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Guillaume Soria, trader di Goldman Sachs, in un rapporto pubblicato mercoledì mattina teme che la rotazione del capitale nelle azioni statunitensi la scorsa settimana possa indicare che il cambiamento dello sfondo potrebbe cambiare lo status quo dello slancio, e ora è il momento di proteggersi dallo slancio.

Lo slancio significa che ciò che ha funzionato ieri funzionerà oggi. Dall’inizio di quest’anno, il popolare concetto di intelligenza artificiale (AI) ha sostenuto lo slancio delle azioni statunitensi e ha ottenuto la migliore performance nello stesso periodo della storia. Lo slancio in precedenza ha beneficiato del contesto di rialzi dei tassi della Fed e si è intrecciato con temi a lungo termine che dominavano i mercati.

Due dati consecutivi deboli sull’indice dei prezzi al consumo e il riemergere della possibilità di un taglio dei tassi a luglio suggeriscono che potremmo essere ancora sulla buona strada per un atterraggio morbido, mentre gli asset di qualità inferiore e a rischio più elevato potrebbero continuare a sovraperformare come parte dello slancio di breve termine.

Mentre il mercato riprezza i tagli dei tassi di interesse, aumenta la possibilità di un cambio di regime negli Stati Uniti e il concetto di intelligenza artificiale viene rivalutato, l’approccio che ha funzionato negli ultimi sei mesi funzionerà ancora?

Dopo la pubblicazione dell’IPC statunitense lo scorso giovedì, è iniziata la rotazione delle scommesse sui fattori del mercato azionario statunitense, e questa tendenza è continuata anche questa settimana.

Soria ritiene che, date le mutevoli dinamiche del mercato, potrebbe essere ragionevole per gli investitori trarre profitto dai guadagni di slancio mentre la rotazione delle azioni statunitensi che Goldman Sachs ha notato la scorsa settimana continua. Si può vedere la peggiore performance di cinque giorni nel 2020.

Martedì, il divario di cinque giorni tra i titoli a grande capitalizzazione e quelli a piccola capitalizzazione era il più ampio dal 2020 ed era al 99% dei livelli dell’ultimo decennio.

Il Barra Size Index di Goldman Sachs è neutrale rispetto a settori, industrie e altri fattori.

Da una prospettiva di scala, questo è il cambiamento di scala più grande degli ultimi 15 anni. Se un cliente ha tratto profitto dal trading su larga scala ed è preoccupato per il ciclo di taglio dei tassi, Goldman Sachs ha una coppia di indici tra cui scegliere e un elemento (indice GSP1SIZE) può essere negoziato in swap o opzioni Goldman Sachs.

Sebbene i titoli basati sull'intelligenza artificiale siano sopravvalutati, le previsioni sugli utili dei titoli chiave non verranno annunciate questo giovedì. Nvidia pubblicherà il suo rapporto finanziario trimestrale solo il 28 agosto e al momento non ci sono catalizzatori a breve termine. Allo stesso tempo, i fattori di scala sottoperformeranno.

Un paniere di indici azionari a lungo termine seguiti da Goldman Sachs mostra che i titoli più pesantemente allo scoperto del mercato sono nelle prime fasi di rialzo a causa di una breve compressione.

Il grafico di Goldman mostra che lo slancio finora è stato legato a temi a lungo termine con titoli a grande capitalizzazione e forti caratteristiche di bilancio. Per le piccole società quotate, i tassi di interesse saranno importanti quasi quanto la crescita a partire dal 2022, e si può affermare che alcuni problemi di crescita hanno più importanza in termini di prezzo rispetto a questioni cicliche più ampie.

Soria consiglia di selezionare alcune opzioni indicative come copertura del portafoglio contro cambiamenti sostenuti nel breve e medio termine, come l'indice GSP1MOMO e l'indice GSXUBFML in termini di slancio, e l'indice GSP1SIZE e l'indice GSP1SIZE in termini di dimensioni.