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Tu Chong Creative/写真提供：Su Ke/Tabulation Zhai Chao/Making

証券時報記者蘇科

最近、証券時報の記者は、中国証券協会（以下「中国証券協会」という）がスポンサー代表に対する否定的な評価の開示メカニズムの改善を計画しており、最近スポンサー機関に意見を求めていることを証券関係筋から知った。

中国証券協会は、「証券会社後援業務規程」（以下「規程」という）の改定内容から判断し、これに基づいて撤回項目（すなわち、審査中のプロジェクトの申請書類の撤回）を追加する予定である。スポンサー代表者の機密リストA（包括的な実践情報）の情報。同時に、スポンサー代表者の新たな分類リストD（停止業種）を追加し、不適切な候補者として特定されたスポンサー代表者のリストを公表したり、罰金や罰金を科せられたスポンサー代表者のリストを公表したりする。行政許可に関連する書類は一時的に受け付けておりません。

マイナス評価の広報メカニズムの改善

証券時報の記者は、中国証券協会が「規則」の改正についてスポンサーに意見を求め、7月29日までにフィードバックを求めていたことを知った。

この「ルール」は2020年に初めて発表され、スポンサー機関とスポンサー代表者の自己規律と抑制の仕組みが確立されたと報告されている。 2022年9月、中国証券協会は「規則」を改訂し、スポンサー機関の専門的責任に関連する要件をさらに改善し、誠実な業務の自主管理に関する規則を洗練し、内部のチェックとバランス、説明責任に関する関連規則を明確にしました。 、など。現在、「規則」は 2 回目の改訂中です。

中国証券協会は、この改善は主に「実務家のための分類リストシステムと専門的評判管理メカニズムのさらなる確立と改善」に関する新しい「中華人民共和国9条」の要件を実装することであり、評判の制約を強化すると述べた。スポンサーの代表者に対して「宣言は責任に等しい」との要求を自ら実施し、スポンサーの代表者に対する否定的な評価を開示する仕組みが改善される。

現在、中国証券協会が定めたスポンサー代表者リストの分類メカニズムには 3 つのカテゴリーが含まれています。分類リストA（包括的な実践情報）は、スポンサー代表者の包括的な実践情報を開示することを目的とし、分類リストB（機関検証型）は、専門能力レベル評価テストの結果が基本要件を満たしていないこととスポンサー機関を開示することを目的としています。スポンサー代表者リスト C (罰則分類) は、中国証券監督管理委員会からの行政監督措置、業界自主規制機関からの懲戒処分を受けたスポンサー代表者を公表することを目的としています。 - 過去 3 年間の規制管理措置。

修正計画によると、中国証券協会はスポンサー代表者の分類リストA（包括的実務情報）を調整し、スポンサー代表者の脱退に関する情報を元のリストに追加する予定だ。

同時に、中国証券協会はスポンサー代表者D（業務停止）の新たな分類リストを追加する予定で、主に3つの状況を公表する予定だ。1つ目は、過去に中国証券監督管理委員会から行政処分を受けた者。 3年、第二に、上記期間内に中国証券監督管理委員会によって「適任者ではない」または「行政許可に関する書類の受理が一時的に認められない」などの行政規制措置を受けた者。業界自主規制機関より、上記期間内に「当該業務に従事することが適当でないと判断した場合」または「署名付き文書の一時受理を拒否する場合」等の懲戒処分を受けた現在のスポンサー代表者一覧。一時受付不可」であり、実行期間内であること。

代理店の評判に関する制約の維持がさらに一歩前進

上記のような「ルール」の改正が実施されれば、新規株式公開（IPO）業務を行うスポンサー代表者に対する抑止力となることは間違いない。

深センの証券会社の投資銀行家は、中国証券協会が公表するスポンサー代表者の実務情報は個人の履歴書のようなもので、専門能力やプロジェクト経験などを反映しており、同僚や顧客が閲覧できると述べた。中国証券協会のスポンサー代表者の分類リスト A (総合実務情報) によると、中国証券協会は現在主に以下の情報を表示しています。固定配置、譲渡可能な負債などの継続的な職業上の評判情報を含みます。

「近年、証券会社による資料の引き出しが多くなっているのは基本的には常態ではあるが、案件の撤退や拒否に関する新たな情報があれば、大量の引き出しを行っている保険代理店にプレッシャーがかかることになる。」 、その関係者はまた、プロジェクトの撤退と拒否の数が多いほど、通常、保険代理店が会社のバックボーンであり、通常、より多くのプロジェクトを請け負う関係者からの成功事例が多くなることが予想されます。

証券時報の記者による風力データの不完全な統計によると、拒否されたプロジェクトの数が最も多かったスポンサー代表のうち、中信証券と長江証券の引受会社とスポンサー会社はそれぞれスポンサー1名で、拒否されたIPOプロジェクトの数は6件に達した。海通証券と５社 それぞれ代理人１名を抱える鉱業証券のＩＰＯ案件の撤退・拒否件数は５件。上記の保険代理店の肩書から判断すると、同社の投資銀行部門の部長や代理の役職の人もいれば、ED（エグゼクティブ・ゼネラル・マネージャー）やMD（マネージング・ディレクター）の人もいます。

近年、規制当局はIPOプロジェクトの「検査による撤退」や「監督による撤退」現象を重視しており、関係するプロジェクトチームには「病気を抱えながらもハードルを乗り越える」という意識があると考えている。まぐれの精神を持っており、さまざまな手段を講じて「飛びついてポジションを占領」することに熱心であり、レビュープロセス中に問題が発見されてマイナスの結果が生じるまで、問題を隠蔽するために「遅延戦術」が使用されます。

この目的を達成するために、規制当局はスポンサー機関に対して、面接、特別検査、取り消し率を実践の品質評価に組み込むなど、さまざまな措置を講じてきました。現在、規制当局は個人に対して「宣言は責任と同等」という要件を課し、開業医の職業上の行動に強い制約を課しています。

さらに、中国証券協会が提案したスポンサー代表者の新たな分類リストD（業務停止）も重要な影響を与える。 「金同陵詐欺事件」を例に挙げると、今年上半期、深セン証券取引所は、金同陵の2020年の私募プロジェクトを務めた契約スポンサーの代表者2人に「資格ペナルティ」を課し、一時的に受け入れを拒否した。書類は2年分。さらに、2022年には、多くの証券会社のスポンサー代表者が、行政許可に関連する書類を3か月間一時的に受理しなかったり、6か月間不適切な候補者とみなされたりするなどの関連罰則の対象となった。上記の関係者のリストは、中国証券協会の公式ウェブサイトで別途公開される場合があります。

今年に入ってからは、資本市場における金融詐欺に対する監視が継続的に強化され、複数の重大な「罰金」が相次いで課されており、規制当局は厳しい取り締まり措置を講じている。資本市場における金融詐欺、不正発行などの「癌」の抑止効果は顕著であり、監督にはまさに「棘」を持たせてください。

有益なビジネスの原点回帰

2024年はスポンサーシップ制度20周年を迎えますが、スポンサーシップ業界の環境はもはやかつてのようなものではありません。

20年前にスポンサー制度が「オープン」し、第1期生として609社のスポンサーが登場し、大きな注目を集めた。保険代理店の署名料は、長い間、IPO承認制度の導入による恩恵を受け、非常に貴重なものでしたが、一方で、保険代理店の試験合格率が低く、高額でした。希少な。

しかし、登録制度が始まると、スポンサー代表の「ゴールデンカラー」の後光が徐々に薄れていった。 2020年、規制当局は保険代理店向けの事前資格アクセス制度を正式に廃止し、保険代理店チャネルの価値は急落し、保険契約の配当による高給の時代は過去のものとなった。価値が戻ってきたら、プロとして勝つことが生き残りと発展のための唯一の選択肢です。

敷居が引き下げられてから受託者の数は急増し、「僧侶増えて米減」の状況が強まった。 7月17日現在、証券業界には8,775社のスポンサーがいるが、スポンサー付きプロジェクトの発行や上場に成功したのは4,362社のみで、約49％を占めている。現在、IPOのペースは厳しくなり、ほとんどの保険代理店は案件不足に直面しています。一部の投資銀行は従業員を解雇し、給与を削減し、事業チームを削減した。

ますます激化する市場競争に直面する一方で、保険代理店はより厳しい規制環境や司法環境に直面しています。業界関係者によると、保険代理店は専門能力を活用して企業の価値発見を強化するだけでなく、資本市場の優れた門番でもあるべきだという。

今年４月の新たな「九条」では、仲介業者の門番責任をさらに強化し、「宣言は責任を取ること」を主張し、不正発行などの違法問題を厳しく捜査することが提案された。ブルーマウンテンテクノロジーに対する北京金融裁判所の今年の一審判決も、保険代理店コミュニティに大きな影響を与えた。契約を結んだ保険代理店は、スポンサー機関との連帯責任の40％を負わなければならない。これは、業務の質が、個々の保険代理店が行政処分を受けるかどうかを決定するだけでなく、将来的に巨額の民事賠償を負担するかどうかも決定することを意味します。

ある中小証券会社の元会長は以前、セキュリティ・タイムズの記者とのインタビューで、「かつては、保険代理店のリスクとリターンが一致していなかった。確定リターンは高かったが、求められる責任は非常に大きかった」と語った。登録制度改革は正しい方向に進んでおり、無料で何かを得ようとする受益者の数を大幅に減らすことができる、と同氏は強調した。必要なのは資格基準を満たすことだけであり、「ゴールデンカラー」の概念はもはや強調されるべきではない。」