झाङ्ग मिंगः - शेयरबजारस्य स्थायिविकासस्य प्रवर्धनार्थं बहुविधाः उपायाः कुर्वन्तु
2024-10-05
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
द्रुतगत्या शेयरबजारस्य उदयस्य अयं चक्रः आकर्षितवान् अस्ति१९९० तमे २००० तमे दशके जन्म प्राप्यमाणाः नवपीढीयाः निवेशकाः एतेषां नवीनपीढीयाः निवेशकानां न्यूनमध्यम-आय-निवेशकानां च विभिन्नमार्गेण स्टॉक-निधिनिवेशेन सह सम्बद्धानां जोखिमानां स्मरणं करणीयम्
विगतवर्षद्वयत्रयेषु चीनस्य ए-शेयर-विपण्यस्य, हाङ्गकाङ्ग-शेयर-बजारस्य च प्रदर्शनं असन्तोषजनकं जातम्, विकसितदेशैः सह विशेषतः अमेरिकी-शेयर-बजारेण सह महत् विपरीतम् अस्ति शेयरबजारस्य मन्दप्रदर्शनस्य कारणानि प्रथमं चीनस्य आर्थिकवृद्धेः मन्दतायाः कारणेन सूचीकृतकम्पनीनां दुर्बलमूलभूतैः सह सम्बद्धानि सन्ति, द्वितीयं तु विशिष्टोद्योगाः (अचलसम्पत्बाजारः इत्यादयः) समायोजने प्रविष्टाः इति तथ्यम् अवधिः, तथा तृतीयम्, ए-शेयर-बाजारे विद्यमानाः केचन संस्थागताः समस्याः सम्बद्धाः (यथा सूचीबद्धकम्पनीनां वित्तीयसूचनाः मिथ्याकरणं, मिथ्यारूपेण उच्चानि सूचीकरणमूल्यानि तथा प्रमुखशेयरधारकैः धारणानां न्यूनीकरणं, सूचीबद्धकम्पनीनां सम्बन्धितसञ्चालनम् इत्यादयः), द चतुर्थं निवेशकानां विश्वासस्य अभावेन भविष्ये अपेक्षायाः च अभावेन सह सम्बद्धम् अस्ति।चीनस्य शेयरबजारस्य निरन्तरं समायोजनस्य परिणामेण किञ्चित्पर्यन्तं अतिक्रमणं जातम् । अस्य कृते लेखकेन अस्मिन् वर्षे सितम्बरमासस्य प्रथमदिनाङ्के "नवकारणानि यस्मात् भवतः शेयरबजारस्य विषये अत्यधिकं निराशावादी न भवितुमर्हति" इति शीर्षकेण लेखः प्रकाशितः । एते नव कारणानि सन्ति : प्रथमं चीनस्य शेयरबजारस्य वर्तमानमूल्यांकनस्तरः पूर्वमेव ऐतिहासिकरूपेण न्यूनस्तरस्य अस्ति ; an important force in promoting the recovery of the stock market fifth , ए-शेयर मार्केट् अग्रिमे चरणे निवासिनः धनविनियोगस्य प्रमुखक्षेत्रं भवितुं अपेक्षितम्, चीनप्रतिभूतिनियामकेन हालमेव कार्यान्वितानां मानकपरिमाणानां श्रृङ्खला; आयोगः चीनस्य शेयरबजारस्य मध्यम-दीर्घकालीन-स्थायि-विकासस्य प्रवर्धनं कर्तुं साहाय्यं करिष्यति; भविष्ये शेयरबजारे निवेशः अष्टमे, चीनस्य साम्यवादीपक्षस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य आह्वानेन निवेशकानां अपेक्षाः महत्त्वपूर्णतया वर्धयिष्यन्ति इति अपेक्षा अस्ति पूंजीविपणानाम्। यथा, प्रौद्योगिकीवित्तस्य पेन्शनवित्तस्य च उत्तमं कार्यं कर्तुं वयं शेयरबजारस्य निरन्तरं स्वस्थं च विकासं विना कर्तुं न शक्नुमः।परन्तु अस्य समीक्षालेखस्य प्रकाशनानन्तरं ९९% टिप्पण्याः नकारात्मकाः आसन्, येषु अनेके तर्कहीनाः आक्रमणाः दुरुपयोगाः च सन्ति, येषु शेयरबजारनिवेशकानां निराशा, निराशावादः, क्रोधः अपि प्रतिबिम्बितः आसीत्"९२४" मौद्रिकवित्तीयनीतिः मार्केट्-अपेक्षाभ्यः परं शिथिलतां प्राप्य "९२६" केन्द्रीयराजनैतिकब्यूरो-सभा आहूता, राष्ट्रियदिवसात् पूर्वं नीतीनां श्रृङ्खलां च गहनतया प्रवर्तयितम् तदनन्तरं विपण्यविश्वासः अत्यन्तं निराशावादात् अत्यन्तं आशावादं यावत् तीव्ररूपेण परिवर्तितः । यथा, २४ सितम्बर् तः केवलं पञ्चसु व्यापारदिनेषु शङ्घाई-समष्टिसूचकाङ्कः २,७७०.७५ बिन्दुतः ३,३३६.५० बिन्दुपर्यन्तं वर्धितः, २०.४% वृद्धिः अन्यत् उदाहरणं अस्ति यत् अक्टोबर्-मासस्य द्वितीये दिने राष्ट्रियदिवसस्य अवकाशदिने ए-शेयर-विपण्यं न उद्घाटितम् इति कारणतः हाङ्गकाङ्ग-शेयर-विपण्ये बहूनां घरेलु-विदेशीय-निधिः प्रवहति स्मhang seng अनुक्रमणिकाएकस्मिन् दिने १३०० बिन्दुभ्यः अधिकं वृद्धिः अभवत्, यत् ६.२% वृद्धिः अभवत् ।ए-शेयर तथा हाङ्गकाङ्ग-शेयर-बजारेषु वृद्धिः चीन-शेयर-बजारस्य पुनर्मूल्यांकनं घरेलु-विदेशीय-निवेशकैः प्रतिबिम्बयति, यत् शेयर-बजारस्य एव, निवेशकानां विश्वासस्य, स्थूल-आर्थिक-वृद्धेः च कृते उत्तमं वस्तु अस्ति परन्तु यदि अल्पकालीनरूपेण शेयरबजारः अतिशीघ्रं वर्धते तर्हि तत्र प्रवृत्तानां जोखिमानां अवहेलना अधिकाधिकं कठिना भवति ।
प्रथमं, शेयरबजारे वर्तमानस्य तीव्रवृद्ध्या अद्यापि दुर्बलानाम् आर्थिकमूलभूतानाम्, सूचीकृतकम्पनीनां मौलिकतायाः च सह वर्धमानं विपरीतता निर्मितवती अस्ति अस्मिन् वर्षे प्रथमे द्वितीयत्रिमासे च चीनदेशस्य सकलराष्ट्रीयउत्पादवृद्धिः क्रमशः ५.३%, ४.७% च आसीत् । जुलाई-अगस्त-मासेषु उच्च-आवृत्ति-स्थूल-वित्तीय-आँकडानां आधारेण अस्य वर्षस्य तृतीयत्रिमासे सकलराष्ट्रीयउत्पाद-वृद्धिः ४.५% तः न्यूना भविष्यति इति महती सम्भावना अस्ति वर्तमान स्थूल-आर्थिक-ट्रोइका-मध्ये उपभोगस्य निवेशस्य च प्रदर्शनं असन्तोषजनकं भवति, केवलं निर्यातस्य प्रदर्शनं च उल्लेखनीयम् अस्ति परन्तु वैश्विकमाङ्गस्य दुर्बलतायाः भूराजनैतिक-आर्थिक-सङ्घर्षस्य तीव्रतायां च सन्दर्भे महती अनिश्चितता वर्तते यत् भविष्ये चीनस्य निर्यातः उच्चदरेण वर्धयितुं शक्नोति वा इति। यद्यपि "९२४" मौद्रिकवित्तीयनीतिशिथिलीकरणं "९२६" पोलिट्ब्यूरो-समागमेन च विपण्य-अपेक्षाः महत्त्वपूर्णाः वर्धिताः, तथापि नीति-संकेतानां विमोचनस्य स्थूल-अर्थव्यवस्थायाः तलीकरणस्य च मध्ये दीर्घकालं (कमपि एकं वा द्वौ वा चतुर्थांशौ) अस्ति . एकदा निवेशकाः मौलिकविषयेषु पुनः ध्यानं दातुं आरभन्ते तदा ए-शेयर-विपण्यस्य द्रुतगतिना उदयः अल्पकालीनरूपेण स्थापयितुं कठिनं भविष्यति ।द्वितीयं, शेयरबजारे वर्तमानं तीव्रवृद्धिः निवेशकानां अपेक्षायाः आधारेण अस्ति यत् चीनस्य वित्तनीतिः राष्ट्रियदिवसस्य अनन्तरं शीघ्रं समायोजिता भविष्यति, विस्तारप्रयत्नाः च महतीं वृद्धिं करिष्यति। एकदा राष्ट्रियदिवसस्य अनन्तरं वित्तनीतिः समये समायोजितः न भवति, अथवा समायोजनं विपण्यप्रत्याशायाः अपेक्षया दुर्बलं भवति चेत्, निवेशकानां आशावादः अल्पकालीनरूपेण शीघ्रमेव विपर्यस्तः भवितुम् अर्हति, अपि च शेयरबजारसूचकाङ्केषु द्रुतगतिना तीव्ररूपेण च न्यूनतां जनयितुं शक्नोतितृतीयम्, अन्तिमेषु व्यापारदिनेषु ए-शेयर-हाङ्गकाङ्ग-स्टॉक-सूचकाङ्कयोः अतिवेगेन वृद्धिः अभवत्, अनेके व्यक्तिगतनिवेशकाः च समये प्रतिक्रियां न दत्तवन्तः, अनुवर्तनं च न कृतवन्तः सम्प्रति विपण्यां प्रविशन्तः निवेशकाः मुख्यतया संस्थागतनिवेशकाः सन्ति, धनस्य बृहत् भागः विदेशदेशेभ्यः आगच्छति ।हेज फंडतथा अन्ये विदेशीयसंस्थागतनिवेशकाः। एतेषां निवेशकानां सूचनालाभाः परिचालनलाभाः च सन्ति, ते च शीघ्रं प्रवेशं द्रुतगतिना च साक्षात्कारं कर्तुं शक्नुवन्ति । यदि चीनस्य शेयरबजारस्य उदयः तीव्रवृद्धेः अनन्तरं भविष्ये मन्दः भवति अथवा सम्यक् अपि भवति तर्हि उपर्युक्ताः संस्थागतनिवेशकाः निश्चितरूपेण प्रथमाः निर्गमिष्यन्ति, यदा तु बहुसंख्याकाः विलम्बिताः व्यक्तिगतनिवेशकाः विशेषतः ये विपण्यां प्रविष्टवन्तः विलम्बेन, फसति भविष्यति। एकदा पुनः शेयरबजारे व्यक्तिगतनिवेशकानां बहूनां महतीं हानिः भवति चेत् शेयरबजारस्य स्वस्थविकासे दीर्घकालीनप्रभावः अमूल्यः भविष्यति।चतुर्थं, शेयरबजारस्य हाले उष्णप्रदर्शनस्य कारणात् बहुसंख्याकाः निवेशकाः मुद्राविपण्यनिधिविक्रयणं आरब्धवन्तः,बन्धकनिधिःतथा वित्तीयउत्पादाः धनं निष्कास्य शेयरबजारे निवेशं कर्तुं। एतेन एतेषु उत्पादेषु महत् प्रभावः अभवत् । यथा, यतः बन्धकाः प्रबलविक्रयदबावस्य सामनां कुर्वन्ति, १० वर्षीयं कोषस्य उपजः प्रायः २.०% तः प्रायः २.२% यावत् पुनः उत्थापितः अस्ति । बन्धकमूल्यानां न्यूनतायाः कारणेन प्रासंगिकनिवेशकानां महती हानिः अभवत्, भविष्ये च तत्सम्बद्धहानिः निरन्तरं विस्तारं प्राप्नुयात् । आगामिषु कालखण्डे विभिन्नैः बन्धकनिर्गतकर्तृभिः बन्धकनिर्गमनस्य प्रमाणं महतीं वर्धयितुं शक्यते ।
लेखकस्य मतं यत् वर्तमानकाले प्रासंगिकविभागैः शेयरबजारस्य स्थायिवृद्धिं प्रवर्धयितुं बहुविधाः उपायाः करणीयाः।प्रथमं केन्द्रसर्वकारेण संकेतं दातव्यं यत् राष्ट्रियदिवसस्य अवकाशस्य अनन्तरं यथाशीघ्रं राजकोषनीतिः महत्त्वपूर्णतया शिथिलतां प्राप्स्यति यत् यदि विपण्यस्य अपेक्षाः पूर्यन्ते तर्हि महत्त्वपूर्णं विपण्यसमायोजनं न भवति। अनुशंसितं यत् वित्तमन्त्रालयेन अस्मिन् वर्षे अक्टोबर् मासे अतिरिक्तं १ खरबं विशेषकोषबाण्ड् निर्गन्तुं तथा च २०२५ तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे ४ खरबतः ५ खरबं यावत् कोषबाण्ड् निर्गन्तुं कृत्वा गृहेषु उद्यमानाम् क्षतिग्रस्ततुल्यपत्राणां मरम्मतं कर्तुं, आधारभूतसंरचनानिवेशस्य समर्थनं कर्तुं, स्थिरीकरणाय च अचलसम्पत्विपणनम् इत्यादि .द्वितीयं, बाजारमागधायां महतीं वृद्धेः सन्दर्भे चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन यथाशीघ्रं आईपीओ-सम्बद्धानां सामान्यगतिः पुनः आरभ्यत, आईपीओ-परिमाणस्य अपि महत्त्वपूर्णविस्तारः कर्तव्यः। एतेन न केवलं शेयरबजारे अल्पकालिकं ऊर्ध्वगामिनि दबावं न्यूनीकर्तुं साहाय्यं भविष्यति, अपितु शेयरबजारस्य वित्तपोषणकार्यं पुनः स्थापयितुं, इक्विटीनिवेशस्य निर्गमनमार्गाणां विस्तारं कर्तुं, उद्यमपुञ्जस्य निजीइक्विटीनिवेशस्य च विकासं प्रवर्धयितुं च सहायकं भविष्यतिपुनः दुर्भावनापूर्णं लघुविक्रयणं दमनस्य आधारेण चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगःनिरन्तरं कर्तव्यःसामान्यं लघुविक्रयतन्त्रं पुनः स्थापयन्तु। अल्पविक्रयतन्त्रं आधुनिकशेयरबजारस्य अनिवार्यं कार्यं भवति, यत् शेयरमूल्यानां अतिशीघ्रवृद्धिं वा गम्भीरबुद्बुदाः अपि न निर्मातुं वा निवारयितुं शक्नोति सम्प्रति चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन दुर्भावनापूर्णलघुविक्रयणस्य अवधारणायाः विस्तारं न कर्तुं सामान्यलघुविक्रयणस्य दुर्भावनापूर्णस्य लघुविक्रयस्य च सीमां स्पष्टीकर्तुं आवश्यकता वर्तते। तदतिरिक्तं चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन कतिपयैः संस्थागतनिवेशकैः बृहत्परिमाणेन स्टॉकविक्रयणस्य व्यावहारिकप्रतिबन्धाः अपि दूरीकर्तुं शक्यन्ते।चतुर्थं, प्रासंगिकविभागाः दीर्घकालीननिवेशकानां प्रवेशं शीघ्रं कुर्वन्तु, तेषां प्रवेशपरिमाणं च वर्धयन्तु। यथा, सामाजिकसुरक्षाराष्ट्रीयपरिषदः माध्यमेन परोक्षरूपेण प्रबन्धितानां स्थानीयसामाजिकसुरक्षानिधिनां अनुपातः वर्धयितुं शक्यते । अन्यत् उदाहरणरूपेण शेयरबजारे निवेशितानां बीमाकम्पनीनिधिनां अनुपातः मध्यमरूपेण वर्धयितुं शक्यते । दीर्घकालीननिवेशकाः स्टॉकानां दीर्घकालीननिवेशमूल्ये (यथा लाभांशदेयानुपातः) अधिकं ध्यानं ददति, तथा च कारोबारस्य दरः न्यूनः भवति, यत् शेयरबजारस्य स्थिरवृद्धौ योगदानं ददातिपञ्चमम्, नियामकसंस्थाः प्रासंगिकमाध्यमाः च व्यक्तिगतनिवेशकानां कृते जोखिमचेतावनी वर्धनीयाः। वर्तमानकाले शेयरबजारे तीव्रगत्या वर्धनेन १९९०-२००० तमे दशके जन्म प्राप्यमाणानां इव नवीनपीढीयाः निवेशकानां आकर्षणं आरब्धम् अस्ति, एते निवेशकाः पूर्वं शेयरबजारस्य चक्रीय-अशान्तिं न अनुभवन्ति, तेषां हानिः भवति नवीनपीढीयाः निवेशकानां तथा न्यूनमध्यम-आय-निवेशकानां कृते प्रासंगिकविभागैः विविधमार्गेण स्टॉक-निधिनिवेशेन सह सम्बद्धानां जोखिमानां स्मरणं करणीयम्।षष्ठं, चीनस्य शेयर-बजारस्य निरन्तर-स्वस्थ-विकासस्य प्रवर्धनार्थं, पूंजी-बाजारस्य वर्तमान-आकारं च गृहीत्वा, द्वौ खरब-विशेष-कोष-बाण्ड्-निर्गमनद्वारा धनसङ्ग्रहं कर्तुं, चीन-शेयर-बजारस्य स्थिरीकरणं स्थापयितुं, अनुशंसितम् अस्ति निधिं, तथा च शेयरबजारे ब्लू-चिप् अग्रणी-स्टॉक-ईटीएफ-मध्ये निवेशं कुर्वन्तु, बाजारस्य स्थिरतां प्रवर्धयितुं न्यूनं क्रीणन्तु, उच्चैः विक्रयन्ति च। चीनस्य शेयरबजारस्थिरीकरणकोषस्य प्रासंगिकसञ्चालनं राज्यस्वामित्वयुक्तानां उद्यमानाम् मूल्याङ्कनव्यवस्थायाः निर्माणेन सह अपि संयोजितुं शक्यते। शेयरबजारस्थिरीकरणकोषस्य स्थापनात् पूर्वं सामाजिकसुरक्षाराष्ट्रीयपरिषदः भूमिकायाः उत्तमः उपयोगः कर्तुं शक्यते । चीनसर्वकारः विपण्यविश्वासं स्थिरीकर्तुं शेयरबजारस्य तीव्रक्षयः अप्रत्यक्षं न गन्तुं ददाति इति प्रासंगिकाः संकेताः विपण्यं प्रति प्रेषणीयाः।सप्तमम्, चीनस्य साम्यवादीदलस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य निर्णये भविष्यस्य सुधारस्य उद्घाटनस्य च विषये बहवः महत्त्वपूर्णाः नीतिसंकेताः सन्ति, परन्तु बहवः विपण्यसंस्थाः एतत् पूर्णतया न अवगच्छन्ति। अतः एकतः चीनसर्वकारेण भविष्यस्य सुधारस्य, उद्घाटनस्य उपायानां च व्याख्यां वर्धयितव्यं, अपरतः प्रासंगिकसुधारपरिपाटानां कार्यान्वयनस्य त्वरितता भवेत् सुधारस्य कार्यान्वयनेन, उद्घाटनस्य उपायाः च चीनीय-अर्थव्यवस्थायां विपण्य-संस्थानां मध्य-दीर्घकालीन-विश्वासं महत्त्वपूर्णतया वर्धयिष्यति, येन शेयर-बजारस्य स्थायि-वृद्धिः प्रवर्धते |.लेखकः वित्तसंस्थायाः, चीनीसामाजिकविज्ञानस्य अकादमीयाः उपनिदेशकः, राष्ट्रियवित्तविकासप्रयोगशालायाः उपनिदेशकः च अस्ति ।
