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Tu Chong Creative/Foto fornecido por Su Ke/Tabulation Zhai Chao/Making

Su Ke, repórter do Securities Times

Recentemente, um repórter do Securities Times soube por uma corretora que a Securities Association of China (doravante denominada "China Securities Association") planeja melhorar o mecanismo de divulgação para avaliações negativas de representantes de patrocinadores e recentemente solicitou opiniões de patrocinadores instituições.

A julgar pelo conteúdo revisado das "Regras de Negócios de Patrocínio de Empresas de Valores Mobiliários" (doravante denominadas "Regras"), a China Securities Association planeja adicionar itens de retirada (ou seja, retirada de materiais de inscrição para projetos em revisão) com base da lista classificada A (informações práticas abrangentes) de representantes do patrocinador ou serão rejeitadas). Ao mesmo tempo, foi adicionada uma nova lista de classificação dos representantes dos patrocinadores D (suspensão de negócios), como divulgar a lista dos representantes dos patrocinadores que foram identificados como candidatos inadequados, ou publicar a lista dos representantes dos patrocinadores que foram multados e recusou-se temporariamente a aceitar documentos relativos ao licenciamento administrativo.

Melhorar o mecanismo de publicidade de avaliação negativa

Um repórter do Securities Times soube que a Associação de Valores Mobiliários da China solicitou opiniões dos patrocinadores sobre a alteração das "Regras" e solicitou feedback antes de 29 de julho.

É relatado que as “Regras” foram divulgadas pela primeira vez em 2020, estabelecendo um mecanismo de autodisciplina para instituições patrocinadoras e representantes patrocinadores. Em setembro de 2022, a Associação de Valores Mobiliários da China revisou as "Regras" para melhorar ainda mais os requisitos relacionados às responsabilidades profissionais das instituições patrocinadoras, refinar os regulamentos sobre a gestão autodisciplinada de práticas honestas e esclarecer os regulamentos relevantes sobre verificações e equilíbrios internos, responsabilidade , etc. Agora as “Regras” estão passando pela segunda revisão.

A China Securities Association afirmou que esta melhoria visa principalmente implementar os requisitos dos novos "Nove Artigos da República Popular da China" sobre "estabelecer e melhorar ainda mais o sistema de lista de classificação e o mecanismo de gestão da reputação profissional para os profissionais", fortalecendo as restrições de reputação sobre os representantes dos patrocinadores, e fazer “declaração significa responsabilidade”. “As exigências são implementadas presencialmente e o mecanismo de divulgação de avaliações negativas dos representantes dos patrocinadores é aprimorado.

Atualmente, o mecanismo de classificação da lista de representantes dos patrocinadores estabelecida pela China Securities Association inclui três categorias. A lista de classificação A (informações práticas abrangentes) visa divulgar as informações práticas abrangentes do representante do patrocinador. A lista de classificação B (tipo de verificação da instituição) visa divulgar que os resultados dos testes de avaliação do nível de habilidade profissional não atendem aos requisitos básicos, e a instituição patrocinadora; deve explicar e verificar o nível de habilidade profissional Lista de representantes do patrocinador; A Lista Classificada C (Classificação de Penalidades) visa divulgar os representantes dos patrocinadores que receberam medidas de supervisão administrativa da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, sanções disciplinares de organizações autorreguladoras do setor ou auto-reguladoras. -medidas de gestão regulamentar nos últimos três anos.

De acordo com o plano revisto, a Associação de Valores Mobiliários da China planeia ajustar a lista de classificação A (informações práticas abrangentes) dos representantes dos patrocinadores e adicionar informações sobre a retirada dos representantes dos patrocinadores à lista original.

Ao mesmo tempo, a China Securities Association planeja adicionar uma nova lista de classificação de representantes dos patrocinadores D (categoria de suspensão de negócios), que anunciará principalmente três situações: primeiro, aqueles que receberam penalidades administrativas da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China no passado três anos; em segundo lugar, aqueles que foram "determinados" pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China dentro do período acima. Medidas administrativas regulatórias, como "não serem candidatos adequados" ou "documentos relacionados ao licenciamento administrativo, não são temporariamente aceitos"; organização autorreguladora do setor adotou "considerar inadequado para se envolver em negócios relevantes" ou "documentos com assinaturas são temporariamente não aceitos" dentro do período acima, ou Lista de representantes atuais do patrocinador que estão sujeitos a sanções disciplinares, como "documentos comerciais relevantes emitidos não serão aceitos temporariamente" e estão dentro do prazo de execução.

Manter as restrições à reputação da agência vai um passo além

Se as alterações acima mencionadas nas “Regras” forem implementadas, será sem dúvida um impedimento para patrocinar representantes envolvidos em negócios de oferta pública inicial (IPO).

Um banqueiro de investimento de uma empresa de valores mobiliários em Shenzhen disse que as informações práticas dos representantes dos patrocinadores publicadas pela China Securities Association são como um currículo pessoal, refletindo suas habilidades profissionais, experiência em projetos, etc., e podem ser visualizadas por colegas ou clientes. De acordo com a lista de classificação A (informações práticas abrangentes) dos representantes do patrocinador da Associação de Valores Mobiliários da China, a Associação de Valores Mobiliários da China exibe atualmente principalmente: o registro de mudança de prática do representante do patrocinador a avaliação do nível de habilidade profissional nas informações listadas ou patrocinadas; projetos, incluindo colocação fixa, dívidas transferíveis, etc.; informações sobre status de treinamento contínuo;

“Embora tenha havido muitas retiradas de materiais por parte das sociedades de valores mobiliários nos últimos anos, o que é basicamente a norma, se houver novas informações sobre retirada ou rejeição de projetos, isso pressionará os agentes de seguros que retiraram muito.” , a pessoa disse ainda que o número de desistências e rejeições de projetos Quanto mais agentes de seguros costumam ser a espinha dorsal da empresa, e costumam realizar mais projetos. Espera-se que haja muitos casos de sucesso de pessoas relevantes.

De acordo com as estatísticas incompletas dos dados da Wind de um repórter do Securities Times, entre os representantes dos patrocinadores com o maior número de projetos rejeitados, o patrocinador de subscrição da CITIC Securities e da Changjiang Securities tem um patrocinador cada, com o número de projetos de IPO rejeitados chegando a 6; Valores Mobiliários e Cinco O número de projetos de IPO de Valores Mobiliários de Mineração retirados ou rejeitados, cada um com um agente, é 5. A julgar pelos títulos dos agentes de seguros acima mencionados, alguns são diretores ou suplentes no departamento de banco de investimento da empresa, e alguns são ED (Gerente Geral Executivo) ou MD (Diretor Geral).

Nos últimos anos, as autoridades reguladoras têm atribuído grande importância ao fenómeno dos projectos IPO serem "retirados após inspecção" e "retirados após supervisão". Eles acreditam que as equipas de projecto relevantes têm uma mentalidade de "passar pelos obstáculos enquanto estão doentes" e têm. uma mentalidade casual, ansiosa para "intervir e ocupar uma posição" e tomar várias medidas. "Táticas de adiamento" são usadas para encobrir problemas até que sejam descobertos durante o processo de revisão e causem consequências negativas.

Para este fim, as autoridades reguladoras tomaram uma série de medidas contra as instituições patrocinadoras, incluindo entrevistas, inspeções especiais e incorporação de taxas de revogação nas avaliações de qualidade da prática. Hoje em dia, as autoridades reguladoras implementaram o requisito de “declaração igual a responsabilidade” para os indivíduos e impuseram fortes restrições ao comportamento profissional dos profissionais.

Além disso, a recém-adicionada lista de classificação D (suspensão de negócios) de representantes dos patrocinadores proposta pela China Securities Association também tem um impacto importante. Tomemos como exemplo o "Caso de Fraude Jin Tongling". No primeiro semestre deste ano, a Bolsa de Valores de Shenzhen impôs uma "penalidade de qualificação" aos dois representantes do patrocinador signatário que serviram como projeto de colocação privada de Jin Tongling em 2020 e se recusaram temporariamente a aceitar. os documentos por dois anos. Além disso, em 2022, os representantes patrocinadores de muitas sociedades de valores mobiliários foram sujeitos a penalidades relevantes, como não aceitar temporariamente documentos relacionados com licenciamento administrativo durante 3 meses, ou serem considerados candidatos inadequados durante 6 meses. A lista acima de pessoas relevantes pode ser publicada separadamente no site oficial da China Securities Association.

Desde o início deste ano, a supervisão tem sido continuamente reforçada. A fraude financeira no mercado de capitais foi rapidamente investigada e tratada, e várias "multas" importantes foram emitidas sucessivamente. As autoridades reguladoras tomaram medidas pesadas para reprimir. fraude financeira, emissão fraudulenta e outros “cancros” no mercado de capitais, e o efeito dissuasor tem sido notável.

Negócios benéficos retornam às suas raízes

2024 é o 20º ano do sistema de patrocínio, mas o ambiente da indústria de patrocínio não é mais o que costumava ser.

O sistema de patrocínios foi “inaugurado” há 20 anos, e o primeiro lote de 609 patrocinadores apareceu e atraiu muita atenção. Durante um longo período de tempo, a taxa de assinatura de seguros tem sido bastante valiosa. Por um lado, beneficia da implementação do sistema de aprovação de IPO. Por outro lado, a taxa de aprovação no exame da agência de seguros é baixa e é. escasso.

No entanto, quando o sistema de registro foi iniciado, o halo de “colarinho de ouro” do representante do patrocinador foi diminuindo gradativamente. Em 2020, as autoridades reguladoras cancelaram oficialmente o sistema de acesso de pré-qualificação para agentes de seguros, e o valor do canal de agentes de seguros despencou. A era dos altos salários devido aos dividendos das políticas tornou-se uma coisa do passado. Quando o valor retorna, vencer profissionalmente é a única opção de sobrevivência e desenvolvimento.

Depois que o limite foi reduzido, o número de curadores aumentou acentuadamente e a situação de “mais monges e menos arroz” intensificou-se. Em 17 de julho, havia 8.775 patrocinadores no setor de valores mobiliários, mas apenas 4.362 emitiram ou listaram com sucesso projetos patrocinados, representando aproximadamente 49%. Hoje em dia, o ritmo dos IPOs está cada vez mais acelerado e a maioria dos agentes de seguros enfrenta uma escassez de projetos. Alguns bancos de investimento despediram funcionários, cortaram salários e reduziram as suas equipas comerciais.

Ao mesmo tempo que enfrentam uma concorrência de mercado cada vez mais feroz, os agentes de seguros enfrentam um ambiente regulamentar e judicial mais rigorosos. De acordo com especialistas do setor, os agentes de seguros não devem apenas utilizar as suas capacidades profissionais para melhorar a descoberta de valor das empresas, mas também ser bons guardiões do mercado de capitais.

Em Abril deste ano, os novos "Nove Artigos da Nação" propuseram que deveríamos reforçar ainda mais as responsabilidades dos intermediários como guardiões, insistir em "declarar significa assumir responsabilidade" e investigar rigorosamente as emissões ilegais e outras questões ilegais. A decisão de primeira instância deste ano do Tribunal Financeiro de Pequim contra a Blue Mountain Technology também teve um impacto profundo na comunidade de agentes de seguros: os agentes de seguros assinados devem arcar com 40% de responsabilidade solidária com a instituição patrocinadora. Isto significa que a qualidade da prática não só determina se um agente de seguros individual enfrentará sanções administrativas, mas também determina se ele ou ela suportará enormes indemnizações civis no futuro.

Um ex-presidente de uma empresa de valores mobiliários de pequeno e médio porte disse em entrevista a um repórter do Securities Times: "No passado, os riscos e retornos dos agentes de seguros eram incompatíveis. Os retornos adquiridos eram altos, mas as responsabilidades exigidas eram muito poucas A reforma do sistema de registo está na direção certa, o que pode reduzir significativamente o número de beneficiários que querem obter algo de graça.” Ele enfatizou: “O agente de seguros é apenas um símbolo, assim como um contador público certificado. necessidade de atingir o limiar de qualificação, e o conceito de ‘colarinho de ouro’ não deve mais ser enfatizado.”