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Em 23 de Agosto, Hora do Leste, quando participou na Reunião Anual anual do Banco Central Global de Jackson Hole, o Presidente da Reserva Federal, Powell, entregou o sinal mais claro até à data ao mercado: a Reserva Federal está prestes a iniciar um ciclo de redução das taxas de juro.

Como irá a Reserva Federal controlar o ritmo dos cortes nas taxas de juro no futuro? Como é que os cortes nas taxas de juro da Fed afectarão os mercados globais? Como devem os investidores ajustar a alocação global de activos? A seguir estão as pesquisas e julgamentos mais recentes de instituições com financiamento estrangeiro.

É quase certo que o Fed cortará as taxas de juros em setembro

Kristina Hooper, estrategista-chefe de mercado global da Invesco, acredita que o Federal Reserve cortará as taxas de juros em setembro é quase uma conclusão precipitada, e é provável que reduza as taxas de juros novamente em novembro e dezembro. Ela disse: "Acredito que o corte das taxas do Fed será mais cauteloso inicialmente. Não acho que o corte das taxas anunciado pelo Fed na reunião de setembro excederá 25 pontos base. Se o corte das taxas em setembro exceder 25 pontos base, irá desencadear o pânico no mercado, porque mostra que o Fed está mais preocupado com a saúde da economia do que antes.”

Powell disse no seu discurso: "Chegou o momento para o ajuste da política e a direção é clara. O momento e o ritmo dos cortes nas taxas de juros dependerão dos dados recebidos, da mudança nas perspectivas e do equilíbrio de riscos, Kathy, estrategista-chefe de renda fixa." na Charles Schwab Jones disse no último episódio do Charles Schwab Investing Podcast que, além dessa linha importante, o discurso foi um tanto brando.

Powell não utilizou a palavra “gradual” quando se referiu ao ritmo dos cortes nas taxas de juro, levando muitos analistas a acreditar que a reunião de taxas de juro da Fed em Setembro poderá resultar num corte substancial de 50 pontos base nas taxas. Kathy Jones discordou e disse que as autoridades do Fed nunca deram a entender que iriam cortar as taxas de juro em 50 pontos base.

Schwab disse que, com base nos comentários de Powell, acredita claramente que o Fed pode continuar a reduzir a inflação sem causar danos significativos ao mercado de trabalho. Isto também significa que o Fed não está preocupado com uma “aterragem forçada”.

Charles Schwab acredita que entre agora e antes da reunião de taxas de juro da Reserva Federal em Setembro, os dados dignos de atenção incluem os dados de inflação de Agosto e os dados do emprego não agrícola, bem como o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) de Julho divulgado em 30 de Agosto. Qualquer um destes dados, especialmente os dados sobre o emprego, poderá influenciar a tomada de decisões da Fed.

Um relatório de pesquisa divulgado pelo HSBC Jinxin afirmou que, com base nos seis ciclos de corte de taxas de juros nos últimos 40 anos, esta rodada de ciclos de corte de taxas de juros pode durar até o final de 2026, e a taxa de fundos federais dos EUA pode eventualmente cair para 1%. -1,25%. É claro que, a julgar pela situação actual, se a economia dos EUA conseguir uma aterragem suave, se as políticas económicas do novo presidente aumentarem novamente a inflação, etc., tudo isto poderá afectar o processo final de redução das taxas de juro.

A economia dos EUA pode ter um pouso suave?

Kristina Hooper disse: "Nosso cenário básico é que não é tarde demais para o Fed começar a cortar as taxas de juros agora. Se o Fed começar a aliviar a política monetária em setembro, espera-se que os Estados Unidos evitem cair em uma recessão. O A economia dos EUA pode reiniciar no final de 2024 ou início de 2025. Acelerar o crescimento.”

Wang Xinjie, estrategista-chefe de investimentos do Departamento de Gestão de Patrimônios da China, do Standard Chartered, destacou que os mercados de ações globais recuperaram quase todas as perdas desde meados de julho, já que o mercado espera que o Federal Reserve reduza as taxas de juros a partir de setembro e alcance uma aterrissagem suave para a economia.

Andrew Sheets, chefe de pesquisa de crédito do Morgan Stanley, disse que o Morgan Stanley não acredita que o crescimento económico irá abrandar significativamente, pelo que, em última análise, não causará danos aos mercados de crédito. Mas os dados que estão prestes a ser divulgados são muito importantes. Andrew Sheets disse: "Há sinais recentes de que a confiança do mercado pode ser rapidamente abalada. Na verdade, apesar da rápida recuperação após a recente quebra do mercado, o desempenho das ações cíclicas que são mais sensíveis à economia ficou seriamente atrás das ações defensivas. ——Isto mostra que os investidores ainda têm dúvidas sobre a saúde do crescimento económico. É óptimo que a economia possa recuperar rapidamente, mas não estamos livres de problemas, e os investidores devem continuar a prestar atenção se os dados económicos futuros podem confirmar que o. a economia realmente se recuperou.”

Qual é o impacto no mercado global?

Kristina Hooper acredita que o dólar irá enfraquecer ainda mais, o que deverá trazer benefícios para as ações estrangeiras. Ela está particularmente otimista em relação às ações britânicas, canadenses e de mercados emergentes. (As volatilidades nas ações europeias podem criar oportunidades de compra.) Todas as ações em questão apresentam valorizações atrativas, maior exposição cíclica e são o catalisador para futuros cortes nas taxas de juro.

Wang Xinjie disse que as expectativas de cortes nas taxas de juros fizeram com que os rendimentos dos títulos dos EUA e o dólar caíssem. Quaisquer medidas políticas destinadas a aliviar as condições financeiras e a orientar a economia dos EUA para uma aterragem suave apoiarão o desempenho dos activos de risco e apoiarão o desempenho das obrigações de elevado rendimento, que são uma componente importante das carteiras de investimento relacionadas com o rendimento.

No entanto, Wang Xinjie acredita que, como o prémio de rendimento é muito estreito, os retornos do investimento em obrigações de elevado rendimento podem provir do próprio rendimento e não dos ganhos de capital resultantes de aumentos de preços. À medida que o Federal Reserve corta as taxas de juros, o carry trade realizado pelo empréstimo do iene japonês está desaparecendo. Portanto, Wang Xinjie disse: "Passamos a ser taticamente pessimistas em relação ao dólar australiano em relação à taxa de câmbio do iene japonês, e os carry trades são frequentemente. realizado com a ajuda deste par de moedas. As empresas chinesas no segundo trimestre Os lucros superaram as expectativas e, portanto, o mercado aumentou as suas previsões de lucros. O Standard Chartered Bank continua optimista em relação às empresas estatais não financeiras de alta qualidade com estabilidade. e bons registros de pagamento de dividendos.”

Kristina Hooper acredita que garantir rendimentos mais elevados das obrigações e aumentar a exposição ao crédito com grau de investimento e às obrigações municipais seria uma medida razoável, dado o potencial de flexibilização acelerada da política monetária em todo o mundo.

O HSBC Jintrust Fund disse que, em geral, nos últimos 5-9 ciclos de corte das taxas de juros, os títulos asiáticos em dólares americanos, o ouro e os ativos de ações alcançaram índices de retorno positivos relativamente altos e retornos médios relativamente bons. Pelo contrário, o petróleo bruto, as matérias-primas e o dólar americano tiveram um desempenho relativamente fraco. No entanto, deve notar-se que por detrás da tendência de vários preços de activos, além dos factores de redução das taxas de juro nos EUA, existem frequentemente múltiplos factores, tais como mudanças económicas globais, mudanças nos padrões de oferta e procura, alterações climáticas, geopolítica, etc. Os investidores também precisam combinar vários fatores para analisar de forma abrangente.

O Morgan Stanley emitiu um relatório afirmando que os investidores devem prestar atenção ao crescente domínio da política fiscal dos EUA no mercado no segundo semestre de 2024 e além, e considerar oportunidades em dívida de mercados emergentes, ações, empréstimos e imóveis dos EUA.