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Il giornalista del Securities Times Yu Shipeng

Con l’aumento della volatilità del mercato globale, l’oro è tornato ad essere al centro dell’attenzione, con i prezzi internazionali dei futures sull’oro che ancora una volta superano i 2.500 dollari l’oncia. Da marzo di quest’anno, i prezzi dei futures sull’oro hanno superato più livelli interi.

Poiché l’oro continua a rimanere forte, anche gli ETF tematici legati al mercato interno hanno registrato guadagni significativi. I dati Flush iFinD mostrano che al momento ci sono 14 ETF a tema oro sul mercato. A giudicare dai rendimenti di quest’anno, gli ETF che replicano gli indici relativi alle azioni aurifere e i prodotti ETF che investono in contratti spot sull’oro hanno entrambi ottenuto rendimenti a due cifre. Tra questi, gli ETF sulle azioni aurifere di China Asset Management e Everwin Fund seguono l’indice azionario CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry. Al 14 agosto, i rendimenti annuali del ChinaAMC Gold Stock ETF e dello Yongying Gold Stock ETF superavano rispettivamente il 20% e il 15%. Inoltre, gli ETF sull’oro tracciati da offerte pubbliche come E Fund, Cathay Fund e Boshi Fund, che seguono l’effettivo contratto spot sull’oro Au99,99, hanno rendimenti superiori al 18% quest’anno.

Dal punto di vista del settore, il recente aumento dell’oro non è solo legato ai fondamenti della liquidità globale, ma anche una manifestazione dinamica del gioco della domanda e dell’offerta di oro.

Il Southern Fund ha affermato che dopo che i dati sull'occupazione negli Stati Uniti del 2 agosto sono stati significativamente inferiori alle aspettative, il prezzo dell'oro è aumentato e diminuito, il che potrebbe essere correlato alle prese di profitto nel "commercio di recessione". Tuttavia, il successivo numero di richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti è stato ancora inferiore al previsto, confermando che, sebbene il mercato del lavoro statunitense si sia indebolito marginalmente, non ha ancora raggiunto la recessione. Tra le aspettative di un “atterraggio morbido” per l’economia statunitense, le aspettative di tagli dei tassi di interesse potrebbero sostenere la performance dell’oro, e i prezzi dell’oro hanno iniziato a salire.

Inoltre, un motivo è anche l’aumento degli acquisti di oro da parte delle banche centrali globali. Southern Fund ha affermato che i recenti dati rilasciati dal World Gold Council hanno mostrato che le banche centrali globali hanno acquistato 183,39 tonnellate di oro nel secondo trimestre, con un aumento su base annua del 5,6%, formando un supporto per i rialzisti dell'oro. "Gli investitori globali prestano molta attenzione ai dati dell'IPP e dell'indice dei prezzi al consumo statunitensi, che potrebbero rappresentare una delle basi importanti su cui la Federal Reserve può tagliare i tassi di interesse. Una volta che le aspettative di taglio dei tassi di interesse della Fed si saranno rafforzate, l'oro, come un non-interesse- risorsa portante, può ricevere stimoli positivi."

"Negli ultimi dieci anni, l'oro è stato un asset indispensabile nell'asset allocation." Il Wells Fargo Fund ritiene che l'oro abbia una correlazione relativamente bassa con altri asset. Inoltre, in un contesto in cui i prezzi dell’oro continuano a raggiungere nuovi massimi, l’aumento cumulativo dell’oro dal 2016 ha superato il 137%. Dal punto di vista dei rendimenti annuali, le attività auree riflettono le caratteristiche di "avanzare per attaccare, ritirarsi per difendersi". L’offerta di moneta negli Stati Uniti è in crescita da molto tempo, il rapporto di leva finanziaria del governo statunitense ha mantenuto una tendenza al rialzo e l’oro, in quanto valuta denominata in valuta locale, ha realizzato un continuo movimento al rialzo nel centro dei prezzi. Da settembre 2022, il nuovo contesto anti-globalizzazione, il calo del credito in dollari USA e i frequenti eventi geopolitici hanno reso l’acquisto di oro un “comportamento coerente” per le banche centrali e gli investitori globali.

Guardando avanti alle prospettive di mercato, Wells Fargo Fund prevede che i prezzi dell’oro probabilmente trarranno vantaggio dal ciclo di taglio dei tassi di interesse. Analizzando i cinque cicli di taglio dei tassi di interesse della Federal Reserve dal 1990, il prezzo dell’oro è aumentato in quattro cicli di tagli dei tassi di interesse. I prezzi dell'oro sono aumentati in media dell'11,2% durante i cinque cicli di taglio dei tassi di interesse, con il più alto in aumento di quasi il 30%. Con l'inizio del ciclo di taglio dei tassi di interesse da parte della Fed, potrebbe iniziare una nuova tornata di prezzi dell'oro.

Il Fondo Huaan ha affermato che i recenti segnali di recessione negli Stati Uniti si sono rafforzati, che i dati PMI sulla prosperità e sull'occupazione non agricola sono stati inferiori alle aspettative e che l'inflazione è scesa in modo significativo, rafforzando la fiducia del mercato nel taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel secondo metà dell'anno. Nel lungo termine, il processo di de-dollarizzazione delle banche centrali globali sta accelerando e le riserve auree stanno ancora sostituendo le riserve in dollari statunitensi. Inoltre, permangono incertezze nei conflitti geopolitici e viene evidenziato il valore dell’allocazione dell’oro.

Xu Zhiyan, gestore del fondo Huaan, ritiene che l’oro si troverà in un ottimo ciclo di allocazione nei prossimi tre-cinque anni. Uno dei motivi principali è che la Federal Reserve si troverà in un ciclo di taglio dei tassi di interesse nei prossimi tre anni. Tale giudizio è attualmente rafforzato. Dopo che l'oro raggiunge gradualmente una nuova piattaforma, può consolidarsi per un periodo di tempo, gli investitori lo digeriscono gradualmente e la domanda e l'offerta del mercato raggiungono gradualmente un nuovo equilibrio. L’oro è un meccanismo di prezzo dinamico che dipende dalla logica fondamentale: se la valuta è debole, se la valuta è sovraemessa e se il valore della valuta può resistere all’inflazione nel medio e lungo termine. Tuttavia, Xu Zhiyan ha anche ricordato che dal punto di vista attuale, il trading potrebbe essere a breve termine e la posizione lunga netta nei futures è effettivamente relativamente alta. Dopo aver superato la soglia dei 2.500 dollari, il mercato potrebbe essere alquanto volatile.