notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tu Chong Creativo/Foto fornita da Zhao Mengqiao/Tabulation

Zhao Mengqiao, giornalista del Securities Times

Recentemente, in un contesto in cui molti titoli bancari hanno raggiunto livelli record uno dopo l'altro, un fondo a tema dividendi nell'ambito di un'offerta pubblica nel sud della Cina ha annunciato di aver raggiunto la linea di liquidazione per molti giorni consecutivi a causa delle sue dimensioni ridotte. Questo è relativamente raro nel contesto della "mania dei dividendi" durante l'anno Ciò riflette anche il fatto che dopo le oscillazioni e il calo del settore, il mercato ha avuto atteggiamenti diversi nei confronti degli investimenti a tema dividendi. Che si tratti del rallentamento della crescita delle quote degli ETF o addirittura dei rimborsi netti, o del ritardo nella raccolta fondi di alcuni prodotti sul lato delle emissioni, significa che alcuni fondi hanno votato con i piedi con un atteggiamento cauto.

Inoltre, nel rapporto del secondo trimestre recentemente pubblicato, anche i gestori dei fondi avevano opinioni divergenti sul settore dei dividendi. Alcuni gestori di fondi ritengono che il settore dei dividendi possa continuare a rafforzarsi nella prima metà dell'anno, altri ritengono invece che, dal punto di vista del rapporto performance degli investimenti/prezzo, l'attrattiva del settore dei dividendi sia diminuita e in questo momento; , le valutazioni di alcune società del settore in crescita sono già basse per le società che distribuiscono dividendi.

Liquidazione rara del fondo tematico sui dividendi

Recentemente, il fondo d'investimento in titoli indicizzati aperti GF CSI Dividend Traded (di seguito denominato "ETF Dividend 100") ha annunciato che, poiché il valore patrimoniale netto del fondo è stato inferiore a 50 milioni di yuan per 40 giorni lavorativi consecutivi, è intervenuta la risoluzione del "Contratto del Fondo".

Secondo i dati, il fondo replica l’indice CSI Dividend e le sue partecipazioni principali includono China Shenhua, Shaanxi Coal, Heilan Home, Tangshan Port, ecc. Nel secondo trimestre, il valore netto dell’ETF Dividend 100 è aumentato dell’1,69%. Il 18 luglio, la relazione del secondo trimestre pubblicata dal fondo ha mostrato che l'utile del secondo trimestre era di 3,7214 milioni di yuan e che il valore patrimoniale netto del fondo alla fine del periodo era di 42,4491 milioni di yuan, ma il valore netto delle sottoscrizioni e dei rimborsi L'importo del fondo in un solo trimestre è stato di 178 milioni di unità.

Vale la pena notare che il fenomeno di cui sopra non è comune. Sebbene il ritmo di liquidazione dei fondi abbia accelerato di recente, il tema dei dividendi è stato l'unico ad essere liquidato durante l'anno. Ciò riflette anche la divergenza del mercato in questo settore oltre a quella recente fluttuazioni del mercato dei dividendi.

Nel corso dell'anno l'indice dei dividendi CSI è prima salito e poi sceso. Una volta è salito di oltre il 16%, ma poi ha subito un ritracciamento. A partire dal 19 luglio il guadagno è stato inferiore al 5%. Durante questo periodo, i relativi fondi a tema dividendi sono diventati l'obiettivo della ricerca di capitale. Secondo le statistiche, la quota dell'ETF Huatai-Berry Dividend Low Volatility è aumentata di 5,7 miliardi durante l'anno, mentre l'ETF Tianhong CSI Dividend Low Volatility 100 e l'E Fund. L'ETF CSI Dividend è aumentato rispettivamente del 30,84% di miliardi di copie e di 1,787 miliardi di copie.

Tuttavia, a partire dal secondo trimestre, il tasso di crescita di alcune quote di fondi ETF è rallentato e si sono verificati addirittura rimborsi netti. Ad esempio, la quota di Taikang CSI Dividend Low Volatility ETF è diminuita di 363 milioni di azioni, ICBC SZSE Dividend ETF e GF CSI Dividend ETF sono diminuite rispettivamente di 339 milioni di azioni e 180 milioni di azioni durante questo periodo, anche le azioni degli ETF più grandi sono aumentate o diminuito, ad esempio, il primo ETF sui dividendi Huatai-PineBridge ha avuto un riscatto netto di circa 75 milioni di unità e l'ETF Invesco Great Wall CSI Dividend Low Volatility 100 ha registrato un leggero aumento di 50 milioni di unità.

Inoltre, recentemente si è verificato un fenomeno di condizioni di caldo e freddo irregolari sul lato della distribuzione. Il 9 luglio, l'ETF Wells Fargo CSI Central Enterprise Dividend ha annunciato la chiusura anticipata della raccolta fondi: avrebbe anticipato la scadenza precedentemente pianificata dal 18 luglio all'11 luglio. Casualmente, il 6 luglio, anche China Europe Dividend Selection ha annunciato che avrebbe anticipato il periodo di raccolta fondi.

Tuttavia, ci sono anche fenomeni di raccolta fondi ritardata. Ad esempio, nell'annuncio di selezione dei dividendi ABC, il fondo è stato lanciato il 2 luglio e il periodo di raccolta fondi originale era di soli 14 giorni. Dopo l'adeguamento, il periodo di raccolta fondi del fondo è stato esteso a 28 giorni.

Vale la pena ricordare che attualmente vengono emessi 8 prodotti con "dividendo" nel nome, tra cui l'indice Huaan CSI Dividend Low Volatility, il Chuangjin Hexin Dividend Quantitative Stock Selection e il Morgan Dividend Selection, tra cui Invesco Great Wall Securities Hong Kong Azioni L'ETF Tong Dividend Low Volatility è stato emesso a maggio e il Galaxy CSI Dividend Low Volatility 100 Index è stato emesso all'inizio di giugno, ma la raccolta fondi non è stata ancora completata.

Qual è il motivo del ritracciamento?

Guardando indietro alla tendenza durante l'anno, le attività legate ai dividendi hanno continuato a crescere in controtendenza quest'anno, attirando più fondi per entrare nel mercato, causando un aumento della congestione degli scambi del settore e una rapida caduta del tasso dei dividendi, esacerbando così il settore a breve termine. fluttuazioni del mercato. Alcune istituzioni analizzano che, dopo la recente correzione, il volume degli scambi nel settore dei bonus ha continuato a diminuire, il che significa che i fondi a breve termine hanno cominciato a diminuire e la congestione delle transazioni è diminuita. Allo stesso tempo, i rendimenti dei dividendi nel settore dei dividendi hanno cominciato a stabilizzarsi e ad aumentare nuovamente.

Per quanto riguarda il recente ritracciamento, Morgan Fund ritiene che il settore dei dividendi abbia un "effetto calendario". In generale, le società quotate pagano i dividendi una volta all'anno e il piano dei dividendi viene reso noto al momento della pubblicazione del rapporto annuale, ma il piano dei dividendi deve essere approvato con una delibera dell'assemblea degli azionisti. Perché la relazione annuale deve essere pubblicata entro la fine di aprile di ogni anno, ma i tempi di divulgazione sono diversi a seconda delle società. Ad esempio, alcune società potrebbero essere in grado di ricevere i dividendi a marzo se li pubblicano a gennaio, ma se li pubblicano annualmente il rapporto non sarà reso pubblico fino alla fine di aprile, non sarà reso pubblico fino alla fine di aprile Dopo l'approvazione dell'assemblea degli azionisti, alcuni potrebbero non essere in grado di ricevere i dividendi fino a dopo giugno.

"Pertanto, i dividendi pagati dalle società quotate con azioni A hanno un'ovvia stagionalità. Durante questo periodo, verranno implementati i dividendi in contanti della maggior parte delle società quotate, il che potrebbe successivamente innescare prese di profitto di alcuni fondi, esercitando così una pressione al ribasso sui prezzi delle attività correlate. Per Ad esempio, in passato, a giudicare dalla performance mensile dell'indice CSI Dividend in 15 anni solari, la percentuale di rendimenti positivi dell'indice CSI Dividend da aprile a giugno era relativamente bassa", ha affermato Morgan Fund.

Morgan Fund ritiene che dopo la correzione, il valore di allocazione delle attività destinate ai dividendi sia ancora significativo. Nel lungo periodo, i prezzi degli asset oscillano attorno al valore nel tempo. Al 12 luglio, il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni alla scadenza era del 2,26%, mentre il tasso di dividendo dell'indice dei dividendi CSI (negli ultimi 12 mesi) durante lo stesso periodo era del 5,86%. è eccezionale e il valore di allocazione è elevato.

Emergono le differenze

Liu Yuanhai del Soochow Fund, che lo scorso anno aveva una posizione pesante nel settore TMT, ha recentemente affermato chiaramente il suo ottimismo per il settore dei dividendi. Nel rapporto del secondo trimestre ha affermato: "Dal punto di vista della performance del settore, nel secondo trimestre, asset da dividendi rappresentati da banche, servizi pubblici e carbone e Le prestazioni della potenza di calcolo dell'intelligenza artificiale e dell'hardware AI rappresentati da moduli ottici sono relativamente forti, ovvero gli asset da dividendi e la tecnologia si comportano relativamente bene. Siamo relativamente ottimisti riguardo al mercato delle azioni A nella seconda metà del 2024 e crediamo che potrebbero esserci opportunità di investimento strutturali, quindi ci concentreremo su opportunità di investimento in tecnologia e asset da dividendi.

La Bank of Communications Schroder Fund ritiene che, a causa delle molteplici incertezze e del contesto di bassi tassi di interesse a breve termine, sia difficile invertire la tendenza, l'attuale propensione al rischio di mercato è ancora relativamente bassa e le società con dividendi elevati spesso hanno una redditività e una capacità di dividendo relativamente stabili una valutazione bassa è un segnale "relativamente stabile" per i redditi da investimenti e si prevede che continuerà ad attirare l'attenzione del mercato.

Tuttavia, dopo il ritracciamento, nei loro rapporti del secondo trimestre anche alcuni gestori di fondi hanno espresso un atteggiamento cauto nei confronti del settore dei dividendi. Tan Li, gestore del fondo Harvest Fund, ha dichiarato: "Nel secondo trimestre, abbiamo moderatamente ridotto le nostre partecipazioni in alcuni asset che generano dividendi, principalmente asset legati alle risorse upstream, che a suo avviso sono stati anche gli asset con la crescita più elevata negli ultimi due anni". che dopo il continuo aumento dei dividendi attivi, le valutazioni sono diventate ragionevoli, e continuare a salire richiede un ulteriore rafforzamento delle aspettative per l'aumento dei prezzi delle materie prime. Dal punto di vista del rapporto performance-prezzo degli investimenti, l'attrattiva è diminuita.

Yu Haocheng, il gestore del fondo Hongde Fund, ritiene inoltre che, rispetto agli asset con dividendi, il potenziale tasso di rendimento futuro di alcuni asset in crescita attuale sia più elevato, perché la valutazione di alcune piccole e medie imprese che hanno ancora potenziale di crescita è già inferiore rispetto a quello delle società che distribuiscono dividendi. Pertanto, in termini di allocazione settoriale, il portafoglio di investimenti da lui gestito nel secondo trimestre ha iniziato a ridurre i dividendi attivi.