ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

証券時報記者ウー・チー

信用格下げや対象株式の額面上場廃止懸念などにより、低価格転換社債のパフォーマンスは低迷が続いている。

転換社債市場は５月以降、大幅な調整が見られた。 CSI 転換社債指数は年間で 4% 以上の累積下落を経験し、転換社債均等権利指数は年間でさらに大幅な下落を経験し、累計で 10% 近く下落しました。転換社債をテーマとしたファンドに関しては、8月14日現在、ICBC転換社債や民生銀行転換社債優先など少数の転換社債をテーマとしたファンドのみが今年プラスのリターンを維持しており、多くのファンドの純資産価値は大幅に下落している。年間では10％以上。

しかし、資金の流れの観点から見ると、市場にある転換社債型ETFのうち2銘柄のみの規模は繰り返し最高値を更新しており、ファンドは下落するにつれて買い増しを行っている。その背景にある理由から判断すると、一部の金融機関は、現在の転換社債市場は低価格かつ低評価の範囲にあり、左側の配分の価値は大きいと考えている。

転換社債市場は再び影に陰り

8月13日夕方、ブルーシールド社の債務返済に関する発表では、同社の債務危機と経営危機により巨額の債務が延滞し、同社の主要銀行口座と資産が裁判所により凍結または差し押さえられ、深刻な資金不足のため、8月13日に締め切る必要がある。毎日支払われる「ブルー・シールド債務除去」転換社債の元金と利息が期日までに支払われない。同社が「ブルー・シールド・デット・リタイアメント」転換社債の元本と利息を期日までに支払わなかったことを考慮すると、社債権者は関連する司法およびその他の法的手段を通じて自らの権利と利益を守ることができる。

今年5月のスーテ社の債務返済が転換社債市場における30年間のデフォルトゼロ記録を破ったことを受け、ブルーシールド社の債務返済は実質的なデフォルトを経験した2番目の転換社債となった。ブルー・シールド社の債務返済不履行は再び投資家の幸運心理に影響を与え、転換社債市場に影を落とした。

同日、嶺南株式は、同社の既存の金銭資金は「嶺南転換社債」の支払額をカバーするのに十分ではないと発表した。同社が発行した嶺南転換社債の転換期間の終了日は8月14日である。 2024年までに期限が切れ、保有者は株式に転換することしかできず、「嶺南転換社債」は満期後に元本と利息を支払うことができない見込みで、債務不履行のリスクが大きい。

市場の状況から判断すると、最新のCSI転換社債型債券指数は今年の安値に近く、年間の下落幅は4.27%に拡大し、年間の転換社債型転換社債均等権利指数は9.51%も下落した。現時点で額面100元を下回る転換社債は128件に達し、市場全体の4分の1近い24.38％を占めている。

転換社債型ETF

トレンドに逆らって成長を共有する

転換社債市場のパフォーマンスの低迷も、転換社債型テーマファンドの純価値を押し下げた。風力データによると、72の転換社債型債券テーマファンド（株式は分離されている）のうち、ICBC転換社債型債券や民生銀行転換社債型債券など、少数の転換社債型債券ファンドのみが今年プラスのパフォーマンスを記録しており、転換社債型債券テーマファンドの純価値は下落した。年間では10％以上下落し、下落率上位には栄通転換社債、東方転換社債などが含まれる。

市場で上場されている転換社債ETFは2つだけであるため、HFT上海転換社債ETFと星星転換社債ETFの年間リターンはそれぞれ0.29%と-3.99%であることは注目に値しますが、規模は再び新高値に達しつつあります。そしてまた。

星星転換社債型ETFのデータによると、8月13日に公開された流通株式数は15億8000万株、規模は166億9000万元で、昨年末の5億7300万株と比較すると、いずれも歴史的な高水準となっている。今年の第 2 四半期末と比較して、シェアは 176% 増加し、成長率は 44.56% に達しました。

HFT上海転換社債ETFの規模も大幅に拡大しており、8月13日に公開された流通株数は1億2,100万株、規模は12億5,900万元で、いずれも過去最高水準の3,300万株となっている。昨年末のシェアは 0.88% 増加し、今年の第 2 四半期末と比較すると 167% 増加し、21% 増加しました。

一部の証券アナリストは、転換社債市場が急激なリトレースメントを経験すると、左側に割り当てられた資金が転換社債型ETFに流入し、転換社債型ETFのシェアが急速に増加するだろうと述べた。

代理店は、左側の構成の価値が傑出していると述べました

転換社債は「攻撃するために前進し、防御するために後退する」という性質を持っていると考えられていますが、株価が上昇すると、転換社債の価格も通常は上昇します。安全パッド。したがって、転換社債型ETFは資産配分商品において高品質の資産とみなされ、投資ポートフォリオのリスクとリターンのバランスをとり、ポートフォリオのボラティリティを低減するのに役立ちます。

現在、転換社債市場のパフォーマンスは低迷が続いており、デフォルト事象の発生も投資家の安全性に対する不安を引き起こしています。

海富通基金は、転換社債市場については、年内または来年の時点では依然として比較的楽観的であり、株式や債券などの資産と比較して、転換社債は相対的な収益を得る可能性が高いと述べた。市場のベータ版に依存します。現在の転換社債市場は売られ過ぎており、価格パフォーマンスレシオが高く、年末までにクレジット債よりも高い収益を達成し、絶対的な収益が得られる可能性が高い。不安定な市場環境では、資産の「安全性」がより重視されます。

「絶対収益の観点から見ると、現行の転換社債は優れた配分価値を持っているが、上昇弾性力は株式よりも低い可能性がある。」とBoshi Fund Index and Quantitative Investment Divisionの投資副部長兼ファンドマネージャーのGui Zhenhui氏は分析した。転換社債型転換社債は、株式と比較して価格が低く、転換プレミアム率が高いため、現在のリスクリターンはすでに「非対称」です。また、転換社債の信用リスクが以前よりも高まっており、転換社債への投資機会を獲得する場合には、個別の社債の信用リスクを慎重に評価する必要があります。

別の証券アナリストは、市場のYTM（満期利回り）の差と価格の乖離に基づいて、市場が低価格で低評価の範囲にある場合、CSI転換社債の今後半年のリターンは後退すると述べた。 CSI転換社債は、より高い利回りが期待されています。今後 6 か月間の CSI 転換社債の期待利回りは 6.76% です。現在の転換社債市場は低価格かつ低評価の範囲にあり、左側の割り当ての価値が大きいことがわかります。具体的な商品に目を向けると、将来的には価格が安く、信用度が高く、残存期間が短い（3年以内）商品が多くなる傾向にあると海富通基金はみている。