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Tu Chong Creative/Foto proporcionada por Su Ke/Tabulation Zhai Chao/Making

Su Ke, reportero del Securities Times

Recientemente, un periodista de Securities Times supo a través de fuentes de corretaje que la Asociación de Valores de China (en lo sucesivo, "Asociación de Valores de China") planea mejorar el mecanismo de divulgación de evaluaciones negativas de los representantes de los patrocinadores y recientemente ha solicitado opiniones de las instituciones patrocinadoras.

A juzgar por el contenido revisado de las "Reglas comerciales de patrocinio de empresas de valores" (en lo sucesivo, las "Reglas"), la Asociación de Valores de China planea agregar elementos de retiro (es decir, retiro de materiales de solicitud para proyectos bajo revisión) sobre la base de la lista clasificada A (información práctica completa) de los representantes del patrocinador o será rechazada). Al mismo tiempo, se ha agregado una nueva lista de clasificación D (categoría empresarial suspendida) de representantes de los patrocinadores, como anunciar la lista de representantes de los patrocinadores que han sido identificados como candidatos inapropiados, o publicar la lista de representantes de los patrocinadores que han sido multados y No estamos aceptando temporalmente documentos relacionados con licencias administrativas.

Mejorar el mecanismo de publicidad de evaluación negativa.

Un periodista del Securities Times se enteró de que la Asociación de Valores de China solicitó opiniones de los patrocinadores sobre la modificación de las "Reglas" y solicitó comentarios antes del 29 de julio.

Se informa que las "Reglas" se publicaron por primera vez en 2020 y establecen un mecanismo de autodisciplina y moderación para las instituciones patrocinadoras y los representantes de los patrocinadores. En septiembre de 2022, la Asociación de Valores de China revisó las "Reglas" para mejorar aún más los requisitos relacionados con las responsabilidades profesionales de las instituciones patrocinadoras, perfeccionar las regulaciones sobre la gestión autodisciplinaria de las prácticas honestas y aclarar las regulaciones pertinentes sobre controles y equilibrios internos, responsabilidad. , etc. Ahora las "Reglas" están pasando por su segunda revisión.

La Asociación de Valores de China declaró que esta mejora tiene como objetivo principal implementar los requisitos de los nuevos "Nueve artículos de la República Popular China" sobre "establecer y mejorar aún más el sistema de listas de clasificación y el mecanismo de gestión de la reputación profesional de los profesionales", fortaleciendo las limitaciones de reputación. sobre los representantes de los patrocinadores, y hacer "declaración es igual a responsabilidad". Se implementan los requisitos de manera presencial y se mejora el mecanismo de divulgación de evaluaciones negativas de los representantes de los patrocinadores.

Actualmente, el mecanismo de clasificación para la lista de representantes de patrocinadores establecido por la Asociación de Valores de China incluye tres categorías. La lista de clasificación A (información de práctica integral) tiene como objetivo revelar la información de práctica integral del representante del patrocinador; la lista de clasificación B (tipo de verificación de institución) tiene como objetivo revelar que los resultados de la prueba de evaluación del nivel de capacidad profesional no cumplen con los requisitos básicos y la institución patrocinadora. deberá explicar y verificar el nivel de capacidad profesional de los representantes de los patrocinadores. La Lista clasificada C (Clasificación de sanciones) tiene como objetivo dar a conocer a los representantes de los patrocinadores que han recibido medidas de supervisión administrativa de la Comisión Reguladora de Valores de China, sanciones disciplinarias de organizaciones autorreguladoras de la industria o autocontrol. -medidas regulatorias de gestión en los últimos tres años.

Según el plan revisado, la Asociación de Valores de China planea ajustar la lista de clasificación A (información práctica integral) de los representantes de los patrocinadores y agregar información sobre el retiro de los representantes de los patrocinadores a la lista original.

Al mismo tiempo, la Asociación de Valores de China planea agregar una nueva lista de clasificación de representantes patrocinadores D (suspensión de negocios), que anunciará principalmente tres situaciones: primero, aquellos que han recibido sanciones administrativas de la Comisión Reguladora de Valores de China en el pasado. tres años, en segundo lugar, aquellos que han sido "determinados" por la Comisión Reguladora de Valores de China dentro del período anterior, como "no ser candidatos adecuados" o "no se aceptan temporalmente documentos relacionados con licencias administrativas"; La organización autorreguladora de la industria ha adoptado "considerando inadecuado para participar en negocios relevantes" o "documentos con firmas no aceptadas temporalmente" dentro del período anterior Lista de representantes de patrocinadores actuales que están sujetos a sanciones disciplinarias tales como "documentos comerciales relevantes emitidos no". ser aceptados temporalmente" y se encuentran dentro del plazo de ejecución.

Mantener las limitaciones de la reputación de la agencia va un paso más allá

Si se implementan las modificaciones mencionadas a las "Reglas", sin duda serán un elemento disuasivo para patrocinar a representantes que participan en negocios de oferta pública inicial (IPO).

Un banquero de inversiones de una firma de valores en Shenzhen dijo que la información práctica de los representantes de los patrocinadores publicada por la Asociación de Valores de China es como un currículum personal, que refleja sus habilidades profesionales, experiencia en proyectos, etc., y puede ser visto por pares o clientes. Según la lista de clasificación A (información práctica completa) de los representantes de los patrocinadores de la Asociación de Valores de China, la Asociación de Valores de China actualmente muestra principalmente: el registro de cambios de prácticas de los representantes de los patrocinadores; la evaluación de los niveles de capacidad profesional de los proyectos listados o patrocinados; incluyendo información sobre colocación fija, deudas transferibles, etc.; estado de formación continua;

"Aunque en los últimos años ha habido muchos retiros de materiales por parte de las compañías de valores, lo cual es básicamente la norma, si hay nueva información sobre el retiro o el rechazo de proyectos, esto ejercerá presión sobre los agentes de seguros que han retirado mucho". La persona también dijo que cuanto más retiros y rechazos de proyectos, más agentes de seguros suelen ser la columna vertebral de la empresa y, por lo general, realizan más proyectos. Se espera que haya muchos casos exitosos de personas relevantes.

Según estadísticas incompletas de datos de Wind realizadas por un periodista de Securities Times, entre los representantes de los patrocinadores con el mayor número de proyectos rechazados, las empresas patrocinadoras y patrocinadoras de CITIC Securities y Changjiang Securities tienen cada una un patrocinador, y el número de proyectos de IPO rechazados llega a 6; Haitong Securities y Five El número de proyectos de IPO retirados o rechazados de Mining Securities, cada uno de los cuales tiene un agente, es 5. A juzgar por los títulos de los agentes de seguros antes mencionados, algunos son puestos principales o adjuntos en el departamento de banca de inversión de la empresa, y otros son ED (Gerente General Ejecutivo) o MD (Director Gerente).

En los últimos años, las autoridades reguladoras han concedido gran importancia al fenómeno de los proyectos de OPI que son "retirados tras inspección" y "retirados tras supervisión". Creen que los equipos de proyectos pertinentes tienen la mentalidad de "superar los obstáculos estando enfermos". tienen una mentalidad de casualidad y están ansiosos por "saltar y ocupar una posición" tomando diversas medidas. Se utilizan "tácticas dilatorias" para encubrir los problemas hasta que se descubren durante el proceso de revisión y causan consecuencias negativas.

Para ello, las autoridades reguladoras han tomado una serie de medidas contra las instituciones patrocinadoras, incluidas entrevistas, inspecciones especiales e incorporación de tasas de revocación en las evaluaciones de calidad de la práctica. Hoy en día, las autoridades reguladoras han implementado el requisito de “declaración igual a responsabilidad” para los individuos e impusieron fuertes restricciones al comportamiento profesional de los profesionales.

Además, la lista de clasificación D (suspensión de negocios) recientemente agregada de representantes de patrocinadores propuesta por la Asociación de Valores de China también tiene un impacto importante. Tomemos como ejemplo el "Caso de fraude de Jin Tongling" En la primera mitad de este año, la Bolsa de Valores de Shenzhen impuso una "sanción de calificación" a los dos representantes de los patrocinadores firmantes que sirvieron como proyecto de colocación privada de 2020 de Jin Tongling y se negaron temporalmente a aceptarlo. los documentos durante dos años. Además, en 2022, los representantes de los patrocinadores de muchas compañías de valores estuvieron sujetos a sanciones relevantes, como no aceptar temporalmente documentos relacionados con licencias administrativas durante 3 meses o ser considerados candidatos inapropiados durante 6 meses. La lista anterior de personas relevantes puede publicarse por separado en el sitio web oficial de la Asociación de Valores de China.

Desde principios de este año, la supervisión se ha fortalecido continuamente. El fraude financiero en el mercado de capitales se ha investigado y solucionado rápidamente, y se han emitido sucesivamente múltiples "multas" importantes. Las autoridades reguladoras han tomado medidas enérgicas para reprimirlo. fraude financiero, emisiones fraudulentas y otros "cánceres" en el mercado de capitales, y el efecto disuasorio ha sido notable. Dejemos que la supervisión tenga realmente "dientes espinosos".

El negocio beneficioso vuelve a sus raíces

2024 es el vigésimo año del sistema de patrocinio, pero el entorno de la industria del patrocinio ya no es el que solía ser.

El sistema de patrocinio se "abrió" hace 20 años, y el primer grupo de 609 patrocinadores hizo su aparición y atrajo mucha atención. Durante un largo período de tiempo, la tarifa de firma de la agencia de seguros ha sido bastante valiosa. Por un lado, se benefició de la implementación del sistema de aprobación de IPO y, por otro lado, la tasa de aprobación del examen de la agencia de seguros fue baja y excelente. escaso.

Sin embargo, cuando se inició el sistema de registro, el halo del "cuello dorado" del representante del patrocinador se atenuó gradualmente. En 2020, las autoridades reguladoras cancelaron oficialmente el sistema de acceso de precalificación para los agentes de seguros y el valor del canal de agentes de seguros se ha desplomado. La era de los altos salarios debido a los dividendos de las pólizas se ha convertido en cosa del pasado. Cuando el valor regresa, ganar profesionalmente es la única opción para sobrevivir y desarrollarse.

Después de que se redujo el umbral, el número de fideicomisarios aumentó considerablemente y la situación de "más monjes y menos arroz" se intensificó. Al 17 de julio, había 8.775 patrocinadores en la industria de valores, pero sólo 4.362 habían emitido o cotizado con éxito proyectos patrocinados, lo que representa aproximadamente el 49%. Hoy en día, el ritmo de las OPI se está apretando y la mayoría de los agentes de seguros se enfrentan a una escasez de proyectos. Algunos bancos de inversión han despedido empleados, recortado salarios y reducido sus equipos comerciales.

Mientras se enfrentan a una competencia de mercado cada vez más feroz, los agentes de seguros se enfrentan a un entorno regulatorio y judicial más estricto. Según expertos de la industria, los agentes de seguros no sólo deberían utilizar sus capacidades profesionales para mejorar el descubrimiento de valor de las empresas, sino también ser buenos guardianes del mercado de capitales.

En abril de este año, los nuevos "Nueve Artículos de la Nación" propusieron que deberíamos fortalecer aún más las responsabilidades de los intermediarios como guardianes, insistir en que "declarar significa asumir la responsabilidad" e investigar estrictamente las emisiones ilegales y otras cuestiones ilegales. La sentencia de primera instancia de este año del Tribunal Financiero de Beijing contra Blue Mountain Technology también ha tenido un profundo impacto en la comunidad de agentes de seguros: los agentes de seguros firmados deben asumir el 40% de responsabilidad solidaria con la institución patrocinadora. Esto significa que la calidad de la práctica no sólo determina si un agente de seguros individual enfrentará sanciones administrativas, sino también si soportará enormes compensaciones civiles en el futuro.

Un ex presidente de una pequeña y mediana empresa de valores dijo anteriormente en una entrevista con un periodista del Securities Times: "En el pasado, los riesgos y los rendimientos de los agentes de seguros no coincidían. Los rendimientos adquiridos eran altos, pero las responsabilidades requeridas eran muy pocos. La reforma del sistema de registro va en la dirección correcta, lo que puede reducir significativamente el número de beneficiarios que quieren obtener algo a cambio de nada. “El agente de seguros es sólo un símbolo, como usted. Sólo es necesario alcanzar el umbral de calificación, y ya no se debe enfatizar el concepto de 'collar dorado'”.