berita

Financial Associated Press, 24 Juli (Editor Yang Bin) Baru-baru ini, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Mendukung Perusahaan Berkualitas Tinggi untuk Meminjam Utang Luar Negeri Jangka Menengah dan Panjang untuk Mendorong Pembangunan Ekonomi Riil Berkualitas Tinggi" (Peraturan Penanaman Modal Asing [2024] No. 1037). (disebut sebagai "Pemberitahuan"). "Pemberitahuan" menyederhanakan persyaratan peninjauan dan prosedur bagi perusahaan berkualitas tinggi untuk menerbitkan utang luar negeri, dan secara ketat mendefinisikan standar untuk perusahaan berkualitas tinggi. Orang dalam industri mengatakan bahwa Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional telah mengoptimalkan pengelolaan dan layanan utang luar negeri untuk mendukung perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi agar dapat mengoordinasikan penggunaan dana utang luar negeri secara lebih efisien dan mudah guna melayani pembangunan ekonomi riil yang berkualitas tinggi.

Lembaga pemeringkat CSI Pengyuan mengatakan kepada Associated Press bahwa menurut statistiknya, stok utang luar negeri negara saya saat ini adalah US$1,27 triliun, yang merupakan 87,8% dari utang jangka menengah dan panjang. "Pemberitahuan" ini akan membantu meningkatkan efisiensi peninjauan utang dalam negeri perusahaan berkualitas tinggi untuk menerbitkan utang luar negeri, dan skala penerbitannya mungkin meningkat. Karena entitas dengan peringkat tinggi memiliki saluran pendanaan dalam negeri yang relatif baik, dalam situasi yang tidak menentu saat ini, dampaknya mungkin relatif terbatas dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, akan bermanfaat bagi entitas dengan peringkat tinggi untuk memperluas pembiayaan di luar negeri.

Mendukung perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi untuk menerbitkan utang luar negeri, dan menambahkan persyaratan "peringkat lima besar di industri dalam hal pendapatan operasional pada tahun lalu"

"Pemberitahuan" Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional menyatakan bahwa mereka akan secara aktif mendukung perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi dengan status industri terkemuka, kredit yang sangat baik, dan peran utama dalam mendorong pembangunan ekonomi riil berkualitas tinggi untuk meminjam utang luar negeri. Menurut "Pemberitahuan", untuk dapat didefinisikan sebagai perusahaan berkualitas tinggi, perusahaan tersebut harus memenuhi lima syarat:

(1) Mematuhi peraturan dan persyaratan terkait seperti "Langkah-langkah Peninjauan dan Pendaftaran Utang Luar Negeri Perusahaan Jangka Menengah dan Panjang" (Perintah Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional Nomor 56 Tahun 2023);

(2) Produksi dan operasi mematuhi kebijakan pengendalian makro dan industri nasional;

(3) Peringkat lima besar dalam industri dalam hal pendapatan operasional pada tahun lalu,Aset dan kewajibanIndikator lainnya lebih baik dibandingkan rata-rata industri;

(4) Peringkat kredit internasional suatu perusahaan adalah peringkat investasi (BBB- dan lebih tinggi) atau peringkat kredit domestiknya adalah AAA;

(5) Dalam tiga tahun terakhir, (1) tidak terjadi gagal bayar utang dalam negeri atau luar negeri dan tidak terjadi penundaan pembayaran pokok dan bunga; (2) tidak terjadi pelanggaran besar terhadap peraturan perundang-undangan dan laporan keuangan belum termasuk dalam daftar entitas yang sangat tidak jujur; (3) laporan keuangannya belum dimasukkan dalam daftar entitas yang sangat tidak jujur; dampak dari hal-hal yang terlibat dalam opini wajar dengan pengecualian telah dihilangkan.

Pada awal tahun 2023, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional mengeluarkan "Tindakan Administratif untuk Peninjauan dan Pendaftaran Utang Luar Negeri Perusahaan Jangka Menengah dan Panjang" (Perintah NDRC No. 56 Tahun 2023, disebut sebagai "Perintah No. 56"), yang telah memuat ketentuan yang jelas dan rinci mengenai tata cara peninjauan dan pendaftaran penerbitan utang luar negeri oleh perusahaan, termasuk peninjauan dan pendaftaran. Titik waktu permohonan, subjek, saluran, bahan dan persyaratan lainnya harus ditingkatkan, dan sistem jaringan peninjauan dan registrasi utang luar negeri harus ditingkatkan.

Pada bulan Maret tahun ini, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional secara terbuka meminta pendapat tentang "Pemberitahuan Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional tentang mendukung perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi untuk meminjam utang luar negeri jangka menengah dan panjang guna mendorong pembangunan ekonomi riil yang berkualitas tinggi (Draf untuk Komentar)" (disebut sebagai "Draf untuk Komentar").

Zhang Qi, peneliti senior di Departemen Penelitian dan Pengembangan CSI Pengyuan, mengatakan kepada Associated Press bahwa isi versi resmi "Pemberitahuan" pada dasarnya konsisten dengan "Draf untuk Komentar". ", mereka diwajibkan untuk mematuhi kebijakan pengendalian makro nasional dan industri, serta operasi bisnis utama mereka. Indikator keuangan industri berada pada tingkat yang sangat baik dan peringkat kredit yang relatif tinggi; pada saat yang sama, Pembangunan Nasional dan Komisi Reformasi akan menyesuaikan standar definisi perusahaan berkualitas tinggi secara tepat waktu berdasarkan situasi. Namun, dibandingkan dengan "Draf untuk Komentar", "Pemberitahuan" menambahkan persyaratan "peringkat lima besar di industri dalam hal pendapatan operasional pada tahun lalu."

Zhou Yiqin, pendiri Guantiao Consulting dan pakar kebijakan regulasi keuangan senior, mengatakan bahwa berdasarkan Perintah No. 56, "Pemberitahuan" menyempurnakan definisi "perusahaan berkualitas tinggi". "Pemberitahuan" memiliki posisi yang lebih tinggi untuk perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi, yang membutuhkan "peringkat di antara lima besar di industri dalam hal pendapatan operasional pada tahun lalu", dll. Perusahaan-perusahaan di industri teratas lebih mungkin menerima ini manfaat kebijakan. Setelah memperluas saluran investasi dan pembiayaan lintas batas bagi perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi, hal ini telah meletakkan landasan yang baik untuk mempercepat implementasi dan promosi kebijakan pemanfaatan utang luar negeri jangka menengah dan panjang.

Perlu dicatat bahwa pemberitahuan tersebut menyatakan bahwa "perusahaan real estat dan badan usaha milik negara lokal yang menjalankan fungsi pembiayaan pemerintah daerah mengajukan permohonan peninjauan dan pendaftaran utang luar negeri, dan mereka akan tetap dikelola sesuai dengan peraturan asli."

Zhang Qi menunjukkan bahwa Pemberitahuan ini tidak berlaku untuk pembiayaan real estate dan investasi perkotaan di luar negeri. Penerbitan obligasi real estat terutama difokuskan pada properti pribadi, dan tujuan utama pembiayaan adalah untuk meminjam uang baru untuk membayar kembali uang lama. Sejak bulan Maret, penerbitan obligasi luar negeri oleh platform investasi perkotaan telah diperketat, dan platform di tingkat kabupaten dan kabupaten pada prinsipnya hanya dapat meminjam obligasi baru untuk membayar kembali obligasi lama. Platform tingkat provinsi dan prefektur yang tidak termasuk dalam daftar investasi perkotaan dari departemen terkait memiliki kemungkinan pendanaan baru. Namun, dari perspektif penerbitan aktual, sebagian besar platform penerbitan utang luar negeri berada di daerah dengan tekanan pembayaran utang yang tinggi, dan yang utama Tujuan pembiayaan adalah meminjam uang baru untuk melunasi hutang lama.

Menyederhanakan persyaratan dan prosedur peninjauan utang luar negeri, dan memungkinkan “pemrosesan yang toleran terhadap defisiensi” dalam kondisi tertentu

Bagi perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang mengajukan permohonan peninjauan dan pendaftaran utang luar negeri, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional akan melaksanakan peninjauan khusus berdasarkan manajemen saat ini, menyederhanakan persyaratan yang relevan, dan mempercepat proses permohonan. Tindakan khusus meliputi:

(1) Perusahaan dapat mengajukan permohonan rencana kuota utang luar negeri konsolidasi tahunan termasuk anak perusahaan;

(2) Jika Anda mengajukan pinjaman komersial internasional dan untuk sementara tidak dapat memberikan perjanjian pinjaman yang ditandatangani tetapi dapat memberikan dokumen niat dari lembaga pemberi pinjaman, Anda dapat diberikan "tunjangan lowongan"; Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional setelah penarikan pinjaman untuk pertama kalinya. Melengkapi perjanjian pinjaman terkait;

(3) Jika Anda mengajukan permohonan penerbitan obligasi luar negeri dan penjamin emisi utama belum ditentukan, permohonan tersebut dapat "dikosongkan"; perusahaan harus melengkapi uji tuntas penjamin emisi utama ketika menyampaikan informasi kepada panitia kami setelah penerbitan setiap obligasi luar negeri. Pelaporan dan surat komitmen keaslian;

(4) Untuk perusahaan dengan peringkat kredit domestik AAA dan peringkat kredit internasional A- atau lebih tinggi, pendapat hukum lembaga profesional dalam materi lamaran dapat dikeluarkan oleh departemen hukum atau kepatuhan internal perusahaan.

Chen Dapeng dan Wang Zerong, peneliti di Institute of Foreign Economics dari China Academy of Macroeconomics, percaya bahwa peraturan di atas tidak hanya dapat mencapai persyaratan kualitas tinjauan yang diperlukan, namun juga mengurangi biaya kelembagaan bagi perusahaan berkualitas tinggi untuk mengajukan permohonan menengah. - dan kuota utang luar negeri jangka panjang, sehingga meningkatkan kemampuan perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi untuk memanfaatkan sumber daya utang luar negeri dengan lebih baik dan semangat untuk mengoptimalkan struktur alokasi modal dalam dan luar negeri.

Selain itu, "Pemberitahuan" juga mendorong pemerintah daerah untuk secara proaktif memberikan layanan, secara aktif mendukung dan membimbing perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi di wilayah tersebut untuk melakukan pembiayaan utang luar negeri jangka menengah dan panjang secara wajar, meningkatkan efisiensi penggunaan dana, dan membantu negara-negara maju. -pembangunan ekonomi riil yang berkualitas. Pada saat yang sama, "Pemberitahuan" memerlukan peningkatan pengawasan sementara dan pasca-kejadian atas utang luar negeri yang dipinjam oleh perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi, mengoordinasikan pembangunan dan keamanan, dan secara efektif mencegah risiko utang luar negeri.

Efisiensi penerbitan utang luar negeri oleh perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi telah membaik, namun biaya pendanaan masih menjadi pertimbangan utama

Keterbukaan tingkat tinggi terhadap dunia luar adalah salah satu isi penting dalam membangun sistem ekonomi pasar sosialis tingkat tinggi. Pada bulan Oktober 2023, Konferensi Kerja Keuangan Pusat membuat pengaturan kerja untuk “meningkatkan fasilitasi investasi dan pembiayaan lintas batas.”

Zhang Qi menunjukkan bahwa dalam konteks ini, optimalisasi pengelolaan dan layanan utang luar negeri oleh Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional akan membantu mendorong penggunaan investasi asing secara efektif di negara saya dan memperluas keterbukaan dua arah fungsi dari jumlah total dan struktur tinjauan utang luar negeri jangka menengah dan panjang serta pendaftaran perusahaan, dan mendukung perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi. Kami akan mengoordinasikan dan memanfaatkan dana utang luar negeri secara lebih efisien dan nyaman untuk melayani pembangunan nyata yang berkualitas tinggi ekonomi.

Zhou Yiqin percaya bahwa bagi perusahaan Tiongkok yang melakukan ekspansi ke luar negeri, situasi ekonomi internasional tidak dapat diprediksi, dan lingkungan makroekonomi internal juga sama kompleks dan mudah berubah. Kebijakan Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional bertujuan untuk meningkatkan daya saing global perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi dan membantu mereka memanfaatkan sumber daya keuangan dalam dan luar negeri secara tepat.

Chen Dapeng dan Wang Zerong mengatakan bahwa dengan penerapan "Pemberitahuan", efisiensi perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi dalam mengajukan peninjauan dan pendaftaran utang luar negeri jangka menengah dan panjang akan sangat meningkat, yang akan membantu lebih lanjut mempromosikan fasilitasi utang luar negeri jangka menengah dan panjang. investasi dan pembiayaan lintas batas, memperluas saluran investasi asing di Tiongkok, dan membantu perusahaan mengoptimalkan konfigurasi faktor dalam dan luar negeri.

Menurut data angin dari CSI Pengyuan, pada 24 Juli 2024, stok utang luar negeri berjumlah US$1,27 triliun, di mana stok obligasi keuangan Tiongkok berjumlah US$331,678 miliar, menyumbang 26,0%; adalah US$163,737 miliar, menyumbang 26,0%, rasionya adalah 12,8%; saham obligasi investasi perkotaan yang diinvestasikan Tiongkok adalah US$104,897 miliar, menyumbang 8,2%. Skala utang luar negeri jangka menengah dan panjang sekitar 1.119,3 miliar yuan, terhitung 87,8%.

Zhang Qi yakin bahwa "Pemberitahuan" akan membantu meningkatkan efisiensi peninjauan penerbitan utang luar negeri oleh perusahaan dalam negeri berkualitas tinggi, namun pada tahap ini, efek promosi penerbitan utang luar negeri oleh perusahaan dalam negeri berkualitas tinggi masih terbatas. Untuk perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi yang ditentukan oleh Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, biaya penerbitan obligasi RMB di dalam negeri saat ini lebih rendah daripada biaya pembiayaan luar negeri. Kecuali untuk beberapa perusahaan yang memerlukan pembiayaan dalam dolar AS atau RMB luar negeri untuk bisnis, pembiayaan RMB dalam negeri lebih rendah masih merupakan metode pembiayaan pilihan.

Interpretasi lebih lanjutnya menunjukkan bahwa perbedaan besar dalam biaya pendanaan antara obligasi dalam dan luar negeri terutama tercermin pada obligasi dolar AS di luar negeri, yang sebagian besar bergantung pada suku bunga dolar AS. Kinerja obligasi RMB luar negeri relatif berbeda. Bagi perusahaan berkualitas tinggi, biaya obligasi RMB luar negeri lebih tinggi dibandingkan obligasi dalam negeri, namun perbedaannya tidak sejelas obligasi dolar AS dan obligasi RMB. Selain itu, entitas pembiayaan obligasi RMB luar negeri dengan kupon tinggi sebagian besar merupakan entitas investasi perkotaan, yang sebagian besar dibatasi pada pembiayaan dalam negeri. Pada bulan Maret tahun ini, penerbitan obligasi luar negeri oleh platform investasi perkotaan diperketat. Emiten tidak dapat dimasukkan dalam daftar 3899. Pada prinsipnya, platform tingkat kabupaten dan kabupaten hanya dapat meminjam obligasi baru untuk membayar kembali obligasi lama Platform tingkat prefektur yang tidak ada dalam daftar memiliki kewajiban baru tertentu. Ada kemungkinan peningkatan pembiayaan, namun dari perspektif penerbitan aktual, sebagian besar platform penerbitan obligasi luar negeri termasuk dalam wilayah dengan tekanan pembayaran utang yang tinggi, dan tujuan pembiayaan. terutama meminjam uang baru untuk membayar kembali uang lama.