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Financial Associated Press, 24. Juli (Herausgeber Yang Bin) Kürzlich hat die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission die „Mitteilung zur Unterstützung hochwertiger Unternehmen bei der Aufnahme mittel- und langfristiger Auslandsschulden zur Förderung einer qualitativ hochwertigen Entwicklung der Realwirtschaft“ (Foreign Investment Regulations [2024] Nr. 1037) herausgegeben. (im Folgenden als „Mitteilung“ bezeichnet). Die „Mitteilung“ vereinfacht die Überprüfungsanforderungen und -verfahren für erstklassige Unternehmen zur Emission von Auslandsschulden und definiert streng die Standards für hochwertige Unternehmen. Brancheninsider sagten, dass die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission das Auslandsschuldenmanagement und die Dienstleistungen optimiert habe, um hochwertige Unternehmen dabei zu unterstützen, den Einsatz von Auslandsschuldenfonds effizienter und bequemer zu koordinieren, um der qualitativ hochwertigen Entwicklung der Realwirtschaft zu dienen.

Die Ratingagentur CSI Pengyuan teilte der Associated Press mit, dass der aktuelle Auslandsschuldenbestand meines Landes 1,27 Billionen US-Dollar beträgt, was 87,8 % der mittel- und langfristigen Schulden ausmacht Hochwertige Unternehmen zur Emission von Auslandsschulden, und der Umfang der Emission kann zunehmen. Da Unternehmen mit hohem Rating über relativ gute inländische Finanzierungskanäle verfügen, dürften die Auswirkungen in der aktuellen unsicheren Situation kurzfristig relativ begrenzt sein. Langfristig wird es für Unternehmen mit hohem Rating von Vorteil sein, die Finanzierung im Ausland auszuweiten.

Unterstützen Sie hochwertige Unternehmen bei der Emission von Auslandsschulden und fügen Sie die Anforderung hinzu, „in Bezug auf das Betriebsergebnis im vergangenen Jahr zu den Top 5 der Branche zu gehören“.

In der „Mitteilung“ der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission heißt es, dass sie hochwertige Unternehmen mit herausragendem Branchenstatus, ausgezeichneter Bonität und führender Rolle bei der Förderung einer qualitativ hochwertigen Entwicklung der Realwirtschaft aktiv bei der Aufnahme von Auslandsschulden unterstützen wird. Laut „Bekanntmachung“ muss es fünf Bedingungen erfüllen, um als Unternehmen mit hoher Qualität eingestuft zu werden:

(1) Einhaltung relevanter Vorschriften und Anforderungen wie der „Maßnahmen zur Überprüfung und Registrierung mittel- und langfristiger Auslandsschulden von Unternehmen“ (Verordnung Nr. 56 der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission von 2023);

(2) Produktion und Betrieb entsprechen den nationalen Makrokontroll- und Industrierichtlinien;

(3) In Bezug auf das Betriebsergebnis im vergangenen Jahr zu den Top 5 der Branche gezählt,Vermögenswerte und VerbindlichkeitenAndere Indikatoren sind besser als der Branchendurchschnitt;

(4) Das internationale Kreditrating des Unternehmens ist Investment Grade (BBB- und höher) oder das inländische Kreditrating ist AAA;

(5) In den letzten drei Jahren kam es (1) zu keinem Zahlungsausfall im In- oder Ausland und zu keiner anhaltenden Verzögerung bei der Zahlung von Kapital und Zinsen; (2) es gab keine größeren Verstöße gegen Gesetze und Vorschriften sowie gegen die Finanzberichte; nicht in die Liste der schwerwiegend unehrlichen Unternehmen aufgenommen wurden; (3) der Jahresabschluss wurde nicht in die Liste aufgenommen. Wenn der Wirtschaftsprüfer ein negatives Prüfungsurteil abgibt oder nicht in der Lage ist, ein Prüfungsurteil abzugeben, gibt der Wirtschaftsprüfer ein eingeschränktes Prüfungsurteil ab Die Auswirkungen der im qualifizierten Gutachten behandelten Sachverhalte wurden eliminiert.

Anfang 2023 erließ die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission die „Verwaltungsmaßnahmen zur Überprüfung und Registrierung mittel- und langfristiger Auslandsschulden von Unternehmen“ (NDRC-Verordnung Nr. 56 von 2023, bezeichnet als „Verordnung Nr. 56“), das klare und detaillierte Bestimmungen zu den Überprüfungs- und Registrierungsverfahren für die Emission von Auslandsschulden durch Unternehmen, einschließlich der Überprüfung und Registrierung, festgelegt hat. Der Zeitpunkt, der Betreff, der Kanal, die Materialien und andere Anforderungen der Antragstellung sollen verbessert werden, und die Das System des Netzwerks zur Überprüfung und Registrierung von Auslandsschulden soll verbessert werden.

Im März dieses Jahres hat die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission öffentlich um Stellungnahmen zur „Mitteilung der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission zur Unterstützung hochwertiger Unternehmen bei der Aufnahme mittel- und langfristiger Auslandsschulden zur Förderung einer qualitativ hochwertigen Entwicklung der Realwirtschaft“ gebeten (Entwurf für Kommentare)“ (im Folgenden als „Entwurf für Kommentare“ bezeichnet).

Zhang Qi, ein leitender Forscher in der Forschungs- und Entwicklungsabteilung von CSI Pengyuan, sagte gegenüber Associated Press, dass der Inhalt der offiziellen Version der „Mitteilung“ hinsichtlich der Definition von „hochwertigen Unternehmen“ im Wesentlichen mit dem „Entwurf für Kommentare“ übereinstimme „Sie sind verpflichtet, die nationale Makrokontroll- und Industriepolitik sowie ihre Hauptgeschäftstätigkeiten einzuhalten. Die Finanzindikatoren liegen in der Branche auf einem hervorragenden Niveau und die Kreditwürdigkeit ist relativ hoch; gleichzeitig sind die nationalen Entwicklungs- und Die Reformkommission wird die Definitionsstandards für hochwertige Unternehmen zeitnah an die Situation anpassen. Im Vergleich zum „Draft for Comments“ fügt die „Mitteilung“ jedoch die Anforderung hinzu, „in Bezug auf das Betriebsergebnis im vergangenen Jahr zu den Top Fünf der Branche zu gehören“.

Zhou Yiqin, Gründer von Guantiao Consulting und hochrangiger Experte für Finanzregulierungspolitik, sagte, dass die „Mitteilung“ auf der Grundlage der Verordnung Nr. 56 die Definition von „hochwertigen Unternehmen“ verfeinert. Die „Bekanntmachung“ hat eine höhere Positionierung für Unternehmen mit hoher Qualität und fordert „Platzierung unter den Top 5 der Branche in Bezug auf das Betriebsergebnis im vergangenen Jahr“ usw. Unternehmen an der Spitze der Branche erhalten dies eher politischen Vorteil. Durch die Ausweitung der grenzüberschreitenden Investitions- und Finanzierungskanäle für hochwertige Unternehmen wurde eine gute Grundlage für die Beschleunigung der Umsetzung und Förderung mittel- und langfristiger Auslandsschuldenverwertungspolitiken gelegt.

Es ist erwähnenswert, dass es in der Bekanntmachung heißt, dass „Immobilienunternehmen und örtliche staatliche Unternehmen, die Finanzierungsfunktionen der Kommunalverwaltung wahrnehmen, die Überprüfung und Registrierung von Auslandsschulden beantragen und weiterhin gemäß den ursprünglichen Vorschriften verwaltet werden.“

Zhang Qi wies darauf hin, dass diese Mitteilung nicht für die Finanzierung von Immobilien und städtischen Investitionen im Ausland gilt. Die Emission von Immobilienanleihen konzentriert sich hauptsächlich auf Privatimmobilien, und der Hauptzweck der Finanzierung besteht darin, neues Geld zu leihen, um altes Geld zurückzuzahlen. Seit März wurde die Emission von Auslandsanleihen durch städtische Investitionsplattformen verschärft, und Plattformen auf Bezirks- und Kreisebene können im Prinzip nur neue Anleihen aufnehmen, um alte zurückzuzahlen. Plattformen auf Provinz- und Präfekturebene, die nicht auf der städtischen Investitionsliste der zuständigen Abteilungen stehen, haben die Möglichkeit einer neuen Finanzierung. Aus Sicht der tatsächlichen Emission gehören die meisten Plattformen für die Ausgabe von Schuldtiteln im Ausland jedoch zu Gebieten mit hohem Schuldenrückzahlungsdruck, und zwar zu den wichtigsten Der Zweck der Finanzierung besteht darin, sich neues Geld zu leihen, um alte Schulden zurückzuzahlen.

Vereinfachen Sie die Anforderungen und Verfahren zur Prüfung von Auslandsschulden und ermöglichen Sie unter bestimmten Voraussetzungen eine „defizittolerante Bearbeitung“.

Damit hochwertige Unternehmen eine Überprüfung und Registrierung von Auslandsschulden beantragen können, wird die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission eine Sonderprüfung auf der Grundlage des aktuellen Managements durchführen, die relevanten Anforderungen entsprechend vereinfachen und den Antragsprozess beschleunigen. Zu den konkreten Maßnahmen gehören:

(1) Unternehmen können Anträge auf jährliche geplante konsolidierte Auslandsverschuldungsquoten einschließlich Tochtergesellschaften stellen;

(2) Wenn Sie einen internationalen gewerblichen Kredit beantragen und vorübergehend keinen unterzeichneten Kreditvertrag vorlegen können, aber eine Absichtserklärung des Kreditinstituts vorlegen können, kann Ihnen eine „Stellenzulage“ gewährt werden Nationale Entwicklungs- und Reformkommission nach der erstmaligen Rücknahme des Darlehens; Ergänzung relevanter Darlehensverträge;

(3) Wenn Sie die Ausgabe von Auslandsanleihen beantragen und der Hauptversicherer noch nicht ermittelt wurde, kann der Antrag „freigegeben“ werden; das Unternehmen sollte die Due Diligence des Hauptversicherers bei der Übermittlung von Informationen an unseren Ausschuss nach der Emission ergänzen jeder Auslandsanleihe Berichts- und Echtheitsverpflichtungsschreiben;

(4) Für Unternehmen mit einer inländischen Bonitätsbewertung von AAA und einer internationalen Bonitätsbewertung von A- oder höher können die Rechtsgutachten professioneller Institutionen in den Bewerbungsunterlagen von der unternehmensinternen Rechts- oder Compliance-Abteilung erstellt werden.

Chen Dapeng und Wang Zerong, Forscher am Institut für Außenwirtschaft der China Academy of Macroeconomics, glauben, dass die oben genannten Vorschriften nicht nur die erforderlichen Anforderungen an die Qualität von Prüfungen erfüllen, sondern auch die institutionellen Kosten für die Beantragung von Mitteln durch hochwertige Unternehmen senken können - und langfristige Auslandsverschuldungsquoten, wodurch die Fähigkeit hochwertiger Unternehmen verbessert wird, Auslandsverschuldungsressourcen besser zu nutzen, und der Enthusiasmus zur Optimierung der inländischen und ausländischen Kapitalallokationsstruktur.

Darüber hinaus ermutigt die „Mitteilung“ die Kommunalverwaltungen, proaktiv Dienstleistungen anzubieten, hochwertige Unternehmen in der Region aktiv zu unterstützen und anzuleiten, mittel- und langfristige Auslandsschuldenfinanzierungen angemessen durchzuführen, die Effizienz der Mittelverwendung zu verbessern und hohe Hilfeleistungen zu erbringen -Qualitätsentwicklung der Realwirtschaft. Gleichzeitig fordert die „Mitteilung“, die vorläufige und nachträgliche Überwachung der Auslandsschulden hochwertiger Unternehmen zu verbessern, Entwicklung und Sicherheit zu koordinieren und Auslandsschuldenrisiken wirksam vorzubeugen.

Die Effizienz der Emission von Auslandsschulden durch erstklassige Unternehmen hat sich verbessert, aber die Finanzierungskosten stehen immer noch im Vordergrund

Die Öffnung auf hohem Niveau gegenüber der Außenwelt ist einer der wichtigen Inhalte beim Aufbau eines sozialistischen Marktwirtschaftssystems auf hohem Niveau. Im Oktober 2023 traf die Zentrale Finanzarbeitskonferenz Arbeitsvereinbarungen zur „Verbesserung der Erleichterung grenzüberschreitender Investitionen und Finanzierungen“.

Zhang Qi wies darauf hin, dass die Optimierung des Auslandsschuldenmanagements und der Dienstleistungen durch die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission dazu beitragen wird, die effektive Nutzung ausländischer Investitionen in meinem Land zu fördern und die gegenseitige Öffnung auszuweiten. Sie kann auch die doppelte Kontrolle aktiv ausüben Funktion des Gesamtbetrags und der Struktur der mittel- und langfristigen Auslandsschuldenprüfung und -registrierung von Unternehmen sowie die Unterstützung hochwertiger Unternehmen. Wir werden Auslandsschuldenfonds effizienter und bequemer koordinieren und nutzen, um der qualitativ hochwertigen Entwicklung der Wirtschaft zu dienen Wirtschaft.

Zhou Yiqin glaubt, dass die internationale Wirtschaftslage für chinesische Unternehmen, die ins Ausland gehen, unvorhersehbar und das interne makroökonomische Umfeld ebenso komplex und veränderlich ist. Die Politik der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission zielt darauf ab, die globale Wettbewerbsfähigkeit hochwertiger Unternehmen zu verbessern und ihnen dabei zu helfen, sowohl inländische als auch ausländische Finanzressourcen angemessen zu nutzen.

Chen Dapeng und Wang Zerong sagten, dass mit der Umsetzung der „Mitteilung“ die Effizienz hochwertiger Unternehmen bei der Beantragung einer mittel- und langfristigen Überprüfung und Registrierung von Auslandsschulden erheblich verbessert werde, was dazu beitragen werde, die Erleichterung weiter zu fördern grenzüberschreitende Investitionen und Finanzierungen, erweitern die Kanäle für ausländische Investitionen in China und unterstützen Unternehmen bei der Optimierung der Faktorressourcen im In- und Ausland.

Laut Winddaten von CSI Pengyuan betrug der Bestand an Auslandsschulden am 24. Juli 2024 1,27 Billionen US-Dollar, wovon der Bestand an chinesischen Finanzanleihen 331,678 Milliarden US-Dollar betrug, was 26,0 % des Bestands an chinesischen Immobilienanleihen ausmacht betrug 163,737 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von 26,0 % entspricht, der Anteil der von China investierten städtischen Investmentanleihen beträgt 104,897 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von 8,2 % entspricht. Der Umfang der mittel- und langfristigen Auslandsschulden beträgt etwa 1.119,3 Milliarden Yuan, was 87,8 % entspricht.

Zhang Qi glaubt, dass die „Mitteilung“ dazu beitragen wird, die Überprüfungseffizienz der Emission von Auslandsschuldtiteln durch hochwertige inländische Unternehmen zu verbessern, aber zum jetzigen Zeitpunkt ist der Fördereffekt auf die Emission von Auslandsschuldtiteln durch hochwertige inländische Unternehmen begrenzt. Für hochwertige Unternehmen, die von der National Development and Reform Commission definiert werden, sind die Kosten für die Ausgabe von RMB-Anleihen im Inland derzeit niedriger als die Kosten für eine Auslandsfinanzierung. Mit Ausnahme einiger Unternehmen, die für ihre Geschäfte eine Finanzierung in US-Dollar oder ausländischen RMB benötigen, gilt dies für eine inländische RMB-Finanzierung immer noch die bevorzugte Finanzierungsmethode.

In der weiteren Interpretation wurde darauf hingewiesen, dass sich der enorme Unterschied in den Finanzierungskosten zwischen inländischen und ausländischen Anleihen hauptsächlich in Offshore-US-Dollar-Anleihen widerspiegelt, die hauptsächlich von den US-Dollar-Zinssätzen abhängen. Die Wertentwicklung ausländischer RMB-Anleihen ist relativ unterschiedlich. Für hochwertige Unternehmen sind die Kosten für ausländische RMB-Anleihen höher als die für inländische Anleihen, aber der Unterschied ist nicht so offensichtlich wie bei US-Dollar-Anleihen und RMB-Anleihen. Darüber hinaus handelt es sich bei den Finanzierungseinheiten ausländischer RMB-Anleihen mit hohen Kupons hauptsächlich um städtische Investmentunternehmen, von denen die meisten auf die inländische Finanzierung beschränkt sind. Im März dieses Jahres wurde die Ausgabe von Anleihen im Ausland durch städtische Investitionsplattformen verschärft. Grundsätzlich können Plattformen auf Bezirks- und Kreisebene nur neue Anleihen aufnehmen, um alte Anleihen zurückzuzahlen Plattformen auf Präfekturebene, die nicht auf der Liste stehen, haben bestimmte neue Verpflichtungen. Es besteht die Möglichkeit, die Finanzierung zu erhöhen, aber aus Sicht der tatsächlichen Emission gehören die meisten ausländischen Anleiheemissionsplattformen zu Bereichen mit hohem Schuldenrückzahlungsdruck und dem Zweck der Finanzierung besteht hauptsächlich darin, neues Geld zu leihen, um altes zurückzuzahlen.