Новости

Financial Associated Press, 24 июля (редактор Ян Бинь) Недавно Национальная комиссия по развитию и реформам опубликовала «Уведомление о поддержке качественных предприятий в привлечении среднесрочных и долгосрочных внешних долгов для содействия качественному развитию реальной экономики» (Правила об иностранных инвестициях [2024] № 1037). (именуемое «Уведомление»). «Уведомление» упрощает требования и процедуры проверки качественных компаний при выпуске внешнего долга и строго определяет стандарты для качественных компаний. Инсайдеры отрасли заявили, что Национальная комиссия по развитию и реформам оптимизировала управление внешним долгом и услуги для поддержки высококачественных предприятий, чтобы более эффективно и удобно координировать использование средств внешнего долга для служения высококачественному развитию реальной экономики.

Рейтинговое агентство CSI Pengyuan сообщило Associated Press, что, согласно его статистике, текущий внешний долг моей страны составляет 1,27 триллиона долларов США, что составляет 87,8% среднесрочного и долгосрочного долга. «Уведомление» поможет повысить эффективность анализа внутреннего долга. высококачественные предприятия по выпуску внешнего долга и выпуску Масштаб может увеличиться. Поскольку компании с высоким рейтингом имеют относительно хорошие внутренние каналы финансирования, в текущей неопределенной ситуации влияние может быть относительно ограниченным в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе компаниям высокого уровня будет выгодно расширить зарубежное финансирование.

Поддержать качественные предприятия в выпуске внешнего долга и добавить требование «входить в пятерку лучших в отрасли по операционным доходам в прошлом году»

В «Уведомлении» Национальной комиссии по развитию и реформам говорится, что она будет активно поддерживать высококачественные предприятия с выдающимся отраслевым статусом, отличной кредитной историей и ведущей ролью в содействии качественному развитию реальной экономики для привлечения внешних долгов. Согласно «Уведомлению», чтобы быть признанным качественным предприятием, оно должно соответствовать пяти условиям:

(1) Соблюдать соответствующие положения и требования, такие как «Меры по проверке и регистрации среднесрочных и долгосрочных внешних долгов предприятий» (Приказ Национальной комиссии по развитию и реформам № 56 от 2023 года);

(2) Производство и операции соответствуют национальной политике макроконтроля и промышленной политике;

(3) Вхождение в пятерку лучших в отрасли по операционному доходу в прошлом году,Активы и обязательстваОстальные показатели лучше, чем в среднем по отрасли;

(4) международный кредитный рейтинг предприятия соответствует инвестиционному уровню (ВВВ- и выше) или внутренний кредитный рейтинг ААА;

(5) За последние три года (1) не было ни одного дефолта по внутреннему или внешнему долгу, а также постоянной задержки выплаты основной суммы долга и процентов (2) не было серьезных нарушений законов и правил, а также финансовой отчетности; не были включены в список серьезно недобросовестных лиц; (3) финансовая отчетность не была составлена. влияние вопросов, включенных в мнение с оговоркой, было устранено.

В начале 2023 года Национальная комиссия по развитию и реформам издала «Административные меры по проверке и регистрации средне- и долгосрочной внешней задолженности предприятий» (Приказ NDRC № 56 от 2023 года, именуемый «Приказ № 56 от 2023 года». 56"), в котором содержатся четкие и подробные положения о процедурах проверки и регистрации выпуска иностранных долговых обязательств предприятиями, включая проверку и регистрацию. Срок подачи заявки, предмет, канал, материалы и другие требования должны быть улучшены, а также Система обзора и регистрации внешнего долга должна быть усовершенствована.

В марте этого года Национальная комиссия по развитию и реформам публично запросила мнение по «Уведомлению Национальной комиссии по развитию и реформам о поддержке качественных предприятий в привлечении среднесрочных и долгосрочных внешних долгов для содействия качественному развитию реального сектора экономики». (Проект для комментариев)» (именуемый «Проект для комментариев»).

Чжан Ци, старший научный сотрудник отдела исследований и разработок CSI Pengyuan, сообщил агентству Associated Press, что содержание официальной версии «Уведомления» в основном соответствует «Проекту для комментариев» с точки зрения определения «высококачественных предприятий». «, они обязаны соблюдать национальную макроконтрольную и промышленную политику, а также свои основные бизнес-операции. Финансовые показатели в отрасли находятся на отличном уровне, а кредитный рейтинг относительно высок; в то же время Национальное развитие и Комиссия по реформе будет своевременно корректировать стандарты определения высококачественных предприятий в зависимости от ситуации. Однако по сравнению с «Проектом для комментариев» в «Уведомлении» добавлено требование «входить в пятерку лидеров отрасли по операционным доходам за прошедший год».

Чжоу Ицинь, основатель Guantiao Consulting и старший эксперт по политике финансового регулирования, заявил, что на основании Приказа № 56 «Уведомление» уточняет определение «высококачественных предприятий». «Уведомление» имеет более высокую позицию для высококачественных предприятий, требуя «входить в пятерку лучших в отрасли по операционному доходу за последний год» и т. д. Предприятия, находящиеся на вершине отрасли, с большей вероятностью получат это политическая выгода. После расширения каналов трансграничных инвестиций и финансирования для высококачественных предприятий он заложил хорошую основу для ускорения реализации и продвижения среднесрочной и долгосрочной политики использования внешнего долга.

Стоит отметить, что в уведомлении говорится, что «компании по недвижимости и местные государственные предприятия, которые берут на себя функции финансирования местного правительства, подают заявку на проверку и регистрацию внешнего долга, и управление ими по-прежнему будет осуществляться в соответствии с первоначальными правилами».

Чжан Ци отметил, что настоящее Уведомление не распространяется на зарубежное финансирование недвижимости и городских инвестиций. Выпуск облигаций в сфере недвижимости в основном ориентирован на частную собственность, а основная цель финансирования — занять новые деньги для погашения старых. С марта выпуск заграничных облигаций городскими инвестиционными платформами был ужесточен, а платформы районного и окружного уровня в принципе могут занимать новые облигации только для погашения старых. Платформы на уровне провинций и префектур, которые не включены в список городских инвестиций соответствующих ведомств, имеют возможность нового финансирования. Однако с точки зрения фактического выпуска большинство платформ по выпуску зарубежных долговых обязательств относятся к областям с высоким давлением погашения долга и являются основными. Целью финансирования является получение новых денег для погашения старого долга.

Упростить требования и процедуры проверки внешнего долга и разрешить «обработку, терпимую к дефициту» при определенных условиях.

Чтобы высококачественные предприятия могли подать заявку на проверку и регистрацию внешнего долга, Национальная комиссия по развитию и реформам проведет специальную проверку на основе текущего управления, соответствующим образом упростит соответствующие требования и ускорит процесс обработки. Конкретные меры включают:

(1) Предприятия могут подавать заявки на ежегодные плановые консолидированные квоты внешнего долга, включая дочерние предприятия;

(2) Если вы подаете заявку на международный коммерческий кредит и временно не можете предоставить подписанный кредитный договор, но можете предоставить документ о намерениях от кредитного учреждения, вам может быть предоставлено «размещение вакансий»; предприятие должно предоставить информацию; Национальная комиссия развития и реформ после первого отзыва кредита Дополнить соответствующие кредитные соглашения;

(3) Если вы подаете заявку на выпуск зарубежных облигаций, а ведущий андеррайтер еще не определен, заявка может быть «освобождена»; предприятие должно дополнить комплексную проверку ведущего андеррайтера при подаче информации в наш комитет после выпуска; по каждой зарубежной облигации. Письма об отчетности и подлинности;

(4) Для предприятий с внутренним кредитным рейтингом AAA и международным кредитным рейтингом A- или выше юридические заключения профессиональных учреждений в материалах заявки могут быть выданы внутренним юридическим отделом или отделом соблюдения требований предприятия.

Чэнь Дапэн и Ван Зеронг, исследователи из Института внешней экономики Китайской академии макроэкономики, считают, что вышеуказанные правила могут не только обеспечить необходимые требования к качеству обзора, но и снизить институциональные издержки для высококачественных предприятий, подающих заявку на получение среднего образования. - и квоты на долгосрочный внешний долг, тем самым улучшая способность высококачественных предприятий лучше использовать ресурсы внешнего долга и энтузиазм по оптимизации структуры распределения капитала внутри страны и за рубежом.

Кроме того, «Уведомление» также призывает местные органы власти активно предоставлять услуги, активно поддерживать и направлять высококачественные предприятия в регионе для разумного осуществления среднесрочного и долгосрочного внешнего долгового финансирования, повышения эффективности использования средств и оказания помощи высоким -качественное развитие реального сектора экономики. В то же время «Уведомление» требует улучшить промежуточный и пост-событийный надзор за внешним долгом, взятым в долг высококачественными предприятиями, координировать развитие и безопасность, а также эффективно предотвращать риски внешнего долга.

Эффективность выпуска внешних долговых обязательств высококачественными предприятиями повысилась, но стоимость финансирования по-прежнему остается основным фактором.

Открытость на высоком уровне внешнему миру является одним из важных содержаний построения социалистической рыночной экономической системы высокого уровня. В октябре 2023 года Центральная конференция по финансовой работе договорилась о работе по «улучшению содействия трансграничным инвестициям и финансированию».

Чжан Ци отметил, что в этом контексте оптимизация управления внешним долгом и услуг Национальной комиссией по развитию и реформам будет способствовать эффективному использованию моей страной иностранных инвестиций и расширению двусторонней открытости. Она также может активно осуществлять функцию двойного контроля. общая сумма и структура среднесрочного и долгосрочного внешнего долга, проверка и регистрация предприятий, а также поддержка высококачественных предприятий. Мы будем более эффективно и удобно координировать и использовать средства внешнего долга для обеспечения качественного развития реальной экономики.

Чжоу Ицинь считает, что для китайских компаний, выходящих за границу, международная экономическая ситуация непредсказуема, а внутренняя макроэкономическая среда столь же сложна и изменчива. Политика Национальной комиссии по развитию и реформам направлена ​​на повышение глобальной конкурентоспособности высококачественных предприятий и помощь им в надлежащем использовании как внутренних, так и иностранных финансовых ресурсов.

Чэнь Дапэн и Ван Цзэрун заявили, что с внедрением «Уведомления» эффективность высококачественных предприятий в подаче заявок на средне- и долгосрочную проверку и регистрацию внешнего долга будет значительно повышена, что будет способствовать дальнейшему содействию облегчению трансграничные инвестиции и финансирование, расширяют каналы для иностранных инвестиций в Китае и помогают предприятиям оптимизировать конфигурацию внутренних и зарубежных ресурсов.

По данным CSI Pengyuan, по состоянию на 24 июля 2024 года объем внешнего долга составлял 1,27 триллиона долларов США, из которых доля китайских финансовых облигаций составляла 331,678 миллиарда долларов США, что составляло 26,0% акций китайских облигаций недвижимости; составил 163,737 млрд долларов США, что составляет 26,0%, доля китайских инвестиционных облигаций составляет 104,897 млрд долларов США, что составляет 8,2%. Масштаб средне- и долгосрочного внешнего долга составляет примерно 1119,3 млрд юаней, что составляет 87,8%.

Чжан Ци считает, что «Уведомление» поможет повысить эффективность проверки выпуска иностранных долговых обязательств высококачественными отечественными компаниями, но на данном этапе влияние стимулирования выпуска иностранных долговых обязательств высококачественными отечественными компаниями ограничено. Для высококачественных предприятий, определенных Национальной комиссией по развитию и реформам, стоимость выпуска облигаций в юанях внутри страны в настоящее время ниже, чем стоимость зарубежного финансирования. За исключением некоторых предприятий, которым для бизнеса требуется финансирование в долларах США или за рубежом в юанях, внутреннее финансирование в юанях является обязательным. по-прежнему предпочтительный метод финансирования.

Его дальнейшая интерпретация показала, что огромная разница в стоимости финансирования между внутренними и иностранными облигациями в основном отражается на оффшорных долларовых облигациях, которые в основном зависят от процентных ставок в долларах США. Стоимость зарубежных облигаций в юанях относительно дифференцирована. Для высококачественных компаний стоимость зарубежных облигаций в юанях выше, чем стоимость внутренних облигаций, но разница не так очевидна, как облигации в долларах США и облигации в юанях. Кроме того, субъектами, финансирующими зарубежные облигации в юанях с высокими купонами, являются в основном городские инвестиционные организации, большинство из которых имеют ограниченное внутреннее финансирование. В марте этого года выпуск облигаций за рубежом городскими инвестиционными платформами был ужесточен. Эмитенты не могут быть включены в список 3899. В принципе, платформы районного и окружного уровня могут занимать новые облигации только для погашения старых. Платформы на уровне префектур, которых нет в списке, имеют определенные новые обязательства. Существует возможность увеличения финансирования, но с точки зрения фактического выпуска большинство платформ по выпуску зарубежных облигаций относятся к областям с высоким давлением погашения долга и целью финансирования. в основном заключается в том, чтобы занимать новые деньги для погашения старых.