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À medida que as autoridades reguladoras intensificam a sua repressão às reduções ilegais de participações, tem havido um número crescente de casos este ano em que accionistas de empresas cotadas reduziram ilegalmente as suas participações e foram obrigados a recompra-las. Durante o ano, importantes accionistas de muitas empresas cotadas, incluindo Nearshore Protein, Laiyifen e Gaoling Information, pediram desculpa por reduzirem ilegalmente as suas participações e prometeram recomprar as suas acções o mais rapidamente possível e entregar os lucros às empresas cotadas.

A redução ilegal de participação acionária é uma doença crônica no mercado de capitais. Impulsionados pelo lucro, há sempre grandes acionistas de empresas cotadas que não conseguem conter-se e recorrem a transações em grande escala, refinanciamentos, empréstimos e divórcios técnicos para reduzir as suas participações de várias maneiras, infringindo os interesses dos investidores e perturbando a ordem de transações de mercado.

As autoridades reguladoras têm sempre monitorizado de perto as reduções de participações ilegais e melhorado constantemente a supervisão. Em agosto do ano passado, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China regulamentou ainda mais o comportamento das reduções de participação e impôs restrições estritas à redução de acionistas importantes em termos de perda de ações, prejuízo líquido e dividendos em março deste ano, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China; emitiu os "Pareceres sobre o Reforço da Supervisão das Empresas Cotadas (Julgamento)", regula estritamente o comportamento dos principais accionistas na redução das suas participações e evita eficazmente desvios para reduzir as suas participações. Estas medidas colocaram um "anel de aperto" nas reduções de detenções ilegais, de modo que os comportamentos relacionados foram restringidos e a ecologia do mercado foi optimizada.

Todas as partes no mercado apelam ao "rigor", ao mesmo tempo que se concentram na "publicidade", corrigindo comportamentos ilegais de redução de detenção o mais rapidamente possível, minimizando os danos aos investidores e protegendo o bom funcionamento do mercado. Para o efeito, em maio deste ano, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu as "Medidas Provisórias para a Gestão de Reduções de Ações por Acionistas de Empresas Cotadas", que esclareceram que medidas como ordenar recompras e entregar a diferença de preço às empresas cotadas podem ser tomadas contra reduções ilegais. Desde a ênfase passada na punição pós-evento até ao fornecimento de oportunidades para correcção atempada, o gradiente de penalidade para comportamentos ilegais de redução de posse foi alargado, e vale a pena esperar pelo efeito.

Ao abrigo dos novos regulamentos, o impulso dos principais accionistas de empresas cotadas para reduzir ilegalmente as suas participações será efectivamente restringido. Se um acionista majoritário for obrigado a recomprar as ações devido à redução secreta de suas participações e entregar a diferença de preço, não apenas não será capaz de obter qualquer rendimento, mas também poderá precisar gastar mais dinheiro real para recomprar as ações devidas. ao aumento do preço das ações, o que pode ser considerado um desperdício de dinheiro. Independentemente de se tratar de uma conta económica ou de reputação, os ganhos superam as perdas.

Permitir que os stocks reduzidos ilegalmente vão e voltem encurta o tempo desde a apresentação de um caso até à punição e, em seguida, elimina o impacto negativo no mercado, o que pode alcançar o efeito de correcção atempada e reparação rápida. Por um lado, a parte redutora recompra as acções ilegalmente reduzidas, o que aumenta o poder dos compradores de mercado e inverte a relação de oferta e procura do mercado, o que pode ajudar a reparar o preço das acções e reduzir os danos para os pequenos e médios investidores. Por outro lado, as empresas cotadas também podem obter a diferença de preço, repondo assim os fundos e compensando os danos à empresa, matando vários coelhos com uma cajadada só.

As vantagens da execução imediata, da correção oportuna e da recompra ordenada são óbvias. No entanto, como medida inovadora, a recompra ordenada ainda está em fase exploratória e precisa ser continuamente revista e melhorada. Por exemplo, o que está actualmente a ser discutido na indústria é que os novos regulamentos não impõem restrições mais detalhadas ao período de recompra e aos métodos de recompra das partes que reduzem as suas participações, e como evitar que as partes que reduzem as suas participações prometam activamente recomprar ações superficialmente, mas atrasando suas ações reais. Atrasar e prolongar os danos ao mercado como evitar que a parte da redução contorne deliberadamente a transação de licitação centralizada ao recomprar as ações e, em vez disso, recorrer a acordos de transferência e outros métodos para conduzir operações de caixa preta, prejudicando a justiça do mercado... Tudo isso precisa ser praticado. Otimização dinâmica média, adicionar "patch".

É claro que, ao mesmo tempo em que "acertamos cedo e atingimos pequenos" comportamentos ilegais de redução de posse, também temos que "acertar dolorosamente". Para aqueles repetidos e graves comportamentos ilegais de redução da detenção, se forem apenas corrigidos e a dor não for suficientemente forte, é inevitável que haja pessoas que tenham sorte e assumam riscos. Além de ordenar recompras, também é necessário sofrer duros golpes e tomar mais medidas de alerta, incluindo multas, fortalecer a responsabilidade legal e aumentar significativamente o custo da violação da lei. Só desta forma os infratores poderão ser prejudicados, os investidores sentir-se-ão à vontade e todos os participantes no mercado poderão sentir imparcialidade e justiça. (Fonte deste artigo: Economic Daily Autor: Li Hualin)