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Repórter do Securities Times, Wu Qi

Devido a factores como descidas da notação de crédito e preocupações quanto ao valor nominal das acções subjacentes que serão retiradas da bolsa, o desempenho das obrigações convertíveis de baixo preço continua a ser lento.

O mercado de obrigações convertíveis registou ajustamentos significativos desde Maio. O Índice CSI Convertible Bond registou um declínio acumulado de mais de 4% durante o ano, e o Índice Convertible Bond Equal Rights registou um declínio ainda maior durante o ano, com um declínio acumulado de quase 10%. Em termos de fundos temáticos de títulos conversíveis, em 14 de agosto, apenas alguns fundos temáticos de títulos conversíveis, como ICBC Convertible Bonds e Minsheng Bank Convertible Bonds Preferred, mantiveram retornos positivos este ano, e os valores líquidos de muitos fundos caíram em mais de 10% durante o ano.

No entanto, do ponto de vista do fluxo de capitais, a escala dos dois únicos ETF de obrigações convertíveis no mercado atingiu repetidamente novos máximos e os fundos estão a comprar mais à medida que caem. A julgar pelas razões subjacentes, algumas instituições acreditam que o actual mercado de obrigações convertíveis se encontra na faixa de preços baixos e de baixa avaliação, e o valor da alocação à esquerda é significativo.

O mercado de títulos conversíveis está novamente na sombra

Na noite de 13 de agosto, o anúncio de reembolso da dívida da Blue Shield afirmava que, devido à crise da dívida e à crise operacional da empresa, enormes dívidas estavam vencidas, as principais contas bancárias e ativos da empresa foram congelados ou apreendidos pelo tribunal, e há um grave escassez de fundos. Deve ser encerrado em 13 de agosto. O principal e os juros dos títulos conversíveis "Blue Shield Debt Retirement" pagos diariamente não podem ser pagos em dia. Tendo em conta o incumprimento da empresa no pagamento atempado do capital e dos juros das obrigações convertíveis "Blue Shield Debt Retirement", os detentores de obrigações podem salvaguardar os seus direitos e interesses através de canais judiciais e outros canais legais relevantes.

Depois que o reembolso da dívida de Soote em maio deste ano quebrou o recorde de 30 anos de inadimplência zero no mercado de títulos conversíveis, o reembolso da dívida da Blue Shield se tornou o segundo título conversível a sofrer um inadimplência substancial. O incumprimento do pagamento da dívida da Blue Shield impactou mais uma vez a mentalidade de sorte dos investidores e lançou uma sombra sobre o mercado de obrigações convertíveis.

No mesmo dia, a Lingnan Shares afirmou que os fundos monetários existentes da empresa não são suficientes para cobrir o valor do pagamento dos "Lingnan Convertible Bonds". A data final do período de conversão dos Lingnan Convertible Bonds emitidos pela empresa é 14 de agosto. 2024, e os detentores só podem convertê-los em ações, e não se espera que os "Lingnan Convertible Bonds" sejam capazes de pagar o principal e os juros após o vencimento, e há um risco significativo de inadimplência.

A julgar pela situação do mercado, o último Índice de Obrigações Convertíveis CSI está perto do mínimo do ano, com o declínio do ano a alargar-se para 4,27%, e o índice de direitos iguais de obrigações convertíveis para o ano a cair até 9,51%. A partir de agora, o número de títulos conversíveis que caíram abaixo do valor nominal de 100 yuans atingiu 128, representando 24,38%, o que representa quase um quarto de todo o mercado.

ETF de títulos conversíveis

Compartilhe o crescimento contra a tendência

O fraco desempenho do mercado de obrigações convertíveis também reduziu o valor líquido dos fundos temáticos de obrigações convertíveis. Os dados do vento mostram que entre os 72 fundos temáticos de obrigações convertíveis (as ações são separadas), apenas alguns fundos de obrigações convertíveis, como ICBC Convertible Bonds e Minsheng Bank Convertible Bonds, tiveram retornos de desempenho positivos este ano. em mais de 10% durante o ano, com Rongtong Convertible Bonds, Dongfang Convertible Bonds, etc. entre os principais declínios.

É importante notar que, como os únicos dois ETFs de títulos conversíveis negociados em bolsa no mercado, os retornos anuais do ETF HFT Shanghai Convertible Bond e do ETF Boshi Convertible Bond são de 0,29% e -3,99%, respectivamente, mas a escala está atingindo novos máximos novamente e novamente.

Os dados do ETF Boshi Convertible Bond mostram que as ações em circulação divulgadas em 13 de agosto eram de 1,58 bilhão de unidades, com uma escala de 16,69 bilhões de yuans, ambas na faixa histórica alta em comparação com os 573 milhões de unidades no final do ano passado. a participação aumentou 176%. Em comparação com No final do segundo trimestre deste ano, a taxa de crescimento atingiu 44,56%.

A escala do ETF HFT Shanghai Convertible Bond também cresceu significativamente. As ações em circulação divulgadas em 13 de agosto eram de 121 milhões de unidades e a escala era de 1,259 bilhão de yuans, ambas na faixa histórica alta. No final do ano passado, a participação aumentou 0,88% bilhões de cópias, um aumento de 167%, um aumento de 21% em comparação com o final do segundo trimestre deste ano.

Alguns analistas de corretagem disseram que quando o mercado de obrigações convertíveis experimenta uma forte retração, os fundos alocados à esquerda fluirão para ETFs de obrigações convertíveis, fazendo com que a quota de ETFs de obrigações convertíveis aumente rapidamente.

A agência disse que o valor da configuração do lado esquerdo é excelente

As obrigações convertíveis são muitas vezes consideradas como tendo as características de "avançar para atacar, recuar para defender".Quando o preço Das acções sobe, o preço Das obrigações convertíveis Pode normalmente aumentar EM conformidade.Quando o preço Das acções cai, as obrigações convertíveis têm um valor de dívida puro. almofada de segurança. Portanto, os ETFs de títulos conversíveis são considerados ativos de alta qualidade em produtos de alocação de ativos, ajudando a equilibrar os riscos e retornos da carteira de investimentos e a reduzir a volatilidade da carteira.

Actualmente, o desempenho do mercado de obrigações convertíveis continua a ser lento, e a ocorrência de eventos de incumprimento também fez com que os investidores se preocupassem com a sua segurança.

O Fundo Haifutong afirmou que ainda está relativamente optimista em relação ao mercado de obrigações convertíveis. Numa perspectiva temporal dentro do ano ou no próximo ano, em comparação com activos como acções e obrigações, as obrigações convertíveis têm uma maior probabilidade de obter retornos absolutos. depende do beta do mercado. O actual mercado de obrigações convertíveis sobrevendeu e o rácio preço/desempenho é elevado. A probabilidade de obter rendimentos mais elevados do que as obrigações de crédito antes do final do ano e de obter retornos absolutos é elevada. Num ambiente de mercado instável, é dada maior ênfase à “segurança” dos activos.

"Do ponto de vista dos retornos absolutos, os títulos conversíveis atuais têm um bom valor de alocação, mas a elasticidade ascendente pode ser menor do que as ações." Gui Zhenghui, vice-diretor de investimentos e gestor de fundos do Boshi Fund Index and Quantitative Investment Department, analisou que o atual. As obrigações convertíveis podem O preço Das obrigações convertíveis é baixo e a taxa de prémio de conversão é elevada.Em comparação com as acções, o actual retorno de Risco Das obrigações convertíveis já é "assimétrico". Além disso, a perturbação do risco de crédito das obrigações convertíveis aumentou do que antes. Ao aproveitar oportunidades de investimento em obrigações convertíveis, é necessário avaliar cuidadosamente o risco de crédito das obrigações individuais.

Outro analista de corretagem disse que com base na diferença de YTM (Yield to Maturity) do mercado e no desvio de preços, o retorno dos títulos conversíveis CSI no próximo semestre será regredido quando o mercado estiver na faixa de preço baixo e baixa avaliação, o futuro. Espera-se que os títulos conversíveis CSI tenham um rendimento mais alto. Nos próximos seis meses, o rendimento esperado das obrigações convertíveis do CSI é de 6,76%. Pode-se observar que o actual mercado de obrigações convertíveis está na faixa de preços baixos e de baixa avaliação, e o valor da alocação à esquerda é significativo. Olhando para produtos específicos, o Fundo Haifutong acredita que, no futuro, tenderão a ser produtos com preços baixos, bom crédito e prazos restantes curtos (dentro de 3 anos).