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Yu Shipeng, reportero del Securities Times

A medida que aumenta la volatilidad del mercado mundial, el oro ha vuelto a ser el centro de atención, y los precios internacionales de futuros del oro una vez más superan los 2.500 dólares estadounidenses por onza. Desde marzo de este año, los precios de los futuros del oro han superado múltiples niveles enteros.

A medida que el oro sigue siendo fuerte, los ETF temáticos nacionales también han experimentado ganancias significativas. Los datos de Flush iFinD muestran que, a partir de ahora, hay 14 ETF con temática de oro en el mercado. A juzgar por los rendimientos de este año, los ETF que siguen índices relacionados con acciones de oro y los productos ETF que invierten en contratos spot de oro han logrado rendimientos de dos dígitos. Entre ellos, los ETF de acciones de oro de China Asset Management y Everwin Fund siguen el índice de acciones de la industria del oro CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong. Al 14 de agosto, los rendimientos interanuales del ETF de ChinaAMC Gold Stock y del ETF de Yongying Gold Stock superaron el 20% y el 15% respectivamente. Además, los ETF de oro rastreados por ofertas públicas como E Fund, Cathay Fund y Boshi Fund, que rastrean el contrato real de oro al contado Au99,99, tienen rendimientos de más del 18% este año.

Desde la perspectiva de la industria, el reciente aumento del oro no sólo está relacionado con los fundamentos de la liquidez global, sino también una manifestación dinámica del juego de la oferta y la demanda de oro.

Southern Fund dijo que después de que los datos laborales de Estados Unidos del 2 de agosto fueran significativamente más bajos de lo esperado, el precio del oro volvió a caer después de un aumento, lo que puede estar relacionado con la toma de ganancias en el "comercio de recesión". Sin embargo, el número posterior de solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos fue aún menor de lo esperado, lo que confirma que, aunque el mercado laboral estadounidense se ha debilitado marginalmente, aún no ha llegado a una recesión. En medio de expectativas de un "aterrizaje suave" para la economía estadounidense, las expectativas de recortes de las tasas de interés pueden respaldar el desempeño del oro, y los precios del oro comenzaron a subir.

Además, el aumento de las compras de oro por parte de los bancos centrales mundiales también es una razón. Southern Fund dijo que los datos recientes publicados por el Consejo Mundial del Oro mostraron que los bancos centrales mundiales compraron 183,39 toneladas de oro en el segundo trimestre, un aumento interanual del 5,6%, lo que respalda a los alcistas del oro. "Los inversores globales prestan mucha atención a los datos del IPP y el IPC de Estados Unidos, que pueden ser una de las bases importantes para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. Una vez que las expectativas de reducción de las tasas de interés de la Reserva Federal se fortalezcan, el oro, como producto sin intereses, activo portador, puede recibir un estímulo positivo."

"En los últimos diez años, el oro ha sido un activo indispensable en la asignación de activos". Wells Fargo Fund cree que el oro tiene una correlación relativamente baja con otros activos. Además, en un contexto en el que los precios del oro siguen alcanzando nuevos máximos, el aumento acumulado del oro desde 2016 ha superado el 137%. Desde la perspectiva de los rendimientos anuales, los activos de oro reflejan las características de "avanzar para atacar y retirarse para defender". La oferta monetaria estadounidense ha estado creciendo durante mucho tiempo, el índice de apalancamiento del gobierno estadounidense ha mantenido una tendencia ascendente y el oro, como moneda denominada en moneda local, ha realizado un movimiento ascendente continuo en el centro de precios. Desde septiembre de 2022, el nuevo contexto de antiglobalización, la caída del crédito en dólares estadounidenses y los frecuentes acontecimientos geopolíticos han hecho de la compra de oro un "comportamiento constante" para los bancos centrales e inversores mundiales.

De cara a las perspectivas del mercado, Wells Fargo Fund predice que es probable que los precios del oro se beneficien del ciclo de recortes de tipos de interés. Si analizamos los cinco ciclos de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal desde 1990, el precio del oro ha aumentado en cuatro ciclos de recortes de tipos de interés. Los precios del oro aumentaron una media del 11,2% durante los cinco ciclos de recortes de tipos de interés, y el más alto aumentó casi un 30%. Con el inicio del ciclo de recortes de tipos de interés de la Reserva Federal, es posible que esté comenzando una nueva ronda de precios del oro.

Huaan Fund dijo que los recientes signos de recesión en Estados Unidos se han fortalecido, la prosperidad del PMI y los datos de empleo no agrícola no han estado a la altura de las expectativas y la inflación ha caído significativamente, fortaleciendo la confianza del mercado en el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal en el segundo la mitad del año. A largo plazo, el proceso de desdolarización de los bancos centrales mundiales se está acelerando y las tenencias de oro siguen reemplazando las reservas de dólares estadounidenses. Además, todavía hay incertidumbres en los conflictos geopolíticos y se destaca el valor de la asignación de oro.

Xu Zhiyan, administrador de fondos de Huaan Fund, cree que el oro estará en un ciclo de asignación muy bueno en los próximos tres a cinco años. Una de las razones principales es que la Reserva Federal estará en un ciclo de recorte de tasas de interés en los próximos tres. años. Esta sentencia está actualmente reforzada. Después de que el oro alcanza gradualmente una nueva plataforma, puede consolidarse durante un período de tiempo, los inversores lo digieren gradualmente y la oferta y la demanda del mercado alcanzan gradualmente un nuevo equilibrio. El oro es un mecanismo dinámico de fijación de precios que depende de la lógica central: si la moneda es flexible, si hay sobreemisión de moneda y si el valor de la moneda puede resistir la inflación a mediano y largo plazo. Sin embargo, Xu Zhiyan también recordó que, desde el punto de vista actual, las operaciones pueden ser a corto plazo y que la posición larga neta en futuros es relativamente alta. Después de superar la marca de los 2.500 dólares, el mercado puede volverse algo volátil.