Новости

Местные заимствования будут ускорены для поддержки строительства крупных проектов и стабилизации инвестиций и экономики.

Публичные данные показывают, что за первые семь месяцев этого года местные органы власти по всей стране издалисвязь Около 4,2 трлн юаней, что на 16% меньше, чем в прошлом году. В настоящее время законным каналом заимствования денег для местных органов власти является выпуск облигаций местных органов власти. В условиях растущих противоречий между доходами и расходами местных бюджетов местные органы власти все чаще полагаются на выпуск облигаций для привлечения средств на крупные проекты.

За первые семь месяцев этого года местные заимствования были медленнее, чем в предыдущие годы. Заседание Политбюро ЦК КПК, состоявшееся в конце июля, призвало ускорить выпуск и использование специальных облигаций при разработке бюджетной политики на второе полугодие. Эксперты в целом ожидают, что выпуск местных облигаций значительно ускорится в августе и сентябре, что приведет к пику выпуска облигаций в этом году с объемом выпуска около 2 трлн юаней и ускорению использования фондов облигаций, чтобы дать возможность усилиться. эффект государственных инвестиций и содействие экономической деятельности в разумных пределах.

Куда делись 4,2 триллиона юаней?

За первые семь месяцев местные органы власти заняли 4,2 триллиона юаней, и то, как была потрачена эта огромная сумма денег, привлекло большое внимание внешнего мира.

По общедоступным данным, из 4,2 трлн юаней облигаций местных органов власти в этом году объем выпуска облигаций рефинансирования составляет около 2 трлн юаней, а объем выпуска новых облигаций - около 2,2 трлн юаней.

Вышеупомянутые облигации рефинансирования местных органов власти на сумму около 2 трлн юаней имеют очень четкую цель: погасить основную сумму зрелых государственных облигаций или существующих долгов, то есть «занять новые, чтобы погасить старые» и облегчить давление на погашение местного долга.

В последние годы масштабы погашения долга местных органов власти были относительно большими, и благодаря совместным усилиям по предотвращению и устранению долговых рисков масштаб выпуска облигаций рефинансирования оставался на высоком уровне. семь месяцев этого года были аналогичны аналогичному периоду прошлого года.

Из примерно 2,2 трлн юаней новых облигаций, выпущенных местными органами власти за первые семь месяцев, объем новых специальных облигаций и новых общих облигаций составил примерно 1,8 трлн юаней и 0,4 трлн юаней соответственно. Новые специальные облигации по-прежнему являются основной силой в новых облигациях. Итак, за первые семь месяцев в какие области было инвестировано около 1,8 триллионов юаней новых фондов специальных облигаций?

По данным Канала раннего предупреждения предприятий, за первые семь месяцев этого года новые фонды специальных облигаций были в основном инвестированы в инфраструктуру муниципальных и промышленных парков, что составило примерно 34% от общего объема фондов специальных облигаций, за которыми следовали инвестиции в железные дороги; , государственные платные дороги. Транспортная инфраструктура, такая как железнодорожный транспорт, составляет около 20%, кроме того, специальные фонды облигаций также инвестируются в реконструкцию трущоб (около 9%), медицину и здравоохранение (около 7,5%), сельское хозяйство, лесное хозяйство и водное хозяйство (5,4%) и другие области.

Вэнь Бинь, главный экономист China Minsheng Bank, сказал, что с точки зрения капиталовложений инфраструктурный сектор по-прежнему находится в центре внимания специальных облигаций. Среди новых специальных облигаций, выпущенных для строительства проектов с января по июль, 68,2% было инвестировано в инфраструктурный сектор. Хотя он немного снизился по сравнению с первым полугодием, он был на 5,1 процентных пункта выше, чем в прошлом году, и продолжает сохранять высокий уровень. уровень. Кроме того, доля вновь добавленных специальных облигаций, используемых в качестве капитала проекта, еще больше увеличилась с 9,5% в первой половине года до 9,6%, что значительно выше, чем 8,1% за весь прошлый год. "четыре или два" эффект специальных облигаций и стимул социальных инвестиций.

Линь Цзэчан, директор Департамента общих дел Министерства финансов, недавно представил на пресс-конференции Информационного бюро Госсовета, что в этом году в сферу специальных инвестиций в облигации будет включено больше новой инфраструктуры, новых отраслей и других областей. а распределение специальных квот на облигации будет ориентировано на области с хорошо подготовленными проектами и выгодами от эффективного использования.

Кроме того, внимание привлек выпуск новых специальных облигаций.

Вэнь Бинь считает, что с конца июня Хэнань, Синьцзян, Шэньси и другие места последовательно выпустили новые специальные облигации. По состоянию на конец июля общий объем раскрытого выпуска новых специальных облигаций достиг 253,6 млрд юаней. В отличие от традиционных новых специальных облигаций, специальные новые специальные облигации не раскрывают «одно дело и два документа» (план реализации проекта, отчет о финансовом аудите и юридическое заключение). Привлеченные средства используются не для строительства проекта, а для погашения существующих долгов. .

Он считает, что это поможет смягчить давление на местный бюджетный долг, но также ослабит роль специальных облигаций в стимулировании инвестиций в инфраструктуру. Однако, учитывая, что в настоящее время существует нехватка инфраструктурных проектов, которые могут генерировать достаточный денежный поток, и 1 триллион юаней новых сверхдолгосрочных специальных государственных облигаций в этом году будут в основном использованы для строительства «двойных тяжелых» и Ожидается, что следующие специальные облигации будут продолжать выпускаться в течение этого периода, чтобы бюджетные средства могли использоваться более эффективно.

Приближается пик выпуска облигаций

Масштаб выпуска новых специальных облигаций за первые семь месяцев этого года упал примерно на 29% в годовом исчислении, что является основной причиной медленного прогресса выпуска облигаций местных органов власти в этом году. Согласно отчету о бюджете этого года, квота новых облигаций на весь год составляет около 4,62 трлн юаней, что означает, что с августа по декабрь будет выпущено около 2,4 трлн юаней новых облигаций, из которых 2,1 трлн юаней новых облигаций. будут выпущены специальные облигации.

Поскольку вышеупомянутое заседание Политбюро еще раз подчеркнуло необходимость ускорить выпуск и использование специальных облигаций, а выпуск некоторых облигаций местных органов власти в июле перенесен на август, эксперты в целом прогнозируют, что август, сентябрь и октябрь станут пиковым периодом. для выпуска облигаций местных органов власти.

Вэнь Бинь считает, что, судя по планам выпуска, объявленным в различных местах, масштаб нового выпуска местных облигаций в августе и сентябре составил 1,36 трлн юаней, плюс запланированный объем погашения 0,56 трлн юаней. Ожидается, что масштаб выпуска местных долговых обязательств увеличится. в августе и сентябре составит 2 триллиона юаней, что практически соответствует аналогичному периоду прошлого года. Согласно этим расчетам, в четвертом квартале сохраняется квота нового местного долга в размере 1,11 трлн юаней, которая может быть сконцентрирована в основном в октябре.

Помимо улучшения процесса выпуска облигаций, более важно эффективно использовать фонды облигаций и повышать эффективность использования фондов облигаций.

В недавно опубликованном «Решении ЦК Коммунистической партии Китая о дальнейшем всестороннем углублении реформ и содействии модернизации по китайскому образцу» предлагается рационально расширить объем специальной облигационной поддержки местных органов власти и соответствующим образом расширить сферы, масштабы и пропорции капитала, использованного при развертывании и углублении реформы налогово-бюджетной системы.

Луо Чжихэн, главный экономист Guangdong Securities, сказал, что текущая квота местных специальных облигаций, полученных в таких областях, как образование и здравоохранение, относительно ограничена. Разумное расширение масштабов поддержки специальных облигаций местных органов власти поможет выявить проекты, соответствующие требованиям, и способствовать тому, чтобы фонды облигаций играли более широкую ведущую роль, особенно в сфере государственных услуг, что поможет смягчить нехватку средств на местное образование. , медицинское обслуживание, базовый уход за пожилыми людьми и другие государственные услуги, низкое качество государственных услуг и другие проблемы.

Кроме того, недавно опубликованные аудиторские отчеты некоторых провинций также выявили некоторые проблемы, в которых эффективность использования недавно добавленных специальных фондов облигаций не оправдала ожиданий. Например, некоторые проекты имеют недостаточную раннюю подготовку, и проект продвигается медленно; некоторые специальные фонды облигаций простаивают, что увеличивает капитальные затраты, некоторые специальные фонды облигаций не используются в соответствии с правилами, а некоторые проекты специальных облигаций после завершения имеют более низкую доходность, чем ожидалось; .