zhang ming: toteuta useita toimenpiteitä osakemarkkinoiden kestävän kehityksen edistämiseksi
2024-10-05
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
tämä nopea osakemarkkinoiden nousukierros on houkutellutmarkkinoille on tullut uuden sukupolven sijoittajia, kuten 1990- ja 2000-luvuilla syntyneitä. näitä uuden sukupolven sijoittajia sekä pieni- ja keskituloisia sijoittajia kannattaa muistaa eri kanavien kautta osake- ja rahastosijoittamiseen liittyvistä riskeistä.
viimeisen kahden tai kolmen vuoden aikana kiinan a-osakemarkkinoiden ja hongkongin osakemarkkinoiden kehitys on ollut epätyydyttävä, ja siinä on suuri kontrasti kehittyneisiin maihin, erityisesti yhdysvaltain osakemarkkinoihin. syyt osakemarkkinoiden hitaan kehitykseen liittyvät ensinnäkin kiinan talouskasvun hidastumisesta johtuvaan pörssiyhtiöiden perustekijöiden heikkenemiseen, toiseksi tiettyjen toimialojen (kuten kiinteistömarkkinoiden) sopeuttamiseen. ja kolmanneksi a-osakemarkkinoilla esiintyviä institutionaalisia ongelmia, jotka liittyvät asiaan (kuten pörssiyhtiöiden taloudellisten tietojen väärentäminen, virheellisesti korkeat listaushinnat ja suurten osakkeenomistajien omistusosuuden pienentäminen, pörssiyhtiöiden asiaan liittyvät toiminnot jne.), neljäs liittyy sijoittajien epäluottamukseen ja odotuksiin tulevaisuutta kohtaan.kiinan osakemarkkinoiden jatkuva sopeutuminen on johtanut jossain määrin ylitykseen. tätä tarkoitusta varten kirjoittaja julkaisi tämän vuoden syyskuun 1. päivänä artikkelin "yhdeksän syytä, miksi sinun ei tarvitse olla liian pessimistinen osakemarkkinoiden suhteen". nämä yhdeksän syytä ovat: ensinnäkin kiinan osakemarkkinoiden nykyinen arvostustaso on jo historiallisen alhaisella tasolla, toiseksi elvyttävämmän finanssi- ja rahapolitiikan täytäntöönpanon myötä kiinan nimellisen bkt:n kasvu kiihdyttää pörssiyhtiöitä kannattavuus on elpynyt; kolmanneksi, pohjoiseen menevä pääoma on erittäin voittoa tavoitteleva ja epävakaa, joten sen jatkuvasta ulosvirtauksesta ei ole syytä huolehtia neljänneksi, rmb:n valuuttakurssin viimeaikainen heikkeneminen suhteessa yhdysvaltain dollariin on kääntynyt nousuun, mikä saattaa muuttua tärkeä osakemarkkinoiden elpymisen edistäjä, a-osakemarkkinoiden odotetaan tulevan asukkaiden varallisuuden kohdentamiseen avainalueeksi kuudenneksi, joukko normatiivisia toimenpiteitä, jotka kiinan arvopaperimarkkinaviranomainen on äskettäin toteuttanut komissio auttaa edistämään kiinan osakemarkkinoiden keskipitkän ja pitkän aikavälin kestävää kehitystä seitsemäs, national council of social security jossain määrin se on ollut kiinan osakemarkkinoiden vakautusrahaston rooli, ja paikalliset eläkerahastot voivat lisätä; investoinnit osakemarkkinoille tulevaisuudessa kahdeksas, kiinan kommunistisen puolueen 20. täysistunnon koollekutsumisen odotetaan lisäävän merkittävästi sijoittajien odotuksia yhdeksänneksi, kiina hallitus aikoo kaikkensa tukea kehitystä pääomamarkkinoista. tehdäksemme hyvää työtä esimerkiksi teknologiarahoituksessa ja eläkerahoituksessa emme tule toimeen ilman osakemarkkinoiden kestävää ja tervettä kehitystä.tämän katsausartikkelin julkaisun jälkeen 99 % saaduista kommenteista oli kuitenkin negatiivisia, mukaan lukien monet irrationaaliset hyökkäykset ja väärinkäytökset, jotka kuvastivat pörssisijoittajien pettymystä, pessimismiä ja jopa vihaa.kun "924":n raha- ja rahoituspolitiikkaa kevennettiin yli markkinoiden odotukset, poliittisen keskustoimiston "926" kokous kutsuttiin koolle, ja joukko politiikkoja otettiin intensiivisesti käyttöön ennen kansallispäivää. markkinoiden luottamus muuttui sittemmin jyrkästi äärimmäisestä pessimismistä äärimmäiseen optimismiin. esimerkiksi vain viidessä kaupankäyntipäivässä syyskuun 24. päivän jälkeen shanghai composite -indeksi nousi 2 770,75 pisteestä 3 336,50 pisteeseen, kasvua 20,4 %. toinen esimerkki on, että 2. lokakuuta, kansallispäivän juhlapäivänä, koska a-osakemarkkinat eivät avautuneet, hongkongin osakemarkkinoille valui suuri määrä kotimaisia ja ulkomaisia varoja.hang seng -hakemistose nousi yli 1 300 pistettä yhdessä päivässä, kasvua 6,2 %.a-osakkeen ja hongkongin osakemarkkinoiden nousu heijastaa kiinan osakemarkkinoiden revalvaatiota kotimaisten ja ulkomaisten sijoittajien toimesta, mikä on hyvä asia osakemarkkinoille itselleen, sijoittajien luottamukselle ja makrotalouden kasvulle. jos osakemarkkinat kuitenkin nousevat liian nopeasti lyhyellä aikavälillä, riskejä on yhä vaikeampi jättää huomiotta.
ensinnäkin osakemarkkinoiden tämänhetkinen nopea nousu on muodostanut kasvavan kontrastin edelleen heikoille talouden perustekijöille ja pörssiyhtiöiden perustekijöille. tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä kiinan bkt:n kasvuvauhti oli 5,3 % ja 4,7 % vuodentakaisesta. heinä-elokuun makrotaloudellisista tiedoista päätellen bruttokansantuotteen kasvu jäänee tämän vuoden kolmannella neljänneksellä alle 4,5 %. nykyisestä makrotalouden troikasta kulutuksen ja investointien kehitys on epätyydyttävä, ja vain viennin kehitys on huomattava. maailmanlaajuisen kysynnän heikkenemisen ja kiristyvien geopoliittisten ja taloudellisten konfliktien yhteydessä on kuitenkin suuri epävarmuus siitä, voiko kiinan vienti jatkaa nopeaa kasvuaan tulevaisuudessa. vaikka "924":n raha- ja rahoituspolitiikan keventäminen ja "926"-politbyroon täyttäminen lisäsivät merkittävästi markkinoiden odotuksia, poliittisten signaalien julkistamisen ja makrotalouden pohjan saavuttamisen välillä on pitkä viive (ainakin yksi tai kaksi neljännestä). kun sijoittajat alkavat keskittyä peruskysymyksiin, a-osakemarkkinoiden nopeaa nousua on vaikea ylläpitää lyhyellä aikavälillä.toiseksi osakemarkkinoiden tämänhetkinen nopea nousu perustuu sijoittajien odotuksiin, että kiinan finanssipolitiikka sopeutuu nopeasti kansallispäivän jälkeen ja lisää merkittävästi laajentumispyrkimyksiä. kun finanssipolitiikkaa ei säädetä ajoissa kansallispäivän jälkeen tai jos sopeutus on markkinoiden odotuksia heikompi, sijoittajien optimismi voi nopeasti kääntyä lyhyellä aikavälillä ja johtaa jopa osakemarkkinoiden indeksien nopeaan ja voimakkaaseen laskuun.kolmanneksi viime kaupankäyntipäivinä a-osakkeen ja hongkongin osakeindeksit ovat nousseet liian nopeasti, eivätkä monet yksittäiset sijoittajat ole reagoineet ja seuranneet ajoissa. tällä hetkellä markkinoille tulevat sijoittajat ovat pääasiassa institutionaalisia sijoittajia, ja suuri osa rahastoista tulee ulkomailta.hedge-rahastotja muut ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat. näillä sijoittajilla on tietoetuja ja toiminnallisia etuja, ja he voivat toteuttaa nopeasti sisään ja ulos. jos kiinan osakemarkkinoiden nousu hidastuu tai jopa korjaantuu tulevaisuudessa jyrkän nousun jälkeen, niin edellä mainitut institutionaaliset sijoittajat ovat ehdottomasti ensimmäisinä poistumassa, kun taas suuri määrä myöhästyneitä yksittäisiä sijoittajia, erityisesti markkinoille tulleita myöhässä, jää loukkuun. kun suuri joukko yksittäisiä sijoittajia kärsii jälleen raskaita tappioita osakemarkkinoilla, pitkän aikavälin vaikutus osakemarkkinoiden terveeseen kehitykseen on arvaamaton.neljänneksi osakemarkkinoiden viimeaikaisen kuuman kehityksen vuoksi monet sijoittajat ovat alkaneet myydä rahamarkkinarahastoja,korkorahastotja rahoitustuotteet varojen nostamiseksi ja sijoittamiseksi osakemarkkinoille. tällä on ollut suuri vaikutus edellä mainittuihin tuotteisiin. esimerkiksi joukkovelkakirjoihin kohdistuessa voimakkaita myyntipaineita 10 vuoden treasury-tuotto on noussut noin 2,0 prosentista noin 2,2 prosenttiin. joukkovelkakirjojen hintojen lasku on aiheuttanut merkittäviä tappioita merkittäville sijoittajille, ja niihin liittyvät tappiot voivat jatkaa kasvuaan myös tulevaisuudessa. tulevalla kaudella eri joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijoiden liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjalainojen määrä todennäköisesti lisääntyy merkittävästi.
kirjoittaja uskoo, että tällä hetkellä asianomaisten osastojen tulisi ryhtyä useisiin toimenpiteisiin edistääkseen osakemarkkinoiden kestävää kasvua.ensinnäkin valtion tulisi viestittää, että finanssipolitiikkaa kevennetään merkittävästi mahdollisimman pian kansallispäivän jälkeen, jotta vältytään merkittäviltä markkinoiden sopeuttamiselta, mikäli markkinoiden odotukset täyttyvät. valtiovarainministeriön suositellaan laskevan liikkeeseen 1 biljoona ylimääräistä erityistä valtion joukkovelkakirjalainaa tämän vuoden lokakuussa ja 4 biljoonasta 5 biljoonaan valtion joukkovelkakirjalainaa vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla kotitalouksien ja yritysten vaurioituneiden taseiden korjaamiseksi, infrastruktuuri-investointien tukemiseksi, vakauttamiseksi. kiinteistömarkkinat jne.toiseksi, kun markkinoiden kysyntä kasvaa merkittävästi, kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomitean tulisi palata normaaliin listautumisajoon mahdollisimman pian ja jopa laajentaa listautumisten mittakaavaa merkittävästi. tämä ei ainoastaan auta lievittämään osakemarkkinoiden lyhyen aikavälin nousupaineita, vaan myös palauttamaan osakemarkkinoiden rahoitustoiminnan, laajentamaan osakesijoitusten irtautumiskanavia sekä edistämään riskipääoman ja pääomasijoittamisen kehitystä.kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio taas kerran olettaen, että haitallisen lyhyeksi myynnin tukahduttaminenpitäisi jatkaapalauta normaali lyhyeksi myyntimekanismi. lyhyeksimyyntimekanismi on nykyaikaisten osakemarkkinoiden välttämätön toiminto, joka voi estää osakekursseja nousemasta liian nopeasti tai jopa muodostamasta vakavia kuplia. tällä hetkellä kiinan arvopaperimarkkinoiden sääntelykomission on selvennettävä normaalin lyhyeksi myynnin ja haitallisen lyhyeksi myynnin välisiä rajoja, jotta haitallisen lyhyeksi myynnin käsite ei laajene. lisäksi kiinan arvopaperimarkkinaviranomaisen tulisi poistaa käytännön rajoitukset tiettyjen institutionaalisten sijoittajien laajamittaiselle osakemyynnille.neljänneksi asianomaisten osastojen tulisi nopeuttaa pitkäaikaisten sijoittajien tuloa ja lisätä heidän tuloa. esimerkiksi rahastojen osuutta, jonka paikalliset sosiaaliturvarahastot voivat välillisesti tulla markkinoille kansallisen sosiaaliturvaneuvoston kautta, voidaan lisätä. toisena esimerkkinä osakemarkkinoille sijoitettujen vakuutusyhtiövarojen osuutta voidaan lisätä maltillisesti. pitkäaikaiset sijoittajat kiinnittävät enemmän huomiota osakkeiden pitkän aikavälin sijoitusarvoon (kuten osingonjakosuhteeseen), ja kiertonopeus on alhaisempi, mikä edistää osakemarkkinoiden vakaata kasvua.viidenneksi sääntelyvirastojen ja asiaankuuluvien tiedotusvälineiden tulisi lisätä yksittäisten sijoittajien riskivaroituksia. osakemarkkinoiden tämänhetkinen nopea nousu on alkanut houkutella uuden sukupolven sijoittajia, kuten 1990- ja 2000-luvuilla syntyneitä. nämä sijoittajat eivät ole aiemmin kokeneet osakemarkkinoiden syklistä turbulenssia ja ovat alttiita tappioille. uuden sukupolven sijoittajille sekä pieni- ja keskituloisille sijoittajille asianomaisten osastojen tulee muistuttaa osake- ja rahastosijoittamiseen liittyvistä riskeistä eri kanavien kautta.kuudenneksi kiinan osakemarkkinoiden kestävän ja terveen kehityksen edistämiseksi ja pääomamarkkinoiden nykyinen koko huomioon ottaen on suositeltavaa kerätä varoja laskemalla liikkeeseen kaksi biljoonaa erityistä valtion joukkovelkakirjalainaa, vakiinnuttamaan kiinan osakemarkkinoiden vakauttaminen rahastoon ja sijoittaa osakemarkkinoiden johtaviin osakkeisiin ja etf:ihin osta halvalla ja myy korkealla edistääksesi markkinoiden vakautta. kiinan osakemarkkinoiden vakautusrahaston asiaankuuluvat toiminnot voidaan yhdistää myös valtion omistamien yritysten arvostusjärjestelmän rakentamiseen. ennen osakemarkkinoiden vakautusrahaston perustamista sosiaaliturvaneuvoston roolia voidaan hyödyntää paremmin. markkinoille tulee lähettää relevantteja signaaleja siitä, että kiinan hallitus ei jätä osakemarkkinoiden jyrkkää laskua huomaamatta markkinoiden luottamuksen vakauttamiseksi.seitsemänneksi kiinan kommunistisen puolueen 20. keskuskomitean kolmannen täysistunnon päätös sisältää monia tärkeitä poliittisia signaaleja tulevasta uudistuksesta ja avautumisesta, mutta monet markkinakokonaisuudet eivät täysin ymmärrä tätä. siksi kiinan hallituksen tulisi toisaalta lisätä tulkintaansa tulevasta uudistuksesta ja avautumistoimenpiteistä ja toisaalta nopeuttaa asiaankuuluvien uudistustoimenpiteiden toteuttamista. uudistuksen ja avaustoimenpiteiden toteuttaminen lisää merkittävästi markkinakokonaisuuksien keskipitkän ja pitkän aikavälin luottamusta kiinan talouteen, mikä edistää osakemarkkinoiden kestävää kasvua.kirjoittaja on kiinan yhteiskuntatieteiden akatemian rahoitusinstituutin apulaisjohtaja ja national finance and development laboratoryn apulaisjohtaja.