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Se acelerará el endeudamiento local para apoyar la construcción de grandes proyectos y estabilizar la inversión y la economía.

Los datos públicos muestran que en los primeros siete meses de este año, los gobiernos locales de todo el país emitieronvínculo Alrededor de 4,2 billones de yuanes, una disminución interanual de alrededor del 16%. En la actualidad, el canal legal para que los gobiernos locales tomen prestado dinero es emitir bonos gubernamentales. En el contexto de crecientes contradicciones entre los ingresos y gastos fiscales locales, los gobiernos locales dependen cada vez más de la emisión de bonos para recaudar fondos para proyectos importantes.

En los primeros siete meses de este año, el endeudamiento local fue más lento que en años anteriores. La reunión del Buró Político del Comité Central del PCC celebrada a finales de julio pidió acelerar la emisión y el uso de bonos especiales al implementar políticas fiscales para la segunda mitad del año. En general, los expertos esperan que la emisión de bonos locales se acelere significativamente en agosto y septiembre, marcando el comienzo del pico de emisión de bonos este año, con una escala de emisión de alrededor de 2 billones de yuanes, y acelerando el uso de fondos de bonos para dar juego a la amplificación. efecto de la inversión gubernamental y promover la operación económica en un rango razonable.

¿A dónde se fueron los 4,2 billones de yuanes?

En los primeros siete meses, los gobiernos locales pidieron prestado 4,2 billones de yuanes, y la forma en que se gastó esta enorme cantidad de dinero ha atraído mucha atención del mundo exterior.

Según datos públicos, de los 4,2 billones de yuanes en bonos de los gobiernos locales de este año, la escala de la emisión de bonos de refinanciación es de aproximadamente 2 billones de yuanes, y la escala de la emisión de nuevos bonos es de aproximadamente 2,2 billones de yuanes.

Los aproximadamente 2 billones de yuanes mencionados anteriormente en bonos de refinanciación de gobiernos locales tienen un propósito muy claro, que es reembolsar el principal de los bonos gubernamentales maduros o las deudas existentes, es decir, "pedir prestado nuevo para pagar lo viejo" y aliviar la presión del pago de la deuda local.

En los últimos años, la escala de los vencimientos de deuda de los gobiernos locales ha sido relativamente grande y, con los esfuerzos combinados para prevenir y resolver los riesgos de la deuda, la escala de la emisión de bonos de refinanciación se ha mantenido en un nivel alto. siete meses de este año fue similar al del mismo período del año pasado.

Entre los aproximadamente 2,2 billones de yuanes en nuevos bonos emitidos por los gobiernos locales en los primeros siete meses, la escala de nuevos bonos especiales y nuevos bonos generales fue de aproximadamente 1,8 billones de yuanes y 0,4 billones de yuanes, respectivamente. Los nuevos bonos especiales siguen siendo la fuerza principal en los nuevos bonos. Entonces, en los primeros siete meses, ¿en qué áreas se invirtieron alrededor de 1,8 billones de yuanes de nuevos fondos de bonos especiales?

Según datos del Enterprise Early Alert Channel, en los primeros siete meses de este año, los nuevos fondos de bonos especiales se invirtieron principalmente en infraestructura de parques municipales e industriales, representando aproximadamente el 34% del total de fondos de bonos especiales, seguidos por las inversiones en ferrocarriles; , carreteras de peaje del gobierno, la infraestructura de transporte, como el tránsito ferroviario, representa alrededor del 20%. Además, los fondos de bonos especiales también se invierten en la reconstrucción de barrios marginales (alrededor del 9%), atención médica y sanitaria (alrededor del 7,5%), agricultura, silvicultura y conservación del agua (5,4%) y otros campos.

Wen Bin, economista jefe del China Minsheng Bank, dijo que desde la perspectiva de la inversión de capital, el sector de infraestructura sigue siendo el foco principal de los bonos especiales. Entre los nuevos bonos especiales emitidos para la construcción de proyectos de enero a julio, el 68,2% se invirtió en el sector de infraestructura, aunque cayó ligeramente respecto al primer semestre del año, fue 5,1 puntos porcentuales más que el año pasado y continúa manteniendo un nivel alto. nivel. Además, la proporción de bonos especiales recién agregados utilizados como capital de proyecto aumentó aún más del 9,5% en la primera mitad del año al 9,6%, lo que fue significativamente mayor que el 8,1% de todo el año pasado. Efecto "cuatro o dos" de los bonos especiales e impulso de la inversión social.

Lin Zechang, director del Departamento de Asuntos Generales del Ministerio de Finanzas, presentó recientemente en una conferencia de prensa de la Oficina de Información del Consejo de Estado que este año se incluirán más infraestructura nueva, nuevas industrias y otros campos en el alcance de la inversión en bonos especiales. y la asignación de cuotas especiales de bonos se inclinará hacia áreas con proyectos bien preparados y beneficios de buen uso.

Además, también ha llamado la atención la emisión de nuevos bonos especiales.

Wen Bin cree que desde finales de junio, Henan, Xinjiang, Shaanxi y otros lugares han emitido sucesivamente nuevos bonos especiales. A finales de julio, la emisión total divulgada de nuevos bonos especiales alcanzó los 253.600 millones de yuanes. A diferencia de los nuevos bonos especiales tradicionales, los nuevos bonos especiales no divulgan "un caso y dos documentos" (plan de ejecución del proyecto, informe de auditoría financiera y dictamen legal). Los fondos recaudados no se utilizan para la construcción del proyecto, sino para pagar las deudas existentes. .

Cree que esto ayudará a aliviar la presión sobre la deuda fiscal local, pero también debilitará el papel de los bonos especiales para estimular la inversión en infraestructura. Sin embargo, teniendo en cuenta que actualmente hay escasez de proyectos de infraestructura que puedan generar suficiente flujo de caja, y que el billón de yuanes de nuevos bonos gubernamentales especiales a muy largo plazo de este año se utilizará principalmente para la construcción de proyectos "doble pesados" y Para otros proyectos, apoyando así el impulso de crecimiento de la infraestructura, se espera que durante este período se sigan emitiendo nuevos bonos especiales para que los fondos fiscales se puedan utilizar de manera más efectiva.

Se acerca el pico de emisión de bonos

La escala de nuevas emisiones de bonos especiales en los primeros siete meses de este año cayó aproximadamente un 29% interanual, que es la razón principal del lento progreso de la emisión de bonos de los gobiernos locales este año. Según el informe presupuestario de este año, la cuota de nuevos bonos para todo el año es de unos 4,62 billones de yuanes, lo que significa que de agosto a diciembre se emitirán unos 2,4 billones de yuanes de nuevos bonos, de los cuales 2,1 billones de yuanes serán nuevos. Se emitirán bonos especiales.

Dado que la citada reunión del Politburó volvió a enfatizar la necesidad de acelerar la emisión y el uso de bonos especiales, y que la emisión de algunos bonos de los gobiernos locales en julio se pospuso hasta agosto, los expertos en general predicen que agosto, septiembre y octubre serán el período pico. para la emisión de bonos del gobierno local.

Wen Bin cree que, a juzgar por los planes de emisión anunciados por varios lugares, la escala de la nueva emisión de bonos locales en agosto y septiembre fue de 1,36 billones de yuanes, más la escala de reembolso planificada de 0,56 billones de yuanes. Se espera que la escala de la emisión de deuda local. en agosto y septiembre será de 2 billones de yuanes, básicamente lo mismo que en el mismo período del año pasado. Según este cálculo, en el cuarto trimestre quedan 1,11 billones de yuanes de nueva cuota de deuda local, que pueden concentrarse principalmente en octubre.

Además de mejorar el progreso de la emisión de bonos, es más crítico hacer un buen uso de los fondos de bonos y mejorar la eficiencia del uso de los fondos de bonos.

La "Decisión del Comité Central del Partido Comunista de China sobre la profundización integral de las reformas y la promoción de la modernización al estilo chino", publicada recientemente, propone ampliar racionalmente el alcance del apoyo de bonos especiales para los gobiernos locales y ampliar adecuadamente las áreas, la escala y la proporción. del capital utilizado para implementar y profundizar la reforma de los sistemas fiscal y tributario.

Luo Zhiheng, economista jefe de Guangdong Securities, dijo que la cuota actual de bonos especiales locales obtenidos en áreas como educación y atención médica es relativamente limitada. Ampliar razonablemente el alcance del apoyo de bonos especiales de los gobiernos locales ayudará a identificar proyectos que cumplan con los requisitos y promoverá que los fondos de bonos desempeñen un papel de liderazgo más amplio, especialmente en el campo de los servicios públicos, lo que ayudará a aliviar la falta de fondos para la educación local. , atención médica, atención básica a las personas mayores y otros servicios públicos, baja calidad de los servicios públicos y otros problemas.

Además, los informes de auditoría de algunas provincias publicados recientemente también revelaron algunos problemas en los que la eficiencia del uso de los fondos de bonos especiales recién agregados no cumplió con las expectativas. Por ejemplo, algunos proyectos tienen preparativos iniciales insuficientes y el progreso del proyecto es lento; algunos fondos de bonos especiales están inactivos, los costos de capital aumentan, algunos fondos de bonos especiales no se utilizan de conformidad con las regulaciones y algunos proyectos de bonos especiales tienen rendimientos inferiores a los esperados una vez finalizados; .