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Financial Associated Press, 24 de julio (Editor Yang Bin) Recientemente, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma publicó el "Aviso sobre el apoyo a empresas de alta calidad para que tomen préstamos de deuda externa a mediano y largo plazo para promover el desarrollo de alta calidad de la economía real" (Reglamento de Inversión Extranjera [2024] Nº 1037). (denominado "Aviso"). El "Aviso" simplifica los requisitos y procedimientos de revisión para que las empresas de alta calidad emitan deuda externa y define estrictamente los estándares para las empresas de alta calidad. Los conocedores de la industria dijeron que la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma ha optimizado la gestión y los servicios de la deuda externa para apoyar a las empresas de alta calidad a coordinar de manera más eficiente y conveniente el uso de los fondos de la deuda externa para servir al desarrollo de alta calidad de la economía real.

La agencia de calificación CSI Pengyuan dijo a Associated Press que, según sus estadísticas, el stock actual de deuda externa de mi país es de 1,27 billones de dólares, lo que representa el 87,8% de la deuda a mediano y largo plazo. El "Aviso" ayudará a mejorar la eficiencia de la revisión de la deuda interna. empresas de alta calidad para emitir deuda externa y emisión La escala puede aumentar. Dado que las entidades con calificaciones altas tienen canales de financiamiento internos relativamente buenos, en la actual situación incierta, el impacto puede ser relativamente limitado en el corto plazo. A largo plazo, será beneficioso para las entidades de alto nivel expandir el financiamiento en el extranjero.

Apoyar a las empresas de alta calidad para que emitan deuda externa y agregar el requisito de "estar entre las cinco primeras de la industria en términos de ingresos operativos en el último año".

El "Aviso" de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma afirma que apoyará activamente a las empresas de alta calidad con un estatus industrial destacado, excelente crédito y un papel de liderazgo en la promoción del desarrollo de alta calidad de la economía real para que obtengan préstamos de deuda externa. Según el "Aviso", para ser definida como una empresa de alta calidad, debe cumplir cinco condiciones:

(1) Cumplir con las regulaciones y requisitos pertinentes, como las "Medidas para la revisión y registro de la deuda externa de las empresas a mediano y largo plazo" (Orden de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma N° 56 de 2023);

(2) La producción y las operaciones cumplen con las políticas industriales y de macrocontrol nacionales;

(3) Clasificarse entre los cinco primeros de la industria en términos de ingresos operativos en el último año,Activos y pasivosOtros indicadores son mejores que el promedio de la industria;

(4) La calificación crediticia internacional de la empresa es de grado de inversión (BBB- y superior) o su calificación crediticia nacional es AAA;

(5) En los últimos tres años, (1) no ha habido incumplimiento de la deuda nacional o extranjera ni retrasos continuos en el pago del principal y los intereses (2) no ha habido violaciones importantes de las leyes y regulaciones, ni de los estados financieros; no han sido incluidos en la lista de entidades gravemente deshonestas (3) los estados financieros no han sido Si el contador público autorizado emite una opinión negativa o no puede expresar una opinión, si el contador público autorizado emite una opinión con salvedades, el significativo; Se ha eliminado el impacto de los asuntos involucrados en la opinión calificada.

A principios de 2023, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió las "Medidas Administrativas para la Revisión y Registro de las Deudas Externas de Empresas a Mediano y Largo Plazo" (Orden NDRC N° 56 de 2023, denominada "Orden N°. 56"), que ha establecido disposiciones claras y detalladas sobre los procedimientos de revisión y registro para la emisión de deuda externa por parte de empresas, incluida la revisión y el registro. Se mejorarán el momento de la solicitud, el tema, el canal, los materiales y otros requisitos, y la Se mejorará el sistema de la red de revisión y registro de la deuda externa.

En marzo de este año, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma solicitó públicamente opiniones sobre el "Aviso de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma sobre el apoyo a empresas de alta calidad para que obtengan préstamos de deuda externa a mediano y largo plazo para promover el desarrollo de alta calidad de la economía real". (Borrador para comentarios)" (denominado "Borrador para comentarios").

Zhang Qi, investigador principal del Departamento de I+D de CSI Pengyuan, dijo a Associated Press que el contenido de la versión oficial del "Aviso" es básicamente coherente con el "Borrador para comentarios" en términos de la definición de "empresas de alta calidad". ", están obligados a cumplir con las políticas industriales y de macrocontrol nacional, y sus principales operaciones comerciales. Los indicadores financieros se encuentran en un nivel excelente en la industria y la calificación crediticia es relativamente alta; al mismo tiempo, el Desarrollo Nacional y La Comisión de Reforma ajustará los estándares de definición de empresas de alta calidad de manera oportuna en función de la situación. Sin embargo, en comparación con el "Borrador para comentarios", el "Aviso" añade el requisito de "ubicarse entre los cinco primeros de la industria en términos de ingresos operativos durante el año pasado".

Zhou Yiqin, fundador de Guantiao Consulting y experto senior en política regulatoria financiera, dijo que, basándose en la Orden No. 56, el "Aviso" refina la definición de "empresas de alta calidad". El "Aviso" tiene un posicionamiento más alto para las empresas de alta calidad, lo que requiere "ubicarse entre las cinco primeras de la industria en términos de ingresos operativos en el último año", etc. Las empresas en la cima de la industria tienen más probabilidades de recibir este beneficio de la política. Después de ampliar los canales transfronterizos de inversión y financiación para empresas de alta calidad, ha sentado una buena base para acelerar la implementación y promoción de políticas de utilización de la deuda externa a mediano y largo plazo.

Vale la pena señalar que el aviso establece que "las empresas de bienes raíces y las empresas estatales locales que asumen funciones de financiamiento del gobierno local solicitan la revisión y el registro de la deuda externa, y aún serán administradas de acuerdo con las regulaciones originales".

Zhang Qi señaló que este Aviso no se aplica a la financiación extranjera de inversiones inmobiliarias y urbanas. La emisión de bonos inmobiliarios se centra principalmente en propiedades privadas y el objetivo principal de la financiación es pedir prestado dinero nuevo para pagar el antiguo. Desde marzo, la emisión de bonos en el extranjero por parte de plataformas de inversión urbana se ha restringido y, en principio, las plataformas a nivel de distrito y condado sólo pueden pedir prestado bonos nuevos para pagar los antiguos. Las plataformas a nivel provincial y de prefectura que no están en la lista de inversión urbana de los departamentos relevantes tienen la posibilidad de obtener nueva financiación. Sin embargo, desde la perspectiva de la emisión real, la mayoría de las plataformas de emisión de deuda en el extranjero pertenecen a áreas con alta presión de pago de deuda, y las principales. El objetivo de la financiación es pedir prestado dinero nuevo para pagar deudas antiguas.

Simplificar los requisitos y procedimientos para la revisión de la deuda externa y permitir un "procesamiento tolerante a las deficiencias" bajo ciertas condiciones.

Para que las empresas de alta calidad soliciten la revisión y el registro de la deuda externa, la Comisión Nacional de Reforma y Desarrollo implementará una revisión especial sobre la base de la gestión actual, simplificará adecuadamente los requisitos pertinentes y acelerará el proceso de procesamiento. Las medidas específicas incluyen:

(1) Las empresas pueden presentar solicitudes para cuotas anuales consolidadas de deuda externa, incluidas las filiales;

(2) Si solicita un préstamo comercial internacional y temporalmente no puede proporcionar un acuerdo de préstamo firmado pero puede proporcionar un documento de intención de la institución crediticia, se le puede otorgar un "asignación por vacante"; la empresa debe enviar información a la institución crediticia; Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma después de retirar el préstamo por primera vez. Complementar los acuerdos de préstamo pertinentes;

(3) Si solicita la emisión de bonos extranjeros y aún no se ha determinado el asegurador principal, la solicitud puede "anularse" y la empresa debe complementar la diligencia debida del asegurador principal al presentar información a nuestro comité después de la emisión; de cada bono del exterior; cartas informativas y de compromiso de autenticidad;

(4) Para empresas con una calificación crediticia nacional de AAA y una calificación crediticia internacional de A- o superior, las opiniones legales de las instituciones profesionales en los materiales de solicitud pueden ser emitidas por el departamento interno legal o de cumplimiento de la empresa.

Chen Dapeng y Wang Zerong, investigadores del Instituto de Economía Exterior de la Academia de Macroeconomía de China, creen que las regulaciones anteriores no solo pueden lograr los requisitos de calidad de revisión necesarios, sino también reducir los costos institucionales para que las empresas de alta calidad soliciten calificaciones medias. - y cuotas de deuda externa a largo plazo, mejorando así la capacidad de las empresas de alta calidad para utilizar mejor los recursos de la deuda externa y el entusiasmo por optimizar la estructura de asignación de capital nacional y extranjero.

Además, el "Aviso" también alienta a los gobiernos locales a brindar servicios de manera proactiva, apoyar y orientar activamente a las empresas de alta calidad en la región para que lleven a cabo razonablemente financiamiento de deuda externa a mediano y largo plazo, mejoren la eficiencia del uso de los fondos y ayuden a los altos -desarrollo de calidad de la economía real. Al mismo tiempo, el "Aviso" exige mejorar la supervisión provisional y posterior a la deuda externa prestada por empresas de alta calidad, coordinar el desarrollo y la seguridad y prevenir eficazmente los riesgos de la deuda externa.

La eficiencia de la emisión de deuda externa por parte de empresas de alta calidad ha mejorado, pero los costos de financiación siguen siendo la principal consideración

La apertura de alto nivel al mundo exterior es uno de los contenidos importantes de la construcción de un sistema económico de mercado socialista de alto nivel. En octubre de 2023, la Conferencia Central de Trabajo Financiero llegó a acuerdos de trabajo para "mejorar la facilitación de la inversión y la financiación transfronterizas".

Zhang Qi señaló que en este contexto, la optimización de la gestión y los servicios de la deuda externa por parte de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma ayudará a promover el uso eficaz de la inversión extranjera por parte de mi país y ampliará la apertura bidireccional. También puede ejercer activamente la función de control dual. revisar el monto total y la estructura de la deuda externa a mediano y largo plazo y registrar las empresas, y apoyar a las empresas de alta calidad. Coordinaremos y utilizaremos los fondos de la deuda externa de manera más eficiente y conveniente para servir al desarrollo de alta calidad de la economía real.

Zhou Yiqin cree que para las empresas chinas que van al extranjero, la situación económica internacional es impredecible y el entorno macroeconómico interno es igualmente complejo y cambiante. Las políticas de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma tienen como objetivo mejorar la competitividad global de las empresas de alta calidad y ayudarlas a hacer un uso apropiado de los recursos financieros nacionales y extranjeros.

Chen Dapeng y Wang Zerong dijeron que con la implementación del "Aviso", la eficiencia de las empresas de alta calidad al solicitar la revisión y el registro de la deuda externa a mediano y largo plazo mejorará enormemente, lo que ayudará a promover aún más la facilitación de inversión y financiación transfronterizas, ampliar los canales para la inversión extranjera en China y ayudar a las empresas a optimizar la configuración de los factores nacionales y extranjeros.

Según datos eólicos de CSI Pengyuan, al 24 de julio de 2024, el stock de deuda externa ascendía a 1,27 billones de dólares, de los cuales el stock de bonos financieros chinos ascendía a 331.678 millones de dólares, lo que representa el 26,0% del stock de bonos inmobiliarios chinos; la proporción de bonos de inversión urbana con inversión china fue de 163.737 millones de dólares, lo que representa el 26,0%, lo que representa el 8,2%. La magnitud de la deuda externa a mediano y largo plazo es de aproximadamente 1.119,3 mil millones de yuanes, lo que representa el 87,8%.

Zhang Qi cree que el "Aviso" ayudará a mejorar la eficiencia de la revisión de las emisiones de deuda externa por parte de empresas nacionales de alta calidad, pero en esta etapa, el efecto de promoción sobre la emisión de deuda externa por parte de empresas nacionales de alta calidad es limitado. Para las empresas de alta calidad definidas por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el costo de emitir bonos en RMB en el país es actualmente menor que el costo de la financiación en el extranjero. Excepto en el caso de algunas empresas que requieren financiación en dólares estadounidenses o en RMB del extranjero para sus negocios, la financiación en RMB nacional es. sigue siendo el método de financiación preferido.

Su interpretación adicional señaló que la enorme diferencia en los costos de financiamiento entre los bonos nacionales y extranjeros se refleja principalmente en los bonos extraterritoriales en dólares estadounidenses, que dependen principalmente de las tasas de interés en dólares estadounidenses. El rendimiento de los bonos en RMB extranjeros es relativamente diferenciado. Para las empresas de alta calidad, el costo de los bonos en RMB extranjeros es mayor que el de los bonos nacionales, pero la diferencia no es tan obvia como la de los bonos en dólares estadounidenses y los bonos en RMB. Además, las entidades que financian los bonos en RMB extranjeros con cupones elevados son principalmente entidades de inversión urbanas, la mayoría de las cuales tienen una financiación interna limitada. En marzo de este año, se restringió la emisión de bonos en el extranjero por parte de las plataformas de inversión urbana. Los emisores no pueden incluirse en la lista 3899. En principio, las plataformas a nivel de distrito y condado sólo pueden pedir prestado los nuevos para pagar los antiguos. Las plataformas a nivel de prefectura que no están en la lista tienen ciertas obligaciones nuevas. Existe la posibilidad de aumentar el financiamiento, pero desde la perspectiva de la emisión real, la mayoría de las plataformas de emisión de bonos en el extranjero pertenecen a áreas con alta presión de pago de deuda y el propósito de financiamiento. Es principalmente pedir prestado dinero nuevo para pagar el anterior.