zhang ming: ergreifen sie mehrere maßnahmen, um die nachhaltige entwicklung des aktienmarktes zu fördern
2024-10-05
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
diese runde des rasanten anstiegs der aktienmärkte hat angezogenanleger der neuen generation, beispielsweise diejenigen, die in den 1990er und 2000er jahren geboren wurden, sind in den markt eingetreten. diese anleger der neuen generation sowie anleger mit niedrigem und mittlerem einkommen sollten über verschiedene kanäle an die risiken erinnert werden, die mit aktien- und fondsinvestitionen verbunden sind.
in den letzten zwei oder drei jahren war die performance des chinesischen a-aktienmarktes und des hongkonger aktienmarktes unbefriedigend, und es besteht ein großer kontrast zu den entwickelten ländern, insbesondere zum us-aktienmarkt. die gründe für die schleppende entwicklung des aktienmarktes liegen erstens in den schwächelnden fundamentaldaten börsennotierter unternehmen aufgrund der verlangsamung des chinesischen wirtschaftswachstums und zweitens in der tatsache, dass bestimmte branchen (wie der immobilienmarkt) in eine anpassung eingetreten sind zeitraum, und drittens einige institutionelle probleme, die auf dem a-aktienmarkt bestehen (z. b. fälschung von finanzinformationen börsennotierter unternehmen, falsch hohe notierungspreise und verringerung der beteiligungen von großaktionären, damit verbundene geschäfte börsennotierter unternehmen usw.), die viertens hängt es mit dem mangel an vertrauen und erwartungen der anleger in die zukunft zusammen.die kontinuierliche anpassung des chinesischen aktienmarktes hat in gewissem maße zu einem überschießen geführt. zu diesem zweck veröffentlichte der autor am 1. september dieses jahres einen artikel mit dem titel „neun gründe, warum sie in bezug auf den aktienmarkt nicht zu pessimistisch sein müssen“. diese neun gründe sind: erstens liegt das aktuelle bewertungsniveau des chinesischen aktienmarkts bereits auf einem historisch niedrigen niveau. zweitens wird die erholung des nominalen bip-wachstums chinas durch die umsetzung einer expansiveren fiskal- und geldpolitik die rentabilität erholen drittens ist das kapital, das nach norden geht, sehr gewinnorientiert und volatil, so dass kein grund zur sorge besteht, dass es weiterhin abfließt. viertens hat sich die jüngste abwertung des rmb-wechselkurses in einen anstieg verwandelt, der zu einem anstieg führen könnte eine wichtige kraft bei der förderung der erholung des aktienmarktes; fünftens wird erwartet, dass der a-aktienmarkt in der nächsten phase zu einem schlüsselbereich für die vermögensallokation der einwohner wird; die kommission wird dazu beitragen, die mittel- und langfristige nachhaltige entwicklung des chinesischen aktienmarktes zu fördern. siebtens: der nationale rat für soziale sicherheit hat in gewissem maße die rolle des chinesischen aktienmarktstabilisierungsfonds gespielt, und lokale pensionsfonds können ihre rolle erhöhen investitionen in den aktienmarkt in der zukunft; achtes, die einberufung der dritten plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas dürfte die erwartungen der anleger erheblich steigern; neuntens wird china keine mühen scheuen, die entwicklung zu unterstützen; der kapitalmärkte. um beispielsweise in der technologiefinanzierung und rentenfinanzierung gute arbeit zu leisten, können wir nicht auf eine nachhaltige und gesunde entwicklung des aktienmarktes verzichten.nach der veröffentlichung dieses übersichtsartikels waren jedoch 99 % der eingegangenen kommentare negativ, darunter viele irrationale angriffe und beschimpfungen, was die enttäuschung, den pessimismus und sogar die wut der börseninvestoren widerspiegelte.da die geld- und finanzpolitik „924“ über die markterwartungen hinaus gelockert wurde, wurde die sitzung des zentralen politbüros „926“ einberufen und vor dem nationalfeiertag intensiv eine reihe von richtlinien eingeführt. anschließend änderte sich das marktvertrauen drastisch, von extremem pessimismus zu extremem optimismus. beispielsweise stieg der shanghai composite index in nur fünf handelstagen ab dem 24. september von 2.770,75 punkten auf 3.336,50 punkte, was einem anstieg von 20,4 % entspricht. ein weiteres beispiel ist, dass am 2. oktober, dem nationalfeiertag, große mengen in- und ausländischer gelder in den hongkonger aktienmarkt flossen, weil der a-aktienmarkt nicht öffnete.hang-seng-indexer stieg an einem tag um mehr als 1.300 punkte, ein plus von 6,2 %.der anstieg der aktienmärkte für a-aktien und hongkong spiegelt die neubewertung des chinesischen aktienmarkts durch in- und ausländische anleger wider, was sich positiv auf den aktienmarkt selbst, das anlegervertrauen und das makroökonomische wachstum auswirkt. wenn der aktienmarkt jedoch kurzfristig zu schnell steigt, werden die damit verbundenen risiken immer schwieriger zu ignorieren.
erstens bildet der aktuelle rasante anstieg des aktienmarkts einen zunehmenden kontrast zu den immer noch schwachen wirtschaftlichen fundamentaldaten und den fundamentaldaten börsennotierter unternehmen. im ersten und zweiten quartal dieses jahres betrugen die bip-wachstumsraten chinas 5,3 % bzw. 4,7 % im jahresvergleich. den hochfrequenten makrofinanziellen daten im juli und august zufolge dürfte das bip-wachstum im dritten quartal dieses jahres unter 4,5 % liegen. bei der derzeitigen makroökonomischen troika ist die leistung von konsum und investitionen unbefriedigend, und nur die leistung der exporte ist bemerkenswert. allerdings besteht vor dem hintergrund der schwächelnden globalen nachfrage und sich verschärfender geopolitischer und wirtschaftlicher konflikte große unsicherheit darüber, ob chinas exporte auch in zukunft weiterhin stark wachsen können. obwohl die „924“-lockerung der geld- und finanzpolitik und die „926“-treffen des politbüros die markterwartungen deutlich steigerten, gibt es eine lange verzögerung (mindestens ein oder zwei quartale) zwischen der veröffentlichung politischer signale und dem erreichen der makroökonomischen talsohle. sobald sich die anleger wieder auf grundlegende themen konzentrieren, wird es kurzfristig schwierig sein, den rasanten aufstieg des a-aktienmarktes aufrechtzuerhalten.zweitens basiert der aktuelle rasante anstieg des aktienmarktes auf der erwartung der anleger, dass chinas finanzpolitik nach dem nationalfeiertag schnell angepasst und die expansionsbemühungen deutlich verstärkt werden. sobald die finanzpolitik nach dem nationalfeiertag nicht rechtzeitig angepasst wird oder die anpassung schwächer ausfällt als die markterwartungen, kann sich der optimismus der anleger kurzfristig schnell umkehren und sogar zu einem schnellen und starken rückgang der börsenindizes führen.drittens sind die a-aktien- und hongkong-aktienindizes in den letzten handelstagen zu schnell gestiegen, und viele einzelanleger haben nicht rechtzeitig reagiert und nachgezogen. bei den derzeit in den markt eintretenden investoren handelt es sich überwiegend um institutionelle anleger, ein großteil der mittel kommt aus dem ausland.hedgefondsund andere ausländische institutionelle investoren. diese investoren verfügen über informationsvorteile und betriebliche vorteile und können schnell ein- und aussteigen. sollte sich der anstieg des chinesischen aktienmarktes nach einem starken anstieg in zukunft verlangsamen oder sogar korrigieren, dann werden die oben genannten institutionellen anleger mit sicherheit die ersten sein, die aussteigen, während eine große zahl verspäteter einzelinvestoren, insbesondere diejenigen, die in den markt eingestiegen sind zu spät, wird gefangen sein. wenn eine große zahl von privatanlegern erneut schwere verluste an der börse erleiden wird, werden die langfristigen auswirkungen auf die gesunde entwicklung des aktienmarktes unabsehbar sein.viertens hat aufgrund der jüngsten starken entwicklung des aktienmarktes eine große anzahl von anlegern begonnen, geldmarktfonds zu verkaufen.rentenfondsund finanzprodukte, um gelder abzuheben und an der börse anzulegen. dies hatte große auswirkungen auf die oben genannten produkte. da beispielsweise anleihen einem starken verkaufsdruck ausgesetzt sind, ist die rendite 10-jähriger staatsanleihen von etwa 2,0 % auf etwa 2,2 % gestiegen. der rückgang der anleihepreise hat bei relevanten anlegern zu erheblichen verlusten geführt, und die damit verbundenen verluste könnten in zukunft weiter zunehmen. in der kommenden zeit dürfte der umfang der anleiheemissionen verschiedener anleiheemittenten deutlich zunehmen.
der autor ist der ansicht, dass die zuständigen abteilungen derzeit mehrere maßnahmen ergreifen sollten, um ein nachhaltiges wachstum des aktienmarktes zu fördern.erstens sollte die zentralregierung signalisieren, dass die finanzpolitik so bald wie möglich nach dem nationalfeiertag deutlich gelockert wird, um erhebliche marktanpassungen zu vermeiden, wenn die markterwartungen erfüllt werden. es wird empfohlen, dass das finanzministerium im oktober dieses jahres zusätzlich 1 billion sonderstaatsanleihen und im ersten halbjahr 2025 4 bis 5 billionen staatsanleihen begibt, um die beschädigten bilanzen von haushalten und unternehmen zu reparieren, infrastrukturinvestitionen zu unterstützen und zu stabilisieren der immobilienmarkt usw. .zweitens sollte die china securities regulatory commission vor dem hintergrund einer deutlich steigenden marktnachfrage so schnell wie möglich das normale tempo der börsengänge wieder aufnehmen und den umfang der börsengänge sogar deutlich ausweiten. dies wird nicht nur dazu beitragen, den kurzfristigen aufwärtsdruck auf den aktienmarkt zu mildern, sondern auch dazu beitragen, die finanzierungsfunktion des aktienmarktes wiederherzustellen, die ausstiegskanäle für eigenkapitalinvestitionen zu erweitern und die entwicklung von risikokapital- und private-equity-investitionen zu fördern.wieder einmal unter der prämisse, gegen böswillige leerverkäufe vorzugehen, hat die china securities regulatory commissionsollte weitergehenwiederherstellung des normalen leerverkaufsmechanismus. der leerverkaufsmechanismus ist eine unverzichtbare funktion des modernen aktienmarktes, der verhindern kann, dass die aktienkurse zu schnell steigen oder sich gar ernsthafte blasen bilden. derzeit muss die chinesische wertpapieraufsichtsbehörde die grenzen zwischen normalen leerverkäufen und böswilligen leerverkäufen klären, um eine ausweitung des konzepts böswilliger leerverkäufe zu vermeiden. darüber hinaus sollte die china securities regulatory commission auch praktische beschränkungen für groß angelegte aktienverkäufe durch bestimmte institutionelle anleger aufheben.viertens sollten die zuständigen abteilungen den einstieg langfristiger investoren beschleunigen und ihren einstiegsumfang erhöhen. beispielsweise kann der anteil der mittel erhöht werden, die lokale sozialversicherungsfonds indirekt über den nationalen rat für soziale sicherheit auf den markt bringen können. ein weiteres beispiel: der anteil der an der börse investierten versicherungsmittel kann moderat erhöht werden. langfristige anleger legen mehr wert auf den langfristigen investitionswert von aktien (z. b. die dividendenausschüttungsquote) und die fluktuationsrate ist niedriger, was zum stabilen wachstum des aktienmarktes beiträgt.fünftens sollten aufsichtsbehörden und relevante medien die risikowarnungen für einzelne anleger erhöhen. der derzeitige rasante anstieg des aktienmarktes hat begonnen, anleger einer neuen generation anzuziehen, beispielsweise diejenigen, die in den 1990er und 2000er jahren geboren wurden. diese anleger haben die zyklischen turbulenzen des aktienmarktes in der vergangenheit nicht erlebt und sind anfällig für verluste. anleger der neuen generation sowie anleger mit niedrigem und mittlerem einkommen sollten von den zuständigen abteilungen über verschiedene kanäle an die risiken erinnert werden, die mit aktien- und fondsinvestitionen verbunden sind.sechstens wird zur förderung der nachhaltigen und gesunden entwicklung des chinesischen aktienmarkts und unter berücksichtigung der aktuellen größe des kapitalmarkts empfohlen, mittel durch die ausgabe von zwei billionen sonderstaatsanleihen zu beschaffen und eine stabilisierung des chinesischen aktienmarkts zu erreichen fonds und investieren sie in führende blue-chip-aktien und etfs auf dem aktienmarkt. kaufen sie günstig und verkaufen sie teuer, um die marktstabilität zu fördern. die entsprechenden operationen des chinesischen aktienmarktstabilisierungsfonds können auch mit dem aufbau des bewertungssystems staatseigener unternehmen kombiniert werden. bevor der börsenstabilisierungsfonds eingerichtet wird, kann die rolle des nationalen rates für soziale sicherheit besser genutzt werden. es sollten entsprechende signale an den markt gesendet werden, dass die chinesische regierung den starken rückgang am aktienmarkt nicht unbemerkt bleiben lässt, um das marktvertrauen zu stabilisieren.siebtens enthält der beschluss der dritten plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kommunistischen partei chinas viele wichtige politische signale für zukünftige reformen und öffnungen, aber viele marktteilnehmer verstehen dies nicht vollständig. daher sollte die chinesische regierung einerseits ihre interpretation zukünftiger reform- und öffnungsmaßnahmen verstärken und andererseits die umsetzung relevanter reformmaßnahmen beschleunigen. die umsetzung von reform- und öffnungsmaßnahmen wird mittel- bis langfristig das vertrauen der marktteilnehmer in die chinesische wirtschaft deutlich stärken und so das nachhaltige wachstum des aktienmarktes fördern.der autor ist stellvertretender direktor des instituts für finanzen der chinesischen akademie der sozialwissenschaften und stellvertretender direktor des nationalen labors für finanzen und entwicklung.
