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El reportero del Securities Times, Wu Qi.

Debido a factores como las rebajas de las calificaciones crediticias y las preocupaciones sobre el valor nominal de las acciones subyacentes que se están retirando de la lista, el rendimiento de los bonos convertibles de bajo precio sigue siendo lento.

El mercado de bonos convertibles ha experimentado ajustes significativos desde mayo. El índice de bonos convertibles CSI ha experimentado una caída acumulada de más del 4% durante el año, y el índice de igualdad de derechos de bonos convertibles ha experimentado una caída aún mayor durante el año, con una caída acumulada de casi el 10%. En términos de fondos con temas de bonos convertibles, al 14 de agosto, solo unos pocos fondos con temas de bonos convertibles, como los bonos convertibles de ICBC y los bonos convertibles de Minsheng Bank Preferred, han mantenido rendimientos positivos este año, y los valores netos de muchos fondos han caído en más del 10% durante el año.

Sin embargo, desde la perspectiva del flujo de capital, la escala de los dos únicos ETF de bonos convertibles en el mercado ha alcanzado nuevos máximos repetidamente, y los fondos están comprando más a medida que caen. A juzgar por las razones detrás de esto, algunas instituciones creen que el mercado actual de bonos convertibles se encuentra en el rango de precio bajo y valoración baja, y que el valor de la asignación a la izquierda es significativo.

El mercado de bonos convertibles vuelve a estar en la sombra

En la noche del 13 de agosto, el anuncio de pago de la deuda de Blue Shield decía que debido a la crisis de deuda y la crisis operativa de la compañía, se han vencido enormes deudas, los principales activos y cuentas bancarias de la compañía han sido congelados o incautados por el tribunal, y hay un grave escasez de fondos Debería cerrarse el 13 de agosto El capital y los intereses de los bonos convertibles "Blue Shield Debt Retirement" que se pagan diariamente no se pueden pagar a tiempo. En vista de que la empresa no pagó a tiempo el capital y los intereses de los bonos convertibles "Blue Shield Debt Retirement", los tenedores de bonos pueden salvaguardar sus derechos e intereses a través de los canales judiciales y otros canales legales pertinentes.

Después de que el pago de la deuda de Soote en mayo de este año rompiera el récord de 30 años de incumplimiento cero en el mercado de bonos convertibles, el pago de la deuda de Blue Shield se convirtió en el segundo bono convertible en experimentar un incumplimiento sustancial. El impago de la deuda de Blue Shield volvió a afectar la mentalidad afortunada de los inversores y ensombreció el mercado de bonos convertibles.

El mismo día, Lingnan Shares declaró que los fondos monetarios existentes de la empresa no son suficientes para cubrir el monto del pago de los "Bonos Convertibles Lingnan". La fecha de finalización del período de conversión de los Bonos Convertibles Lingnan emitidos por la empresa es el 14 de agosto. 2024, y los tenedores solo pueden convertirlos en acciones, y no se espera que los "bonos convertibles Lingnan" puedan pagar el capital y los intereses después del vencimiento, y existe un riesgo significativo de incumplimiento.

A juzgar por la situación del mercado, el último índice de bonos convertibles CSI está cerca del mínimo del año: la caída del año se amplió al 4,27% y el índice de igualdad de derechos de los bonos convertibles del año cayó hasta el 9,51%. Hasta ahora, el número de bonos convertibles que han caído por debajo del valor nominal de 100 yuanes ha llegado a 128, lo que representa el 24,38%, lo que representa cerca de una cuarta parte de todo el mercado.

ETF de bonos convertibles

Compartir el crecimiento contra la tendencia

El pobre desempeño del mercado de bonos convertibles también ha arrastrado a la baja el valor neto de los fondos temáticos de bonos convertibles. Los datos eólicos muestran que entre los 72 fondos temáticos de bonos convertibles (las acciones están separadas), solo unos pocos fondos de bonos convertibles, como los bonos convertibles del ICBC y los bonos convertibles del Minsheng Bank, han tenido rendimientos positivos este año. El valor neto de los fondos temáticos de bonos convertibles cayó. en más del 10% durante el año, con los bonos convertibles de Rongtong, los bonos convertibles de Dongfang, etc. entre los que más cayeron.

Vale la pena señalar que, como los dos únicos ETF de bonos convertibles cotizados en bolsa en el mercado, los rendimientos anuales del ETF HFT Shanghai Convertible Bond y el ETF Boshi Convertible Bond son 0,29% y -3,99% respectivamente, pero la escala está alcanzando nuevos máximos nuevamente. y otra vez.

Los datos del ETF de Boshi Convertible Bond muestran que las acciones en circulación divulgadas el 13 de agosto fueron 1,58 mil millones de unidades, con una escala de 16,69 mil millones de yuanes, las cuales se encuentran en el rango máximo histórico en comparación con los 573 millones de unidades a fines del año pasado. la participación aumentó un 176% en comparación con Al final del segundo trimestre de este año, la tasa de crecimiento alcanzó el 44,56%.

La escala del ETF HFT Shanghai Convertible Bond también ha crecido significativamente. Las acciones en circulación divulgadas el 13 de agosto fueron de 121 millones de unidades y la escala fue de 1.259 millones de yuanes, ambas en el rango máximo histórico en comparación con los 33 millones de unidades. A finales del año pasado, la proporción aumentó un 0,88% mil millones de copias, un aumento del 167%, un aumento del 21% en comparación con el final del segundo trimestre de este año.

Algunos analistas de corretaje dijeron que cuando el mercado de bonos convertibles experimente un fuerte retroceso, los fondos asignados a la izquierda fluirán hacia ETF de bonos convertibles, lo que provocará que la proporción de ETF de bonos convertibles aumente rápidamente.

La agencia dijo que el valor de la configuración del lado izquierdo es sobresaliente.

A menudo se considera que los bonos convertibles tienen las características de "avanzar para atacar, retroceder para defender". Cuando el precio de las acciones aumenta, el precio de los bonos convertibles generalmente puede aumentar en consecuencia. Cuando el precio de las acciones cae, los bonos convertibles tienen un valor de deuda puro. almohadilla de seguridad. Por lo tanto, los ETF de bonos convertibles se consideran activos de alta calidad en los productos de asignación de activos, lo que ayuda a equilibrar los riesgos y rendimientos de la cartera de inversiones y a reducir la volatilidad de la cartera.

En la actualidad, el desempeño del mercado de bonos convertibles sigue siendo lento y la ocurrencia de eventos de incumplimiento también ha hecho que los inversores se preocupen por su seguridad.

El Fondo Haifutong afirmó que todavía es relativamente optimista sobre el mercado de bonos convertibles. Desde una perspectiva temporal dentro del año o el próximo, en comparación con activos como acciones y bonos, los bonos convertibles tienen una mayor probabilidad de obtener rendimientos absolutos. Depende de la beta del mercado. El mercado actual de bonos convertibles está sobrevendido y la relación precio/rendimiento es alta. La probabilidad de lograr rendimientos más altos que los bonos de crédito antes de fin de año y obtener rendimientos absolutos es alta. En un entorno de mercado inestable, se pone más énfasis en la "seguridad" de los activos.

"Desde la perspectiva de los rendimientos absolutos, los bonos convertibles actuales tienen un buen valor de asignación, pero la elasticidad alcista puede ser menor que la de las acciones". Gui Zhenghui, subdirector de inversiones y administrador de fondos del Boshi Fund Index y del Departamento de Inversión Cuantitativa, analizó que el actual. Los bonos convertibles pueden El precio de los bonos convertibles es bajo y la tasa de prima de conversión es alta. En comparación con las acciones, el rendimiento del riesgo actual de los bonos convertibles ya es "asimétrico". Además, la perturbación del riesgo crediticio de los bonos convertibles ha aumentado más que antes. Al aprovechar las oportunidades de inversión en bonos convertibles, es necesario evaluar cuidadosamente el riesgo crediticio de los bonos individuales.

Otro analista de corretaje dijo que, basándose en la diferencia YTM (rendimiento hasta el vencimiento) del mercado y la desviación de precios, el rendimiento de los bonos convertibles CSI en el próximo semestre retrocederá cuando el mercado esté en el rango de precios bajos y valoración baja, el futuro. Se espera que los bonos convertibles CSI El rendimiento sea mayor. En los próximos seis meses, el rendimiento esperado de los bonos convertibles CSI es del 6,76%. Se puede ver que el mercado actual de bonos convertibles se encuentra en el rango de precio bajo y valoración baja, y el valor de la asignación a la izquierda es significativo. En cuanto a productos específicos, Haifutong Fund cree que en el futuro tenderán a ser productos con precios bajos, buen crédito y plazos restantes cortos (dentro de 3 años).