berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Reporter Securities Times, Wu Qi

Karena faktor-faktor seperti penurunan peringkat kredit dan kekhawatiran mengenai nilai nominal saham-saham dasar yang dihapuskan, kinerja obligasi konversi dengan harga rendah terus lesu.

Pasar obligasi konversi telah mengalami penyesuaian yang signifikan sejak bulan Mei. Indeks Obligasi Konversi CSI telah mengalami penurunan kumulatif lebih dari 4% sepanjang tahun ini, dan Indeks Obligasi Konversi Equal Rights telah mengalami penurunan yang lebih besar lagi sepanjang tahun ini, dengan penurunan kumulatif hampir 10%. Dalam hal dana bertema obligasi konversi, per 14 Agustus, hanya beberapa dana bertema obligasi konversi seperti ICBC Convertible Bonds dan Minsheng Bank Convertible Bonds Preferred yang mempertahankan imbal hasil positif tahun ini, dan nilai bersih banyak dana telah turun sebesar lebih dari 10% sepanjang tahun.

Namun, dari perspektif aliran modal, skala dari dua ETF obligasi konvertibel yang ada di pasar telah mencapai titik tertinggi baru berulang kali, dan dana tersebut membeli lebih banyak seiring penurunannya. Dilihat dari alasan di baliknya, beberapa institusi percaya bahwa pasar obligasi konversi saat ini berada pada harga rendah dan kisaran penilaian rendah, dan nilai alokasi kiri cukup signifikan.

Pasar obligasi konversi kembali berada dalam bayang-bayang

Pada malam tanggal 13 Agustus, pengumuman pembayaran utang Blue Shield menyatakan bahwa karena krisis utang dan krisis operasional perusahaan, utang dalam jumlah besar telah jatuh tempo, rekening bank utama dan aset perusahaan telah dibekukan atau disita oleh pengadilan, dan terdapat a kekurangan dana yang serius. Seharusnya ditutup pada 13 Agustus Pokok dan bunga obligasi konversi "Blue Shield Debt Retirement" yang dibayarkan setiap hari tidak dapat dibayar tepat waktu. Mengingat kegagalan perusahaan untuk membayar pokok dan bunga obligasi konversi "Blue Shield Debt Retirement" tepat waktu, pemegang obligasi dapat melindungi hak dan kepentingannya melalui jalur peradilan dan jalur hukum lainnya yang relevan.

Setelah pembayaran utang Soote pada bulan Mei tahun ini memecahkan rekor nihil gagal bayar dalam 30 tahun di pasar obligasi konversi, pembayaran utang Blue Shield menjadi obligasi konversi kedua yang mengalami gagal bayar besar. Gagal bayar utang Blue Shield sekali lagi berdampak pada mentalitas keberuntungan investor dan membayangi pasar obligasi konversi.

Pada hari yang sama, Lingnan Shares menyatakan bahwa dana moneter yang dimiliki perseroan tidak cukup untuk menutupi jumlah pembayaran "Obligasi Konversi Lingnan". Tanggal berakhirnya periode konversi Obligasi Konversi Lingnan yang diterbitkan perseroan adalah 14 Agustus. 2024, dan pemegangnya hanya dapat mengkonversinya menjadi saham, dan "Obligasi Konversi Lingnan" diperkirakan tidak mampu membayar pokok dan bunga setelah jatuh tempo, dan terdapat risiko gagal bayar yang signifikan.

Dilihat dari situasi pasar, Indeks Obligasi Konversi CSI terbaru mendekati level terendah tahun ini, dengan penurunan tahun ini melebar menjadi 4,27%, dan indeks obligasi konversi hak setara untuk tahun ini turun sebanyak 9,51%. Hingga saat ini, jumlah obligasi konversi yang turun di bawah nilai nominal 100 yuan telah mencapai 128, terhitung 24,38%, mendekati seperempat dari keseluruhan pasar.

ETF Obligasi Konversi

Berbagi pertumbuhan melawan tren

Buruknya kinerja pasar obligasi konversi juga telah menyeret turun nilai bersih dana tema obligasi konversi. Data angin menunjukkan bahwa di antara 72 dana tema obligasi konversi (saham dipisahkan), hanya beberapa dana obligasi konversi seperti Obligasi Konversi ICBC dan Obligasi Konversi Minsheng Bank yang memiliki kinerja pengembalian positif tahun ini. Nilai bersih dana tema obligasi konversi turun meningkat lebih dari 10% sepanjang tahun ini, dengan Obligasi Konversi Rongtong, Obligasi Konversi Oriental, dll. termasuk di antara obligasi yang mengalami penurunan terbesar.

Perlu dicatat bahwa sebagai satu-satunya dua ETF obligasi konversi yang diperdagangkan di bursa di pasar, pengembalian tahunan HFT Shanghai Convertible Bond ETF dan Boshi Convertible Bond ETF masing-masing adalah 0,29% dan -3,99%, tetapi skalanya mencapai level tertinggi baru lagi. dan lagi.

Data ETF Obligasi Konversi Boshi menunjukkan, jumlah saham beredar yang diungkapkan pada 13 Agustus sebanyak 1,58 miliar unit, dengan skala 16,69 miliar yuan, keduanya berada dalam kisaran tertinggi dalam sejarah Dibandingkan dengan 573 juta unit pada akhir tahun lalu. pangsanya meningkat 176%. Dibandingkan dengan akhir triwulan II tahun ini, tingkat pertumbuhannya mencapai 44,56%.

Skala HFT Shanghai Convertible Bond ETF juga meningkat secara signifikan. Saham beredar yang diungkapkan pada 13 Agustus berjumlah 121 juta unit dan skalanya adalah 1,259 miliar yuan, keduanya berada dalam kisaran tertinggi dalam sejarah Dibandingkan dengan 33 juta unit pada saat itu akhir tahun lalu, pangsanya meningkat 0,88% miliar eksemplar, meningkat 167%, meningkat 21% dibandingkan akhir kuartal kedua tahun ini.

Beberapa analis broker mengatakan bahwa ketika pasar obligasi konversi mengalami retracement yang tajam, dana yang dialokasikan di sebelah kiri akan mengalir ke ETF obligasi konversi, menyebabkan pangsa ETF obligasi konversi meningkat pesat.

Badan tersebut mengatakan bahwa nilai konfigurasi di sisi kiri luar biasa

Obligasi konversi sering dianggap memiliki karakteristik "maju untuk menyerang, mundur untuk bertahan". Ketika harga saham naik, harga obligasi konversi biasanya juga naik. Ketika harga saham turun, obligasi konversi memiliki nilai utang murni bantalan pengaman. Oleh karena itu, ETF obligasi konversi dianggap sebagai aset berkualitas tinggi dalam produk alokasi aset, membantu menyeimbangkan risiko dan pengembalian portofolio investasi serta mengurangi volatilitas portofolio.

Saat ini, kinerja pasar obligasi konversi masih lesu, dan terjadinya peristiwa gagal bayar juga membuat investor khawatir terhadap keselamatannya.

Haifutong Fund menyatakan masih relatif optimis terhadap pasar obligasi konversi. Dari segi waktu dalam satu tahun atau tahun depan, dibandingkan dengan aset seperti saham dan obligasi, obligasi konversi memiliki kemungkinan memperoleh pengembalian absolut yang lebih tinggi bergantung pada beta pasar. Pasar obligasi konversi saat ini telah mengalami oversold, dan rasio harga/kinerjanya tinggi. Kemungkinan untuk mencapai imbal hasil yang lebih tinggi dibandingkan obligasi kredit sebelum akhir tahun dan memperoleh imbal hasil absolut juga tinggi. Dalam lingkungan pasar yang tidak stabil, lebih banyak penekanan ditempatkan pada “keamanan” aset.

"Dari perspektif pengembalian absolut, obligasi konversi saat ini memiliki nilai alokasi yang baik, tetapi elastisitas ke atas mungkin lebih kecil dibandingkan saham." Gui Zhenghui, wakil direktur investasi dan manajer dana Boshi Fund Index dan Departemen Investasi Kuantitatif, menganalisis arus tersebut obligasi konversi bisa Harga obligasi konversi rendah dan tingkat premi konversi tinggi. Dibandingkan dengan saham, risiko pengembalian obligasi konversi saat ini sudah "asimetris". Selain itu, gangguan risiko kredit pada obligasi konversi telah meningkat dibandingkan sebelumnya. Saat memanfaatkan peluang investasi pada obligasi konversi, Anda perlu mengevaluasi risiko kredit masing-masing obligasi secara cermat.

Analis pialang lainnya mengatakan bahwa berdasarkan perbedaan pasar YTM (Yield to Maturity) dan penyimpangan harga, pengembalian Obligasi Konversi CSI dalam setengah tahun ke depan akan mengalami kemunduran Ketika pasar berada pada harga rendah dan kisaran penilaian rendah, masa depan Obligasi Konversi CSI diperkirakan akan menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi. Dalam enam bulan ke depan, ekspektasi imbal hasil obligasi konversi CSI adalah 6,76%. Terlihat bahwa pasar obligasi konversi saat ini berada pada kisaran harga rendah dan penilaian rendah, serta nilai alokasi sisi kiri cukup signifikan. Melihat produk tertentu, Haifutong Fund meyakini ke depannya akan cenderung pada produk dengan harga murah, kredit bagus, dan sisa jangka waktu pendek (dalam 3 tahun).