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Dans un rapport publié mercredi matin, Guillaume Soria, trader chez Goldman Sachs, s'inquiète du fait que la rotation du capital sur les actions américaines la semaine dernière pourrait indiquer que le contexte changeant pourrait modifier le statu quo de la dynamique, et qu'il est maintenant temps de couvrir la dynamique.

L’élan signifie que ce qui a fonctionné hier fonctionnera aujourd’hui. Depuis le début de cette année, le concept populaire d’intelligence artificielle (IA) a soutenu la dynamique des actions américaines et a réalisé la meilleure performance de la même période de l’histoire. La dynamique bénéficiait auparavant du contexte de hausse des taux de la Fed et était étroitement liée aux thèmes à plus long terme dominant les marchés.

Deux faibles chiffres consécutifs de l'IPC et la résurgence de la possibilité d'une baisse des taux en juillet suggèrent que nous pourrions toujours être sur la bonne voie pour un atterrissage en douceur, tandis que les actifs de moindre qualité et plus risqués pourraient continuer à surperformer dans le cadre de la dynamique à court terme. .

Alors que le marché réévalue les baisses de taux d’intérêt, que la possibilité d’un changement de régime aux États-Unis augmente et que le concept d’IA est réévalué, l’approche qui a fonctionné au cours des six derniers mois fonctionnera-t-elle toujours ?

Après la publication de l'IPC américain jeudi dernier, la rotation des paris sur les facteurs boursiers américains a commencé, et cette tendance s'est poursuivie cette semaine.

Soria estime qu'étant donné l'évolution de la dynamique du marché, il peut être raisonnable pour les investisseurs de prendre des bénéfices sur les gains de dynamique alors que la rotation des actions américaines, notée par Goldman Sachs la semaine dernière, se poursuit.

Mardi, l'écart sur cinq jours entre les actions à grande capitalisation et les actions à petite capitalisation était le plus important depuis 2020 et se situait à 99 % des niveaux de la dernière décennie.

L'indice Barra Size de Goldman Sachs est neutre sur les secteurs, les industries et d'autres facteurs.

Du point de vue de l’échelle, il s’agit du plus grand changement d’échelle depuis 15 ans. Si les clients ont profité des transactions à grande échelle et sont préoccupés par le cycle de baisse des taux, Goldman Sachs propose un panier d'indices parmi lesquels choisir, et un élément (l'indice GSP1SIZE) peut être négocié sur des swaps ou des options Goldman Sachs.

Bien que les actions conceptuelles de l'IA soient surévaluées, les prévisions de bénéfices des actions clés ne seront pas annoncées ce jeudi. Nvidia ne publiera son rapport financier trimestriel que le 28 août, et il n'y a actuellement aucun catalyseur à court terme. correction à terme des actions américaines. Dans le même temps, les facteurs d’échelle sous-performeront.

Un panier d'indices boursiers longs à découvert suivi par Goldman Sachs montre que les actions les plus fortement vendues à découvert sont dans les premiers stades de hausse en raison d'un resserrement à court terme.

Le graphique de Goldman montre que la dynamique jusqu'à présent a été liée à des thèmes à plus long terme avec des actions à grande capitalisation et de solides attributs de bilan. Pour les petites entreprises cotées, les taux d’intérêt seront presque aussi importants que la croissance à partir de 2022, et on peut dire que certains problèmes de croissance ont plus d’importance en termes de prix que les problèmes cycliques plus importants.

Soria recommande de choisir certaines options indicatives comme couverture de portefeuille contre des changements soutenus à court et moyen terme, telles que l'indice GSP1MOMO et l'indice GSXUBFML en termes de dynamique, et l'indice GSP1SIZE et l'indice GSP1SIZE en termes de taille.