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Tu Chong Criativo/Foto fornecido por Zhao Mengqiao/Tabulation

Repórter do Securities Times Zhao Mengqiao

Recentemente, no contexto de muitas ações de bancos atingindo níveis recordes, uma após a outra, um fundo com tema de dividendos sob uma oferta pública no Sul da China anunciou que atingiu a linha de liquidação devido ao seu pequeno tamanho por muitos dias consecutivos. Isto é relativamente raro. no contexto da "mania dos dividendos" durante o ano. Também reflecte que depois da flutuação e da queda do sector, o mercado teve atitudes diferentes em relação aos investimentos com temática de dividendos. Quer se trate do abrandamento do crescimento das quotas de ETF ou mesmo dos resgates líquidos, ou do atraso na captação de recursos de alguns produtos do lado da emissão, isso significa que alguns fundos votaram com os pés com uma atitude cautelosa.

Além disso, no relatório do segundo trimestre recentemente divulgado, os gestores de fundos também tinham opiniões divergentes sobre o sector dos dividendos. Alguns gestores de fundos acreditam que o sector de dividendos pode continuar a sua força no primeiro semestre do ano, no entanto, outros acreditam que, do ponto de vista do rácio desempenho-preço do investimento, a atractividade do sector de dividendos diminuiu, e neste momento; , as avaliações de algumas empresas do setor em crescimento já são baixas para as empresas que pagam dividendos.

Liquidação rara do fundo temático de dividendos

Recentemente, o GF CSI Dividend Traded Open-End Index Securities Investment Fund (doravante denominado "Dividend 100 ETF") anunciou que, como o valor patrimonial líquido do fundo foi inferior a 50 milhões de yuans por 40 dias úteis consecutivos, o foi desencadeada a rescisão do “Contrato do Fundo”.

De acordo com os dados, o fundo acompanha o CSI Dividend Index e suas participações de peso incluem China Shenhua, Shaanxi Coal, Heilan Home, Tangshan Port, etc. No segundo trimestre, o valor líquido do ETF Dividend 100 aumentou 1,69%. Em 18 de julho, o relatório do segundo trimestre divulgado pelo fundo mostrou que o lucro no segundo trimestre foi de 3,7214 milhões de yuans, e o valor patrimonial líquido do fundo no final do período foi de 42,4491 milhões de yuans, mas a subscrição líquida e o resgate o montante do fundo num único trimestre foi de 178 milhões de unidades.

Vale ressaltar que o fenômeno acima não é comum Embora o ritmo de liquidação de fundos tenha acelerado recentemente, o tema dividendos foi o único a ser liquidado durante o ano. Isso também reflete a divergência do mercado neste setor, além da recente. flutuações no mercado de dividendos.

Durante o ano, o Índice de Dividendos CSI primeiro subiu e depois caiu. Certa vez, subiu mais de 16%, mas depois sofreu uma retração. Em 19 de julho, o ganho foi inferior a 5%. Durante este período, os fundos temáticos de dividendos relacionados tornaram-se alvo de busca de capital. De acordo com as estatísticas, a participação do ETF Huatai-Berry Dividend Low Volatility aumentou em 5,7 bilhões durante o ano, enquanto o ETF Tianhong CSI Dividend Low Volatility 100 e o E Fund. O ETF CSI Dividend aumentou 30,84%, respectivamente, bilhões de cópias e 1,787 bilhão de cópias.

No entanto, desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento de algumas cotas de fundos ETF desacelerou e até registou resgates líquidos. Por exemplo, a participação do ETF Taikang CSI Dividend Low Volatility diminuiu 363 milhões de ações, o ETF ICBC SZSE Dividend e o ETF GF CSI Dividend diminuíram 339 milhões de ações e 180 milhões de ações, respectivamente, durante este período, as ações dos maiores ETFs também aumentaram; ou diminuiu, por exemplo, o ETF Huatai-PineBridge Dividend número um teve um resgate líquido de aproximadamente 75 milhões de unidades, e o ETF Invesco Great Wall CSI Dividend Low Volatility 100 teve um ligeiro aumento de 50 milhões de unidades.

Além disso, tem havido recentemente um fenómeno de condições irregulares de calor e frio no lado da distribuição. Em 9 de julho, o ETF Wells Fargo CSI Central Enterprise Dividend anunciou o fechamento antecipado da arrecadação de fundos: adiantaria o prazo previamente planejado de 18 para 11 de julho. Coincidentemente, em 6 de julho, a China Europe Dividend Selection também anunciou que iria adiantar. o período de arrecadação de fundos 7 dias.

No entanto, também existem fenômenos de atraso na captação de recursos. Por exemplo, no Anúncio de Seleção de Dividendos do ABC, o fundo foi lançado em 2 de julho e o período original de captação de recursos era de apenas 14 dias. Após o reajuste, o prazo de captação do fundo foi estendido para 28 dias.

Vale ressaltar que atualmente existem 8 produtos com "dividendos" em seus nomes sendo emitidos, incluindo o Huaan CSI Dividend Low Volatility Index, Chuangjin Hexin Dividend Quantitative Stock Selection e Morgan Dividend Selection. Entre eles, Invesco Great Wall Securities Hong Kong. Ações O ETF Tong Dividend Low Volatility foi emitido em maio, e o Galaxy CSI Dividend Low Volatility 100 Index foi emitido no início de junho, mas a arrecadação de fundos ainda não foi concluída.

Qual é o motivo da retração?

Olhando para trás, para a tendência durante o ano, os activos de dividendos continuaram a subir contra a tendência deste ano, atraindo mais fundos para entrar no mercado, fazendo com que o congestionamento comercial do sector aumentasse e a taxa de dividendos caísse rapidamente, exacerbando assim o sector de curto prazo. flutuações do mercado. Algumas instituições analisam que após a recente correcção, o volume de transacções do sector dos bónus continuou a cair, o que significa que os fundos de curto prazo começaram a diminuir e o congestionamento das transacções diminuiu. Ao mesmo tempo, os rendimentos de dividendos no sector dos dividendos começaram a estabilizar e a subir novamente.

Em relação à recente retração, o Morgan Fund acredita que o setor de dividendos tem um “efeito calendário”. De um modo geral, as empresas cotadas pagam dividendos uma vez por ano, e o plano de dividendos é divulgado aquando da publicação do relatório anual, mas o plano de dividendos precisa de ser aprovado por deliberação da assembleia geral. Porque o relatório anual precisa ser divulgado antes do final de abril de cada ano, mas o momento da divulgação é diferente para diferentes empresas. Por exemplo, algumas empresas podem receber dividendos em março se divulgarem em janeiro, mas se forem anuais. relatório não for divulgado até o final de abril, não será divulgado até o final de abril. Após aprovação na assembleia de acionistas, alguns poderão não receber dividendos até depois de junho.

"Portanto, os dividendos pagos pelas empresas cotadas com ações A têm uma sazonalidade óbvia. Durante este período, os dividendos em dinheiro da maioria das empresas cotadas serão implementados, o que pode subsequentemente desencadear a realização de lucros de alguns fundos, exercendo assim pressão descendente sobre os preços dos ativos relacionados. Para Por exemplo, no passado, a julgar pelo desempenho mensal do CSI Dividend Index em 15 anos civis, a proporção de retornos positivos do CSI Dividend Index de abril a junho foi relativamente baixa", disse o Morgan Fund.

O Morgan Fund acredita que após a correção, o valor de alocação dos ativos de dividendos ainda é significativo. No longo prazo, os preços dos ativos flutuam em torno do valor ao longo do tempo. Em 12 de julho, o rendimento dos títulos do tesouro de 10 anos até o vencimento era de 2,26%, enquanto a taxa de dividendos do CSI Dividend Index (nos últimos 12 meses) durante o mesmo período era de 5,86%. é excelente e o valor da alocação é alto.

Surgem diferenças

Liu Yuanhai, do Soochow Fund, que ocupou uma posição importante na indústria de TMT no ano passado, declarou recentemente claramente o seu otimismo em relação ao setor de dividendos. No relatório do segundo trimestre, ele disse: "Do ponto de vista do desempenho da indústria, no segundo trimestre, ativos de dividendos representados por bancos, serviços públicos e carvão e O desempenho do poder de computação de IA e do hardware de IA representado por módulos ópticos é relativamente forte, ou seja, os ativos de dividendos e a tecnologia têm um desempenho relativamente bom em relação ao mercado de ações A em. no segundo semestre de 2024, e acreditamos que pode haver oportunidades de investimento estruturais, por isso vamos nos concentrar nelas.

O Fundo Schroder do Banco de Comunicações acredita que, sob múltiplas incertezas e o ambiente de baixas taxas de juro a curto prazo, é difícil de reverter, o actual apetite pelo risco de mercado ainda é relativamente baixo, e as empresas com elevados dividendos têm frequentemente rentabilidade e capacidades de dividendos relativamente estáveis. a baixa valorização é um sinal “relativamente estável” para os rendimentos de investimento e espera-se que continue a atrair a atenção do mercado.

Contudo, após a retracção, alguns gestores de fundos também expressaram uma atitude cautelosa em relação ao sector dos dividendos nos seus relatórios do segundo trimestre. Tan Li, gestora de fundos do Harvest Fund, disse: "No segundo trimestre, reduzimos moderadamente as nossas participações em alguns activos de dividendos, principalmente activos de recursos upstream, que também foram os activos com maior crescimento nos últimos dois anos". que, após o aumento contínuo dos activos de dividendos, as avaliações tornaram-se razoáveis, e continuar a subir exige um maior reforço das expectativas para o aumento dos preços das matérias-primas. Do ponto de vista do rácio desempenho-preço do investimento, a atractividade diminuiu.

Yu Haocheng, gestor de fundos do Fundo Hongde, também acredita que, em comparação com os activos de dividendos, a taxa de retorno potencial futuro de alguns activos de crescimento actuais é mais elevada, porque a avaliação de algumas pequenas e médias empresas que ainda têm potencial de crescimento já é inferior do que o das empresas de dividendos. Portanto, em termos de atribuição à indústria, a carteira de investimentos que geriu no segundo trimestre começou a reduzir os activos de dividendos.