2024-08-15
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증권타임스 우치 기자
신용등급 하락, 기초주 액면가 하락 우려 등으로 저가 전환사채 실적 부진이 지속되고 있다.
전환사채 시장은 5월 이후 상당한 조정을 겪었다. CSI 전환사채 지수는 한 해 동안 4% 이상의 누적 하락세를 보였고, 전환사채 평등권 지수는 한 해 동안 거의 10%에 가까운 누적 하락세를 보이며 훨씬 더 큰 하락세를 보였습니다. 전환사채 테마 펀드의 경우, 8월 14일 현재 ICBC 전환사채, 민성은행 전환사채 우선주 등 소수의 전환사채 테마 펀드만이 올해 플러스 수익률을 유지했고, 많은 펀드의 순가치가 한 해 동안 10% 이상.
그러나 자본 흐름의 관점에서 볼 때, 시장에 나와 있는 단 두 개의 전환사채 ETF의 규모는 계속해서 최고치를 경신했으며, 펀드는 하락하면서 더 많이 매수하고 있습니다. 그 원인으로 볼 때, 일부 기관에서는 현재 전환사채 시장이 저가격, 저평가 구간에 있으며, 좌측배분의 가치가 상당하다고 판단하고 있다.
전환사채 시장이 다시 그늘에 빠졌다.
8월 13일 저녁 블루쉴드의 채무상환 공고문에는 회사의 채무위기 및 영업위기로 인해 막대한 부채가 연체되었으며, 회사의 주요 은행계좌 및 자산이 법원에 의해 동결 또는 압류되었으며, 자금 부족 심각. 8월 13일 폐쇄해야 회사가 '블루쉴드 채무퇴직' 전환사채의 원리금을 기한 내에 지급하지 못한 점을 고려하여, 채권 보유자는 관련 사법 및 기타 법적 채널을 통해 자신의 권리와 이익을 보호할 수 있습니다.
올해 5월 수트의 채무상환으로 전환사채 시장에서 30년 만에 '부도율 제로' 기록을 깨뜨린 데 이어 블루쉴드의 채무상환은 상당한 부도를 경험한 두 번째 전환사채가 됐다. Blue Shield의 부채 상환 불이행은 다시 한번 투자자의 행운 심리에 영향을 미치고 전환사채 시장에 그림자를 드리웠습니다.
같은 날 Lingnan Shares는 회사의 기존 화폐 자금이 "Lingnan 전환사채"의 지불 금액을 충당하기에 충분하지 않다고 밝혔습니다. 회사가 발행한 Lingnan 전환사채 전환 기간의 종료일은 8월 14일입니다. 2024년, 보유자는 주식으로만 전환할 수 있으며, "링난 전환사채"는 만기 이후 원리금을 지급할 수 없을 것으로 예상되며, 부도 위험이 상당히 높습니다.
시장 상황으로 볼 때 최근 CSI 전환사채지수는 하락 폭이 4.27%로 확대되고, 전환사채 평등권지수는 9.51%나 하락하는 등 올해 최저치에 근접했다. 현재 액면가 100위안 이하로 떨어진 전환사채는 128개로 전체 시장의 4분의 1에 가까운 24.38%를 차지한다.
전환사채 ETF
추세에 반하는 점유율 성장
전환사채시장의 부진으로 전환사채테마펀드의 순가치도 하락세를 보이고 있다. Wind 데이터에 따르면 72개 전환사채 테마 펀드(주식 분리) 중 ICBC 전환사채, 민성은행 전환사채 등 소수의 전환사채 펀드만이 올해 긍정적인 성과를 거두었습니다. 전환사채 테마 펀드의 순가치는 하락했습니다. 올해 동안 10% 이상 증가했으며, Rongtong 전환사채, Dongfang 전환사채 등이 가장 많이 감소했습니다.
시중에 유일하게 상장지수 전환사채 ETF 2종인 HFT Shanghai Convertible Bond ETF와 Boshi Convertible Bond ETF의 연 수익률은 각각 0.29%, -3.99%라는 점은 주목할 만하다. 그러나 그 규모는 다시 최고치를 경신하고 있다. 그리고 다시.
Boshi 전환사채 ETF 데이터에 따르면 8월 13일 공개된 유통주식수는 15억8000만개, 규모는 166억9000만위안으로 지난해 말 5억7300만개와 비교해 역대 최고치를 기록했다. 올해 2분기 말 대비 점유율은 176% 증가해 44.56%에 달했다.
HFT 상하이 전환사채 ETF의 규모도 8월 13일 공개된 유통주식수 1억2천100만개, 규모 12억5천900만위안으로 모두 역대 최고 수준이다. 지난해 말 점유율은 0.88%, 167% 증가해 올해 2분기 말 대비 21% 증가했다.
일부 증권사 애널리스트들은 전환사채 시장이 급격하게 되돌리면 좌파에 배정된 자금이 전환사채 ETF로 유입돼 전환사채 ETF 비중이 급격하게 늘어날 것이라고 말했다.
소속사에서는 왼쪽 구성의 가치가 뛰어나다고 하더군요.
전환사채는 '공격하려면 전진하고, 방어하려면 후퇴한다'는 특성을 갖고 있는 것으로 흔히 알려져 있다. 주가가 오르면 전환사채 가격도 그에 따라 오르는 경우가 많아 전환사채는 순부채가치를 갖는다. 안전 패드. 따라서 전환사채 ETF는 자산 배분 상품에서 우량 자산으로 간주되어 투자 포트폴리오의 위험과 수익의 균형을 맞추고 포트폴리오 변동성을 줄이는 데 도움이 됩니다.
현재 전환사채 시장의 부진이 지속되고 있으며, 부도 사태 발생으로 인해 투자자들의 안전에 대한 우려도 커지고 있습니다.
하이푸통 펀드는 전환사채 시장에 대해 여전히 상대적으로 낙관적이라고 밝혔습니다. 1년 또는 내년 이내의 시간적 관점에서 전환사채는 주식, 채권 등 자산에 비해 상대적 수익률을 얻을 가능성이 더 높습니다. 시장 베타에 의존합니다. 현재 전환사채 시장은 과매도 상태이며, 가격 대비 성과 비율도 높아 연말 이전에 신용채권보다 높은 수익률을 달성하고 절대수익률을 얻을 확률도 높다. 불안정한 시장 환경에서는 자산의 '안전'이 더욱 강조됩니다.
"절대수익률 관점에서 볼 때 현재 전환사채는 배분가치가 좋지만 상승탄력성은 주식보다 낮을 수 있다"고 보시 펀드지수 및 퀀트투자부 투자부국장 겸 펀드매니저인 구이 정휘(Gui Zhenghui)는 분석했다. 전환사채는 주식에 비해 전환사채 가격이 낮고 전환 프리미엄율이 높다는 점에서 현재 전환사채의 위험수익률은 이미 '비대칭적'이다. 또한 전환사채에 대한 신용위험 교란이 이전보다 증가하였습니다.
또 다른 증권사 애널리스트는 시장 YTM(만기수익률) 차이와 가격 편차를 토대로 향후 반기 CSI 전환사채 수익률이 시장이 저가격, 저평가 범위에 있을 때 회귀할 것이라고 말했다. CSI 전환사채는 수익률이 더 높을 것으로 예상된다. 향후 6개월간 CSI 전환사채 기대수익률은 6.76%로 현재 전환사채 시장이 저가격·저평가대에 진입해 좌파배분 가치가 상당하다는 점을 알 수 있다. 하이푸통 펀드는 구체적인 상품을 살펴보면 앞으로는 가격이 저렴하고 신용도가 좋으며 잔존기간(3년 이내)이 짧은 상품이 될 것이라고 믿고 있다.
