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Tu Chong Creative/Foto proporcionada por Zhao Mengqiao/Tabulación

Zhao Mengqiao, reportero del Securities Times

Recientemente, en el contexto de que muchas acciones bancarias alcanzaron máximos históricos una tras otra, un fondo con temática de dividendos en el marco de una oferta pública en el sur de China anunció que había llegado a la línea de liquidación debido a su pequeño tamaño durante muchos días consecutivos. Esto es relativamente raro. en el contexto de la "locura de los dividendos" durante el año. También refleja que después de que el sector fluctuara y cayera, el mercado tuvo actitudes diferentes hacia las inversiones con temas de dividendos. Ya sea por la desaceleración del crecimiento de las acciones de los ETF o incluso por los reembolsos netos, o por el retraso en la recaudación de fondos de algunos productos en el lado de las emisiones, significa que algunos fondos han votado con cautela.

Además, en el informe del segundo trimestre publicado recientemente, los gestores de fondos también tenían opiniones divergentes sobre el sector de los dividendos. Algunos administradores de fondos creen que el sector de dividendos puede continuar fortaleciéndose en la primera mitad del año, mientras que otros creen que desde la perspectiva de la relación rendimiento-precio de la inversión, el atractivo del sector de dividendos ha disminuido, y en este momento; , las valoraciones de algunas empresas del sector en crecimiento ya son bajas para las empresas que pagan dividendos.

Liquidación poco común del fondo temático de dividendos

Recientemente, el Fondo de Inversión en Valores de Índice Abierto GF CSI Dividend Traded (en lo sucesivo, "Dividend 100 ETF") anunció que debido a que el valor liquidativo del fondo ha sido inferior a 50 millones de yuanes durante 40 días hábiles consecutivos, el se desencadenó la terminación del "Contrato de Fondo".

Según los datos, el fondo sigue el índice CSI Dividend y sus participaciones más importantes incluyen China Shenhua, Shaanxi Coal, Heilan Home, Tangshan Port, etc. En el segundo trimestre, el valor neto del ETF Dividend 100 aumentó un 1,69%. El 18 de julio, el informe del segundo trimestre publicado por el fondo mostró que las ganancias en el segundo trimestre fueron de 3,7214 millones de yuanes, y el valor liquidativo del fondo al final del período fue de 42,4491 millones de yuanes, pero la suscripción y el reembolso netos El importe del fondo en un solo trimestre fue de 178 millones de unidades.

Vale la pena señalar que el fenómeno anterior no es común. Aunque el ritmo de liquidación de fondos se ha acelerado recientemente, el tema de los dividendos fue el único que se liquidó durante el año. Esto también refleja la divergencia del mercado en este sector además de la reciente. fluctuaciones en el mercado de dividendos.

Durante el año, el índice de dividendos CSI primero subió y luego cayó. Una vez subió más del 16%, pero luego sufrió un retroceso. A partir del 19 de julio, la ganancia fue inferior al 5%. Durante este período, los fondos relacionados con dividendos alguna vez se convirtieron en el objetivo de la búsqueda de capital. Según las estadísticas, la participación del ETF Huatai-Berry Dividend Low Volatility aumentó en 5.700 millones durante el año, mientras que el ETF Tianhong CSI Dividend Low Volatility 100 y el Fondo E. El ETF de CSI Dividend aumentó un 30,84% ​​en mil millones de copias y 1,787 mil millones de copias.

Sin embargo, desde el segundo trimestre, la tasa de crecimiento de algunas acciones de fondos ETF se ha desacelerado e incluso ha experimentado reembolsos netos. Por ejemplo, la participación del ETF Taikang CSI Dividend Low Volatility disminuyó en 363 millones de acciones, el ETF ICBC SZSE Dividend y el ETF GF CSI Dividend disminuyeron en 339 millones de acciones y 180 millones de acciones respectivamente, y las acciones de los ETF más grandes también aumentaron; o disminuyó, por ejemplo, el ETF número uno Huatai-PineBridge Dividend tuvo un reembolso neto de aproximadamente 75 millones de unidades, y el ETF Invesco Great Wall CSI Dividend Low Volatility 100 tuvo un ligero aumento de 50 millones de unidades.

Además, recientemente se ha producido un fenómeno de condiciones desiguales de frío y calor en el lado de la distribución. El 9 de julio, el ETF Wells Fargo CSI Central Enterprise Dividend anunció el cierre anticipado de la recaudación de fondos: adelantaría la fecha límite previamente planificada del 18 al 11 de julio. Casualmente, el 6 de julio, China Europe Dividend Selection también anunció que avanzaría. el período de recaudación de fondos 7 días.

Sin embargo, también hay fenómenos de retraso en la recaudación de fondos. Por ejemplo, en el anuncio de selección de dividendos de ABC, el fondo se lanzó el 2 de julio y el período de recaudación de fondos original fue de solo 14 días. Después del ajuste, el período de recaudación de fondos del fondo se amplió a 28 días.

Vale la pena mencionar que actualmente se están emitiendo 8 productos con "dividendo" en sus nombres, incluido el índice de baja volatilidad de dividendos Huaan CSI, la selección cuantitativa de acciones de dividendos Chuangjin Hexin y la selección de dividendos Morgan. Entre ellos, Invesco Great Wall Securities Hong Kong. Acciones El ETF Tong Dividend Low Volatility se emitió en mayo y el índice Galaxy CSI Dividend Low Volatility 100 se emitió a principios de junio, pero la recaudación de fondos aún no se ha completado.

¿Cuál es el motivo del retroceso?

Si analizamos la tendencia durante el año, los activos de dividendos han seguido aumentando en contra de la tendencia de este año, atrayendo más fondos para ingresar al mercado, lo que provocó que la congestión comercial del sector aumentara y la tasa de dividendos cayera rápidamente, exacerbando así el sector a corto plazo. fluctuaciones del mercado. Algunas instituciones analizan que después de la reciente corrección, el volumen de operaciones del sector de bonos ha seguido cayendo, lo que significa que los fondos a corto plazo han comenzado a disminuir y la congestión de las transacciones ha disminuido. Al mismo tiempo, los rendimientos de los dividendos en el sector de dividendos han comenzado a estabilizarse y volver a aumentar.

Respecto al reciente retroceso, Morgan Fund cree que el sector de dividendos tiene un "efecto calendario". En términos generales, las empresas que cotizan en bolsa pagan dividendos una vez al año y el plan de dividendos se divulga al publicar el informe anual, pero el plan de dividendos debe ser aprobado mediante resolución de la junta de accionistas. Porque el informe anual debe publicarse antes de finales de abril de cada año, pero el momento de divulgación es diferente para las diferentes empresas. Por ejemplo, algunas empresas pueden recibir dividendos en marzo si lo divulgan en enero. El informe anual no se divulga hasta finales de abril, y no se divulgará hasta finales de abril. Después de la aprobación en la junta de accionistas, es posible que algunos no puedan recibir dividendos hasta después de junio.

"Por lo tanto, los dividendos pagados por las empresas que cotizan en bolsa tienen una estacionalidad obvia. Durante este período, se implementarán dividendos en efectivo de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, lo que posteriormente puede desencadenar la toma de ganancias de algunos fondos, ejerciendo así presión a la baja sobre los precios de los activos relacionados. "Por ejemplo, en el pasado, a juzgar por el rendimiento mensual del índice CSI Dividend en 15 años naturales, la proporción de rendimientos positivos del índice CSI Dividend de abril a junio fue relativamente baja", dijo Morgan Fund.

Morgan Fund cree que después de la corrección, el valor de asignación de los activos de dividendos sigue siendo significativo. A largo plazo, los precios de los activos fluctúan en torno al valor a lo largo del tiempo. Al 12 de julio, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años al vencimiento era del 2,26%, mientras que la tasa de dividendos del índice de dividendos CSI (en los últimos 12 meses) durante el mismo período fue del 5,86%. es sobresaliente y el valor de asignación es alto.

Surgen diferencias

Liu Yuanhai del Fondo Soochow, que tuvo una fuerte posición en la industria TMT el año pasado, recientemente expresó claramente su optimismo por el sector de dividendos en el informe del segundo trimestre, dijo: "Desde la perspectiva del desempeño de la industria, en el segundo trimestre, activos de dividendos representados por bancos, servicios públicos y carbón y El rendimiento de la potencia informática de IA y el hardware de IA representado por módulos ópticos es relativamente fuerte, es decir, los activos de dividendos y la tecnología tienen un desempeño relativamente bueno sobre el mercado de acciones A en. la segunda mitad de 2024, y creemos que puede haber oportunidades de inversión estructurales, por lo que nos centraremos en ellas: Oportunidades de inversión en tecnología y activos de dividendos”.

Bank of Communications Schroder Fund cree que, bajo múltiples factores inciertos y el entorno de bajas tasas de interés a corto plazo, es difícil revertir el actual apetito por el riesgo del mercado todavía es relativamente bajo y las empresas que pagan altos dividendos a menudo tienen una rentabilidad y una capacidad de dividendos relativamente estables. La baja valoración es una señal "relativamente estable" para los ingresos por inversiones y se espera que siga atrayendo la atención del mercado.

Sin embargo, tras el retroceso, algunos gestores de fondos también expresaron en sus informes del segundo trimestre una actitud cautelosa hacia el sector de los dividendos. Tan Li, gestor de fondos de Harvest Fund, dijo: "En el segundo trimestre, redujimos moderadamente nuestras tenencias de algunos activos de dividendos, principalmente activos de recursos upstream, que también fueron los activos con mayor crecimiento en los últimos dos años". que después del continuo aumento de los activos de dividendos, las valoraciones se han vuelto razonables y seguir aumentando requiere un mayor fortalecimiento de las expectativas de aumento de los precios de las materias primas. Desde la perspectiva de la relación rendimiento-precio de la inversión, el atractivo ha disminuido.

Yu Haocheng, administrador de fondos de Hongde Fund, también cree que, en comparación con los activos de dividendos, la tasa de rendimiento futura potencial de algunos activos de crecimiento actuales es mayor, porque la valoración de algunas pequeñas y medianas empresas que todavía tienen potencial de crecimiento ya es menor. que el de las empresas de dividendos. Por tanto, en términos de asignación industrial, la cartera de inversiones que administró en el segundo trimestre ha comenzado a reducir los activos por dividendos.