Волатильность европейских акций может создать возможности для покупок.) Все рассматриваемые акции могут похвастаться привлекательной оценкой, большей подверженностью циклическим воздействиям и катализаторами предстоящего снижения процентных ставок.

Ван Синьцзе заявил, что ожидания снижения процентных ставок привели к падению доходности облигаций США и доллара США. Любые политические меры, направленные на смягчение финансовых условий и перевод экономики США на мягкую посадку, поддержат эффективность рисковых активов и поддержат доходность высокодоходных облигаций, которые являются важным компонентом инвестиционных портфелей, связанных с доходом.

Тем не менее, Ван Синьцзе считает, что, поскольку премия за доходность очень мала, инвестиционная доходность по высокодоходным облигациям может зависеть от самой доходности, а не от прироста капитала от роста цен. Поскольку Федеральная резервная система снижает процентные ставки, кэрри-трейд, осуществляемый путем заимствования японских иен, постепенно сходит на нет. Поэтому Ван Синьцзе сказал: «Мы стали тактически медвежьими в отношении австралийского доллара по отношению к обменному курсу японской иены, и кэрри-трейды часто проводятся. Прибыль китайских компаний во втором квартале превысила ожидания, поэтому рынок повысил прогнозы по прибыли Standard Chartered Bank, продолжая оптимистично смотреть на стабильные нефинансовые государственные предприятия. и хорошие показатели выплаты дивидендов».

Кристина Хупер считает, что закрепление более высокой доходности облигаций и увеличение доли кредитных и муниципальных облигаций инвестиционного уровня было бы разумным шагом, учитывая потенциал ускоренного смягчения денежно-кредитной политики во всем мире.

HSBC Jintrust Fund заявил, что в целом за последние 5-9 циклов снижения процентных ставок азиатские долларовые облигации, золото и долевые активы достигли относительно высоких положительных коэффициентов доходности и относительно хорошей средней доходности. Напротив, сырая нефть, сырьевые товары и доллар США показали относительно слабые результаты. Однако следует отметить, что за тенденцией цен на различные активы, помимо факторов снижения процентных ставок в США, часто стоит множество факторов, таких как глобальные экономические изменения, изменения в структуре спроса и предложения, изменение климата, геополитика и т. д. Инвесторам также необходимо объединить различные факторы для всестороннего анализа.

Morgan Stanley опубликовал отчет, в котором говорится, что инвесторам следует обратить внимание на растущее доминирование фискальной политики США на рынке во второй половине 2024 года и в последующий период, а также рассмотреть возможности в сфере долговых обязательств развивающихся рынков, американских акций, кредитов и недвижимости.