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Tu Chong Creative/Photo fournie par Su Ke/Tabulation Zhai Chao/Making

Su Ke, journaliste au Securities Times

Récemment, un journaliste du Securities Times a appris de sources de courtage que la Securities Association of China (ci-après dénommée « China Securities Association ») prévoyait d'améliorer le mécanisme de divulgation des évaluations négatives des représentants des sponsors et avait récemment sollicité l'opinion des institutions sponsors.

À en juger par le contenu révisé des « Règles commerciales de parrainage des sociétés de valeurs mobilières » (ci-après dénommées les « Règles »), la China Securities Association prévoit d'ajouter des éléments de retrait (c'est-à-dire le retrait des documents de candidature pour les projets en cours d'examen) sur la base de la liste classifiée A (informations pratiques complètes) des représentants du sponsor ou sera rejetée). Parallèlement, une nouvelle liste de classification D (catégorie d'activités suspendues) des représentants des sponsors a été ajoutée, par exemple en annonçant la liste des représentants des sponsors qui ont été identifiés comme candidats inappropriés, ou en publiant la liste des représentants des sponsors qui ont été condamnés à une amende et n'acceptent temporairement pas les documents liés aux licences administratives.

Améliorer le mécanisme de publicité des évaluations négatives

Un journaliste du Securities Times a appris que la China Securities Association avait sollicité l'avis des sponsors sur la modification des « Règles » et avait demandé leurs commentaires avant le 29 juillet.

Il est rapporté que les « Règles » ont été publiées pour la première fois en 2020, établissant un mécanisme d'autodiscipline et de retenue pour les institutions sponsors et les représentants des sponsors. En septembre 2022, la China Securities Association a révisé les « Règles » pour améliorer encore les exigences liées aux responsabilités professionnelles des institutions sponsors, affiner les réglementations sur l'autodiscipline de gestion des pratiques honnêtes et clarifier les réglementations pertinentes sur les freins et contrepoids internes, la responsabilité. , etc. Les « Règles » subissent actuellement leur deuxième révision.

La China Securities Association a déclaré que cette amélioration vise principalement à mettre en œuvre les exigences des nouveaux « Neuf articles de la République populaire de Chine » sur « l'établissement et l'amélioration du système de liste de classification et du mécanisme de gestion de la réputation professionnelle des praticiens », renforçant les contraintes de réputation. sur les représentants du sponsor, et faire "une déclaration équivaut à une responsabilité". "Les exigences sont mises en œuvre en personne et le mécanisme de divulgation des évaluations négatives des représentants du sponsor est amélioré.

Actuellement, le mécanisme de classification de la liste des représentants des sponsors établi par la China Securities Association comprend trois catégories. La liste de classification A (informations complètes sur la pratique) vise à divulguer les informations complètes sur la pratique du représentant du sponsor ; la liste de classification B (type de vérification de l'institution) vise à divulguer que les résultats des tests d'évaluation du niveau de capacité professionnelle ne répondent pas aux exigences de base et que l'institution parraine doit expliquer et vérifier le niveau de capacité professionnelle. La liste des représentants des sponsors ; la liste classifiée C (classification des sanctions) vise à faire connaître les représentants des sponsors qui ont reçu des mesures de surveillance administrative de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, des sanctions disciplinaires de la part des organismes d'autoréglementation du secteur, ou qui ont fait l'objet de mesures de contrôle administratives. -mesures de gestion réglementaire au cours des trois dernières années.

Selon le plan révisé, la China Securities Association prévoit d'ajuster la liste de classification A (informations pratiques complètes) des représentants des sponsors et d'ajouter des informations sur le retrait des représentants des sponsors à la liste originale.

Dans le même temps, la China Securities Association prévoit d'ajouter une nouvelle liste de classification des représentants des sponsors D (suspension des activités), qui annoncera principalement trois situations : premièrement, ceux qui ont reçu des sanctions administratives de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières dans le passé trois ans ; deuxièmement, ceux qui ont été « déterminés » par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières au cours de la période ci-dessus. Les mesures administratives réglementaires telles que « ne pas être des candidats appropriés » ou « les documents liés à l'autorisation administrative ne sont temporairement pas acceptés » ; L'organisme d'autoréglementation de l'industrie a adopté des « documents jugés inappropriés pour exercer des activités pertinentes » ou des « documents avec des signatures temporairement refusés » au cours de la période ci-dessus. La liste des représentants actuels des sponsors qui ont fait l'objet de sanctions disciplinaires telles que « les documents commerciaux pertinents délivrés sont ». non temporairement acceptés" et sont dans le délai d'exécution.

Le maintien des contraintes de réputation de l’agence va encore plus loin

Si les modifications des « Règles » mentionnées ci-dessus sont mises en œuvre, elles auront sans aucun doute un effet dissuasif sur les représentants des sponsors engagés dans des activités d'introduction en bourse (IPO).

Un banquier d'investissement d'une société de valeurs mobilières de Shenzhen a déclaré que les informations sur les pratiques des représentants des sponsors publiées par la China Securities Association sont comme un curriculum vitae personnel, reflétant leurs capacités professionnelles, leur expérience de projet, etc., et peuvent être consultées par leurs pairs ou leurs clients. Selon la liste de classification A (informations complètes sur les pratiques) des représentants des sponsors de la China Securities Association, la China Securities Association affiche actuellement principalement : l'historique des changements de pratique des représentants des sponsors ; y compris le placement fixe, les dettes transférables, etc. ; le statut de formation continue ;

"Bien qu'il y ait eu de nombreux retraits de documents par les sociétés de valeurs mobilières ces dernières années, ce qui est fondamentalement la norme, s'il y a de nouvelles informations sur le retrait ou le rejet de projets, cela exercera une pression sur les agents d'assurance qui se sont beaucoup retirés." , la personne a également déclaré que le nombre de retraits et de rejets de projets Plus les agents d'assurance sont généralement l'épine dorsale de l'entreprise et ils entreprennent généralement plus de projets. On s'attend à ce qu'il y ait de nombreux cas de réussite de la part des personnes concernées.

Selon les statistiques incomplètes des données Wind d'un journaliste du Securities Times, parmi les représentants des sponsors ayant le plus grand nombre de projets rejetés, les sociétés de souscription et de parrainage CITIC Securities et Changjiang Securities ont chacune un sponsor, le nombre de projets d'introduction en bourse rejetés atteignant 6 ; Haitong Securities et cinq Le nombre de projets d'introduction en bourse retirés ou rejetés de Mining Securities, qui ont chacun un agent, est de 5. À en juger par les titres des agents d'assurance mentionnés ci-dessus, certains occupent des postes principaux ou adjoints dans le département de banque d'investissement de l'entreprise, et d'autres sont ED (directeur général exécutif) ou MD (directeur général).

Ces dernières années, les autorités de régulation ont attaché une grande importance au phénomène des projets d'introduction en bourse « retirés après inspection » et « retirés après supervision ». Elles estiment que les équipes de projet concernées ont une mentalité de « franchir les obstacles en étant malades ». une mentalité de hasard et sont désireux de « sauter et d'occuper une position » en prenant diverses mesures. Des « tactiques de retardement » sont utilisées pour dissimuler les problèmes jusqu'à ce qu'ils soient découverts au cours du processus d'examen et entraînent des conséquences négatives.

À cette fin, les autorités de régulation ont pris un certain nombre de mesures contre les institutions parrainantes, notamment des entretiens, des inspections spéciales et l'intégration de taux de révocation dans les évaluations de la qualité des pratiques. Aujourd’hui, les autorités de régulation ont mis en œuvre l’exigence de « déclaration égale responsabilité » envers les individus et imposé de fortes contraintes sur le comportement professionnel des praticiens.

En outre, la nouvelle liste de classification D (suspension des activités) des représentants des sponsors proposée par la China Securities Association a également un impact important. Prenons l'exemple de « l'affaire de fraude Jin Tongling ». Au premier semestre de cette année, la Bourse de Shenzhen a imposé une « pénalité de qualification » aux deux représentants des sponsors signataires qui ont servi dans le cadre du projet de placement privé de Jin Tongling en 2020 et ont temporairement refusé d'accepter. les documents pendant deux ans. En outre, en 2022, les représentants des sponsors de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont été soumis à des sanctions pertinentes, telles que le refus temporaire d'accepter les documents liés à l'autorisation administrative pendant 3 mois ou le fait d'être considérés comme des candidats inappropriés pendant 6 mois. La liste ci-dessus des personnes concernées peut être publiée séparément sur le site officiel de la China Securities Association.

Depuis le début de cette année, la surveillance a été continuellement renforcée. La fraude financière sur le marché des capitaux a fait l'objet d'enquêtes et de mesures rapides, et plusieurs « amendes » importantes ont été infligées successivement. Les autorités de régulation ont pris de lourdes mesures pour réprimer cette situation. La fraude financière, les émissions frauduleuses et d'autres « cancers » sur le marché des capitaux, et l'effet dissuasif a été remarquable, que la surveillance ait vraiment des « dents épineuses ».

L’entreprise bénéfique revient à ses racines

2024 est la 20e année du système de parrainage, mais l’environnement de l’industrie du parrainage n’est plus ce qu’il était.

Le système de parrainage a été « ouvert » il y a 20 ans, et un premier groupe de 609 sponsors a fait son apparition et a attiré beaucoup d'attention. Pendant longtemps, les frais de signature des agences d'assurance ont été très précieux, d'une part, ils ont bénéficié de la mise en œuvre du système d'approbation des introductions en bourse, et d'autre part, le taux de réussite aux examens des agences d'assurance était faible et il l'était. rare.

Cependant, lorsque le système d'enregistrement a démarré, le halo du « collier d'or » du représentant du sponsor s'est progressivement estompé. En 2020, les autorités de régulation ont officiellement annulé le système d'accès à la pré-qualification pour les agents d'assurance, et la valeur du canal des agents d'assurance a chuté. L'ère des salaires élevés dus aux dividendes des politiques est devenue une chose du passé. Lorsque la valeur revient, gagner professionnellement est la seule option de survie et de développement.

Après l'abaissement du seuil, le nombre d'administrateurs a fortement augmenté et la situation de « plus de moines et moins de riz » s'est intensifiée. Au 17 juillet, il y avait 8 775 sponsors dans le secteur des valeurs mobilières, mais seulement 4 362 avaient émis ou coté avec succès des projets sponsorisés, ce qui représente environ 49 %. Aujourd’hui, le rythme des introductions en bourse s’accélère et la plupart des agents d’assurance sont confrontés à une pénurie de projets. Certaines banques d’investissement ont licencié du personnel, réduit les salaires et réduit leurs équipes commerciales.

Tout en étant confrontés à une concurrence de plus en plus féroce sur le marché, les agents d’assurance sont confrontés à un environnement réglementaire et judiciaire de plus en plus strict. Selon les experts du secteur, les agents d'assurance devraient non seulement utiliser leurs capacités professionnelles pour améliorer la découverte de la valeur des entreprises, mais aussi être de bons gardiens du marché des capitaux.

En avril de cette année, les nouveaux « Neuf articles de la nation » proposaient de renforcer davantage les responsabilités de gardien des intermédiaires, d'insister sur « la déclaration signifie assumer la responsabilité » et d'enquêter strictement sur les émissions illégales et autres questions illégales. Le jugement de première instance rendu cette année par le tribunal financier de Pékin contre Blue Mountain Technology a également eu un impact profond sur la communauté des agents d'assurance : les agents d'assurance signés doivent assumer une responsabilité solidaire de 40 % avec l'institution sponsor. Cela signifie que la qualité de la pratique détermine non seulement si un agent d'assurance individuel sera confronté à des sanctions administratives, mais également s'il devra supporter d'énormes indemnités civiles à l'avenir.

Un ancien président d'une petite et moyenne société de valeurs mobilières a déclaré précédemment dans une interview avec un journaliste du Securities Times : « Dans le passé, les risques et les rendements des agents d'assurance ne correspondaient pas. Les rendements acquis étaient élevés, mais les responsabilités requises étaient très La réforme du système d’enregistrement va dans la bonne direction, ce qui peut réduire considérablement le nombre de bénéficiaires qui souhaitent obtenir quelque chose pour rien. » Il a souligné : « L’agent d’assurance n’est qu’un symbole, tout comme un expert-comptable. il suffit d'atteindre le seuil de qualification, et le concept de « collier d'or » ne devrait plus être mis en avant.