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Yu Shipeng, journaliste au Securities Times

À mesure que la volatilité des marchés mondiaux augmente, l’or est redevenu le centre d’intérêt, les prix internationaux à terme de l’or dépassant à nouveau les 2 500 dollars américains l’once. Depuis mars de cette année, les prix à terme de l’or ont franchi plusieurs niveaux entiers.

Alors que l’or continue de rester fort, les ETF thématiques nationaux ont également enregistré des gains significatifs. Les données de Flush iFinD montrent qu'à l'heure actuelle, il existe 14 ETF sur le thème de l'or sur le marché. À en juger par les rendements de cette année, les ETF répliquant les indices liés aux actions aurifères et les produits ETF investissant dans des contrats au comptant sur l'or ont tous deux réalisé des rendements à deux chiffres. Parmi eux, les ETF d’actions aurifères de China Asset Management et Everwin Fund suivent l’indice CSI Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Gold Industry Stock. Au 14 août, les rendements annuels du ChinaAMC Gold Stock ETF et du Yongying Gold Stock ETF dépassaient respectivement 20 % et 15 %. En outre, les ETF sur l'or suivis par des offres publiques telles que E Fund, Cathay Fund et Boshi Fund, qui suivent le contrat au comptant sur l'or Au99,99, ont des rendements de plus de 18 % cette année.

Du point de vue de l’industrie, la récente hausse de l’or n’est pas seulement liée aux fondamentaux de la liquidité mondiale, mais aussi à une manifestation dynamique du jeu de l’offre et de la demande d’or.

Southern Fund a déclaré qu'après que les données sur l'emploi aux États-Unis du 2 août aient été nettement inférieures aux attentes, le prix de l'or a chuté après une hausse, qui pourrait être liée à des prises de bénéfices dans le « commerce de la récession ». Cependant, le nombre de nouvelles inscriptions au chômage aux États-Unis est resté inférieur aux prévisions, confirmant que même si le marché du travail américain s'est légèrement affaibli, il n'a pas encore atteint une récession. Alors que l'on s'attend à un « atterrissage en douceur » de l'économie américaine, les attentes de baisse des taux d'intérêt pourraient soutenir la performance de l'or, et les prix de l'or ont commencé à augmenter.

En outre, l’augmentation des achats d’or par les banques centrales mondiales est également une raison. Southern Fund a déclaré que des données récentes publiées par le World Gold Council montraient que les banques centrales mondiales avaient acheté 183,39 tonnes d'or au deuxième trimestre, soit une augmentation de 5,6% sur un an, ce qui constitue un soutien pour les acheteurs d'or. « Les investisseurs mondiaux accordent une attention particulière aux données de l'IPP et de l'IPC américains, qui pourraient être l'une des bases importantes permettant à la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt. Une fois que les attentes de la Fed en matière de réduction des taux d'intérêt se seront renforcées, l'or, en tant qu'élément non lié aux intérêts, porteur d'un actif, peut recevoir une stimulation positive.

« Au cours des dix dernières années, l'or est devenu un actif indispensable dans l'allocation d'actifs. » Le Wells Fargo Fund estime que l'or a une corrélation relativement faible avec les autres actifs. En outre, dans un contexte où les prix de l’or continuent d’atteindre de nouveaux sommets, la hausse cumulée de l’or depuis 2016 a dépassé 137 %. Du point de vue des rendements annuels, les actifs aurifères reflètent les caractéristiques « d'avancer pour attaquer, de reculer pour se défendre ». La masse monétaire américaine augmente depuis longtemps, le taux de levier du gouvernement américain a maintenu une tendance à la hausse et l'or, en tant que monnaie libellée en monnaie locale, a connu un mouvement continu de hausse dans le centre des prix. Depuis septembre 2022, le nouveau contexte altermondialiste, le déclin du crédit en dollars américains et les événements géopolitiques fréquents ont fait de l'achat d'or un « comportement cohérent » pour les banques centrales et les investisseurs mondiaux.

Dans l'attente des perspectives du marché, le Wells Fargo Fund prévoit que les prix de l'or bénéficieront probablement du cycle de baisse des taux d'intérêt. Si l’on examine les cinq cycles de réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale depuis 1990, le prix de l’or a augmenté au cours de quatre cycles de réduction des taux d’intérêt. Les prix de l'or ont augmenté en moyenne de 11,2 % au cours des cinq cycles de baisse des taux d'intérêt, le plus élevé ayant augmenté de près de 30 %. Avec le début du cycle de réduction des taux d'intérêt de la Fed, une nouvelle vague de hausse des prix de l'or pourrait commencer.

Le Fonds Huaan a déclaré que les récents signes de récession aux États-Unis se sont renforcés, que les données sur la prospérité et l'emploi non agricole de l'indice PMI n'ont pas répondu aux attentes et que l'inflation a considérablement diminué, renforçant ainsi la confiance du marché dans la réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale au cours du deuxième semestre. la moitié de l'année. À long terme, le processus de dédollarisation des banques centrales mondiales s’accélère et les réserves d’or continuent de remplacer les réserves de dollars américains. En outre, des incertitudes subsistent dans les conflits géopolitiques et la valeur de l’allocation de l’or est soulignée.

Xu Zhiyan, gestionnaire du Fonds Huaan, estime que l'or connaîtra un très bon cycle d'allocation au cours des trois à cinq prochaines années. L'une des principales raisons est que la Réserve fédérale sera dans un cycle de réduction des taux d'intérêt au cours des trois prochaines années. années. Ce jugement est actuellement renforcé. Une fois que l'or a progressivement atteint une nouvelle plateforme, il peut se consolider pendant un certain temps, les investisseurs le digèrent progressivement et l'offre et la demande du marché atteignent progressivement un nouvel équilibre. L’or est un mécanisme de tarification dynamique qui dépend de la logique fondamentale : si la monnaie est libre, si la monnaie est surémise et si la valeur de la monnaie peut résister à l’inflation à moyen et long terme. Cependant, Xu Zhiyan a également rappelé que du point de vue actuel, les échanges peuvent être à court terme et que la position longue nette sur les contrats à terme est en effet relativement élevée. Après avoir franchi la barre des 2 500 $, le marché peut être quelque peu volatil.