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規制当局が違法な保有株数削減の取り締まりを強化する中、今年に入って上場企業の株主が違法に保有株数を削減し、自社株買いを命じられるケースが増えている。この年、ニアショア・プロテイン、来宜芬、高嶺信息など多くの上場企業の重要株主が違法に保有株を減らしたことを謝罪し、できるだけ早く自社株を買い戻し、その収益を上場企業に渡すと約束した。

不法保有株式の削減は資本市場における慢性疾患です。上場企業の大株主の中には、利潤を追求するあまり自制できず、大規模取引、借り換え、融資、技術的離婚など、さまざまな形で保有株を減らし、投資家の利益を侵害し、秩序を乱す者が常に存在します。市場取引。

規制当局は常に違法保有の削減を注意深く監視し、常に監督を強化してきました。中国証券監督管理委員会は昨年8月、株式保有削減行為をさらに規制し、今年3月には株式の損失、純損失、配当の観点から重要株主の削減に厳しい制限を課した。同委員会は「上場会社の監督強化に関する意見書（試行版）」を公表し、大株主の保有株式削減行為を厳しく規制し、迂回的な保有株式削減を効果的に防止した。これらの措置により、違法保有の削減に「締め付けの輪」がかけられ、関連する行為が抑制され、市場の生態系が最適化されました。

市場関係者全員が「厳正さ」を求めると同時に「広報」にも注力し、違法な保有削減行為を可及的速やかに是正し、投資家への被害を最小限に抑え、市場の円滑な運営を守ることを求めている。このため、中国証券監督管理委員会は今年5月、「上場企業株主による株式引き下げ管理に関する暫定措置」を公布し、違法な引き下げに違反する措置に対しては、買い戻しや代金の引き渡しを命令できることを明らかにした。上場企業との違い。これまでの事後処罰の重視から、適時の是正の機会の提供へと、不法保有削減行為に対する処罰の勾配が拡大され、その効果が期待される。

新規制の下では、上場企業の大株主が違法に保有株を減らそうとする衝動が事実上抑制されることになる。大株主が秘密裏に保有株を減らし、価格差額を引き渡したために株式の買い戻しを命じられた場合、収入が得られないだけでなく、期限を迎えた株式を買い戻すためにより多くのリアルマネーを費やす必要がある可能性があります。株価の上昇につながりますが、これはお金の無駄とも言えます。経済的アカウントであっても、評判に関するアカウントであっても、利益は損失を上回ります。

違法な在庫の減額を容認することで、立件から処罰までの時間を短縮し、市場への悪影響を排除し、適時是正・迅速な修復効果を得ることができる。一方では、減額当事者が違法に減額された株式を買い戻すことで、市場の買い手の力が増大し、市場の需給関係が逆転し、株価の修復に役立ち、中小規模の投資家への被害を軽減することができます。一方、上場企業にとっても、その差額を得ることができ、資金の補充や企業へのダメージの補填もでき一石複数鳥です。

迅速な執行、タイムリーな修正、および注文された買戻しの利点は明らかです。ただし、革新的な手段としては、注文買い取りはまだ検討段階にあり、継続的に見直し、改善する必要があります。例えば、現在業界で議論されているのは、新規制では、保有株を減らす当事者の買戻し期間や買戻し方法、また、当事者が積極的に自社株買いを行うことをどのように阻止するかについて、より詳細な制限を課していないということである。表面化しているが実際の行動を遅らせ、市場への損害を長期化させる。株式を買い戻す際に削減当事者が意図的に集中入札取引を回避し、代わりにブラックボックス操作を実行するための譲渡契約やその他の手段に頼ることを防ぐ方法。市場の公平性を損なう...これらすべてを実行する必要があります。中程度の動的最適化には、「パッチ」を追加します。

もちろん、「早打ち・小打ち」の不正保留削減行為をしつつ、「痛打」もしなくてはなりません。度重なる重大な違法保有削減行為については、是正されるだけで痛みがそれほど強くない場合には、運良くリスクを負う人が出るのは必然です。買い戻し命令に加えて、法的責任を強化し、法律違反のコストを大幅に増加させるために、厳しい打撃を与え、罰金を含むさらなる警告措置を講じることも必要である。この方法によってのみ、違反者は苦しみ、投資家は安心し、すべての市場参加者は公平性と正義を感じることができます。 (この記事の出典：経済日報著者：李華林)