notícias

Financial Associated Press, 24 de julho (Editor Yang Bin) Recentemente, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu o "Aviso sobre o Apoio a Empresas de Alta Qualidade para Contrair Dívidas Externas de Médio e Longo Prazo para Promover o Desenvolvimento de Alta Qualidade da Economia Real" (Regulamento de Investimento Estrangeiro [2024] No. 1037). (referido como "Aviso"). O "Aviso" simplifica os requisitos e procedimentos de revisão para empresas de alta qualidade emitirem dívida externa e define estritamente os padrões para empresas de alta qualidade. Membros da indústria disseram que a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma otimizou a gestão e os serviços da dívida externa para apoiar empresas de alta qualidade a coordenar de forma mais eficiente e conveniente o uso de fundos da dívida externa para servir o desenvolvimento de alta qualidade da economia real.

A agência de classificação CSI Pengyuan disse à Associated Press que, de acordo com suas estatísticas, o atual estoque da dívida externa do meu país é de US$ 1,27 trilhão, representando 87,8% da dívida interna de médio e longo prazo. empresas de alta qualidade para emitir dívida externa e emissão A escala pode aumentar. Dado que as entidades de elevada notação têm canais de financiamento interno relativamente bons, na actual situação incerta, o impacto pode ser relativamente limitado a curto prazo. A longo prazo, será benéfico para as entidades de alto nível expandir o financiamento externo.

Apoiar empresas de alta qualidade na emissão de dívida externa e adicionar o requisito de "classificar-se entre as cinco primeiras do setor em termos de receita operacional no ano passado"

O "Aviso" da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma afirmou que apoiará activamente empresas de alta qualidade com estatuto industrial proeminente, crédito excelente e papel de liderança na promoção do desenvolvimento de alta qualidade da economia real para contrair empréstimos de dívidas externas. De acordo com o “Edital”, para ser definido como um empreendimento de alta qualidade, deverá atender cinco condições:

(1) Cumprir os regulamentos e requisitos relevantes, tais como as “Medidas para a Revisão e Registo de Dívidas Externas de Médio e Longo Prazo das Empresas” (Despacho da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma n.º 56 de 2023);

(2) A produção e as operações cumprem as políticas industriais e de macrocontrolo nacionais;

(3) Classificado entre os cinco primeiros do setor em termos de receita operacional no ano passado,Ativos e passivosOutros indicadores são melhores que a média do setor;

(4) A notação de crédito internacional da empresa é de grau de investimento (BBB- e superior) ou a sua notação de crédito nacional é AAA;

(5) Nos últimos três anos, (1) não houve inadimplência da dívida interna ou externa e nenhum atraso contínuo no pagamento do principal e dos juros; (2) não houve violações graves de leis e regulamentos e das demonstrações financeiras; não foram incluídas na lista de entidades gravemente desonestas; (3) as demonstrações financeiras não foram Se o contador público certificado emitir uma opinião negativa ou não for capaz de expressar uma opinião, se o contador público certificado emitir uma opinião com reservas, o significativo; foi eliminado o impacto dos assuntos envolvidos na opinião com ressalva.

No início de 2023, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu as “Medidas Administrativas para a Revisão e Registo das Dívidas Externas das Empresas de Médio e Longo Prazo” (Despacho NDRC n.º 56 de 2023, referido como “Despacho n.º 56"), que estabeleceu disposições claras e detalhadas sobre os procedimentos de revisão e registro para a emissão de dívida externa por empresas, incluindo revisão e registro. O momento de aplicação, assunto, canal, materiais e outros requisitos serão melhorados, e o o sistema de análise e rede de registo da dívida externa deve ser melhorado.

Em março deste ano, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma solicitou publicamente opiniões sobre o "Aviso da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma sobre o apoio a empresas de alta qualidade para contrair empréstimos de dívida externa de médio e longo prazo para promover o desenvolvimento de alta qualidade da economia real (Rascunho para Comentários)" (referido como "Rascunho para Comentários").

Zhang Qi, pesquisador sênior do Departamento de P&D da CSI Pengyuan, disse à Associated Press que o conteúdo da versão oficial do "Aviso" é basicamente consistente com o "Rascunho para Comentários" em termos de definição de "empresas de alta qualidade". ", eles são obrigados a cumprir as políticas industriais e de macrocontrole nacionais e suas principais operações comerciais. Os indicadores financeiros estão em um nível excelente na indústria e a classificação de crédito é relativamente alta; ao mesmo tempo, o Desenvolvimento Nacional e A Comissão de Reforma ajustará os padrões de definição de empresas de alta qualidade em tempo hábil com base na situação. No entanto, em comparação com a “Rascunho para Comentários”, o “Edital” acrescenta a exigência de “classificar-se entre os cinco primeiros do setor em termos de lucro operacional no ano passado”.

Zhou Yiqin, fundador da Guantiao Consulting e especialista sênior em política regulatória financeira, disse que com base no Despacho nº 56, o "Aviso" refina a definição de "empresas de alta qualidade". O “Edital” tem um posicionamento mais elevado para empresas de alta qualidade, exigindo “classificação entre as cinco primeiras do setor em termos de lucro operacional no ano passado”, etc. benefício político. Depois de alargar os canais transfronteiriços de investimento e financiamento para empresas de alta qualidade, estabeleceu uma boa base para acelerar a implementação e promoção de políticas de utilização da dívida externa de médio e longo prazo.

Vale ressaltar que o edital afirma que “as empresas imobiliárias e as empresas estatais locais que desempenham funções de financiamento do governo local solicitam a revisão e registro da dívida externa, e ainda serão administradas de acordo com a regulamentação original”.

Zhang Qi destacou que este Aviso não se aplica ao financiamento estrangeiro de investimentos imobiliários e urbanos no exterior. A emissão de títulos imobiliários concentra-se principalmente em propriedades privadas, e o principal objetivo do financiamento é emprestar dinheiro novo para pagar os antigos. Desde Março, a emissão de obrigações no exterior por plataformas de investimento urbano foi reforçada e as plataformas a nível distrital e distrital só podem, em princípio, emprestar novas para reembolsar as antigas. As plataformas a nível provincial e municipal que não constam da lista de investimentos urbanos dos departamentos relevantes têm a possibilidade de novos financiamentos. No entanto, do ponto de vista da emissão real, a maioria das plataformas de emissão de dívida no exterior pertencem a áreas com elevada pressão de reembolso da dívida, e as principais. O objetivo do financiamento é pedir dinheiro novo emprestado para pagar dívidas antigas.

Simplificar os requisitos e procedimentos para a revisão da dívida externa e permitir o "processamento tolerante a deficiências" sob certas condições

Para que as empresas de alta qualidade se candidatem à revisão e registo da dívida externa, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma implementará uma revisão especial com base na gestão actual, simplificará adequadamente os requisitos relevantes e acelerará o processo de candidatura. As medidas específicas incluem:

(1) As empresas podem apresentar pedidos de quotas anuais planeadas de dívida externa consolidada, incluindo subsidiárias;

(2) Se você solicitar um empréstimo comercial internacional e estiver temporariamente impossibilitado de fornecer um contrato de empréstimo assinado, mas puder fornecer um documento de intenção da instituição mutuante, poderá receber um “subsídio de vaga”; Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma após a retirada do empréstimo pela primeira vez. Suplementar os contratos de empréstimo relevantes;

(3) Se você solicitar a emissão de títulos estrangeiros e o subscritor principal ainda não tiver sido determinado, o pedido pode ser "desocupado", a empresa deve complementar a devida diligência do subscritor principal ao enviar informações ao nosso comitê após a emissão; de cada título estrangeiro. Cartas de compromisso de autenticidade;

(4) Para empresas com uma classificação de crédito nacional de AAA e uma classificação de crédito internacional de A- ou superior, os pareceres jurídicos de instituições profissionais nos materiais de candidatura podem ser emitidos pelo departamento jurídico ou de conformidade interno da empresa.

Chen Dapeng e Wang Zerong, pesquisadores do Instituto de Economia Estrangeira da Academia Chinesa de Macroeconomia, acreditam que os regulamentos acima podem não apenas atingir os requisitos de qualidade de revisão necessários, mas também reduzir os custos institucionais para empresas de alta qualidade se candidatarem a médio - e quotas de dívida externa de longo prazo, melhorando assim a capacidade das empresas de alta qualidade para utilizar melhor os recursos da dívida externa e o entusiasmo para optimizar a estrutura de alocação de capital interno e externo.

Além disso, o "Aviso" também incentiva os governos locais a fornecer serviços de forma proativa, apoiar ativamente e orientar empresas de alta qualidade na região para realizarem razoavelmente o financiamento da dívida externa de médio e longo prazo, melhorarem a eficiência do uso de fundos e ajudarem altos -desenvolvimento de qualidade da economia real. Ao mesmo tempo, o "Aviso" exige a melhoria da supervisão interina e pós-evento da dívida externa contraída por empresas de alta qualidade, coordenando o desenvolvimento e a segurança e prevenindo eficazmente os riscos da dívida externa.

A eficiência da emissão de dívida externa por empresas de alta qualidade melhorou, mas os custos de financiamento continuam a ser a principal consideração

A abertura de alto nível ao mundo exterior é um dos conteúdos importantes da construção de um sistema económico de mercado socialista de alto nível. Em Outubro de 2023, a Conferência Central de Trabalho Financeiro tomou medidas para "melhorar a facilitação do investimento e financiamento transfronteiriços".

Zhang Qi destacou que, neste contexto, a otimização da gestão e dos serviços da dívida externa pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma ajudará a promover o uso eficaz do investimento estrangeiro no meu país e a expandir a abertura bidirecional. função do montante total e da estrutura da revisão e registo da dívida externa de médio e longo prazo das empresas, e apoiaremos empresas de alta qualidade. Coordenaremos e utilizaremos os fundos da dívida externa de forma mais eficiente e conveniente para servir o desenvolvimento de alta qualidade do real. economia.

Zhou Yiqin acredita que para as empresas chinesas que vão para o exterior, a situação económica internacional é imprevisível e o ambiente macroeconómico interno é igualmente complexo e mutável. As políticas da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma visam aumentar a competitividade global das empresas de alta qualidade e ajudá-las a fazer uma utilização adequada dos recursos financeiros nacionais e estrangeiros.

Chen Dapeng e Wang Zerong disseram que com a implementação do "Aviso", a eficiência das empresas de alta qualidade na solicitação de revisão e registro da dívida externa de médio e longo prazo será grandemente melhorada, o que ajudará a promover ainda mais a facilitação de investimento e financiamento transfronteiriços, alargar os canais para o investimento estrangeiro na China e ajudar as empresas a optimizar a configuração dos factores nacionais e estrangeiros.

De acordo com dados eólicos do CSI Pengyuan, em 24 de julho de 2024, o estoque da dívida externa era de US$ 1,27 trilhão, dos quais o estoque de títulos financeiros chineses era de US$ 331,678 bilhões, representando 26,0% do estoque de títulos imobiliários chineses; foi de US$ 163,737 bilhões, representando 26,0%; o estoque de títulos de investimento urbano investidos pela China é de US$ 104,897 bilhões, representando 8,2%. A escala da dívida externa de médio e longo prazo é de aproximadamente 1.119,3 bilhões de yuans, representando 87,8%.

Zhang Qi acredita que o "Aviso" ajudará a melhorar a eficiência da revisão da emissão de dívida externa por empresas nacionais de alta qualidade, mas nesta fase, o efeito de promoção na emissão de dívida externa por empresas nacionais de alta qualidade é limitado. Para empresas de alta qualidade definidas pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, o custo da emissão de títulos em RMB no mercado interno é atualmente inferior ao custo do financiamento no exterior. Exceto para algumas empresas que necessitam de financiamento em dólares dos EUA ou em RMB no exterior para negócios, o financiamento interno em RMB é. ainda é o método de financiamento preferido.

A sua interpretação adicional apontou que a enorme diferença nos custos de financiamento entre obrigações nacionais e estrangeiras reflecte-se principalmente em obrigações offshore em dólares dos EUA, que dependem principalmente das taxas de juro do dólar dos EUA. O desempenho das obrigações estrangeiras em RMB é relativamente divergente.Para as empresas de alta qualidade, o custo das obrigações estrangeiras em RMB é superior ao das obrigações nacionais, mas a diferença não é tão óbvia como as obrigações em dólares dos EUA e as obrigações em RMB. Além disso, as entidades financiadoras de obrigações estrangeiras em RMB com cupões elevados são principalmente entidades de investimento urbano, a maioria das quais estão restritas no financiamento interno. Em março deste ano, a emissão de títulos no exterior por plataformas de investimento urbano foi restrita. Os emissores não podem ser incluídos na lista 3899. Em princípio, as plataformas a nível distrital e distrital só podem emprestar novos para reembolsar os antigos. plataformas em nível de prefeitura que não estão na lista têm certas novas obrigações. Existe a possibilidade de aumentar o financiamento, mas do ponto de vista da emissão real, a maioria das plataformas de emissão de títulos no exterior pertencem a áreas com alta pressão de reembolso da dívida e com a finalidade de financiamento. é principalmente pedir dinheiro novo emprestado para pagar os antigos.